Выступление Председателя Банка Игнатьева
на XIХ съезде АРБ
2 апреля 2008 года
Уважаемые коллеги!
В 2007 году в нашей стране продолжался уверенный экономический рост. ВВП увеличился на 8,1%. Реальные располагаемые денежные доходы населения повысились на 10,4%. Объем инвестиций в основной капитал возрос на 21,1%.
Особенно хотелось бы отметить высокие темпы роста в промышленности, в первую очередь в обрабатывающей промышленности, объем производства в которой возрос в 2007 году на 9,5%.
Обрабатывающие производства – это основные производители так называемых «торгуемых» товаров (tradables). Именно они испытывают негативное влияние повышения реального курса рубля. Как показывает статистика, российские производители «торгуемых» товаров достаточно успешно адаптируются к более жестким условиям конкуренции с иностранными производителями как на внешнем, так и на внутреннем рынке.
Как и в предыдущие годы, в 2007 году успешно исполнялся федеральный бюджет. Профицит федерального бюджета составил 5,5% ВВП.
Очень серьезные изменения происходят в платежном балансе России.
Быстро растет импорт товаров. В 2007 году импорт товаров, выраженный в долларах, увеличился на 36%. Основные причины столь быстрого роста – это рост ВВП, еще более быстрое увеличение реальных доходов населения, а также укрепление рубля.
Экспорт товаров растет значительно медленнее. В 2007 году он увеличился на 17%. При этом рост экспорта был обусловлен в основном повышением экспортных цен.
В результате такой динамики экспорта и импорта товаров в 2007 году впервые за последние годы сальдо счета текущих операций платежного баланса существенно сократилось: с 94 млрд. долл. в 2006 году до 78 млрд. долл. в 2007 году. Скорее всего, эта тенденция сохранится и в будущем.
Этот факт имеет очень большое значение для денежно-кредитной политики. Дело в том, что до последнего времени практически единственным каналом увеличения денежной массы было приобретение Банком России иностранной валюты.
В 2007 году сальдо текущего счета платежного баланса практически сравнялось с приростом средств Стабилизационного фонда. Это означает, что при отсутствии чистого притока частного капитала рост денежной базы и денежной массы в той части, в какой он связан с увеличением валютных резервов, должен практически прекратиться.
В принципе, это нормальная ситуация. Банк России с целью регулирования ликвидности в банковском секторе, управления денежной массой будет более активно использовать операции рефинансирования кредитных организаций, процентную политику. Кроме того, создаются более благоприятные условия для замедления роста денежной массы и снижения инфляции, для более свободного плавания валютного курса рубля.
В этих условиях мы особенно осторожны, когда рассматриваем вопрос о дальнейшем укреплении рубля относительно валютной корзины, поскольку, укрепляя рубль сегодня, мы увеличиваем вероятность его ослабления в недалеком будущем.
Не менее серьезные изменения происходят в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами платежного баланса.
Как вы знаете, в середине 2006 года была практически полностью завершена либерализация валютного регулирования. Основные риски, сопровождающие такую либерализацию, связаны с усилением волатильности движения капитала, особенно краткосрочного, что могло неблагоприятно отразиться на стабильности банковской системы. Поэтому в процессе подготовки к либерализации валютного регулирования Банк России значительные усилия направил на укрепление банковского сектора. Была создана система страхования вкладов населения, проведена большая работа по противодействию «фиктивной» капитализации банков, много было сделано для усовершенствования банковского регулирования и надзора.
Либерализация валютного регулирования послужила одной из причин смены направления в движении частного капитала. Если до 2005 года мы наблюдали чистый отток частного капитала, то в 2006 году чистый приток частного капитала превысил 40 млрд. долл., а в 2007 году он превысил 80 млрд. долларов. Более того, чистый приток частного капитала в прошлом году оказался больше положительного сальдо счета текущих операций (которое, как уже было сказано, составило 78 млрд. долл.) и фактически явился основным фактором быстрого роста золотовалютных резервов и денежной массы.
Приток частного капитала – процесс крайне изменчивый и трудно предсказуемый. Например, в августе и сентябре 2007 года в связи с событиями на мировых финансовых рынках направление движения капитала резко изменилось. Чистый отток частного капитала за эти два месяца составил около 10 млрд. долларов. Это привело к дефициту ликвидности в банковском секторе. В этой ситуации Банк России резко увеличил объемы рефинансирования кредитных организаций, прежде всего путем проведения операций однодневного РЕПО. Кроме того, был расширен доступ кредитных организаций к инструментам предоставления ликвидности, принято решение о временном снижении нормативов обязательного резервирования, осуществлен ряд других мер, направленных на увеличение ликвидности банковского сектора.
Как известно, на 2007 год ставилась задача снизить инфляцию до 6,5–8,0%. К сожалению, инфляция не только не понизилась, но и возросла с 9,0% в 2006 году до 11,9% в 2007 году. По моему мнению, ускорение роста потребительских цен произошло по двум основным причинам.
Первая причина – это мощный приток частного капитала, который вызвал быстрый рост золотовалютных резервов и денежной массы. Денежная масса (агрегат М2) выросла в 2007 году на 48%. Это почти столько же, сколько и в 2006 году, когда денежная масса выросла на 49%.
Вторая причина – это быстрый рост мировых цен на продовольственные товары, прежде всего зерно, молочные продукты, растительное масло. По этой причине, кстати, инфляция усилилась и во многих других странах.
Несмотря на высокую инфляцию, рост реального эффективного курса рубля в прошедшем году был умеренным. С декабря 2006 года по декабрь 2007 года он возрос на 5,1% (в 2006 году – увеличился на 7,4%).
