1 Деньги, денежная система и денежное обращение
1.1 Сущность и функции денег
Деньги известны с далекой древности, и появились они как результат более высокого развития производительных сил и товарных отношений. Общественное разделение труда вызвало к жизни необходимость постоянного обмена продуктами труда. Обмен – это движение товара от одного товаропроизводителя к другому и предполагает эквивалентность, что требует соизмерения разных по виду, по качеству, по форме, по назначению товаров. Это соизмерение разных товаров требует единой общей их основы. Такой основой является стоимость товаров, т. е общественный труд, затраченный в процессе производства товара и овеществленный в этом товаре.
Потребовалось более 7 тыс. лет для того, чтобы был найден единственный всеми признанный всеобщий эквивалент – золотые деньги.
В XVII-XIX вв. в основе денежного обращения был золотой стандарт. В условиях золотого стандарта деньги выполняли следующие функции:
средства обращения;
средства платежа;
средства накопления;
При золотом стандарте основной функцией денег является мера стоимости. Стоимость товара выраженная в деньгах – его цена. Цены товаров выражаются в определенном количестве денежного товара – золота. Количество золота измеряется его весом. Определенное весовое количество золота принимается за единицу его массы. Эта единица устанавливаемая государством в качестве денежной единицы, называется масштабом цен. Все цены товаров выражаются в определенном количестве весовых единиц золота. Так, в России в 1897 году денежной единицей был принят рубль, весовое количество золота которого составило 0,77 гр.
В функции средство обращения деньги выступают в качестве посредника в процессе обращения. Обслуживая процесс обращения деньги переходят из рук в руки. В результате имеющееся в них количества золота уменьшалось. В результате государства стало заменять полноценную золотую монету на серебряные и медные знаки. В дальнейшем эта практика привела к выпуску символических знаков стоимости – бумажных денег. В России бумажные деньги появились 1769 году (ассигнация).
Деньги начинают выполнять функцию средства накопления, когда прерывается процесс обращения и продавец не расходует их на приобретение каких либо товаров.
Функцию платежного средства деньги выполняют при продаже товаров в долг с отсрочкой платежа. Отсрочка платежа порождает новую форму денег – кредитную. Лицо, продавшее товар в долг получает от покупателя вексель (долговое обязательство). Однако надежность векселя гарантируется лишь имуществом покупателя. Надежные гарантии стали обеспечивать банки, которые взамен векселей частных лиц стали выпускать банкноты (банковские билеты ) с определенной выгодой для себя.
В международной торговле деньги выполняли функцию мировых денег. При выполнении этой функции деньги выступали в натуральной форме в виде золотых слитков, если зачет взаимных платежей не давал нулевого сальдо.
Золотой стандарт предполагал свободный обмен бумажных денег на золотые монеты. В 1922 году на Генуэзской конференции впервые было заключено валютное соглашение. В соответствии с ним доллар США и английский фунт стерлингов были объявлены эквивалентом золота и введены в международный оборот как мировые деньги.
Однако после кризиса гг. свободный обмен бумажных денег на золото был прекращен. В результате перестал существовать золотой стандарт внутри стран.
Введенная в гг. Ямайская валютная система, отменила официальную цену золота и золотое содержание денежных единиц – стран участниц международного валютного фонда. Ныне официальный масштаб цен складывается стихийно в результате рыночного обмена. В России с 1992 года было отменено официальное соотношение рубля и золота. С отменой золотого стандарта завершилась эпоха действительных денег, ей на смену пришли – знаки стоимости.
Знаки стоимости имеют ряд существенных отличий от действительных денег.
1. Знаки стоимости не имеют внутренней стоимости. Их стоимость не соответствует затратам на их изготовление. Так, в Англии каждая купюра достоинством в несколько фунтов стерлингов обходится государству в 2 пенса. В России в 1994 году создание денежной купюры в 10 тыс. рублей обходилось государству в 25 рублей.
2. С точки зрения стоимости действительные деньги были естественным эквивалентом покупаемых на них товаров. Знаки стоимости не соответствует этой экономической природе, под их стоимостью подразумевается, то количество товаров, которое можно обменять на денежную единицу.
Если номинальная стоимость знаков стоимости фиксирована, то их реальная стоимость – покупательная способность может меняться. Прежде всего она зависит от цен на товары и услуги.
где Z – покупательная способность; P – цены на товары и услуги.
Единственным объяснением, почему на знаки стоимости можно купить любой товар состоит в том, что они по существу предоставляют собой долговые обязательства государства. Эти обязательства выполняют роль денег в результате принудительно – правовых мер государства. В законодательном порядке Государство подтверждает деньги – как законное платежное средство. Таким образом, современные деньги можно считать свидетельством государства о праве на получение товара или услуг.
Очевидно, в природе современных денег всегда заключена опасность краха денежно системы, которая возникает в ситуации, когда Государство перестает расплачиваться по свом обязательствам.
3. При отсутствии золотого стандарта отпали две функции, которые не могут осуществляться без золота в качестве денег. Это: средство накопления и мировые деньги.
4. Действительные деньги обладали абсолютной ликвидностью – способностью быть обмененными на товары и услуги. Знаки стоимости обладают разной ликвидностью, ибо сними связаны разные долговые обязательства государства.
1.2. Виды денег
Деньги в своем развитии выступают в следующих видах:
Действительные деньги – деньги, у которых номинальная стоимость, соответствует стоимости металла, из которого они изготовлены – золотые монеты. Действительные деньги были вытеснены из обращения после появления бумажных денег и отмены золотого стандарта.
Знаки стоимости – (заместители действительных денег) – деньги, номинальная стоимость которых выше реальной, т. е. затраченного на их производство общественного труда. К ним относятся:
металлические знаки стоимости – биллонная монета, т. е. мелкая монета изготовленная из дешевых металлов (меди, алюминия);
бумажные знаки стоимости, сделанные, как правило, из бумаги.
Различают бумажные деньги и кредитные деньги. Кредитные деньги возникают, когда купля-продажа осуществляется с рассрочкой платежа. Кредитные деньги пошли следующий путь развития: вексель, банкнота, чек, электронные деньги.
Вексель – письменное безусловное обязательство должника уплатить кредитору определенную сумму в заранее оговоренный срок в установленном месте. Различают простой вексель и переводной. Переводной вексель позволяет кредитору с помощью передаточной подписи-аваля переадресовать обязательства должника третьему лицу.
Векселя могут быть дисконтные, процентные, авалирование. Авалированый вексель предлагает наличие гарантии третьего лица перед кредитором.
Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека указанной суммы или платежа со счета чекодателя на счет чекодержателя.
Электронные устройства и системы связи привели к вытеснению из системы денежного обращения банкнот и чеков путем использования кредитных и дебетовых карт.
