Министерство образования Российской Федерации
Московский Государственный Строительный Университет
Кафедра «Организация строительства и управление недвижимостью»
Курсовая работа по дисциплине
«Финансы и кредит в недвижимости»
Выполнили студенты ЭОУС – IV
Светлана
Наталья
Елена
Проверила ___________________
Москва 2005
Содержание
Введение
Финансовая деятельность предприятия, являясь частью его хозяйственной деятельности, включает в себя все денежные отношения, связанные с производством и реализацией продукции, воспроизводством основных и оборотных средств, образованием и использованием доходов. Ежегодно (при необходимости ежеквартально) каждое предприятие для нормального функционирования в рыночных условиях должно проводить финансовый анализ своей деятельности.
Финансовый анализ деятельности предприятия обеспечивает объективную оценку его финансового состояния, позволяет выявить финансовые возможности предприятия, своевременно обнаружить негативные тенденции его развития (в том числе угрозу банкротства), выработать меры по улучшению финансового состояния и принимать обоснованные управленческие решения. Результаты анализа необходимы собственникам (акционерам), кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам, а также руководителям организации.
Предметом изучения финансового анализа являются финансовые ресурсы и их потоки; основной целью – оценка финансового состояния, выявление возможностей эффективного функционирования предприятия и эффективное управление его финансовыми ресурсами.
Результаты финансового анализа непосредственно влияют на выбор методов оценки бизнеса, прогнозирование доходов и расходов предприятия, на определение ставки дисконта, применяемой при дисконтировании денежных потоков, позволяют оценить риски бизнеса, подобрать подходящую величину оценочного мультипликатора и др.
1. Общий анализ финансового состояния предприятия
Общему анализу финансового состояния предприятия может предшествовать определение индикаторов экономической экспресс – диагностики (или экспресс – анализ) его финансово-экономического положения.
("1") Баланс предприятия (организации) состоит из двух разделов: актива и пассива. В активе отражается все имущество предприятия, а в пассиве источники его формирования.
Из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры строится сравнительный аналитический баланс, охватывающий совокупность показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния предприятия.
При проведении общего анализа финансового состояния предприятия используются:
- Абсолютные значения показателей; их удельные веса, характеризующие структуру актива, пассива, имущества предприятия и запасов; Изменения в абсолютных величинах (разница в абсолютных значениях на конец и на начало года), которые характеризуют прирост или уменьшение той или иной статьи баланса; Изменения в удельных весах (разница в удельных значениях на конец и на начало года), характеризующие динамику структуры актива, пассива баланса, имущества и запасов предприятия.
При изучении структуры запасов необходимо уделить внимание выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности (строка 211), затраты в незавершенном производстве (строка 213), готовая продукция и товары для перепродажи (строка 214), товары отгруженные (строка 215).
Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать о:
- Наращивании производственного потенциала организации; Стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции; Нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.
Таким образом, хотя тенденция к росту запасов может привести на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.
Общими признаками благополучного баланса являются:
Валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом; Темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов; Собственный капитал предприятия превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала; Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.1.1. Анализ структуры и динамики активов
Анализ динамики валюты баланса (суммы статей актива и пассива баланса) проводится путем сравнения баланса на начало и на конец анализируемого периода.
Общий анализ активов | |||||||||
Показатели | Условные обозначения | Абсолютные величины, тыс. руб. | Удельные веса,% | Изменения | |||||
на начало периода | на конец периода | на начало периода | на конец периода | в абсолютных величинах, тыс. руб. | в удельных весах, % пункты | в % к величинам на начало периода - темп прироста, % | в % к изменениям итога баланса | ||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
I Внеоборотные активы | А1 | 102286 | 104175 | 54,15 | 55,15 | 1889 | 1 | 1,85 | -8,47 |
Основные средства | ОС | 49139 | 51118 | 23,27 | 27,06 | 1979 | 3,79 | 4,03 | -8,88 |
Незавершенное строительство | НЗС | 53118 | 53028 | 25,15 | 28,07 | -90 | 2,92 | -0,17 | 0,4 |
Долгосрочные финансовые вложения | ДФВ | 29 | 29 | 0,01 | 0,02 | 0 | 0,01 | 0 | 0 |
II Оборотные активы | А2 | 108891 | 84705 | 51,56 | 44,85 | -24186 | -6,71 | -22,21 | 108,47 |
Запасы | З | 38870 | 26900 | 18,41 | 14,24 | -11970 | -4,17 | -30,79 | 53,68 |
Дебиторская задолженность со сроком погашения > 1 года | ДЗ>1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||
Дебиторская задолженность со сроком погашения < 1 года | ДЗ<1 | 66383 | 54830 | 31,43 | 29,03 | -11553 | -2,4 | -17,4 | 51,81 |
Денежные средства | ДС | 257 | 63 | 0,12 | 0,03 | -194 | -0,09 | -75,49 | 0,87 |
Баланс | ВБ | 211177 | 188880 | 100 | 100 | -22297 | 0 | -10,56 | 100 |
("2") На начало года валюта баланса составляла 211177 тыс. руб., а на конец года – 188880 тыс. руб. В течение анализируемого периода валюта баланса упала на 22297 тыс. руб. Динамика изменений отрицательна, что может быть связано со снижением деятельности предприятия. Темпы прироста внеоборотных активов выше, чем темпы прироста оборотных активов. Заемный капитал предприятия превышает собственный.
