Маленькая книжка юного алхимика.
Алхимия – это изыскания способов превращать простые металлы в драгоценные…
: «Толковый словарь русского языка».
В ходе своей инвестиционной деятельности я обнаружил, что финансовые рынки следуют принципу, который несколько родствен научному методу: процесс принятия решения об инвестициях похож на формулирование научной гипотезы и представление ее на практическое испытание. Основное различие здесь в том, что гипотеза, на которой основаны решения об инвестициях, должна принести прибыль, а не установить универсально верную закономерность.
Джордж Сорос, авторитетный алхимик.
Кто есть кто?
Задача, которая стоит передо мной, заключается в разработке стратегии для двух инвесторов. Оба эти игроки имеют свое восприятие к окружающему миру и живут по своим законам. Один из них – мистер Спекулянт, очень сильно рискует потерять все то, что накопил непосильным трудом, наверное, кредо нашего амбициозного мистера, знакомо всем: «Кто не рискует, тот не пьет шампанского!!!».
Другой же более рассудительный и нежадный – мистер Рациональный, всяческий стремиться избегать рисков. Обычно такие люди добиваются в жизни больше всего, поскольку они просчитывают каждый шаг и избегают подводных камней, их кредо: «Спеши медленно».
Каждому участнику предоставляется инвестиционный портфель, который будет состоять из одной акций и облигаций. Исследуемый нами период будет равен 1 году.
Куда идти, и по какой дороге?
Перед нашими героями-богатырями стоит непростая задача, а именно, увеличить свое благосостояние. Вот они подошли к развилке трех дорог, там же лежит старинный камень, на котором написано, весьма современным языком, условия выбора каждых из путей, вот что там было:
Мой инвестор-богатырь, у тебя есть три альтернативы повышения своего богатства:
На право пойдешь, инвестируешь половину имеющихся средств в акции, а вторую половину - в облигации за весь период (условно – за 1 год).
Прямо пойдешь, инвестируешь все средства на полгода в акции, а затем – в облигации на оставшийся период.
Ну а если на лево, пойдешь, то тебе сначала придется инвестировать все средства на полгода в облигации, а затем – в акции.
Подпись: Яндиев Маг(дальше текст испорчен).
Тем временем, пока наши инвесторы раздумывали куда идти, вдали с высокой горы за ними наблюдали два человека.
- Зачем эти люди пришли сюда? – спросил маг-учитель.
- Они хотят увеличить свое благосостояние, - ответил его ученик, начинающий алхимик, - я их хорошо знаю, одного зовут мистер Спекулянт, другого – мистер Рациональный.
- Да, наверное, перед ними стоит нелегкий выбор, раз уж взялись за это дело. Попробуй оценить их поведение интуитивно, и помоги им решить вопрос, как поступить собственным инвестиционным портфелем.
- Учитывая их характер поведения, можно предположить, что Мистер Спекулянт, для которого рост богатства стоит на первом месте и риск для него не имеет никого значения, то он пойдет, то есть для него будет лучше приобрести акции на всю имеющуюся сумму на полгода, а затем на вторые полгода приобрести облигации. Так как, имея инвестиционный портфель, который будет включать в набор два финансовых инструментов (акции и облигации) с различными характеристиками, инвестор добивается минимизации риска, что полностью противоречит принципам нашего мистера Спекулянта.
Что касается мистера Рационального, то он скорее свернет на право, а именно инвестирует половину имеющихся средств в акции, а вторую половину - в облигации за весь период, имея такой инвестиционный портфель, наш инвестор-богатырь обеспечит уменьшения риска.
- Наверное, ты прав, имея диверсифицированный портфель, последний получит сокращение величины риска. Но как гласит народная мудрость: «Семь раз отмерь, один раз отрежь». Возьми акции «ЛУКОЙЛа» и «Сибирьтелекома» и облигации «Аэрофлота» и РАО «ЕЭС России». Попробуй рассчитать основные показатели, определяющие рискованность ценных бумаг и выбери для каждого из них, соответствующий их принципам, инвестиционный пакет. После этого для каждого мистера рассчитай все варианты предложенных им путей обогащения, выбрав самый наилучший и подходящий. Для этого используй мою волшебную программу MS EXCEL.