Впервые кредитные карточки (долговые) появились в США в 1915 г. и были выпущены фирмой Дайнерс клаб. Кредитная карточка объединяет в себе платежно-расчетную и кредитную функцию. Она является своеобразным заменителем чека и позволяет ее владельцу рассчитывать на определенный кредит при не достатке средств на счете.
Дебетовые карты исключают возможность кредитования. Эта система получила широкое распространение благодаря системе автоматической выдачи наличных и получила название «электронные деньги».
1.3. Денежное обращение
Денежное обращение – это движение денег наличной и безналичной формах, обслуживающие реализацию товаров, а так же не товарные платежи и расчеты.
Денежное обращение подразделяется на две сферы: наличную и безналичную.
Налично-денежное обращение – это движение наличных денег. Оно отслуживается банкнотами, разменной монетой и бумажными деньгами (казначейскими билетами).
Безналичное обращение – это движение денег без наличного оборота.
Под ними понимаются, прежде всего, банковские депозиты на счетах клиента, использование которых осуществляется с помощью чеков, кредитных карточек, электронных переводов, платежных поручений.
В денежном обороте принимаются также векселя, сертификаты и другие обязательства и требования.
Между наличным и безналичным обращением существует тесная взаимозависимость. Деньги постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, меняя форму наличных денежных знаков на депозит в банке, и на оборот.
Наличие денежных средств на счете в банке, - обязательное условие для выдачи денег или их перевода.
Поэтому безналичный платежный оборот неотделим от обращения наличных денег и образует вместе с ним единый денежный оборот. Выполняя функцию средства обращения, деньги служат посредником при обмене товаров и услуг. Процесс купли-продажи выражается в одновременном и разнонаправленном движении экономических благ и денег.
1.4. Объем и структура денежной массы
Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.
Для анализа количественных изменений денежного обращения, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы используют денежные агрегаты.
В финансовой статистике, как правило, применяется следующий набор основных денежных агрегатов:
агрегат М-1 – включает наличные деньги в обращении (банкноты, монеты) и средства на расчетных банковских счетах «до востребования»;
агрегат М-2 – состоит из агрегата М-1 плюс срочные вклады и депозиты в банках;
агрегат М-3 – содержит агрегат М-2 плюс государственные облигации, депозиты банков;
В США для определения денежной массы используется четыре денежных агрегата, в Японии и Германии – три, в Англии и Франции – два. Анализ структуры и динамики денежной массы имеет важное значение при выработке центральными банками ориентиров кредитно-денежной политики.
Для расчета совокупной денежной массы в обращении в Российской федерации предусмотрено следующие денежные агрегаты:
агрегат М-0 – наличные деньги;
агрегат М-1 – равен агрегату М-0 плюс расчетные счета, специальные счета, счета капитальных вложений, аккредитивные и чековые счета, счета местных бюджетов, счета бюджетных, профсоюзных, общественных и других организаций, вклады и депозиты «до востребования»;
агрегат М-2- равен агрегату М-1 плюс срочные вклады ;
агрегат М-3 – равен агрегату М-2 плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.
Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцировано подойти к анализу состояния денежного обращения.
Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег – показатель интенсивности движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные данные.
В практике в основном исчисляются два показателя скорости оборота денег:
показатель скорости обращения в кругообороте доходов – отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе, а именно к агрегату М-1 или М-2, этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;
показатель оборачиваемости денег в платежном обороте – отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы. В РФ в практике статистической работы в зависимости от полноты охвата оборота наличных денег различают:
во-первых, скорость возврата денег в кассы учреждений Центрального банка, как отношение суммы поступлений денег в кассу банка к среднегодовой массе денег в обращении;
во-вторых, скорость обращения денег в налично-денежном обороте, которую рассчитывают путем деления суммы поступлении и выдачи наличных денег, включая оборот почты и учреждений Сбербанка, на среднегодовую массу денег в обращении.
Помимо скорости обращения большое значение имеет объем денежной массы.
В основе современной теории денежного обращения лежит неоклассическая – монетаристская теория количества денег И. Фишера.
Согласно этой теории количество денег в обращении и скорости их обращения находятся в зависимости от количества товаров и услуг представленных на рынке и их стоимости.
M V = P G, (1)
где М – количество денег в обращении – денежная масса; V – скорость обращения денег; Р – стоимость единицы товаров и услуг; G – объем товаров и услуг.
Зависимость (1) позволяет определить, как скорость обращения денег, так и необходимую величину денежной массы:
V = 
; M = 
.
В условиях отсутствия золотого стандарта любое неконтролируемое со стороны эмитента – государства увеличение денежной массы может привести к обесцениванию денег и как следствие – инфляции.
Исходя из уравнения (1) М. Фридман выдвинул денежное правило сбалансированной долгосрочной денежной политики, а именно:
государство должно поддерживать постоянный прирост денежной массы в обращении, адекватный приросту объема товаров и их стоимости. Величина прироста денежной массы определяется:
, (2)
где 
– среднегодовой прирост денежной массы; 
– среднегодовой прирост ВНП; 
– среднегодовой темп инфляции.
Зависимости (1) и (2) в формализованном виде указывают на необходимость равенства между предложением денег (левая часть) и спросом на деньги (правя часть).
Фридмена легло в основу денежно-кредитной политики США и Великобритании (Рейганомика, Тейчеризм), и предполагало строго контролируемое увеличение денежной массы в пределах 3–5 % в год, что должно вызвать адекватный рост деловой активности в экономике. По мнению М. Фридмена увеличение денежной массы свыше 5 % может привести к инфляции, а ниже 3% к падению темпов роста ВНП. Реализация этой политики привела к определенным результатам. На фоне сокращения инфляции с 10 % до 2-3 % в год темп роста ВНП в Великобритании в 70 годы составил 5 %.
1.5. Денежный рынок, спрос и предложение денег
Денежный рынок – это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса и предложения осуществляется их покупка и продажа. На денежном рынке деньги не продаются и покупаются в обще принятом смысле, а обмениваются на другие ликвидные средства.
Денежный рынок является частью финансового рынка и подразделяется на учетный, межбанковский и валютный рынки.
На учетном рынке основными инструментами являются казначейские, коммерческие векселя и другие виды краткосрочных обязательств.
Межбанковский рынок – часть кредитного рынка, где банки часть своих временно свободных средств размещают в виде краткосрочных межбанковских кредитов.
Валютный рынок обслуживает международный платежный оборот. Здесь происходит купля и продажа валюты связанная с оплатой денежных обязательств физических и юридических лиц. Стоимость денег на денежном рынке формируется под влиянием спроса и предложения.