Данные таблицы свидетельствуют о том, что за год у предприятия резко снизились оборотные активы. Доля внеоборотных активов увеличилась на 1%. Темп их прирост невелик, особенно по сравнению с темпом убывания оборотных активов. Это произошло в основном за счет значительного снижения доли денежных средств (на 75,49%), что привело уменьшению валюты баланса.
1.2. Анализ структуры и динамики запасов
Общий анализ запасов | |||||||||
Показатели | Условные обозначения | Абсолютные величины, тыс. руб. | Удельные веса,% | Изменения | |||||
на начало периода | на конец периода | на начало периода | на конец периода | в абсолютных величинах, тыс. руб. | в удельных весах, % пункты | в % к величинам на начало периода - темп прироста, % | в % к изменениям итога баланса | ||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
Расходы будущих периодов | РБП | 136 | 132 | 0,35 | 0,49 | -4 | 0,14 | -2,94 | 0,03 |
Затраты в незавершенном производстве | ЗНП | 12885 | 8368 | 33,15 | 31,11 | -4517 | -2,04 | -35,06 | 37,74 |
Сырье и материалы | СиМ | 25688 | 13276 | 66,09 | 49,35 | -12412 | -16,74 | -48,32 | 103,69 |
Готовая продукция | ГП | 161 | 5124 | 0,41 | 19,05 | 4963 | 18,64 | 3082,61 | -41,46 |
Запасы | ЗНП | 38870 | 26900 | 100 | 100 | -11970 | 0 | -30,79 | 100 |
1)Запасы продаваемые | Зпрод | 25849 | 18400 | 66,5 | 68,4 | -7449 | 1,9 | -28,82 | 62,23 |
2)Запасы непродаваемые | Знепрод | 13021 | 8500 | 33,5 | 31,6 | -4521 | -1,9 | -34,72 | 37,77 |
("3") Расчеты показали, что изменения в разделе «Запасы» вызваны ростом готовой продукции и снижением количества сырья и материалов. Анализ последней колонки подтверждает тот факт, что уменьшение сырья и материалов оказало большее, чем готовая продукция, влияние на снижение доли запасов в структуре активов.
Общий анализ запасов показал, что в структуре запасов преобладают запасы продаваемые (68,4% на конец периода) и их доля увеличилась почти на 2%. Такая тенденция носит скорее отрицательный характер и непосредственно отражается на финансовом состоянии предприятия.
1.3. Анализ структуры и динамики пассивов
Общий анализ пассивов | |||||||||
Показатели | Условные обозначения | Абсолютные величины, тыс. руб. | Удельные веса,% | Изменения | |||||
на начало периода | на конец периода | на начало периода | на конец периода | в абсолютных величинах, тыс. руб. | в удельных весах, % пункты | в % к величинам на начало периода - темп прироста, % | в % к изменениям итога баланса | ||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
Капитал и резервы | ПЗ | 96108 | 92287 | 45,51 | 48,86 | -3821 | 3,35 | -3,98 | 17,14 |
Краткосрочные обязательства | П5 | 95553 | 96593 | 45,25 | 51,14 | 1040 | 5,89 | 1,09 | -4,66 |
Займы и кредиты | ЗиК | 27629 | 49644 | 13,08 | 26,28 | 22015 | 13,2 | 79,68 | -98,74 |
Задолженность участникам по выплате доходов | ЗУ | 4197 | 6015 | 1,99 | 3,18 | 1818 | 1,19 | 43,32 | -8,15 |
Прочие краткосрочные обязательства | ПКО | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
Кредиторская задолженность | КЗ | 67924 | 46949 | 32,16 | 24,86 | -20975 | -7,3 | -30,88 | 94,07 |
Баланс | ВБ | 211177 | 188880 | 100 | 100 | -22297 | 0 | -10,56 | 100 |
("4") В процессе анализа структуры пассивов баланса определяются соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия и структура заемных средств (долгосрочных и краткосрочных кредитов). Из таблицы видно, что за анализируемый период произошло снижение доли источников собственных средств (на 3,35 пунктов). Темп прироста составил 3,98% при общем темпе прироста валюты баланса 10,56%. Таким образом, изменение данной статьи малосущественно в общей величине изменений валюты баланса.
