Модель управления стоимостью компании

УДК 658.06.81.12

Модель управления стоимостью компании

, кандидат экономических наук, доцент,

, доктор экономических наук, профессор,

ФГОУВПО «Российский государственный университет туризма и сервиса»,

г. Москва

В статье рассматриваются функциональные направления изменений в рамках концепции управления стоимости

Ключевые слова: модель, стоимость, стратегия, изменение.

Для создания и развития бизнеса необходимо иметь четкую перспективу вариантов использования капитала. Усиление конкуренции, расширение возможных альтернатив для инвестора, нарастание скорости изменения различных параметров бизнеса требуют от руководителей организаций новых способов и подходов к технологиям управления хозяйственной деятельностью предприятий.

Концепция «Управление стоимостью компаний» (Value based management / VBM) появилась в середине 1980-х годов в США. Суть ее в том, что все решения менеджмента компании должны оцениваться с точки зрения их влияния на ее рыночную стоимость.

Стоимость бизнеса (стоимость фирмы в целом, отдельного ее подразделения или акций) рассматривается в настоящее время как важнейшая стратегическая цель любой коммерческой фирмы. Многие финансовые аналитики и ученые сходятся во мнении о том, что главная цель менеджеров любой компании — принимать такие решения в области производственной, финансовой и инвестиционной деятельности, которые приведут со временем к росту стоимости акционерного капитала

Управление стоимостью компании — процесс построения на основе и с помощью экономической прибыли стратегических и оперативных решений менеджмента компании. Анализ опыта западных компаний, реализующих на практике концепцию управления стоимостью, показывает, что в построении модели управления стоимостью можно выделить следующие функциональные направления изменений.

1. Стратегия развития компании — внедрение стоимостного мышления в процесс и процедуры выработки стратегических решений и стратегического планирования. Анализ эффекта от применения стратегии, ее потенциала по критерию наращивания инвестиционной стоимости бизнеса. Необходимо выбрать качественные параметры, характеризующие привлекательные особенности стратегии, оценить стратегические решения по критериям стоимости которую они могут добавить к уже имеющейся стоимости капитала владельцев компании.

2. Определение факторов стоимости. На результаты деятельности компании оказы­вают влияние огромное множество различных факторов. Их можно классифицировать как фак­торы внешней и внутренней среды (то есть мак­ро- и микроэкономические факторы). Первые влияют на результаты деятельности компании извне, последние — изнутри. Внутренними факторами, влияющими на стои­мость, могут выступать: темпы роста продаж продукции/услуг компании; темпы роста основных статей баланса и отчета о прибылях и убытках; темпы роста чистой прибыли; норма доходности собственника (акционера, инвестора); другие факторы.

Внешними факторами, влияющими на стои­мость, являются инвестиционные, маркетинговые, финансовые, производственные и организацион­ные риски компании.

3. Оперативное управление стоимостью. Для внедрения аналитических моделей только в области стратегического планирования, нацеленных на рост стоимости недостаточно, необходимо их увязывание со всеми подразделениями компании и оперативными задачами, нужна их конкретизация на рабочих местах. В системе показателей оценки оперативной деятельности должны быть учтены распределение управленческой и финансовой ответственности, масштабы полномочий менеджеров разного уровня организационно-управленческой структуры. Такая система показателей, отталкиваясь от базовых принципов, безусловно, обрастает индивидуальными параметрами, характерными как для отрасли, так и для компании. Эта новая система показателей, привязанных к стоимости компании, может выполнять специфические функции: с ее помощью менеджеры могут оценивать влияние тех или иных оперативных решений, которые предполагается осуществлять внутри данного этажа управления, на стоимость всей компании.

4. Разработка системы мотиваций и вознаграждений, увязанных со стоимостью.

5. Разработка системы коммуникаций с инвесторами. Создание новых показателей оценки деятельности компании, использование новых аналитических моделей, применение новых алгоритмов обоснования решений, новые критерии расстановки приоритетов в деятельности внутренних единиц компании, — все это требует дополнительного информирования заинтересованных групп. Данная информация может включаться отдельным блоком в отчет для акционеров, например, в виде отдельной главы, а также быть постоянным спутником промежуточных докладов для владельцев компании.

Таким образом, применение концепции управления стоимости способно дать не только результаты, связанные с улучшением финансового состояния компании, но и улучшает имидж компании у собственных акционеров и потенциальных инвесторов компании.