В настоящее время в экономической литературе внедрились две основные теории спроса на деньги: монетаристская и кейнсианская. В соответствии с монетаристской теорией (И. Фишер, М. Фридман) спрос на деньги определяется уровнем объема производства. По мере роста объема производства растет потребность в денежных средствах необходимых для его обслуживания, что нашло свое отражение в зависимостях (1), (2).
Теория спроса на деньги Дж. М. Кейнса развивает монетаристскую теорию. Свою теорию Дж. М. Кейнс назвал теория предпочтения ликвидности. В соответствии с теорией Дж. М. Кейнса спрос зависит от спекулятивных мотивов – желания получить доход, что сопровождается потерей ликвидности.
Так, рост процентных ставок по вкладам и депозитом приводит к сокращению ликвидных (наличных) денежных средств и увеличению объема вкладов. Одновременно это вызывает повышение процентных ставок по кредитам и сокращению спроса на деньги. Именно этот процесс определяет обратную связь между величиной спроса и нормой процента.
Современные теории спроса являются развитием теорий М. Фридмана и Дж. М. Кейнса. Спрос на деньги делится на операционный и спекулятивный.
Операционный спрос – это объем денежных средств необходимый для обеспечения нормального функционирования процесса производства. Его величина в отличии он спекулятивного спроса не зависит от процентных ставок, а определяется масштабом производства.
Спекулятивный спрос – это свободные денежные средства. Их форма – уровень ликвидности зависит от величины процентных ставок по вкладам и депозитам
На рис. 1. представлена зависимость спроса от величины процентной ставки, где (М0 – M1) – операционный спрос, (M1 – M2) – спекулятивный спрос. Рост процентной ставки приводит к сокращению спекулятивного спроса от М2 до М1.
 |
Рисунок 1
Деньги меняют свою форму и теряют степень ликвидности, переходя из наличных денежных средств в какие-либо другие финансовые активы (депозиты). Однако, пределом сокращения спекулятивного спроса является операционный спрос. Превращение операционного спроса в вклады или аблигации равносильно остановке производства. Предложением денег принято считать совокупность платежных средств, обращающихся в стране, а данный момент. Предложение денег регулируется центральным банком, который выступает в роли эмитента денежной массы. Форма предложения денег зависит от проводимой центральным банком денежно-кредитной политики.
В практике существует три вида денежно-кредитной политики, которые показаны на рис. 2.
 |
Рисунок 2
Зависимость предложения денег имеет вид 
, когда центральный банк реализует цель поддержания объема денежной массы на постоянном уровне независимо от колебаний процентной ставки. Такая ситуация характерна для «жесткой» монетарной политики направленной на сдерживание денежной массы. Для этого используются такие инструменты, как изменение нормы обязательного резервирования и операции на открытом рынке. Чтобы уменьшить денежную массу Государство продает ценные бумаги (ГКО, ОФЗ), что приводит к изыманию денег из оборота и превращению их в долговые обязательства. Для увеличения денежной массы государство выкупает свои долговые обязательства. Эти операции называются – операциями на открытом рынке.
В соответствии с действующим законодательством коммерческие банки обязаны держать определенную часть своих ресурсов в качестве резервов в центральном банке. Величина этих резервов (норма резервирования) зависит от вида валюты, и в среднем ( до кризиса гг.) составляла около 10-13 %. Увеличение нормы резервирования приводит к сокращению ресурсной базы банков, сокращению объемов кредитования и повышению процентных ставок по кредитам.
Зависимость предложения денег имеет горизонтальный вид 
, когда целью денежной политики является сохранение стабильной величины процента. Достигается это путем жесткой фиксации ставки рефинансирования (учетной ставки) и привязки к ней ставок коммерческих банков. центральный банк в отношении коммерческих банков помимо надзорной функции выполняет функцию рефинансирования – продажи кредитных ресурсов. Одним из источников этих ресурсов являются средства перечисленные коммерческими банками в виде обязательных резервов. Величина ставки рефинансирования определяет стоимость кредитных ресурсов Центрального банка. Ее увеличение приводит к росту стоимости кредитов, а снижение к падению процентных ставок по кредитам коммерческих банков. Такая политика считается «мягкой» и направлена на исключение кризиса не платежей.
Зависимость 
, сочетает в себе мягкую и жесткую политики, когда центральный банк допускает определенный рост денежной массы и изменение процентной ставки (ставки рефинансирования). Это имеет место, когда центральный банк сохраняет постоянной норму резервирования и не проводит операции на открытом рынке. Комбинированная политика применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями объема производства.
В экономической литературе рост предложения денег часто связывают с агрессивной кредитной политикой коммерческих банков. Этот процесс получил название «денежного мультипликатора». В соответствии с теорией денежного мультипликатора основной источник неконтролируемого увеличения денежной массы – это банковские кредиты, которые банки предоставляют из средств помещенных вкладчиками на банковские счета. Так, при вкладе 100000 р. и норме резервирования 15 % банк может предоставить в качестве кредита 85000 р.
Если заемщик разместит полученный кредит в качестве депозита, банк за вычетом резервов получит возможность повторно разместить в качестве кредита 74950 р. Этот процесс может продолжаться до тех пор, пока в ссуды будет размещена вся сумма первоначального депозита. При первоначальном вкладе в 100000 р. и норме резервирования 10 % денежная масса может быть увеличена на 1000000 р.
Не смотря на широкое распространение в литературе эта теория не имеет практического значения. Это объясняется тем, что при рассмотрении процесса наращивания кредитной массы в стороне остается процентная политика кредитных организаций.
В условиях рыночной экономики помимо денежного рынка, существует рынок кредитных ресурсов. Средняя ставка по кредитам колеблется на уровне ставки рефинансирования центрального банка и зависит от структуры и стоимости ресурсов кредитной организации. В этих условиях, ставка при повторном кредитовании будет значительно выше средней рыночной ставки, т. к будет включать в себя ставку по депозиту и ставку по первому кредиту.
Каждый последующий кредит будет увеличивать ставку размещения и банк не сможет разместить эти кредиты.
1.6. Денежное равновесие
Равновесие на денежном рынке устанавливается в процессе взаимодействия спроса и предложения, и характеризуется таким состоянием, при котором спрос на деньги равен предложению денег.
В экономике процесс установления равновесия на денежном рынке описывается с помощью зависимости спроса и предложения. На рис. 3 представлены зависимости спроса и предложения денег в условиях жесткой денежно-кредитной политики ().
 |
Рисунок 3
В точке Е получено равновесное значение процентной ставки (N1), при которой спрос и предложение денег уравновешены.