Доля краткосрочных обязательств возросла с 45,25% до 51,14%. Темп прироста данного показателя составил лишь 1,09% при общем темпе прироста валюты баланса 10,56%. Также на увеличение валюты баланса повлиял рост кредиторской задолженности. За год доля кредиторской задолженности возросла на 7,3 пунктов.
При анализе бухгалтерской отчетности был выявлен рост по таким статьям, как «Займы и кредиты» и «Кредиторская задолженность», что привело к снижению доли собственного капитала в структуре пассива. Данные факторы свидетельствуют о снижении платежеспособности предприятия
2. Анализ финансовых результатов
Анализ динамики прибыли | ||||||||
Показатели | Абсолютные величины, тыс. руб. | Удельные веса,% | Изменения | |||||
на начало периода (за аналогичный период) | на конец периода (за отчетный период) | на начало периода | на конец периода | в абсолютных величинах, тыс. руб. | в удельных весах, % пункты | в % к величинам на начало периода - темп прироста, % | в % к изменениям итога баланса | |
1 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
Выручка (нетто) от продажи товаров | 367705 | 419023 | 100 | 100 | 51318 | 0 | 13,96 | 100 |
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг | -361824 | -442776 | -98,4 | -105,67 | -80952 | -7,27 | 22,37 | -157,75 |
Коммерческие расходы | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
Управленческие расходы | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
Прибыль (убыток) от продаж | 5881 | -23753 | 1,6 | -5,67 | -29634 | -7,27 | -503,89 | -57,75 |
% к получению | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
% к уплате | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
Доходы от участия в других организациях | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
Прочие операционные доходы | 733 | 7114 | 0,2 | 1,7 | 6381 | 1,5 | 870,53 | 12,43 |
Прочие операционные расходы | -2719 | -2757 | -0,74 | -0,66 | -38 | 0,08 | 1,4 | -0,07 |
Внереализационные доходы | 15696 | 28183 | 4,27 | 6,73 | 12487 | 2,46 | 79,56 | 24,33 |
Внереализационные расходы | -11769 | -12608 | -3,2 | -3,01 | -839 | 0,19 | 7,13 | -1,63 |
Прибыль (убыток) до налогообложения | 7822 | -3821 | 2,13 | -0,91 | -11643 | -3,04 | -148,85 | -22,69 |
("5") Анализ финансовых результатов включает в себя оценку динамики показателей прибыли.
Удельный вес «Прибыли до налогообложения» в «Выручке» снизился с 2,13% до –0,91%. На это в основном повлияло значительное уменьшение доли прибыли от продаж (-7,27 пунктов) и увеличение доли прочих операционных расходов (1,4%). Себестоимость проданных товаров и продукции снизилась за отчетный период на 80952 тыс. руб., что повлекло за собой изменение структуры Отчета о прибылях и убытках и уменьшило долю себестоимости на 7,27 пунктов, соответственно уменьшив удельный вес прибыли от продаж с 1,6% до –5,67%. Увеличение затрат на изготовление продукции не сопровождается ростом прибыли, что естественно является отрицательным фактором. Структура прибыли показывает, прибыль предприятия формируется исключительно за счет выручки от продаж продукции. Такие источники дохода, как «прочие операционные доходы» и «Внереализационные доходы» почти не используются.
3. Анализ финансовой устойчивости предприятия
Одной из основных задач анализа финансового состояния предприятия является идентификация его финансовой устойчивости. Наибольшая степень финансовой устойчивости характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, обеспеченностью собственными средствами, свободным их маневрированием и эффективным использованием в процессе текущей деятельности, возможностью обходиться без привлечения заемных средств.
Внешним проявлением финансовой устойчивости является платежеспособность предприятия, то есть возможность выполнить свои финансовые обязательства, в том числе своевременно оплатить поставленную продукцию или оказанные услуги, возвратить кредит. Финансовая устойчивость предприятия может быть охарактеризована совокупностью как абсолютных, так и относительных показателей.