В начале 2008 года инфляция оставалась высокой. За первые два месяца потребительские цены возросли на 3,5% (в прошлом году за соответствующий период они повысились на 2,8%). Продолжается рост цен на продовольственные товары.
Реальный эффективный курс рубля за два месяца 2008 года повысился на 1,2% (за соответствующий период прошлого года – на 2,6%).
Условия проведения денежно-кредитной политики в 2008 году существенно изменились. Это связано прежде всего с кризисом ипотечного кредитования в США и с острым дефицитом ликвидности на международных финансовых рынках.
Не секрет, что российские компании и банки имеют значительную задолженность по кредитам и займам перед иностранными кредиторами. Для кого-то уже наступили сроки погашения кредитов. Рефинансировать эту задолженность, получить новые кредиты стало труднее. Процентные ставки по зарубежным заимствованиям заметно возросли, но отдельным российским заемщикам непросто получить кредит даже по этим более высоким ставкам.
Очевидно, что приток частного капитала в 2008 году сократится и в связи с этим замедлится рост денежной массы. Мы ожидаем, что прирост денежной массы (агрегата М2) в 2008 году составит 30–35%. С одной стороны, это создаст благоприятные условия для снижения инфляции. С другой стороны, сокращение притока частного капитала может привести к возникновению проблем с ликвидностью банковского сектора.
В этих условиях Банк России готов резко увеличить объемы рефинансирования коммерческих банков. Кроме того, в настоящее время заканчивается разработка аукционного механизма размещения свободных средств федерального бюджета на банковские депозиты. Этот механизм предполагается ввести в действие уже в середине апреля. Понятно, что при этом роль процентных ставок Банка России, их влияние на формирование процентных ставок межбанковского рынка заметно возрастет.
Количественные показатели развития банковского сектора в 2007 году были более чем впечатляющими.
Кредиты нефинансовым организациям и физическим лицам возросли за 2007 год на 53%. За 2006 год этот показатель увеличился на 47%, а за 2005 год – только на 40%.
Отношение к столь быстрому росту кредитования у меня неоднозначное. С одной стороны, быстрый рост кредитования способствует увеличению совокупного спроса на товары и услуги и экономическому росту. С другой стороны, столь быстрый рост кредитов, в том числе и за счет увеличения задолженности банков перед иностранными кредиторами, приводит к быстрому росту денежной массы и цен.
Кроме того, столь стремительное увеличение объемов кредитования может сопровождаться ухудшением качества кредитного портфеля, накоплением кредитных рисков. Нельзя исключить и возможность возникновения «пузырей», особенно в области жилищного строительства.
Важно, чтобы развитие банковского сектора было не только быстрым, но и сбалансированным.
В 2008 году мы ожидаем замедления роста объемов кредитования. В результате сокращения притока капитала прирост кредитов может снизиться с 53% в 2007 году до 40% или даже до 35% в текущем году. И в этом я не вижу ничего страшного.
Капитал банковского сектора в 2007 году увеличился на 58%. В 2006 году капитал увеличился на 36%, а в 2005 году – только на 31%. Быстрый рост капитала в прошлом году во многом был обусловлен публичным размещением акций Сбербанка России и ВТБ.
Прибыль банков увеличилась с 372 млрд. руб. в 2006 году до 508 млрд. руб. в 2007 году.
Рентабельность капитала несколько снизилась: с 26,3% в 2006 году до 22,7% в 2007 году. Это снижение связано с опережающим ростом капитала банков.
Рост кредитов, предоставляемых банками физическим лицам, замедлился. В 2006 году их прирост составил 75%, в 2007 году – 57%.
Доля просроченной задолженности физических лиц продолжает расти. На 1 февраля 2008 года она составила 3,4% (а у некоторых банков этот показатель заметно выше).
В прошлом году была проведена большая работа по обеспечению раскрытия банками всей информации об условиях договоров потребительского кредитования, причем в наиболее простой и доступной для клиентов форме. С 1 июля 2007 года вступило в силу положение, предусматривающее указание в договорах потребительского кредитования эффективной ставки процента.
Тем не менее в Банк России продолжает поступать большое количество жалоб со стороны заемщиков. Думаю, что руководителям кредитных организаций не следует ослаблять внимание к этой проблеме.
Центральный банк совместно с другими министерствами и ведомствами продолжает работу по противодействию легализации доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма. Я думаю, что уже можно говорить о результатах этой совместной работы.
Существенно сокращается объем операций, которые мы относим к категории «фиктивных».
Заметно сокращается доля «серого» импорта в общем объеме импорта товаров. Если разница между импортом товаров по методологии платежного баланса и импортом по данным таможенной статистики составляла в 2005 году 21% от импорта по методологии платежного баланса, то в 2006 году она составляла 16%, а в 2007 году – менее 11%. Такая же тенденция обнаруживается при анализе зеркальной статистики, то есть при сопоставлении данных российской таможни и таможен других государств.
В 2007 году продолжался быстрый рост поступлений подоходного налога, а также единого социального налога и налогов, поступающих в Пенсионный фонд Российской Федерации, то есть налогов, в целях уклонения от которых используются разные схемы «обналичивания». Доля этих налогов в ВВП значительно увеличилась. Очевидно, что основная заслуга в этом принадлежит налоговым, таможенным и другим контролирующим органам. Но дело не только в фискальном эффекте. Главное – это создание равных условий для всех. В конкурентной борьбе должны побеждать не самые жуликоватые, не самые умелые в уклонении от уплаты налогов, а самые экономически эффективные и законопослушные.
Спасибо за внимание.