Увеличение ставки по вкладам и депозитам до уровня N2 в каком либо кредитном учреждении приведет к росту процентов по кредитам. При средней ставке привлечения N1 банку будет сложно размещать дорогие кредитные ресурсы. Рыночный механизм в конечном счете заставит банк снизить ставку привлечения до равновесного уровня (N1).
Снижение ставки по вкладам и депозитам до уровня N3 приведет к оттоку вкладов, сокращению ресурсной базы, и объема активных операций. Банк будет вынужден для поддержания доходности увеличивать процентную ставку, что приведет к ее возвращению на уровень N1.
Нарушение равновесия на денежном рынке может возникнуть в результате изменений спроса на деньги. Спрос на деньги может увеличиться в результате роста объемов производства и потребности в операционных деньгах от М1 до M3. В этом случаи кривая спекулятивного спроса переместится из положения (А) в положение (Б).
 |
Рисунок 4
При сохранении предложения на уровне равновесная процентная ставка увеличится с N1 до N2. Сокращение предложения денег также влияет на величину процентной ставки рис. 5.
Рисунок 5
Так, сокращение центральным банком предложения денежной массы с 
до 
повлечет за собой увеличение ставки с N1 до N2.
В условиях рыночной экономики основная задача денежно-кредитной политики государства () состоит в обеспечении равновесия спроса и предложения на денежном рынке и устойчивости национальной валюты.
1.7. Инфляция
Инфляция – это переполнение сферы обращения денежными знаками сверх потребностей национального хозяйства. Инфляция всегда сопровождается ростом цен на товары и услуги и падение покупательной способности денег.
Основной причиной инфляции является нарушение равновесия установленного уравнением И. Фишера. В условиях золотого стандарта равновесие обеспечивалась автоматически. В обращении постоянно находилось нужное для торговых сделок количество золотых монет. Когда у покупателей или продавцов появлялось излишнее количество денег, то они переходили в разряд сокровищ.
При золотом стандарте инфляция была редкостью и являлась результатом экстремальных условий (войны, катастрофы). Так в США цены на потребительском рынке в 1905 г. были на уровне 1860 г. После отмены золотого стандарта исчезло автоматическое поддержание равновесия потоков товаров и денег, характерной стала нестабильность денежного обращения.
С точки зрения измерения роста цен инфляция рассматривается как:
нормальная до 10 % в год. Это соответствует устойчивым темпам экономического развития;
галопирующая, когда уровень цен увеличивается до 100 % в год. В этих условиях экономика характеризуется крайней неустойчивостью;
гиперинфляция – когда рост цен полностью разрушает действие рыночного механизма. Обмен приобретает характер бартера, а рост цен превышает 100 % в год.
Инфляция измеряется с помощью индекса цен. Для его подсчета применяется следующие процедуры:
1. Определяется потребительская корзина – набор наиболее употребляемых благ. В США потребительская корзина включает 300 потребительских товаров в России 70 основных продуктов питания и 20 видов не продовольственных товаров.
2. Устанавливается базовый период – стартовый год, от уровня цен которого рассчитывается их изменение в последующем.
3. Подсчитывается совокупная цена рыночной корзины для базового года.
4. Подсчитывается совокупная цена рыночной корзины для текущего периода.
5. Определяется индекс цен – отношение цены рыночной корзины в текущем году к ее стоимости в базовом году.
На уровне народного хозяйства в качестве показателя инфляции рассчитывается дефлятор ВНП, как отношение номинального ВНП (сумма товаров и услуг в рыночных ценах текущего года) к реальному ВНП (стоимости товаров и услуг ценах базового года).
В экономике существует две основные теории причин инфляции монетариская и трудовая (теория издержек производства). В соответствии с монетариской теорией вся ответственность за инфляцию возлагается на государство, допускающее чрезмерную эмиссию денег.
Противоположенную позицию занимают сторонники трудовой теории. В соответствии трудовой теорией рост цен является следствием увеличения затрат или монопольно высоких цен.
В соответствии с монетаристской теорией факторы инфляции находятся на стороне предложения. Их можно разделить на два вида:
внутренние:
центральный банк допускает чрезмерную эмиссию денег, что бы покрыть возрастающие расходы государства;
государство допускает черезмерный дефицит бюджета.
внешние:
государство увеличивает внешний долг для покрытия бюджетных расходов;
импортируемая инфляция. Эмиссия национальной валюты сверх потребностей товарооборота странами с активным платежным балансом.
В соответствии с трудовой теорией причины инфляции находится на стороне спроса и также делятся на внутренние и внешние.
внутренние:
монопольно высокие цены;
рост военных расходов и долгосрочных капитальных вложений.
внешние:
рост цен на сырье и средства производства на мировом рынке.
На практике эти теории взаимосвязаны и дополняют друг друга. Так, дефицит бюджета, как правило является следствием роста военных расходов и долгосрочных капитальных вложений.
В условиях рыночной экономики инфляционный рост цен неистребим т. к. сложно полностью искоренить такие причины инфляции как дефицит бюджета, военные расходы, рост цен на сырье.
В этих условиях государству необходимо проводить политику позволяющую сдерживать инфляцию на умеренном уровне.
К ряду важнейших регуляторов инфляции относятся:
1. Политика доходов. В основе которой лежит сдерживание инфляции издержек. В первую очередь заработной платы. В промышленно развитых странах это происходит путем заключения договоров социального партнерства между правительством, профсоюзами и союзами предпринимателей. Результатом этого является гибкая система заработной платы. Так, в Японии 25-30 % заработной платы выплачивается в виде премии в зависимости от размеров прибыли. Снижение объема прибыли автоматически приводит к сокращению фонда оплаты.
2. Ограничение монополий. Государство берет под контроль монопольный рост цен. Так, в Англии государство обязало «Бритиш телеком» (имеющую 50 % продаж на рынке) поддерживать темп роста тарифов на 3 % ниже среднего роста цен в экономике.
3. Антиинфляционная политика правительства и центрального банка:
операции на открытом рынке;
увеличение нормы резервирования;
увеличение ставки рефинансирования.
Исторически инфляция в Росси возникла в начале 60-х годов и была связана с резким падением эффективности общественного производства. Однако она носила скрытый характер и проявлялась в товарном дефиците и экономическом разрыве в ценах: низких на конченую продукцию и высоких на все виды сырья. Открыто взрыв инфляции произошел в январе 1992 г., когда были отпущены все цены, кроме цен на энергоресурсы и продовольствие. С этого момента инфляционный процесс стал быстро нарастать.
Отечественный тип инфляции отличается от всех других известных типов, условиями ее развития (перехода от плановой экономики к рыночной).
Главным и неденежными факторами инфляции 90х годов являлись:
кризис плановой хозяйственной системы, проявившийся в спаде производства, несбалансированности, и диспропорциональности экономики;
неэкономичность производства, выражающаяся в затратном характере производства, низком уровне производительности труда и качестве продукции.
