Ежедневный Обзор Рынка (стр. 1 )

 

РТС – за день

РТС – за две недели

РТС – за 52 недели

Мировые индексы

	Последнее значение	Изм. %	Изм. с начала года
	DJIA	10,102.89	-1.34	-3.36
	NASDAQ	1,939.20	-2.29	-3.20
	S&P 500	1,104.49	-1.43	-0.67
	NIKKEI 225	11,287.92	-0.26	5.73
	Hang Seng	12,828.63	-0.70	2.01
	MSCI EM Europe	276.70	0.38	14.00
	РТС индекс	676.20	0.99	19.21

Top News

·  "Сан Интербрю" – 18 марта планирует обнародовать финансовые результаты 2003 года. По нашим прогнозам, выручка увеличится примерно на 24.2% до $509 млн. благодаря агрессивной рекламной кампании, а чистая прибыль – на 158.6% до $48 млн. Мы планируем обновить нашу финансовую модель с учетом фактических показателей компании в 2003 году (см. стр. 2)

Биржевой рынок

·  Акции Газпрома не сумели пойти "против рынка"

Экономика и политика

·  По словам Германа Грефа, темпы инфляции в марте могут достичь 0.4-0.5%

Отраслевые и корпоративные новости

·  Транснефть – подала заявку о повышении тарифов на 16%

·  Телекоммуникации – Связьинвест закупит программное обеспечение для биллинга у компании Amdocs на сумму $200-500 млн.

·  Сталелитейная промышленность – крупная американская компания планирует экспансию в Россию

Мировые рынки

·  Коррекция усиливается на фоне растущих объемов продаж

Коротко

·  По сообщению агентства Reuters, РАО "ЕЭС России" планирует организовать торги акциями реструктуризированных энергосистем на Московской фондовой бирже (МФБ).

Календарь

·  18 марта – судебные слушания по иску "Вымпелкома" к Госсвязьнодзору
– "Сан Интербрю" опубликует результаты 2003 года по US GAAP

·  20 марта – собрание акционеров Сургутнефтегаза рассмотрит вопрос о размере дивидендных выплат за 2003 год, будут обнародованы результаты 2003 года по МСФО

·  26 марта – Совет директоров РАО "ЕЭС России" обсудит механизмы формирования ТГК

·  28 марта – собрание акционеров Сибнефти изберет новый Совет директоров

·  29 марта – начнется очередной раунд переговоров о вступлении России в ВТО

·  Конец марта – "Вимм-Билль-Данн" опубликует результаты 2003 года по US GAAP
– "Балтика" опубликует результаты 2003 года по US GAAP

