Оценка акций с непостоянным темпом роста дивидендов.
Компания Snyder Computer Chips Inc. находится в периоде быстрого роста. Предполагается, что ее доходы и дивиденды будут расти на 15% в течение следующих двух лет, на 13% в течение третьего года, а затем – с постоянной скоростью 6%. Последние выплаченные дивиденды составили 1,15 USD, требуемая доходность акций компании равна 12%.
1. Вычислить стоимость акций на сегодняшний день 
.
2. Вычислить цену акции в первый и второй годы 
и 
.
3. Рассчитать дивидендную доходность и капитальную прибыль за 1, 2 и 3-й годы..
Решение
1. Чтобы произвести расчеты по формуле:
Необходимо выполнить три шага.
· Найти приведенной дивидендов в течение периода непостоянного роста.
· Считая, что после даты горизонта темп роста дивидендов будет постоянен и равен g, найти терминальную цену акций по окончании периода непостоянного роста и продисконтировать ее к настоящему моменту времени.
· Сложить эти две составляющие.
2. Считается, что дивиденды будут увеличиваться с непостоянной скоростью в течение N периодов, после чего их темп роста снизится и сравняется с темпом постоянного роста g. Момент N называется терминальной датой.
Терминальное значение цены акции определяется по формуле:
3.Привиденное значение дивидендов в течение периода неполного роста:
USD
USD
USD
USD
USD
4. Текущее значение цены акции:
USD
5. 
24,3389 USD
25,7386 USD
3. Дивидендная доходность для 1 года рассчитывается по формуле: 
или 5,77%
Дивидендная доходность для 2 года рассчитывается по формуле: 
или 6,25%
Дивидендная доходность для 3 года рассчитывается по формуле: 
или 6,68%
Капитальная прибыль
За 1 год: 
или 6,23%
За 2 год: 
или 5,75%
За 3 год: 
или 5,32%