К основным денежным факторам инфляции относились:
либерализация цен в условиях отсутствия конкурентного рынка и как следствие возможность монополистическим структурам диктовать цены;
дефицит бюджета, который составил 1992-94 гг. 8-10 % ВВП (на западе не более 5-6 %). До 1995 г. он прикрывался преимущественно эмиссией; и займами на внешнем рынке;
долларизация денежного обращения;
распад рублевой зоны;
бегство за пределы страны валютной выручки предпринимателей и доходов граждан.
В начале 2000 годов рост цен на энергоносители позволил стабилизировать экономическую ситуацию. Существенно сократилась инфляция, возросли золото валютные резервы, исчез дефицит бюджета.
Однако сохранились основные предпосылки инфляции:
диктат монополий в ценообразовании, отсутствие реальной конкуренции и сырьевая ориентация экономики.
Все это проявилось в период экономического кризиса. Падение цен на энергоресурсы вызвало сокращение темпов роста ВНП. В этих условиях необходимо было адекватное сокращение денежной массы.
Однако, вкладчики помнили уроки дефолта 1998 г. и начали активно выводить свои средства из кредитных организаций, которые начали испытывать недостаток денежных средств (ликвидности), что могло привести к развалу платежной системы. Государство пошло назначительное снижение норм резервирования и финансовую помощь кредитным организациям, что привело к росту денежной массы, но позволило избежать кризиса неплатежей.
В сложившейся ситуации, государство пытается приостановить падение ВНП. Однако, средства выделенные кредитным организациям не доходят до реальных секторов экономики.
В этих условиях сдержать инфляцию можно только путем сокращения бюджетных расходов и усиления контроля за деятельностью монополий. Диверсификация экономики потребует времени и капитальных вложений.
2. Кредитно-банковская система
2.1. Кредит и его формы.
Предложение денег на денежном рынке определяет кредитно – банковская система, которая является одним из важнейших элементов рыночной инфраструктуры.
Кредитно–банковская система – это совокупность денежно – кредитных отношений, их форм и методов, осуществляемых кредитно – банковскими структурами, которые аккумулируют и предоставляют экономическим субъектам денежные средства в виде кредита.
Кредит – сделка между субъектами по предоставлению денег в пользование на условиях срочности, платности и возвратности.
Исторически первоначальной формой кредитных отношений было ростовщичество. Ростовщичество – это выдача денег в долг с условием уплаты заемщиком процентов при погашении долга. Целью ростовщического кредитования было обслуживание потребительских нужд. В некоторых случаях ставка по ростовщическому кредиту доходила да 500 % годовых.
С возникновением и развитием капитализма кредит стал использоваться с целью получения прибыли. Источником кредитных средств являются временно свободные средства предприятий, организаций и физических лиц.
В качестве источников кредита могут выступать временно неиспользуемые денежные ресурсы амортизационного фонда, оборотный капитал, фонд развития производства.
В условиях рыночной экономики кредит позволяет существенно расширить рамки финансирования общественного производства по сравнению с теми, которые устанавливались рынками наличного денежного обращения.
Кредит выполняется перераспределительную функцию. Благодаря кредиту частные сбережения, прибыль и доходы превращаются в ссудный капитал и направляются в виде кредитов в прибыльные сферы народного хозяйства.
Кредит способствует ускорению оборачиваемости денежных средств. В процессе его развития появилась система электронных расчетов, кредитные карточки и т. п.
Кредит выполняет функции концентрации капитала. Так, японские фирмы за счет кредитных ресурсов финансирует 4/5 всех затрат на расширение производства.
Современная рыночная экономика характеризуется разнообразными формами кредита, важнейшими из которых являются коммерческий и банковский кредит.
Коммерческий кредит – это кредит, представленный одним хозяйствующим субъектом другому в форме продажи товаров с отсрочкой платежа. Объектом коммерческого кредита является товарный капитал. В отличии от коммерческого кредита банковский кредит имеет универсальную форму и предоставляется кредитно-финансовыми учреждениями хозяйствующим субъектам в виде денежных ссуд. Объектом банковского кредита является денежный капитал.
По способу предоставления:
межгосударственный кредит – это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Он может иметь товарную или денежную форму;
государственный кредит – предоставление государством населению или предпринимателям денежных ссуд. Источниками средств государственного кредита являются облигации государственного займа, продаваемые юридическим и физическим лицам;
потребительский кредит – предоставляется частным лицам для различных целей под определенный процент. Потребительский кредит может выступать или в форме продажи товаров с отсрочкой платежа через розничную торговлю, или в форме предоставления банковских ссуд;
ипотечный кредит – кредит, предоставляемый в форме ипотеки т. е. денежной ссуды, выдаваемой банковскими учреждениями частным лицам под залог недвижимости (земли, жилых зданий, строений). Источниками этой формы кредита являются средства государственного бюджета или ипотечные облигации, выпускаемые банками.
По сроку кредитования различаются следующие виды кредита:
краткосрочный кредит, при котором ссуды выдается на срок до одного года;
среднесрочный со сроком от двух до пяти лет;
долгосрочный от шести до десяти лет;
долгосрочный специальный от двадцати до сорока лет.
В межбанковской практике для поддержания ликвидности используют форму кредитования на 24 часа.
В последнее время получили развитие такие формы кредитования, как лизинг, факторинг, форфейтинг, траст.
Лизинг – безденежная форма кредита, предполагающая аренду с передачей в пользование машин, оборудования и других материальных средств с последующим их возвратом или выкупом по остаточной стоимости.
Факторинг – перекупка или перепродажа чужой ссудной задолженности или коммерческие операции по доверенности. Банк выкупает дебиторскую задолженность юридических лиц а затем взыскивает денежные средства с должников.
Форфейтинг – одна из форм факторинга, когда срок взыскания долгов наступает через 1-5 лет.
Траст – операции по управлению капиталов клиентов.
2.2. Структура кредитно-банковской системы
До 1987 г. банковская система России включала банки монополисты: Госбанк, Стройбанк, Внешторгбанк, Жилсоцбанк, Сбербанк. В условиях административно-командной системы управления кредитные отношения носили формальный характер. Банки располагали абсолютной монополией на кредитные ресурсы в своей сфере экономики. Роль кредитных учреждений сводилось к распределению кредитных ресурсов между конкретными заказчиками на цели, предусмотренные планом и контролем их использования. В результате реформ сложилась двух уровневая банковская система включающая центральный банк и коммерческие банки.
Центральный банк занимает особенное место, выполняя роль главного координирующего и регулирующего кредитного органа. Центральный банк не ведет операции с деловыми фирмами или населением, его клиентура – коммерческие банки и правительские организации, которым он предоставляет различные услуги.