		Тикер	Цена закрытия ($)	Изм., %	Объем. $'млн.		Комментарий
		(Bloomberg)	РТС	АДР	ММВБ	ВСЕГО
РТС индекс		RTSI$	676.20	0.99	8.56	315.15	467.58	791.29	Продажи после закрытия рынка
Голубые фишки
ЮКОС	Держать	YUKO$ RU / YUK LI	12.42	-0.24	2.50	52.54	20.06	75.10	Закрылись на самых низких уровнях, отмеченных в течение дня
ЛУКойл	Покупать	LKOH$ RU / LKOD LI	28.60	0.39	1.40	52.16	182.61	236.17	К концу торговой сессии началось резкое снижение котировок
Сургутнефтегаз	Продавать	SNGS$ RU / SGGD LI	0.66	1.15	2.15	17.20	29.36	48.70	На текущих уровнях по-прежнему отмечается спрос
Сибнефть	Продавать	SIBN$ RU / SIF LI	3.42	3.01	0.26	7.37	2.22	9.85	Утром котировки повышались, но закончили день на пятничных уровнях
Татнефть	Продавать	TATN$ RU / ATAD LI	1.27	0.00	0.00	2.63	1.34	3.97	Интерес к этим бумагам почти полностью отсутствуют, ликвидность низкая
РАО "ЕЭС России"	Покупать	EESR$ RU / UESD LI	0.31	0.36	3.80	22.28	120.65	146.73	К концу дня появились продавцы и акции снизились до пятничных уровней
ГМК "Норникель"	Покупать	GMKN$ RU / MNOD LI	72.00	1.41	0.57	49.17	15.44	65.18	В первой половине дня пользовались поддержкой благодаря высоким ценам на металлы
Сбербанк РФ	Держать	SBER$ RU	363.00	2.92	2.2	N. A.	16.99	19.19	На ММВБ отмечается волатильность; интересно, сколько акции смогут продержаться на уровне поддержки 10000 руб.
Ростелеком	Покупать	RTKM$ RU / RKMD LI	2.30	0.00	0.26	1.60	0.00	1.87	Низкий объем; акции не пользовались особым вниманием инвесторов
МТС	Держать	MBT	106.65	-2.60	N. A.	21.91	N. A.	21.91	Динамика аналогична всему рынку
Вымпелком	Покупать	VIP	85.03	-3.81	N. A.	36.98	N. A.	36.98	Растеряли весь рост предыдущих двух недель
Газпром	Покупать	GSPBEX	1.91	-0.03	35.08	N. A.	0*	35.08	Объемы остаются низкими из-за ослабления интереса инвесторов к этим бумагам
Газпром АДА	Продавать	OGZD LI	36.00	-2.04	N. A.	41.29	N. A.	41.29	Динамика аналогична всему рынку

Top News

"Сан Интербрю" Тикер SUG SUGA Рекомендация Держать Держать Текущая цена, $ 7.48 6.13 Прогнозируемая цена, $ (конец 04) 7.40 7.40 Рын. кап., $ млн. 208 497 Чистый долг (ден. ср.), $ млн. 189 EV, $ млн. 929 2003П 2004П 2005П EV/EBITDA 9.7 5.9 5.2 P/E 11.2 4.3 3.4 P/CF 3.4 2.4 1.9

18 марта планирует обнародовать финансовые результаты 2003 года "Сан Интербрю" планирует в четверг обнародовать финансовые результаты 2003 года по US GAAP. Мы ожидаем повышения всех показателей, в том числе – рентабельности и рыночной доли. Мы полагаем, что компания продемонстрирует опережающие темпы роста выручки по сравнению с затратами. По нашим прогнозам, выручка увеличится примерно на 24.2% до $509 млн. благодаря агрессивной рекламной кампании. Объем производства повысится на 13.7%, а рентабельность EBITDA увеличится с 17.2% в 2002 году до 18.8% в 2003 году. Ожидается, что чистая прибыль увеличится на 158.6% до $48 млн., а рыночная доля "Сан Интербрю" в России вырастет до 14% по сравнению с 12.3% годом ранее. Однако мы не исключаем, что высокие затраты на маркетинговую кампанию привел к сокращению рентабельности. Ниже приводится сводка наших прогнозов. Следует сказать, что наши прогнозы довольно консервативны по сравнению с оценками большинства аналитиков. Основные показатели отчета о прибылях и убытках "Сан Интербрю", $ млн. 2002 2003П расхождение, % Выручка 410 509 24.2% EBITDA 70 96 36.3% Рентабельность EBITDA, % 17.2% 18.8% 1.6% Чистая прибыль 19 48 158.6% Чистая рентабельность,% 4.5% 9.4% 4.9% Источник: данные компании, оценки "Атона" Консенсус-прогноз на 2003 год по сравнению с прогнозом "Атона" Консенсус-прогноз "Атон" расхождение, % Выручка 566 509 -10.1% EBITDA 125 96 -23.4% Рентабельность EBITDA, % 22.1% 18.8% 3.3% Источник: JCF/Capitallogica, оценки "Атона" Важно помнить, что "Сан Интербрю" ведет отчетность в евро. В связи с удорожанием европейской валюты в прошлом году примерно на 11% по сравнению с рублем и на 20% по сравнению с долларом рост выручки и доходов компании в 2003 году в евро, скорее всего, будет не очень впечатляющим. Однако в долларовом выражении показатели будут гораздо более удачными. Мы планируем обновить нашу финансовую модель с учетом фактических показателей компании в 2003 году. Однако мы не ожидаем значительного изменения прогнозируемой цены акций. Наша текущая рекомендация по данным бумагам – "Держать, прогнозируемая цена на конец 2004 года – $7.40.

