Цели и задачи оценки стоимости предпринимательства

Лекция №24

Тема: Цели и задачи оценки стоимости предпринимательства

1. Основные понятия оценки предпринимательства.

2. Основные принципы оценки предпринимательства.

3. Основные этапы процедуры оценки.

Вопрос 1: Основные понятия оценки предпринимательства

Оценка стоимости любого объекта собственности представляет собой упорядоченный целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого или в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.

Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оценивающего субъекта.

Субъектом оценки выступает Профессионал оценки, обладающий специальными знаниями и практическими навыками.

Объектом оценки является любой объект собственности в совокупности с правами, которыми наделен его владелец (бизнес, компания, предприятия, отдельные виды активов, фирма).

Особенностью процесса оценки является рыночный характер – это означает, что оценка стоимости не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретения оцениваемого объекта.

В процессе оценки обязательно учитывается совокупность рыночных факторов:

- фактор времени

- фактор риска

- рыночная конъектура

- уровень и модель конкуренции

- экономические особенности оцениваемого объекта

- его рыночная репутация,

а так же макро и микро экономическая среда обитания.

При осуществлении оценки бизнеса как профессиональной деятельности используют следующие понятия:

Оценка – акт или процесс определения стоимости

Оценка бизнеса – акт или процесс подготовки заключения или определения стоимости предприятия или доли акционеров в его капитале

Оценщик бизнеса – лицо, которое благодаря полученному образованию и специальной подготовке, а так же накопленному опыту квалифицирован как специалист, имеющий право производить оценку предприятия и(или) его активов.

Оцененная стоимость – стоимость согласно мнения или определения оценщика

Стоимость действующего предприятия - стоимость функционирующего предприятия или доли акционеров в его капитале.

Балансовая стоимость – разница между общей стоимость активов (за вычетом износа амортизации) и общей стоимости обязательств в соответствии с данными баланса, является синонимом чистой балансовой стоимости, чистой стоимости и акционерного капитала.

Обоснованная рыночная стоимость (справедливая стоимость) – цена, по которой совершается акт купли-продажи, когда обе стороны заинтересованы в сделке, действуют не по принуждению и обладают достаточно полной информацией об условиях сделки и считают их справедливыми.

Подход к оценки стоимости – это общий способ определения стоимости в рамках которого используют один или более методов оценки стоимости.

Метод оценки стоимости – способ определения стоимости, который варьируется в зависимости от подхода к оценки стоимости.

Процедура оценки стоимости – операции, способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценки стоимости.

Профессиональный оценщик в своей деятельности руководствуется конкретной целью: четко сформулировав цель позволяет правильно определить вид рассчитывая стоимости, выбрать метод оценки.

Как правило цель оценки состоит в определении какой либо оценочной стоимости, что необходимо клиенту для принятия решений.

В проведении оценочной работы могут быть заинтересованы различные стороны:

- от гос. структур до частных лиц

- контрольно ревизионные органы

- управленческие структуры

- кредитные организации

- страховые компании

- налоговые органы

- частные владельцы бизнеса

- инвесторы и т. д.

Стороны заинтересованные, в проведении оценочных работ стремятся реализовать свои экономические интересы, определяют цели оценки.

Оценку бизнеса проводят в целях:

1)  Повышение эффективности текущего управления предприятием или фирмой

2)  Определение стоимости ценных бумаг, в случае купли продажи акций предприятия на фондовом рынке (для предприятия обоснованное инвестиционное решение необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а так же возможные будущие доходы от бизнеса).

3)  Определение стоимости предприятия в случаи его купли продажи целиком или по частям. Когда владелец предприятия решает продать свой бизнес или когда один из членов товарищества намерен продать свой пай, возникает необходимость определение рыночной стоимости предприятия или части его активов.

4)  Реструктуризация предприятия ликвидация предприятия, слияние, поглощение, либо выделение самостоятельного предприятия из состава холдинга предполагается проведение его рыночной оценки, т. к. необходимо определить цену покупки или выкупа акций, конвертации, величины премии выплачиваемой акционерами погашаемой фирмой.

5)  Разработки плана – развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степенью её устойчивости и ценности имиджа.

6)  Определение кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании

7)  Страхование в процессе которого возникает необходимости в определении стоимости активов в преддверии потерь.

8)  Налогообложение – для оценки налогооблагаемой базы.

9)  Принятие обоснованных управленческих решений.

10)  Осуществление инвестиционного проекта развития бизнеса.

Вопрос 2: Основные принципы оценки стоимости предпринимательства

Выделяется 3 группы взаимосвязанных принципов оценки:

1)  основные на представлениях собственника

2)  связанные с эксплуатацией собственности

3)  обусловленные действием рыночной среды

Первая группа принципов включает:

- Принцип полезности:

Заключается в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребности собственника, тем выше его стоимость.

- Принцип замещения:

Максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью

- Принцип ожидания (предвидения):

Полезность любого бизнеса определяется тем, во сколько сегодня оценивается прогнозируемые будущие выводы. На оценку предприятия непосредственно сказывается представление о чистой отдачи от функционирующего предприятия и ожидаемая выручка от его перепродажи.

Вторая группа принципов включает:

Принцип вклада который сводится к следующему:

Включение любого дополнительного актива в … предприятия, экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

- Принцип предельной производительности:

Сводится к тому, что по мере добавления ресурсов к основным органам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако достижения определенной точки общая отдача замедляет свой рост до тех пор пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавление ресурса.