Федеральным законом от 12.04.95 г. установлены основные функции и операции ЦБ РФ:
функция проведения государственной денежно-кредитной политики по развитию рыночной экономики, обеспечению устойчивости денежного обращения и покупательной способности национальной денежной единицы. Выполняя эту функцию Банк принимает участие в разработке основ экономической политики правительства и использует различные методы денежно-кредитного управления банковской системой, входящие в его компетенцию;
функция эмиссии денег и организации денежного обращения. Эмиссия денег является монопольным правом ЦБ и находится только в его компетенции. Коммерческие банки не имеют права самостоятельно выпускать в обращение денежные средства;
функция кредитования коммерческих банков на основе рефинансирования портфеля их ресурсов. Процесс кредитования заключается в продаже денежных средств коммерческим банком. Представления кредитов происходит по ставке рефинансирования, установленной ЦБ;
функция организации безналичных расчетов в народном хозяйстве. При выполнении этой функции центральный банк устанавливает принципы организации расчетов, способы совершения платежей, формы бланков денежных документов, этапы их бухгалтерской обработки и порядок совершения расчетных операций;
функция государственной регистрации кредитных учреждений. Во исполнение этой функции Банк рассматривает пакет документов при открытии кредитного учреждения и принимает решение о представлении ему права ведения банковских операций;
функция организации государственного контроля за деятельностью кредитных учреждений. После открытия кредитных учреждений и начала их операций ЦБ осуществляет постоянный контроль за их деятельностью. Эта работа проводится расчетно-кассовыми центрами банка, в которых находятся корреспондентские счета коммерческих банков. Анализируя обороты и остатки денежных средств на этих счетах, РКЦ получают необходимую информацию о ликвидности, платежеспособности и финансовом состоянии банков;
функция реализация облигаций госзаймов и кредитования расходов федерального бюджета. ЦБ – уполномоченный орган Минфина РФ по продаже облигаций государственных займов. Реализация облигаций этих займов осуществляется банками-диллерами, состав которых формируется Минфином и ЦБ;
функция регулирования золотовалютных резервов страны. ЦБ РФ является главным депозитарием золотовалютных резервов государства и организует все операции по продаже и покупке золота и иностранных валют. Операции с этими ценностями производятся по ценам спроса и предложения на золотых и валютных рынках.
Коммерческие банки относятся к особым категориям коммерческих структур. Они привлекают капиталы, сбережения населения и другие свободные денежные средства, высвобождающиеся в процессе хозяйственной деятельности и представляют их во временное пользование другим экономическим агентам, которые нуждаются в дополнительных средствах.
Выполняя роль финансовых посредников коммерческие банки обеспечивают механизм межотраслевого и межрегионального перераспределения денежного капитала.
К числу важнейших функций коммерческих банков относятся:
аккумуляция временно свободных денежных средств, сбережений накоплений;
кредитование предприятий, организаций государства и населения;
организация и осуществление расчетов в хозяйстве;
учет векселей и операции с ними;
операции с ценами бумагами (при наличии соответствующей лицензии Минфина);
хранение финансовых и материальных ценностей клиентов;
по поручению клиентов банки ведут расчеты с поставщиками и покупателями, вносят платежи бюджет, ведут кассовое обслуживание.
Расчетно-кассовое обслуживание является одной из основных и старейших функции коммерческих банков. Одновременно с двухуровневой банковской системой в России была сформирована трехуровневая система безналичных расчетов, включающая центральный банк и его структуры, коммерческие банки и клиентов физических и юридических лиц. Система безналичных расчетов представлена на рис. 6.
Рисунок 6
Структура центрального банка включает: Главные управления образованные по территориальному принципу (Главное управление ЦБ РФ по Москве и Московской области, Главное управление по Приморскому краю и др.) в состав Главных управлений входят расчетно-кассовые центры (РКУ ГУ ЦБ РФ).
Расчетно-кассовые центры осуществляют непосредственный контроль за деятельностью коммерческих банков, принимают и обрабатывают поступающие от банков платежно-расчетные документы, наличные денежные средства, бухгалтерскую и финансовую отчетность.
Основным документом в системе безналичных расчетов является «платежное поручение-требование», которое оформляют клиенты и передают для исполнения в коммерческий банк. На основании платежного поручения банк списывает денежные средства с расчетного счета клиента и передает информацию об этом в расчетно-кассовый центр. Расчетно-кассовый центр списывает аналогичную сумму с корреспондентского счета банка, и передает информацию об этом в ГУ ЦБ. В случае одногородних платежей ГУ ЦБ кредитует корреспондентский счет банка, в котором открыт расчетный счет получателя средств, банк в свою очередь кредитует расчетный счет клиента получателя.
Цепочка прохождения платежных документов при расчетах между клиентами К1 и К2:
К1 
КБ1 1РКЦ 1 ГУЦБ КБ2 К2.
Расчеты, связанные с перечислением денежных средств между Главными управлениями выполняются расчетным центром Центрального банка (междугородные расчеты).
В некоторых случаях для ускорения расчетов коммерческие банки заключают между собой договора о корреспондентских отношениях. В рамках этих договоров они обмениваются корреспондентскими счетами и депонируют на них определенные денежные средства необходимые для проведения расчетных операций. В рамках договора банк КБ1, открывает свой корсчет в банке КБ4 и через расчетную систему ЦБ РФ перечисляет на свой корреспондентский счет определенную договором денежную сумму.
При необходимости перевода денежных средств от клиента К1 к клиенту К4 деньги поступают на его счет за счет средств на корсчете банка КБ1 открытом в банке КБ4 минуя расчетную систему ЦБ РФ.
Система расчетов через банки-корреспонденты была очень широко развита в период становления расчетной системы ЦБ РФ. В настоящее время благодаря электронной системе обработки и передачи информации банки предпочитают проводить расчетные операции через структуры Центрального банка. Система корреспондентских отношений сохранилась для целей международных расчетов.
Особое распространение сегодня получили специализированные финансовые учреждения. К ним относятся сберегательные учреждения, страховые и финансовые компании.
Сберегательные учреждения (кредитные союзы, небанковские кредитные организации) аккумулируют сбережения населения и вкладывают их, как правило, в финансирование коммерческого и жилищного строительства.
Страховые компании продают аннуитеты или право на получение денежных средств в конце определенного срока. Поступление денежных средств в виде страховых премий (взносов) и доходов от активных операций позволяет им участвовать в финансировании строительства, промышленности, транспорта.
Финансовые и инвестиционные компании за счет эмиссии собственных акций или кредитов банков приобретают рыночные ценные бумаги, выполняя промежуточную роль между индивидуальным денежным капиталом и не финансовыми корпорациями.