Биржевой Рынок

Акции Газпрома не сумели пойти "против рынка" Вчерашние торги в фондовой секции ММВБ начались снижением котировок большинства отечественных "голубых фишек". После пятничного "отскока" на рынок вновь вернулись продавцы, и давление с их стороны ощущалось практически по всему спектру торгуемых на бирже бумаг. Наиболее агрессивные продажи наблюдались в секторе торгов акциями РАО "ЕЭС России" и ЛУКойла, тогда как бумаги ЮКОСа были в меньшей степени подвержены атакам игроков на понижение – в начале торгов дня акции встретили достаточно сильную поддержку на уровне 356-357 руб. за акцию, хотя во второй половине дня этот уровень оказался "пробит". Скорее всего, в роли основных продавцов выступали российские участники рынка, активно фиксировавшие прибыль по длинным позициям после завершения президентских выборов. В конце дня падение приобрело достаточно сильный характер, и многим участникам рынка пришлось исполнять стоп-приказы, что только усугубило сложившуюся ситуацию. В результате к моменту завершения торгов котировки наиболее ликвидных бумаг, обращающихся на рынке, снизились на 1.5-2.0% по сравнению с результатами предыдущего дня и остановились вблизи минимальных отметок, зафиксированных в ходе сессии. В секторе торгов акциями Газпрома в начале сессии наблюдались достаточно активные покупки, и бумаги концерна торговались выше отметки 55.0 руб. за акцию, но во второй половине дня котировки снизились вслед за ценами других "голубых фишек". Отдел биржевой торговли *****@***ru

Экономика и политика

По словам Германа Грефа, темпы инфляции в марте могут достичь 0.4-0.5% Темпы инфляции за первые два месяца текущего года оказались меньше нашего прогноза и составили 2.8%. Если в марте инфляция будет соответствовать оценкам г-на Грефа, то она окажется ниже нашего прогноза уже третий месяц подряд. По нашим предположениям, инфляция в марте должна составить 1% (в два раза больше озвученного министром прогноза), однако сейчас имеются явные признаки того, что реальные темпы инфляции могут оказаться ниже. В пятницу председатель и заместитель Германа одновременно заявили, что, по их прогнозам, инфляция в этом году не превысит 10%. Инфляция остается невысокой благодаря большому спросу на рубли, высоким темпам экономического роста, сдерживанию роста тарифов естественных монополий, а также неадекватному участию банковской отрасли в экономике. Однако мы пока не видим причин для изменения нашего прогноза инфляции на год в 11%, учитывая сохранение инфляционного давления.

