УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС
Теоретические основы
финансового менеджмента.
Ростов-на-Дону
2010
Подготовка профессиональных кадров в области финансов является ключевой задачей проекта «Экономика» Института управления, бизнеса и права. Курс «Теоретические основы финансового менеджмента» входит в программу подготовки специалистов по дисциплинам экономического профиля и является комплексными наборами знаний совмещающим в себе как знание о макроэкономической природе финансов, так и управление финансовыми потоками на микроуровне. Целью изучения данных дисциплин является понимание специфики функционирования современной экономики.
Основанная цель данного методического пособия – показать модели управления капиталом и методы решения инвестиционных задач в условиях глобального финансового рынка.
Составитель:
к. э.н.
Содержание
1.Введение. Основные понятия. 4
2. Рабочая программа. 7
Раздел 1. Концепции финансового менеджмента на макроуровне. 7
Раздел 2. Концепции финансового менеджмента на микроуровне. 9
3. Вопросы для проверки знаний. 10
4.Практические и лабораторные задания. 12
5.Список рекомендуемой литературы. 12
6.Список рекомендуемых порталов в сети интернет. 13
1.Введение. Основные понятия.
Инфраструктура
Финансовый менеджмент – наука управления капиталом. Включает в себя базовые концепции теории структуры капитала, методики финансового анализа, критерии оценки инвестиционных проектов.
Ценная бумага – документ, закрепляющий право владельца на долю какой-либо собственности (долевые ценные бумаги) или долгового обязательства (долговые ценные бумаги).
Долговые ценные бумаги – облигации, векселя, депозитные сертификаты.
Долевые ценные бумаги – обыкновенные и привилегированные акции.
Производные ценные бумаги – фьючерсные, форвардные и опционные контракты, варранты, депозитарные расписки.
В зависимости от характера носителя информации ценные бумаги выпускаются в документарной (на бумажном носителе) и бездокументарной (электронной) форме. Практически все ценные бумаги, торгуемые на биржевом рынке, существуют в бездокументарной форме. Учет прав на бездокументарные ценные бумаги производится специализированными организациями – депозитариями.
Когда акции впервые начинают торговаться на бирже, происходит первичное размещение ценных бумаг (IPO). Перед IPO акции проходят процедуру листинга.
Вторичный рынок может быть биржевым и внебиржевым.
Инвестор – владелец капитала в любой его форме.
Частный инвестор – физическое лицо распоряжающееся капиталом. Действует на свой страх и риск, не нуждается в декларациях, имеет законодательные ограничения на использование заемных средств.
Квалифицированный инвестор – частный инвестор, удовлетворяющий требованиям ФСФР по показателям размера капитала и инвестиционного стажа. Менее ограничен в использовании заемного капитала.
Институциональный инвестор – юридическое лицо, распоряжающееся собственным или привлеченным капиталом (банк, фонд, страховая компания и мн. др.). Отличается наличием инвестиционной декларации, в управлении капталом ограничен собственным риск-менджментом и законодательными актами.
Биржа – специализированный посредник, организующий торговлю ценными бумагами по определенным правилам. Основные особенности биржевой торговли:
1) Участники рынка видят заявки друг друга
2) При вводе в биржевую систему встречных заявок (на бирже с автоматическим клирингом) сделка происходит автоматически.
3) Непосредственно на бирже могут торговать только профессиональные участники рынка ценных бумаг, обладающие специальной лицензией.
Брокер – специализированный посредник, предоставляющий доступ на рынок для клиентов, не являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Инвестиционная компания – финансовая организация предоставляющая инвестору ряд услуг на фондовом рынке.
Инвестиционный банк – финансово-кредитная организация совмещающая профильный бизнес инвестиционной компании (брокерское обслуживание, управление капиталом, учет ценных бумаг) с активным инвестированием собственных средств и банковской деятельностью. Данная структура дает более широкие возможности по привлечению и использованию капитала, повышает ликвидность и область применения активов.