2.3. Операции коммерческих банков и их ликвидность.
В отличии от специализированных финансовых структур коммерческие банки являются многофункциональными финансово-кредитными учреждениями. Определение банка как учреждения, которое аккумулирует свободные денежные средства и размещает их на возвратной основе, позволяет выделить в его деятельности пассивные и активные операции.
С помощью пассивных операций банки формируют свою ресурсную базу. К пассивным операциям относятся:
депозитные операции (вклады);
открытие и ведение текущих и расчетных счетов;
эмиссия собственных ценных бумаг (векселей);
получение межбанковских кредитов;
отчисление от прибыли на формирование фондов.
На долю депозитных операций и операций, связанных с открытием и ведением текущих и расчетных счетов приходится 90 % пассивов.
Ресурсы, привлекаемые банком в форме депозитов, межбанковских кредитов, эмиссии собственных векселей имеет форму срочных и платных пассивов. Их стоимость, как правило, находится на уровне ставки рефинансирования ЦБ РФ в отличие от пассивов «до востребования» (средств на расчетных и текущих счетах) стоимость которых значительнее ниже.
В международной практике считается, что банк может до 40 % пассивов «до востребования» размещать в активы без угрозы потери ликвидности. В этих условиях банки стремятся увеличить удельный вес пассивов «до востребования» т. к. это, в конечном счете приводит к существенному снижению средней стоимости ресурсной базы и как следствие повышению конкурентоспособности активных операций.
2.4. Ликвидность банков
Одним из основных показателей, характеризующих деятельность коммерческого банка, является ликвидность. Ликвидность означает возможность банка своевременно и в полном объеме обеспечивать выполнение своих долговых и финансовых обязательств перед всеми контрагентами, что определяется наличием достаточного собственного капитала, оптимальным размещением и величиной активов.
С точки зрения ликвидности активы банка легко объединить в следующие группы:
в первую группу входят средства на корреспондентском счете и кассовая наличность;
во вторую группу входят ссуды выдаваемые предприятиям и организациям. Уровень ликвидности этих активов зависит от сроков, целей и обеспечения. Наиболее ликвидными являются МБК и ссуды выдаваемые первоклассным заемщикам;
в третью группу входят инвестиции в ценные бумаги банков и международных компаний;
четвертую группу составляют основные фонды банков.
Практика управления ликвидностью базируется на следующих двух утверждениях:
банк может сохранить ликвидность, если его активы размещены в краткосрочные ссуды и своевременно погашаются;
активы банка ликвидны, если их можно продать кредиторам за наличные деньги;
Ликвидность банка можно планировать, если в основу графика платежей положить будущие доходы заемщиков.
В соответствии с инструкцией ЦБ РФ № 1 «О порядке регулирования деятельности банков» их ликвидность оценивается с помощью соответствующих нормативов. В число нормативов ликвидности входят: норматив мгновенной ликвидности (отношение высоколиквидных активов к сумме обязательств); норматив текущей ликвидности (отношение ликвидных активов к сумме обязательств до востребования); норматив долгосрочной ликвидности (отношение долгосрочной задолженности к капиталу); норматив общей ликвидности (отношений ликвидных активов к их общей величине).
Помимо ликвидности ЦБ РФ контролирует объем активных и пассивных операций коммерческих банков. Для этих целей используется целый ряд показателей, один из которых норматив «Достаточности собственных средств (капитала) банка», который рассчитывается как отношение капитала к величине активов взвешенных с учетом риска.
В таблице 1 представлены значения норматива при различной величине собственных средств.
Таблица 1
Размер собственных средств (капитал) | ||
от 5 млн ЭКЮ | от 1 до 5 млн ЭКЮ | менее 1 млн ЭКЮ |
Значение норматива | ||
10 % | 11 % | 7 % |
В этих условиях банки заинтересованы в наращивании капитала, как необходимого условия расширения активных и пассивных операций.
Активные операции делятся на следующие группы:
кассовые операции;
учетно-ссудные операции (учет векселей, кредитование);
инвестиционные операции (операции с ценными бумагами);
валютные операции (покупка, продажа валюты);
межбанковское кредитование.
Классификация активных операций осуществляется по нескольким критериями.
С точки зрения доходности выделяются активы: приносящие и не приносящие доход. К активам приносящим доход относятся: ресурсы размещенные в ссуды и инвестиционные активы (ценные бумаги, валюта). К активам не приносящим доход относятся: кассовая наличность, остатки средств на корреспондентском счете, инвестиции в основные фонды банка.
По степени риска активы делятся на шесть групп.
К первой группе относятся активы, имеющие нулевую степень риска это кассовая наличность, средства на корсчете, государственные ценные бумаги.
Ко второй группе относятся активы с 10-20 % степенью риска. В эту группу входят остатки на корсчетах в иностранных банках, ценные бумаги правительства.
К третьей группе с 30 % риском относятся МБК, краткосрочные ссуды, факторинговые операции.
Четвертая группа включает активы с 50 % риском. В эту группу входят остатки на корсчетах в Российских банках, долгосрочные ссуды, средства вложенные в лизинговые операции.
Пятая группа включает активы с 70 % риском к ним относятся ценные бумаги Российских предприятий.
В шестую группу входят, просроченные ссуды и опротестованные векселя их риск составляет 100 %.
В соответствии с нормативными документами ЦБ РФ банки обязаны формировать резервы на возможные потери по ссудам. Величина этих резервов зависит от размера ссудной задолженности и степени ее риска.
При не возврате кредита банк обязан сформировать резерв на возможные потери по ссудам в объеме равном ссудной задолженности и отразить его в расходах. Таким образом, любой не возврат кредита приводит к резкому росту себестоимости, падению прибыли, капитала и нарушению нормативов ликвидности.
В период до 1998 года банки достаточно активно размещали ресурсы в государственные долговые обязательства (ГКО, ОФЗ). Дефолт и отказ государства от своих обязательств поставил банковскую систему на грань банкротства.
В практике межбанковского кредитования банки оценивают ликвидность контрагента удельным весом высоколиквидных активов (корсчет, касса) в общем объеме оборотных активов. Это основной критерий при определении лимитов кредитования на рынке межбанковских кредитов.
2.5. Доходность банковских операций
Доходы кредитно-финансовых организаций можно разделить на следующие группы:
доходы от кредитных операций;
доходы от инвестиционных операций (валютные операции, операции с ценными бумагами);
доходы от расчетно-кассового обслуживания;
прочие доходы.
В группу прочих доходов входят доходы от различного вида услуг (хранение ценностей, юридические услуги и т. п.).