Отраслевые и корпоративные новости

Транснефть Держать $865.000		Подала заявку о повышении тарифов на 16% Газета "Ведомости", ссылающаяся на источник в нефтепроводной монополии, сообщает, что Транснефть обратилась в Федеральную энергетическую комиссию (которой предстоит войти в состав вновь образованного Федерального агентства по тарифам) с просьбой повысить ее транспортные тарифы и плату за диспетчерские услуги на 16% . Принятие Правительством этого предложения будет означать значительное улучшение финансовых результатов компании, чистая прибыль которой может подскочить на 30%. Что касается нефтяных компаний, то введение новых тарифов приведет к увеличению совокупных затрат сектора дополнительно на $0.5 млрд. Однако мы считаем, что предложение Транснефти – только пробный камень, а требования специально завышены, чтобы их можно было скорректировать в процессе последующих переговоров. Мы считаем, что акционеры Транснефти не увидят отдачи от предложенного повышения транспортных тарифов, которое может изъять из нефтяной отрасли $0.5 млрд. Скорее всего, средства, вырученные в результате введения новых тарифов, будут переданы дочерним предприятиям Транснефти, как было сделано в 2003 году, во избежание крупных дивидендных выплат по привилегированным акциям. Наше рекомендация по акциям компании остается в силе – "Держать". Хотя данные бумаги весьма дешевы с точки зрения финансовых коэффициентов, они чрезмерно дороги с точки зрения дивидендов, а мы полагаем, что акции нефтепроводной отрасли можно правильно оценить только на основе дивидендной доходности.
Телекоммуникации		Связьинвест закупит программное обеспечение для биллинга у компании Amdocs на сумму $200-500 млн. По сообщению газеты "Ведомости", Связьинвест выбрал американскую компанию Amdocs в качестве поставщика программного обеспечения биллинговых систем для межрегиональных компаний связи (МРК). Стоимость контракта, по информации газеты, составляет около $500 млн. Учитывая недовольство миноритарных акционеров осуществленной в прошлом году покупкой программного обеспечения компании Oracle на сумму $153 млн., на этот раз Связьинвест провел тендер, в котором приняли участие три компании. В следующие три года Amdocs поставит семи МРК биллинговую систему, рассчитанную на обслуживание 32 млн. абонентов ($6-16 на одного абонента). Мы думаем, что в долгосрочной перспективе это положительная сделка для МРК, которые будут использовать единообразные биллинговые системы. Однако в краткосрочной и среднесрочной перспективе сделка негативно скажется на их финансовых показателях. Если указанная в газете цифра в $500 млн. верна (стоимость контракта, по информации газеты "Коммерсант", составляет около $200 млн.) и полная сумма будет израсходована в течение одного года, то она представляет одну треть от совокупных капвложений МРК и почти половину от их совокупных операционных денежных потоков в 2004 году. Данная новость может временно оказать негативное влияние на котировки акций региональных операторов.
Сталелитейная промышленность		Крупная американская компания планирует экспансию в Россию Второй по размеру американский производитель стали US Steel Group (ISG) планирует экспансию в России. Агентство Bloomberg, ссылающееся на гендиректора компании Уилбура Росса, сообщает, что ISG рассматривает возможность покупки производственных активов за рубежом, в том числе в России. По словам г-на Росса, ISG намерена начать деятельность на рынках Восточной Европы, России и Китая, причем отправным пунктом должна стать Россия. Газета "Ведомости", ссылающаяся на представителей крупнейших российских металлургических предприятий, сообщает о том, что они готовы рассмотреть серьезные заявки, но пока никаких предложений не получали, поэтому немедленной продажи активов в ближайшее время не намечается. Эта новость подтверждает наше положительное отношение к российской металлургической отрасли с точки зрения фундаментальных показателей. Более того, приобретение западной компанией активов российского производителя может привести к пересмотру оценки отрасли в целом.

Мировые рынки

Коррекция усиливается на фоне растущих объемов продаж Фондовые индексы США упали в понедельник на фоне публикации противоречивой экономической статистики и негативных политических новостей. Новость о том, что "Аль-Каида" взяла на себя ответственность за взрывы в Мадриде, усилила негативное давление на рынок. Падение затронуло все основные отрасли, за исключением нефтегазового сектора. Лидерами понижения стали акции авиационных, транспортных и технологических корпораций. Движение рынка сопровождалось средним уровнем торговой активности и волатильности. Количество акций, продемонстрировавших падение котировок, в три раза превысило количество выросших в цене бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже и в пять раз на Nasdaq. Опубликованная экономическая статистика носила противоречивый для рынка акций характер. Нью-Йоркский индекс промышленного производства Empire State в марте составил 25.33 пункта против 42.05 пункта в прошлом месяце и консенсуса-прогноза 38 пунктов. Новая статистика четко указывает на снижение темпов роста в промышленности, хотя они и остаются на высоком уровне. Самым слабым компонентом релиза стал показатель занятости в штате Нью-Йорк. Промышленное производство в феврале выросло на 0.7% по сравнению с повышением 0.8% месяцем ранее и прогнозом аналитиков, предусматривающим рост на 0.4%. Процент задействованных мощностей составил 76.6% против 76.1%. Цена государственных облигаций понизилась. Доходность 10-летних бумаг по итогам дня составила 3.768%. Индекс Nasdaq снизился на 2.29% до 1939.2 пункта, индекс S&P 500 – на 1.44% до 1104.49 пункта, индекс Dow Jones – на 1.34% до 10102.89 пункта. Курс доллара на утро вторника составил 1.2286 $/евро и 110.11 иен/$. Цена на нефть сорта Brent подскочила на 3.45% до $37.44 за брр.