- Принцип сбалансированности или пропорциональности

Третья группа принципов включает:

- принцип соответствия:

Предприятие не соответствует требованием рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности скорее всего будут оценены ниже среднего

- принцип регрессии и прогрессии:

Регрессия имеет место когда предприятие характеризуется изменением применительно к данным рыночным условиям улучшениями.

Прогрессия имеет место когда в результате функционирования соседних объектов (например объектов обеспечивающих улучшенную инфраструктуру) рыночная цена данного предприятия может оказываться выше его стоимости.

- принцип конкуренции:

Если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть, либо за счет прямого уменьшения фактора риска, что снизит текущую стоимость будущих доходов.

- принцип зависимости от внешней среды:

Стоимость бизнеса зависит от степени политической и экономической стабильности в стране.

- принцип изменения стоимости:

С изменением политических, экономических, социальных условий меняется рыночная стоимость предприятия.

Вопрос 3: Основные этапы процедуры предпринимательства

Оценка стоимости предприятия — сложный и трудоемкий процесс, со­стоящий из следующих стадий:

1.Определение проблемы.

2.Предварительный осмотр предприятия и заключение договора на оценку.

3.Сбор и анализ информации.

4.Анализ конъюнктуры рынка.

5.Оценка земельного участка.

6.Выбор методов оценки и их применение для оценки анализируемого объекта.

7.Согласование результатов, полученных с помощью различных подходов.

8.Подготовка отчета и заключения об оценке.

9.Доклад об оценке.

Каждая стадия в свою очередь состоит из нескольких этапов.

1. Определение проблемы

Данная стадия оценки подразделяется на следующие этапы: идентифи­кация предприятия, выявление предмета оценки, определение даты оценки, формулировка целей и функций оценки, определение вида сто­имости, ознакомление заказчика с ограничительными условиями.

При идентификации предприятия указывается его полное и сокра­щенное название, организационно-правовая форма, место его регистра­ции, местоположение, отрасль производства, основные виды выпускае­мой продукции и пр.

Предмет оценки — это вид имущественных прав, который оценивает: права на предприятие, права на материальные активы предприятия, пра­ва на акционерный капитал акционерного общества, долю участника в уставном капитале предприятия, права на пакет акций предприятия или какой-либо иной интерес.

Определение даты оценки, или момента времени, на который выпол­няется оценка. Это может быть дата продажи предприятия, дата его ос­мотра, дата судебного разбирательства, связанная с разделением иму­щественного комплекса, и другие случаи.

Определение цели оценки (какой вид стоимости требуется опреде­лить) — важный этап, от которого зависит выбор методики проведения оценки. Например, методы, используемые для оценки предприятия в целях налогообложения, могут значительно отличаться от тех, которые применяются в целях его ликвидации.

2. Предварительный осмотр предприятия и заключение договора на оценку

Эта стадия состоит из следующих этапов: предварительный осмотр предприятия и знакомство с его администрацией, определение исход­ной информации и источников информации, определение состава груп­пы экспертов-оценщиков, составление задания на оценку и календарно­го плана, подготовка и подписание договора на оценку.

В качестве примера в прилож. 1 приводится договор, разработанный специалистами Высшей школы приватизации и предпринимательства, отражающий специфические особенности процесса оценки предприятия.

3. Сбор и анализ информации

Данную стадию оценки можно разбить на следующие этапы: сбор и сис­тематизация общих данных, сбор и анализ специальных данных, анализ наилучшего и наиболее эффективного использования.

Самый распространенный способ представления общих данных — это разбивка их на подразделы, касающиеся сектора рынка, на котором фун­кционирует предприятие, вида продукции, цен на нее, местоположения предприятия (данные о городе, районе, где расположено предприятие), финансового и технико-экономического состояния оцениваемого пред­приятия и т. д. Преимущество данного способа представления собран­ных данных заключается в том, что, собрав и систематизировав инфор­мацию один раз, в дальнейшем ее можно использовать для проведения оценок других предприятий.

Кроме общих необходимо собрать еще специальные данные, к кото­рым можно отнести данные о предприятии и сопоставимых продажах. Данные о предприятии включают в себя информацию о документах, удостоверяющих право собственности, состав участников предприя­тия, их доли в уставном капитале, информацию об использовании зе­мельного участка, зданий и сооружений, расположенных на этом участ­ке, включая финансово-экономические и технические характеристики предприятия, физические характеристики зданий и сооружений и т. д.

В настоящее время в России рынок, связанный с оценочной деятель­ностью, не развит, поэтому сбор информации для оценки предприятия является наиболее трудоемкой частью всего процесса оценки.

Определив виды данных, необходимых для оценки, важно выявить источники их получения (подробнее о данной стадии оценки см. ниже).

4. Анализ конъюнктуры рынка

Конъюнктура рынка (рыночная конъюнктура) — ситуация на рынке, сложившаяся на данный момент или за какой-то промежуток времени под воздействием совокупности условий.

Постоянно действующие факторы конъюнктуры: научно-технический прогресс, влияние монополий, вмешательство государства, инфляция, се­зонность и др. Непостоянные (стихийные) факторы конъюнктуры: соци­альные конфликты, стихийные бедствия, политические кризисы и др.

Изучение конъюнктуры осуществляется с помощью показателей, по­зволяющих количественно оценить происходящие на рынке изменения и определить тенденции в развитии конъюнктуры, т. е. составить про­гноз.