С точки зрения ликвидности оптимальной считается структура активов позволяющая получить следующую структуру доходов:
кредитные операции (включая вексельное кредитование) – 30 %;
инвестиционные операции – 30 %;
расчетно-кассовое обслуживание и прочие доходы – 40 %.
В практике банковской деятельности на долю кредитных операций приходится около 70 % всех доходов.
Доходность кредитных операций определяется разницей ставок по размещенным и привлеченным ресурсам (банковская маржа). В таблице 2 представлены средние значения ставок привлечения и размещения в ряде западных стран.
Таблица 2
Страны | Ставка размещения % | Ставка привлечения % |
Япония Великобритания Канада США Германия Китай | 3,4 6,69 8,65 8,83 10,94 12,06 | 0,72 4,11 7,15 5,92 3,85 10,98 |
Величина маржы во многом зависит от структуры и стоимости ресурсной базы, рыночной ставки размещения, величины расходов на содержание и хозяйственных расходов...
В практике банковской деятельности особенно при планировании активных операций широко используется показатель «нолевая маржа», которая в процентном измерении соответствует доходам необходимым для покрытия хозяйственных расходов и расходов связанных с содержанием персонала. Сумма «нолевой маржы» и ставки привлечения позволяет определить минимальную ставку размещения при которой кредитная организация будет в состоянии расплатиться за ресурсы, покрыть все хозяйственные расходы и расходы на содержание персонала.
Разница между доходами и расходами представляет собой валовую прибыль.
Чистая прибыль представляет собой розницу между валовой прибылью и налоговыми платежами.
Чистая прибыль используется для исчисления нормы банковской прибыли (Н).
Где: П – чистая прибыль; К – капитал.
Норма прибыли зависит от двух факторов: нормы прибыли предпринимательского капитала и процентных ставок по кредиту. Норма прибыли предпринимательского капитала (включая торговый) как правило, выше банковского. Только в исключительных случаях (при спасении бизнеса от банкротства) предприниматели привлекают заемный капитал по ставкам выше уровня прибыльности собственного капитала.
Другим факторам, определяющим уровень прибыльности банковского капитала является процентная ставка по кредиту, характеризующая цену кредитных ресурсов. Различают рыночную и среднюю процентную ставки по кредиту. Рыночная ставка складывается в каждый данный момент на рынке ссудных капиталов, непосредственно отражая конъюнктуру изменения экономики и зависит от потребности в заемных средствах и политики проводимой Центральным банком. Средняя ставка процента отражает долговременные тенденции в изменениях стоимости ссудного капитала.
2.6. Денежно-кредитная политика
Денежно-кредитная политика – это комплекс мер, используемый финансовыми властями для воздействия на количество денег, находящихся в обращении.
Проводником денежно-кредитной политики является Центральный банк. Центральный банк отвечает за стабильность национальной валюты и денежного обращения, ликвидность банковской системы и координирует свою деятельность с правительством.
Главное место здесь занимает финансовая конституция – закрепление принципов взаимодействия Центрального банка с правительство (бюджетом). Правительство не вмешивается в текущую деятельность банка, согласовывая с ним общую макроэкономическую политику.
Различают узкую и широкую денежно-кредитную политику. Под узкой политикой имеется в виду достижение оптимального курса с помощью валютных интервенций.
Широкая политика подразумевает воздействие на инфляцию через денежную массу.
Инструменты денежно-кредитной политики имеют следующую классификацию: краткосрочные; долгосрочные; прямые и косвенные; общие и селективные; рыночные и не рыночные.
К основным инструментам, которыми располагает Центральный банк, относятся:
норма резервирования;
операции на открытом рынке;
ставка рефинансирования.
Норма обязательного резервирования выполняет две функции. Являясъ инструментом денежно-кредитного регулирования она выполняет роль ликвидных резервов банков, являясь обеспечением по депозитам перед клиентами. Одновременно, является одним из основных инструментов регулирования денежной массы.
Операции на открытом рынке оказывают быстрое корректирующее воздействие на объем денежной массы. По своему содержанию эти операции могут быть прямыми и обратными (сделка Репо). Прямые операции представляют собой простую покупку или продажу бумаг. Сделка Репо «предполагает покупку с обязательной продажей или продажу с обязательным выкупом в заранее установленный срок по заранее установленному курсу. Гибкость операций с правом обратного выкупа придает популярность этому денежно-кредитному инструменту. Доля подобных операций в общем объеме операций с ценными бумагами Центральных банков в промышленно-развитых странах составляет до 90 %.
Третий инструмент денежно-кредитной политики – это дисконтная политика или изменения ставки рефинансирования.
Ставка рефинансирования оказывает косвенное влияние на рыночные процентные ставки коммерческих банков т. к. последние не находятся под прямым контролем Центрального банка.
В зависимости от экономической ситуации Центральный банк проводит политику «дешевых» или «дорогих» денег. Цель политики «дешевых» денег – сделать кредит более дешевым и легко доступным, что бы увеличить инвестиции, производство, потребление и занятость.
Политика «дешевых денег» сопровождается снижением ставки рефинансирования, что бы побудить коммерческие банки увеличить заимствования у Центрального банка и на этой базе объем своих кредитных операций. Одновременно, Центральный банк осуществляет покупку государственных ценных бумаг увеличивая денежную массу кредитных учреждений и уменьшат норму резервирования.
На начальном этапе экономического кризиса США проводили политику «дешевых денег». Так, в течении 2008г. учетная ставка Федеральной резервной системы США была снижена с 4% до 0,23%.
Политика «дорогих» денег имеет своей целью ограничение денежной массы. Она включает:
повышение ставки рефинансирования;
продажу Центральным банком на открытом рынке Государственных ценных бумаг;
увеличение нормы резервирования.
Помимо общих методов денежно-кредитной политики используются селективные методы, которые включают прямые воздействие на отдельные виды активных операций. Они включают ограничение кредитов на потребительские нужды, установление ограничений на максимальную сумму кредита на одного заемщика, ограничения (замораживание) процентных ставок по кредитам, контроль за рынком капиталов (предельные квоты на выпускаемые акции коммерческих банков).
Денежно-кредитная политика обладает быстротой и гибкостью. Однако, наибольшего эффекта она достигает в сочетании с бюджетно-финансовой (фискальной) политикой.
: Контрольные вопросы:
Раскройте сущность и проследите эволюцию денег?
Назовите виды денег?
Дайте определение денежным агрегатам?
Каковы основные понятия денежного обращения?
Дайте определение денежного равновесия?
Назовите основные причины инфляции?
Назовите основные антиинфляционные меры?
Перечислите активные и пассивные операции коммерческих банков?
Назовите виды кредитов?
Дайте определение видов денежно кредитной политики?