В зависимости от обеспеченности запасов предприятия источниками их формирования различают четыре типа финансовой устойчивости:
Абсолютная устойчивость финансового состояния – наличие у предприятия излишка собственных источников формирования запасов, что соответствует условиям:- излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов
- недостаток (-) собственных оборотных средств излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов
- недостаток (-) собственных оборотных средств недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов
- ("6") недостаток (-) собственных оборотных средств недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов
В случае, если предприятие имеет абсолютно устойчивое или нормально устойчивое финансовое положение, оно является достаточно надежным партнером; если состояние неустойчивое, то требуется дополнительный анализ платежеспособности через определение допустимости финансовой неустойчивости. Предприятие должно или срочно продать часть своих запасов, или найти дополнительные источники их финансирования. Если предприятие находится в кризисном финансовом положении – необходимо предпринимать срочные меры по его улучшению.
Анализ обеспеченности запасов источниками по предприятию | ||||
Наименование показателя | Расчет | Значения, тыс. руб. | Тенденция изменения | |
На начало периода | на конец периода | |||
Капитал и резервы | ПЗ | 96108 | 92287 | |
Внеоборотные активы | А1 | 102286 | 104175 | |
Собственные оборотные средства | ПЗ-А1 | -6178 | -11888 | |
Долгосрочные обязательства | П4 | 19516 | 0 | |
Долгосрочные источники формирования запасов | ПЗ+П4-А1 | 13338 | -11888 | |
Краткосрочные займы и кредиты | ЗиК | 27629 | 49644 | |
Основные источники формирования запасов | ПЗ+П4+ЗиК-А1 | 40967 | 37756 | |
Запасы и НДС | З | 38870 | 26900 | |
Излишек или недостаток собственных оборотных средств | ПЗ-А1-З | -45048 | -38788 | |
Излишек или недостаток долгосрочных источников формирования запасов | ПЗ+П4-А1-З | -25532 | -38788 | |
Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов | ПЗ+П4+ЗиК-А1-З | 2097 | 10856 | |
Тип финансовой устойчивости | 3 тип Неустойчивое финансовое состояние | 3 тип Неустойчивое финансовое состояние | ||
("7") Данные таблицы позволяют сделать вывод, что на начало и на конец периода предприятие находилось в неустойчивом состоянии. Неустойчивое финансовое положение характеризуется тем, что предприятие находится на грани кризисного состояния. Запасы мало обеспечиваются источниками формирования и на начало (-45048, -25532, 2097) и на конец периода (-38788, -38788, 10856).
За анализируемый период доля собственных оборотных средств уменьшилась почти в два раза. Это отрицательная тенденция, следствием которой является снижение доли капитала и резерва в общей структуре баланса. Следует отметить, что в конце периода у предприятия уменьшилась доля основных источников формирования (с 40967 до 37756 тыс. руб.). Организации следует увеличивать долю собственных оборотных средств или привлекать долгосрочные займы и кредиты, что позволит ему улучшить свое финансовое состояние.
4. Основные понятия и способы определения ликвидности и платежеспособности предприятия
4.0. Общая часть
В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.
Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства. Иными словами платежеспособность характеризует степень обеспеченности (необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.
Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.
Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.
Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, то есть возможность рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или иные имущественные претензии.
Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств, что образно иллюстрируется американской поговоркой: «Оборот – это суета, прибыль – это здравый смысл, денежные средства – это реальность». Иными словами, прибыль – долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие основные способы:
- структурный анализ изменений активных и пассивных статей баланса, то есть анализ ликвидности баланса расчет финансовых коэффициентов ликвидности анализ движения денежных средств за отчетный период
При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами по пассивам, сгруппированным по срокам их погашения.
Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств различным набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве их покрытия.
Главная цель анализа движения денежных потоков – оценить способность предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов и платежей.
4.1. Анализ ликвидности баланса
Главная задача оценки ликвидности баланса – определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
("8") Для проведения анализа активы и пассивы баланса группируются по следующим признакам:
- степени убывания ликвидности (актив) степени срочности оплаты (погашения) (пассив)
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяются на следующие группы:
НЛА – наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения.
БРА – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты
МРА – медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи из второго раздела баланса «Оборотные активы»
ТРА – трудно реализуемые активы. Это статьи из первого раздела баланса «Внеоборотные активы»
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
НСО – наиболее краткосрочные обязательства. К ним относится статья «Кредиторская задолженность».