После многих бессонных ночей, проведенных перед компьютером, наш юный алхимик получил следующие данные:
Показатели акции:
«ЛУКОЙЛ»
Средняя доходность | 0,3789% |
Стандартное отклонение | 2,9950% |
Коэффициент | 7,9044 |
Средняя доходность | 0,1525% |
Стандартное отклонение | 2,1833% |
Коэффициент | 14,3167 |
«Сибирьтелеком»
Показатели облигации:
«Аэрофлот»
Средняя доходность | 0,1218% |
Стандартное отклонение | 1,9609% |
Коэффициент | 16,0993 |
РАО «ЕЭС России»
Средняя доходность | 0,3304% |
Стандартное отклонение | 2,0867% |
Коэффициент | 6,3156 |
Оценив доходности и степень риска наших ценных бумаг, можно приступить к формированию инвестиционного пакета для каждого участника финансового рынка.
Для мистера Спекулянта будет приемлемо получить пакет, содержащий акции «Сибирьтелекома» и облигации «Аэрофлота». А для мистера Рационального будет выгодно иметь акции «ЛУКОЙЛа» и облигации РАО «ЕЭС России».
Пусть у наших богатырей есть весомая кругленькая первоначальная сумма в 1000 $. Теперь рассчитаем все три варианта стратегии наших инвесторов.
Стратегия игры для мистера Спекулянта.
Если он повернет на право, и инвестирует половину имеющихся средств в акции, а вторую половину - в облигации за весь период, то получит:
1. 500*(1+0,1525)=576,25 $ по акция «Сибирьтелекома».
2. 500*(1+0,1218)=560,9 $ по облигациям «Аэрофлота».
В итоге наш мистер получает 137,15 $ чистой прибыли.
Если он пойдет прямо, и инвестирует все средства на полгода в акции, а затем – в облигации на оставшийся период, то получит:
1. 1000*(1+0,1525/2)=1076,25 $ по акциям
2. 1076,25*(1+0,1218/2)=1341,79 $ по облигациям
В итоге он получит 341,79 $ чистой прибыли.
И наконец, если он повернет на лево, и инвестирует все средства на полгода в облигации, а затем – в акции на оставшийся период, то получит:
1. 1000*(1+0,1218/2)=1060,9 $ по облигациям.
2. 1060,9*(1+0,1525/2)=1141,79 $ по акциям.
В итоге он получает тоже, что и при втором варианте 141,79 $ чистой прибыли.
Стратегия игры для мистера Рационального.
Если он повернет на право, и инвестирует половину имеющихся средств в акции, а вторую половину - в облигации за весь период, то получит:
1. 500*(1+0,3789)=689,45 $ по акциям «ЛУКОЙЛа».
2. 500*(1+0,3304)=665,2 $ по облигациям РАО «ЕЭС России».
В итоге наш мистер получает 354,65 $ чистой прибыли.
Если он пойдет прямо, и инвестирует все средства на полгода в акции, а затем – в облигации на оставшийся период, то получит:
1. 1000*(1+0,3789/2)=1189,45 $ по акциям.
2. 1189,45*(1+0,3304/2)=1385,94 $ по облигациям.
В итоге он получит 385,94 $ чистой прибыли.
И наконец, если он повернет на лево, и инвестирует все средства на полгода в облигации, а затем – в акции на оставшийся период, то получит:
1. 1000*(1+0,3304/2)=1165,2 $ по облигациям.
2. 1165,2*(1+0,3789/2)=1585,94 $ по акциям.
В итоге он получит 585,94$ чистой прибыли.
Проделав эту работу, юный алхимик мог сделать следующее заключение. Спекулянт, стремящийся к увеличению своего состояния и пренебрегающий риском, пойдет прямо, то есть инвестирует все средства на полгода в акции, а затем – в облигации на оставшийся период, то получит максимальную выгоду в размере 341,79 $. Рациональный мистер повернет на лево, то есть инвестирует все средства на полгода в облигации, а затем – в акции на оставшийся период, то получит максимальную прибыль в размере 585,94 $.
Услышав его отчет, маг-учитель сказал:
- Видишь, твое предположение начет поведение мистера Спекулянта полностью оправдалось, и совпали с расчетами, которые ты проделал, используя данные по акциям и облигациям. Но иногда интуитивное решение может привести к ложному пути, так ты ошибся насчет поведения мистера Рационального. Так что эмпирическое исследование дало тебе полную и объективную картину поведения наших участников.
И действительно, подумав и поразмыслив, наши инвесторы, наконец, то выбрали свой путь обогащения.
Инвестор Спекулянт:
Мне пугаться нет причины,
Я пока еще мужчина,
Риск, азарт моя семья,
Поверну-ка прямо я.
Вот новый поворот
Риск меня зовет
Пока мне еще везет
Пока мне еще везет…
Инвестор Рациональный:
А мне пугаться есть причины
В море рынка есть пучины
Риск, азарт мне не родня
Поверну-ка влево я.
Вот новый поворот,
Что там дальше ждет
Пока не разберу
Пока не разберу…