Долговой рынок

Активность торгов очень низкая, но покупатели преобладают Первый день после президентских выборов, как и ожидалось, не принес никаких сюрпризов на рынок долговых инструментов. Активность торгов в секторе рублевых облигаций была низкой по сравнению с последними предвыборными днями. Тем не менее, покупатели по-прежнему преобладают. На фоне низких объемов биржевых торгов выросли длинные облигации Москвы, которые являются главным индикатором настроения рынка. Спросом также пользовались некоторые субфедеральные выпуски, в частности – бумаги Московской и Томской областей, рейтинги которых были повышены агентством S&P накануне, а также облигации ХМАО. Среди корпоративных выпусков лидировали облигации "ТНК-5", а также традиционный лидер последних дней – ТД "Мечел". На основании спрэда более короткого выпуска "Мечела" (около 650 б. п.) справедливая доходность облигаций ТД "Мечел" составляет 11.0% годовых, что подразумевает рост цены до 102.0. Учитывая, что данный выпуск до сих пор котируется ниже 99.0, потенциал роста превышает 3%. На первичном рынке сегодня будет представлен выпуск ОАО "Волга" – компании целлюлозно-бумажной промышленности. Облигации будут размещены на сумму 1.5 млрд. руб. на три года. Промежуточной оферты по облигациям не предусмотрено; напротив, в структуру выпуска встроен опцион call, т. е. право эмитента выкупить свои облигации через год по цене 102.0. Компания отличается стабильным финансовым положением и способностью генерировать положительные денежные потоки. Ориентировочная доходность к погашению облигаций находится в диапазоне 12.0-12.5% годовых. Для размещения сформирован представительный синдикат андеррайтеров, поэтому успех размещения сомнений практически не вызывает.

Выпуск	Дата погашения	Ставка купона	Bid	Ask	Цена	Объем торгов, тыс. руб	Доходность, %	Изм., бп	Дюрация, лет	DV01, бп
Государственные облигации
ОФЗ 27013	02/06/04	12.00	101.92	102.05	-	-	2.14	-36	0.21	0.22
ОФЗ 27017	04/08/04	12.00	-	-	-	-	2.64	-19	0.38	0.39
ОФЗ 27014	15/12/04	12.00	106.40	106.85	-	-	2.81	-10	0.70	0.75
ОФЗ 27021	20/04/05	14.00	108.75	-	108.75	1,359.38	3.88	-1	1.01	1.10
ОФЗ 27023	20/07/05	9.50	-	-	-	-	3.57	-3	1.27	1.34
ОФЗ 27018	14/09/05	14.00	111.50	-	-	-	3.67	-4	1.34	1.51
ОФЗ 27022	15/02/06	10.00	107.80	108.70	-	-	4.07	-2	1.75	1.89
ОФЗ 45002	02/08/06	14.00	109.10	110.54	-	-	4.17	-4	1.40	1.22
ОФЗ 45001	15/11/06	14.00	112.00	112.35	112.00	884.80	4.24	-3	1.74	1.95
ОФЗ 27025	13/06/07	8.00	102.50	102.60	102.60	93,850.08	6.53	0	2.77	2.84
ОФЗ 46001	10/09/08	12.00	113.30	113.40	113.30	329,570.52	6.57	-10	3.04	3.44
ОФЗ 46002	08/08/12	13.00	110.10	110.33	110.33	47,429.46	7.71	-2	5.37	5.93
ОФЗ 46003	14/07/10	14.00	113.37	113.53	113.53	187,242.25	7.38	-2	4.39	4.98
ОФЗ 46014	29/08/18	10.50	106.10	106.45	106.40	1,210.83	7.96	0	6.02	6.40