КСП – краткосрочные пассивы. К ним относятся краткосрочные займы и кредиты и прочие краткосрочные пассивы.
ДСП – долгосрочные пассивы. К ним относятся долгосрочные кредиты и заемные средства.
ПСП – постоянные пассивы. Это статьи третьего раздела баланса «Капитал и резервы». Если у предприятия есть убытки, то они вычитаются.
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой. Баланс считается ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
НЛА >= НСО
БРА >= КСП
МРА >= ДСП
ТРА <= ПСП
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:
- текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов, то есть в ближайшей перспективе: (НЛА+БРА)-(НСО+КСП) ("9") перспективную ликвидность, которая отражает прогноз платежеспособности на перспективу: (МРА-ДСП)
Для комплексной оценки кредитоспособности рассчитывается общий показатель ликвидности. С его помощью осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Для соблюдения ликвидности коэффициент должен быть больше или равен единицы.
Общий показатель ликвидности = (НЛА+0,5*БРА+0,3*МРА)/(НСО+0,5*КСП+0,3*ДСП)
На начало периода = (395+0,5*66383+0,3*42113)/(67924+0,5*27629+0,3*19516)=0,53
На конец периода = (1576+0,5*54830+0,3*28299)/(46949+0,5*49644+0,3*0)=0,52
Анализ ликвидности баланса предприятия | |||||||
Актив | Значение, тыс. руб. | Пассив | Значение, тыс. руб. | Платежный излишек (недостаток), тыс. руб. | |||
На начало периода | на конец периода | На начало периода | на конец периода | На начало периода | на конец периода | ||
НЛА | 395 | 1576 | НСО | 67924 | 46949 | -67529 | -45373 |
БРА | 66383 | 54830 | КСП | 27629 | 49644 | 38754 | 5186 |
Итого | 66778 | 56406 | Итого | 95553 | 96593 | -28775 | -40187 |
МРА | 42113 | 28299 | ДСП | 19516 | 0 | 22597 | 28299 |
ТРА | 102286 | 104175 | ПСП | 96108 | 92287 | 6178 | 11888 |
Итого | 144399 | 132474 | Итого | 115624 | 92287 | 28775 | 40187 |
("10") На основе полученных данных можно сделать вывод о низкой ликвидности баланса предприятия. Неравенство НЛА >= НСО не соблюдено (платежный недостаток на начало периода –67529 тыс. руб., на конец периода –45373 тыс. руб.), что свидетельствует о неспособности предприятия рассчитываться по наиболее срочным обязательствам. Неравенство БРА >= КСП соблюдается как на начало (платежный излишек 38754 тыс. руб.), так и на конец периода (платежный излишек 5186 тыс. руб.). Соблюдение неравенств МРА >= ДСП, ТРА <= ПСП свидетельствует о достаточности перспективной ликвидности предприятия. Общий показатель ликвидности незначительно снизился с 0,53 до 0,52 из-за недостаточности наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.
4.2. Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов.
Расчет финансовых коэффициентов по предприятию | |||||
Наименование коэффициента | Значение | Соответствие нормальным ограничениям | Тенденция изменения | ||
начало периода | конец периода | начало периода | конец периода | ||
Коэффициент финансовой независимости (автономии) (Ка) | 0,46 | 0,49 | >0,5 | >0,5 | |
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) | 1,20 | 1,05 | <1 | <1 | |
Коэффициент маневренности (Км) | 0,14 | -0,13 | <0,5 | <0,5 | |
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками (Коз) | 0,34 | -0,44 | 0,6-0,8 | <0,6-0,8 | |
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) | 0,004 | 0,02 | <0,2 | <0,2 | |
Коэффициент текущей ликвидности (Кл) | 0,70 | 0,58 | <0,8 | <0,8 | |
Коэффициент покрытия (Кп) | 1,14 | 0,88 | <2 | <2 | |
Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения (Кпи) | 0,42 | 0,39 | >0,5 | >0,5 | |
Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) | -0,27 | -0,36 | >0 | <0 | |
Коэффициент общей платежеспособности | 1,84 | 1,96 | >=2 | >=2 | |
Общий показатель ликвидности | 0,53 | 0,52 | >=1 | >=1 | |
("11") Анализ предприятия коэффициентным способом показал серьезные финансовые затруднения предприятия. Снизились такие важные коэффициенты как коэффициент маневренности, обеспеченности запасов и затрат собственными источниками, соотношения заемных и собственных средств, текущей ликвидности, покрытия, стоимости имущества производственного назначения и общий показатель ликвидности, что свидетельствует о неспособности предприятия рассчитываться по своим обязательствам и о его будущей зависимости от заемного капитала, несмотря на то, что положительные тенденции все же присутствуют. Для выхода из данной ситуации необходимо разработать финансовую стратегию предприятия не только на краткосрочный, но и на долгосрочный периоды.