Управление капиталом.
Актив (в отношении биржевых торгов) – объекты финансовых отношений которые могут быть использованы для получения прибыли.
Транзакция – процесс смены прав собственности, в широком смысле сделка. Состоит из двух частей открытие позиции и закрытие позиции.
Котировка – цена актива определенная в результате торгов.
Биржевой оборот – сумма покупок и продаж актива за определенный срок. В совокупности с показателем количества сделок – определяет ликвидность актива.
Ликвидность – качественная характеристика актива, определяющая его способность переходить в денежную форму с минимальным проскальзыванием (потерями).
Инвестиционный горизонт (глубина прогнозирования) – ожидаемое время тразакции. Определяет таймфрэйм.
Тайм-фрэйм – размерность интервального графика, определяющая бары или свечи. Определяет визуальный ряд и и минимальное деление математической составляющей в техническом анализе. Некоторые инвестиционные стратегии предполагают работу в нескольких тайм-фреймах.
Прогнозирование.
Анализ рынка – один из видов деятельности финансового менеджера конечноц целью которого является прогноз.
Выделяют несколько видов анализа.
Фудаментальный анализ – моделирование экономической сущности предприятия для выявления разницы между рыночной котировкой и стоимостью (выявления внутренней стоимости акции).
ФА денежных потоков – разновидность оценочной деятельности направленная на выявление внутренней стоимости затратным и доходным методами.
Новостной ФА – разновидность анализа направленная на выявление каузальных (причинно следственных) связей между событиями, а так же прогнозировании событий и их будущем влиянии на динамику актива.
Технический анализ – анализ графиков для прогнозирования динамики рынка.
Графический ТА – использование интерпретации инвестора для прогнозирования динамики.
Математический ТА – использование компьютерной интерпретации для прогнозирования динамики.
*Разделение видов анализа, как и выделение подразделов анализа – умозрительно, и производится для облегчения изучения материала. Исключительное использование какого-то одного вида анализа представляется автору чисто теоретической перспективой в силу вовлеченности инвестора в различные информационные слои.
2. Рабочая программа.
Раздел 1. Концепции финансового менеджмента на макроуровне.
1. Ценообразование рыночных активов.
Раздел посвященный основным механимзам в рыночной экономике, закону спроса и предложения и влияния его на рыночную инфраструктуру.
2. Цикличность финансовых процессов в экономике.
Раздел описывает основной паттерн динамики рыночных активов.
3. Рыночная эффективность, модели достижения оптимальных значений: Смитовская и Кейнсианская модели.
Объясняет концепцию рыночной эффективности и равновесности с позиций информационных теорий и концепции иррационального знания и ассиметричных ожиданий.
4. Перераспределение доходов и равновесие Нэша.
Отражает проблемы функционирования современной экономики и описывает основные доработки классической модели.
5. Модель функционирования финансовых рынков Дж. Сороса и Н. Талеба
Современные мнения о моделях функционирования глобальных финансовых рынков.
6. IDEF 0 как инструмент моделирования финансовых процессов и управления ими.
Изучение финансовых потоков в терминах и инструментах кибернетического моделирования.
7. Модель формирования финансовых кризисов.
Актуализирует процессы стагнации в экономике с точки зрения управления финансами глобализированной экономики.
8. Значение когнитивных факторов при формировании рыночной динамики.
Отражает влияние массовой психологии на формирование стоимости эквивалентов обмена и динамику активов.
Раздел 2. Концепции финансового менеджмента на микроуровне.
1. Определение инвестиционного горизонта.
Описывает влияние срочности инвестирования на методы оценки стоимости активов
2. Информационные гипотезы.
Раздел посвящен анализу информационной парадигмы и выбора соответствующей модели анализа.
3. Специфика объекта оценки.
Показывает специфику анализа с точки зрения производственного уклада предприятия и структуры его капитала.
4. Анализ активов с позиций инвестора.
Парадигма инвестора в условиях финансовой неопределенности. Методы управления финансами в рамках инвестиционной парадигмы.