Выпуск	Объем, млн	Рейтинг	Дата погашения	Купон, %	Bid	Ask	Доходность, %	Изм., бп	Текущая доход., %	Спрэд к UST, бп	Спрэд к России, бп	Дюрация, лет	DV01, бп
Корпоративные и муниципальные еврооблигации
	МТС 04	$220	B+/Ba3	21/12/04	10.95	105.38	105.50	3.67	-7	10.39	265	95	0.72	0.76
	Вымпелком 05	$250	B+/B3	26/04/05	10.45	106.50	107.00	4.18	1	9.79	307	138	1.01	1.08
	Альфа Банк 05	$175	B/Ba2	19/11/05	10.75	106.00	106.50	6.73	14	10.12	557	380	1.47	1.56
	МДМ Банк 05	$125	B/Ba2	16/12/05	10.75	105.75	106.25	7.04	-12	10.14	585	407	1.53	1.63
	Зенит 06	$125	B-/B1	12/06/06	9.25	100.63	101.25	8.77	-3	9.16	744	560	1.92	1.94
	Уралсиб 06	$140	B-/	06/07/06	8.875	100.25	100.88	8.59	-3	8.83	722	537	1.99	2.00
	Роснефть 06	$150	B/B2	20/11/06	12.75	117.25	117.69	5.63	-1	10.85	395	205	2.21	2.60
	Евразхолдинг 06	$175	В/В2	25/09/06	8.875	102.13	102.13	7.98	0	8.69	647	459	2.10	2.15
	Петрокоммерц 07	$120	B/B1	09/02/07	9.000	102.53	103.03	7.90	6	8.76	625	429	2.47	2.54
	НОМОС 07	$125	/B1	13/02/07	9.125	100.60	100.98	8.80	9	9.05	720	523	2.46	2.48
	Сибнефть 07	$400	B+/Ba3	13/02/07	11.50	113.25	114.00	6.30	-8	10.12	457	261	2.45	2.78
	Никойл 07	$150	/B1	19/03/07	9.000	99.65	99.90	9.05	13	8.99	743	544	2.55	2.55
	Газпром 07	$500	BВ-/	25/04/07	9.125	112.25	112.75	4.75	-9	8.11	289	86	2.62	2.94
	ТНК 07	$700	BB-/Ba3	06/11/07	11.00	116.00	116.50	5.96	-10	9.46	399	187	2.91	3.39
	МТС 08	$400	B+/Ba3	30/01/08	9.75	109.38	110.00	6.86	-9	8.89	483	268	3.16	3.47
	Система 08	$350	B/B3	14/04/08	10.25	107.43	108.00	7.99	-8	9.52	595	378	3.16	3.40
	Алроса 08	$500	B/B3	06/05/08	8.125	101.13	101.25	7.78	7	8.03	568	350	3.33	3.37
	ВБД 08	$150	B+/B3	21/05/08	8.50	98.38	99.13	8.86	0	8.61	681	463	3.32	3.27
	Моснарбанк 08	$150	/Ва1	30/06/08	4.375	95.75	96.75	5.36	0	4.55	305	83	3.76	3.62
	ММК 08	$300	B/Ba3	21/10/08	8.000	99.25	99.75	8.13	-5	8.04	587	364	3.62	3.60
	Газпромбанк 08	$1050	B+/Ba2	30/10/08	7.250	101.13	101.50	6.91	-14	7.16	456	233	3.73	3.78
	Внешторгбанк 08	$550	/Baa3	11/12/08	6.875	102.25	102.63	6.27	-7	6.71	385	159	3.89	3.98
	Сибнефть 09	$500	B+/Ba3	15/01/09	10.75	114.00	114.50	7.20	-4	9.41	485	259	3.72	4.25