5. Оценка несостоятельности (банкротства) предприятия
В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 08.01.98 №6-ФЗ) несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязательства по уплате обязательных платежей (налогов, сборов, иных обязательных взносов в бюджет соответствующего уровня и другие фонды в порядке и на условиях, определяемых законодательством).
Критерии неплатежеспособности должника – приостановление его текущих платежей, неисполнение обязанности погашать свои задолженности и выполнять требования кредиторов в течение 3 месяцев с момента наступления даты платежа. Несостоятельным признается должник, имущества, и в том числе денежных средств, которого не хватает для погашения требований всех кредиторов в полном объеме.
Анализ вероятности банкротства предприятия | |||
Наименование показателя | Значение, тыс. руб. | Тенденция изменения | |
На начало периода | на конец периода | ||
Денежные средства | 257 | 63 | |
Краткосрочные финансовые вложения | 138 | 1513 | |
Итого денежных средств | 395 | 1576 | |
Запасы | 38870 | 26900 | |
Итого денежных и материальных оборотных средств | 39265 | 28476 | |
Продаваемая часть запасов | 25849 | 18400 | |
Скорректированная сумма денежных и материальных оборотных средств | 26244 | 19976 | |
Краткосрочные обязательства | 95553 | 96593 | |
Предельный недостаток активов | -23888,3 | -24148,3 | |
Излишек или недостаток денежных и материальных оборотных средств для обеспечения краткосрочных обязательств | -56288 | -68117 | |
Степень вероятности банкротства | Высокая | высокая | |
Излишек или недостаток средств по скорректированным показателям | -69309 | -76617 | |
Степень вероятности банкротства по скорректированным показателям | Высокая | высокая | |
("12") Скорректированная сумма денежных и материальных оборотных средств показывает ту часть от общего количества денежных и материальных оборотных средств, которую предприятие может гарантированно продать в случае банкротства. В данном случае величина скорректированной суммы денежных и материальных оборотных средств уменьшилась за отчетный период на 6268 тыс. руб. Это произошло за счет снижения продаваемой части запасов с 25849 тыс. руб. до 18400 тыс. руб. Это является отрицательной тенденцией, которая увеличивает риск неплатежа предприятия по своим обязательствам.
Предельный недостаток активов показывает максимальную величину активов, которых может недоставать у предприятия. Этот показатель рассчитывается как ¼ от общей суммы краткосрочных обязательств организации. Это предельная черта, переступив которую предприятие многократно увеличивает вероятность своего банкротства. Из таблицы видно, что на конец анализируемого периода предельный недостаток актива увеличился с 23888,25 тыс. руб. до 24148,25 тыс. руб. за счет увеличения краткосрочных обязательств с 95553 тыс. руб. до 96593 тыс. руб.
Излишек или недостаток оборотных средств для обеспечения краткосрочных обязательств рассчитывается как разница между всеми денежными средствами, материальными оборотными средствами и краткосрочными обязательствами. Данная величина позволяет перейти к следующей строке таблицы «Степень вероятности банкротства». В том случае, если у предприятия наблюдается излишек средств для краткосрочных обязательств, то можно говорить о низкой степени банкротства. Если же существует недостаток денежных и материальных средств для обеспечения краткосрочных обязательств и этот недостаток не превышает величины предельного недостатка активов, то тогда вероятность банкротства будет средняя. В нашем же случае существует недостаток денежных и материальных средств для обеспечения краткосрочных обязательств и этот недостаток превышает величины предельного недостатка активов, следовательно вероятность банкротства высокая.
Для более точного определения вероятности банкротства следует рассчитать излишек или недостаток оборотных средств по скорректированным показателям. За анализируемый период у предприятия наблюдалось снижение данного показателя с 69309 тыс. руб. до 76617 тыс. руб., что превышает не скорректированную величину излишка или недостатка оборотных средств. Данный факт подтверждает выводы о том, что у предприятия не хватает ликвидных активов для погашения краткосрочных обязательств. По результатам расчетов можно сделать вывод о том, что в соответствии со скорректированными данными у предприятия высокая степень банкротства как на начало периода, так и на конец (недостаток денежных средств и материальных оборотных средств для обеспечения краткосрочных обязательств меньше величины предельного недостатка активов). При этом тенденция изменений отрицательна.