5. Анализ активов с позиций спекулянта
Парадигма спекулянта в условиях финансовой неопределенности. Методы управления финансами в рамках спекуляционной парадигмы.
6. Потенциал прогнозирования.
Описывает теоретические возможности и базовые модели прогнозирования на фондовом рынке.
7. Оценка активов с нефиксированными доходами.
Содержит краткое содержание технического и фундаментального анализа.
8. Определение стоимости методом дисконтированных денежных потоков.
Разбирается DCF модель с применением CAPM и WACC.
9. Значение когнитивных факторов при управлении капиталом.
Формирование и реализация психологических позиций и синдромов при управлении капиталом. Влияния когнитивных факторов на принятие решений.
10. Оценка стоимости активов с фиксированной доходностью.
Разбирается базовая модель анализа федеральных, муниципальных и корпоративных облигаций
3. Вопросы для проверки знаний.
Раздел 1.
1. Что такое финансовый менеджмент в разрезе макроэкономических отношений.
2. Опишите модель достижения рыночного равновесия.
3. Опишите проблемы достижения рыночного равновесия в условиях современной экономики
4. Каковы основные концепции монетарной политики
для активизации спроса.
5. В чем состоят преимущества и недостатки политики сильной национальной валюты.
6. Опишите сущности цикилических процессов в экономики. Привидите примеры.
7. Что понимается под термином «эффективность рынка».
8. Какие информационные гипотезы эффективности рынка вы знаете.
9. Опишите модель кризиса гг.
10. Что такое IDEF 0, опишите инвестиционный процесс в рамках этого инструментария.
11. Что такое когнитивность рыночных процессов и каково её влияние на динамику процессов образования стоимости.
12. Влияние глобализации на экономку: за и против.
Раздел 2.
1. Сущность финансового менеджмента в микроэкономике.
2. Какие подходы к определению стоимости вы знаете
3. Какие факторы определяют выбор подходов при управлении капиталом.
4. Как фактор срочности и глубины прогнозирования влияет на выбор инструментов финансового менеджмента.
5. Как фактор производственной специфики влияет на выбор инструментов финансового менеджмента.
6. Как фактор срочности и глубины прогнозирования влияет на выбор инструментов финансового менеджмента.
7. Как состояние рынка и его информационная картина влияет применение инструментов управления капиталом.
8. Чем отличает инвестиционная и спекулятивная парадигмы управления капиталом.
9. Что такое диверсификация капитала: подходы, методы, теории, проблематика.
10. Какие виды прогнозирования динамики вы знаете.
11. Специфика оценки активов с фиксированной и нефиксированной дохоностью.
12. Что такое технический анализ, его аксиомы и предпосылки к использованию.
13. Что такое фундаментальный анализ, его аксиомы и предпосылки к использованию.
14. Подходы в фундаментальном анализе.
15. Методы фундаментального анализа.
16. DCF модель, специфика и ограничения её применения.
17. Когнитивные факторы при управлении капиталом.
18. Оценка облигационных инструментов.
4.Практические и лабораторные задания.
1. Рассчитайте ставку дисконтирования актива.
2. Оцените риск облигационного займа.
5.Список рекомендуемой литературы.
1. Анесянц функционирования рынка ценных бумаг. М.:Финансы и статистика 2004
2. . Энциклопедия финансового менеджера. М. РАГС - «Экономика», 1998, стр. 201
3. Бенджамин Грэм, Джейсон Цвейг Разумный инвестор = The Intelligent Investor: The Definitive Book On Value Investing, Revised Edition. — М.: «Вильямс», 2006.
4. Сорос Дж. Алхимия финансов. М.: ИНФРА-М 1997г.
5. Психология финансов М.: "ИК "Аналитика'' 2002
6.Список рекомендуемых порталов в сети интернет.
1. http://www. /
2. http://*****/
3. http://www. *****/
4. http://*****/
5. http://*****/