6. Анализ деловой активности и эффективности деятельности предприятия
Деловая активность организации в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота ее средств. Качественные критерии деловой активности характеризуют объем рынков сбыта продукции, работ и услуг, имидж организации, ее конкурентоспособность и наличие постоянных контрагентов и клиентов. Количественные критерии характеризуют эффективность использования всех видов ресурсов и имущества организации и могут быть представлены в виде системы финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. К количественным критериям деловой активности также относятся объемы продаж товаров и оказываемых услуг, прибыль, величина авансированного капитала, фондоотдача, производительность труда и др.
Коэффициенты деловой активности предприятия | |||
Наименование коэффициента | Значение | Тенденция изменения | |
начало периода | конец периода | ||
Коэффициент общей оборачиваемости капитала | 1,98 | 1,95 | |
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств | 3,85 | 4,34 | |
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств | 10,78 | 13,67 | |
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции | 2602,63 | 71,76 | |
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | 6,312 | 6,71 | |
Средний срок оборота дебиторской задолженности в днях | 57,82 | 54,43 | |
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | 6,17 | 7,83 | |
Средний срок оборота кредиторской задолженности, в днях | 59,17 | 46,60 | |
Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов | 4,10 | 3,53 | |
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | 4,36 | 3,98 | |
("13") Коэффициент общей оборачиваемости капитала отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Снижение коэффициента означает замедление кругооборота средств предприятия или инфляционный рост цен.
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств показывает скорость оборота всех мобильных средств. Снижение коэффициента характеризуется отрицательно.
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств отражает число оборотов запасов и затрат предприятия. Снижение коэффициента свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции показывает скорость оборота готовой продукции. Снижение коэффициента означает затоваривание.
Снижение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности говорит о снижении коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.
Коэффициент характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности. Увеличение коэффициента оценивается отрицательно.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Снижение коэффициента означает рост покупок в кредит.
Коэффициент отражает средний срок возврата коммерческого кредита предприятием. Увеличение коэффициента означает снижение способностей предприятия своевременно рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам.
Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряется величиной продаж, приходящихся на единицу стоимости средства.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала.
Рентабельность организации отражает степень прибыльности ее производственно-хозяйственной деятельности.
Коэффициенты рентабельности предприятия | |||
Наименование коэффициента | Значение | Тенденция изменения | |
начало периода | конец периода | ||
Коэффициент рентабельности продаж (Крп) | -0,06 | 0,02 | |
Коэффициент рентабельности всего капитала предприятия (Крк) | -0,11 | 0,03 | |
Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Крв) | -0,23 | 0,06 | |
Коэффициент рентабельности собственного капитала (Крс) | -0,25 | 0,06 | |
Коэффициент рентабельности перманентного капитала (Крп) | -0,205 | 0,06 | |
("14") Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении спроса на продукцию, услуги предприятия.
Коэффициент рентабельности всего капитала предприятия показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.
Коэффициент рентабельности внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Падение значения коэффициента означает снижение рентабельности внеоборотных активов.
Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций предприятия: понижение коэффициента понижает котировку.
Предложения по совершенствованию финансового состояния предприятия
В данном проекте был проведен анализ финансового состояния фирмы «Тильсон». Рассмотрены такие аспекты как платежеспособность, вероятность банкротства, кредитоспособность, имущество, капитал и финансовые результаты.
Анализ предприятия позволил сделать выводы о том, что у предприятия наблюдается увеличение доли выручки и одновременное уменьшение доли прибыли; снизилась доля краткосрочной дебиторской задолженности, (уменьшилась общая сумма краткосрочных кредитов). Основные производственные фонды не обеспечиваются за счет нормальных источников формирования, что позволяет сделать вывод о кризисном состоянии предприятия. Предварительный анализ вероятности банкротства выявил высокую степень банкротства по скорректированным показателям. Данные выводы подтвердились более точными расчетами при анализе табличным способом, который показал, что предприятие способно рассчитываться только по наиболее срочным обязательствам (платежный излишек на конец года 22297 тыс. руб.), что общий коэффициент ликвидности немного увеличился за год. Анализируя платежеспособность предприятия, мы пришли к выводу о том, что основные источники формирования снизились за счет снижения доли краткосрочного банковского займа с 40967 тыс. руб. до 37756 тыс. руб., и доля перманентного капитала увеличилась. Общий анализ баланса показал увеличение доли внеоборотных активов (с 54,15% до 55,15%), уменьшение собственного капитала (на 3,98%) и уменьшение доли дебиторской задолженности со сроком погашения меньше года, оборотных средств, а также увеличение доли краткосрочных обязательств (с 45,25% до 51,14%).
Проведение анализа коэффициентным способом позволило сделать окончательные выводы о финансовом состоянии предприятия, о рентабельности и деловой активности. Отмечается неудовлетворительная платежеспособность; увеличение вероятности банкротства, так как на конец периода коэффициент банкротства превысил рекомендуемые ограничения. Выявлено общее снижение по всем показателям рентабельности и деловой активности, из чего можно сделать вывод об общем снижении эффективности производства, об уменьшении спроса на продукцию и затоваривании.
Таким образом, можно сделать следующие выводы:
- Предприятие находится в тяжелом финансовом состоянии, наблюдается высокая степень банкротства. За исследуемый период слабо улучшилась структура пассивов предприятия. Несмотря на то, что доля собственных средств высокая (около 50%) наблюдается отрицательная тенденция изменений. Уменьшается доля собственных оборотных средств, а основные источники формирования поддерживаются краткосрочными займами и кредитами. Долгосрочные обязательства отсутствуют как на начало периода, так и на конец, что является явно отрицательной тенденцией, так как краткосрочные обязательства решают проблему нехватки средств только в краткосрочный период. Также наблюдается неспособность предприятия рассчитываться по краткосрочным обязательствам за счет нехватки ликвидных активов. Оценка рентабельности и деловой активности предприятия показала снижение рентабельности продаж, уменьшение доли выручки, а вместе с ней и уменьшение прибыли от продаж. Снижение эффективности использования оборотных и внеоборотных активов, оборачиваемости готовой продукции, материальных оборотных средств, мобильных средств, дебиторской и кредиторской задолженности наглядно демонстрирует ухудшение функционирования предприятия. Очевидно, что руководству предприятия необходимо принять решение либо о прекращении существования организации, либо о глубоком и проработанном финансовом оздоровлении.
Заключение
Анализ финансового состояния предприятия не дает полноценной информации для разработки предложений по совершенствованию его финансового состояния. Для этого необходимо более тщательно проанализировать существующий рынок потребителей и конкурентов, выявить отраслевую специфику. Для полноценного анализа необходимо просмотреть финансовую отчетность по меньшей мере за три года, для того чтобы с уверенностью сказать, что выявленные тенденции носят не эпизодический характер. В любом случае следует обратить внимание на следующие аспекты:
Следует рассмотреть возможность остановки функционирования предприятия. Предприятие занимает большую территорию и располагается в центре крупного города, что значительно увеличивает стоимость ее площадей. Руководству организации следует просчитать прибыль от возможной продажи или сдачи в аренду помещений. Полученную величину следует сравнить с теми затратами, которые будут вложены на финансовое оздоровление предприятия и прибылью, полученной от дальнейшего его функционирования. Если будет принято решение о продолжении функционирования организации, то следует реализовать следующие мероприятия:- Более глубоко проанализировать финансовое состояние организации. Рассмотреть продуктовый ряд компании, выявить узкие места, то есть те продукты, которые приносят убыток и принять решение о снятии их с производства; Провести анализ отрасли и соответствующее маркетинговое исследование. Вполне возможно, что продукция предприятия уступает по таким важнейшим показателям как цена, качество, оснащенность производства и т. д., что значительно снижает ее конкурентоспособность; Необходимо найти новые источники пополнения денежных средств. Ими могут оказаться новые инвестиции, средства, привлеченные от выпуска акций, получение долгосрочных займов и кредитов; ("15") Следует провести тщательный анализ дебиторской задолженности; Осуществить поиск резервов увеличения прибыли: за счет увеличения цены, снижения себестоимости продукции, увеличения объема реализации продукции; Одними из важных мероприятий являются те, которые направлены на снижение себестоимости продукции. Это может быть как поиск новых каналов для пополнения сырья и материалов, удешевления процесса производства не в ущерб качества продукции, так и снижение издержек производства; Определить финансовую стратегию предприятия, то есть комплексную программу действий, главной целью которой является обеспечение предприятия необходимыми денежными ресурсами. Форма финансовой стратегии может быть произвольной. Она может быть зафиксирована, например, в бизнес-плане предприятия.
preview_end()