	Северсталь 09	$325	B+/B1	24/02/09	8.625	100.91	101.41	8.33	6	8.53	600	370	3.89	3.94
	Газпром 09	$700	BВ-/	21/10/09	10.50	119.00	119.50	6.36	0	8.81	379	135	4.15	4.95
	МТС 10	$400	B+/Ba3	14/10/10	8.375	103.50	104.00	7.64	1	8.07	486	234	4.80	4.98
	Система 11	$350	B/B3	28/01/11	8.875	101.50	102.13	8.15	-15	8.72	652	456	2.44	2.48
	Газпром 13	$1750	BВ-/	01/03/13	9.625	114.13	114.50	7.41	-6	8.42	411	169	6.06	6.93
	Москва 04	€350	BB/Ba1	25/10/04	10.25	103.77	103.86	3.74	-2	9.87	180		0.58	0.60
	ММК 05	€100	B/Ba3	18/02/05	10.00	104.04	104.28	5.26	-10	9.60	515		0.89	0.93
	Газпромбанк 05	€200	B+/Ba2	04/10/05	9.75	107.91	108.30	4.21	0	9.02	213		1.39	1.50
	Москва 06	€400	BB/Ba1	28/04/06	10.95	112.38	112.78	4.57	1	9.73	236		1.75	1.97
	Газпром 10	€1000	BВ-/	27/09/10	7.80	106.01	106.26	6.60	2	7.35	332		4.99	5.30
	Суверенные еврооблигации
	Россия 2005	$2969	BB+/Baa3	24/07/05	8.75	107.73	107.75	2.89	-4	8.12	167		1.26	1.36
	Россия 2007	$2400	BB+/Baa3	26/06/07	10.00	117.88	118.25	4.06	-10	8.47	212		2.77	3.27
	Россия 2010	$2820	BB+/Baa3	31/03/10	8.25	113.19	113.50	4.56	-8	7.28	225		3.31	3.40
	Россия 2018	$3466	BB+/Baa3	24/07/18	11.00	139.50	140.75	6.62	-4	7.85	270		8.10	11.35
	Россия 2028	$2500	BB+/Baa3	24/06/28	12.75	164.50	164.75	7.12	-4	7.74	290		10.11	16.64
	Россия 2030	$18336	BB+/Baa3	31/03/30	5.00	100.38	100.56	6.64	-5	4.98	273		8.38	8.42
	ОВВЗ VI	$1750	BB+/Ba1	14/05/06	3.00	98.25	98.50	3.79	5	3.05	222	33	2.01	1.98
	ОВВЗ VIII	$1322	BB+/Ba1	14/11/07	3.00	95.10	95.35	4.64	-2	3.15	269	63	2.89	2.75
	ОВВЗ V	$2837	BB+/Ba2	14/05/08	3.00	92.10	92.11	5.15	-3	3.26	280	56	3.72	3.42
	ОВВЗ VII	$1750	BB+/Ba1	14/05/11	3.00	82.28	82.53	6.10	2	3.64	278	25	6.11	5.03
	Россия 2004	€1023	BB+/Baa3	25/03/04	9.00	100.12	100.13	4.22	-33	8.99	228		0.03	0.03
	Россия 2005	€639	BB+/Baa3	31/03/05	9.375	106.23	106.38	3.12	-4	8.82	111		0.92	0.98

Эмитент

Выпуск, тыс. руб

Дата погашения

Дата оферты

Ставка купона

Bid

Ask

Цена

Объем торгов, тыс. руб

YTM, %

Изм., бп

Спред к ГКО/ОФЗ

Дюрация, лет

DV01, бп

Корпоративные облигации
Алроса-19	1,200	23/10/05		16.00	114.51	114.80	114.61	-	6.39	-4	283	1.37	1.57
АльфаФинанс*	1,000	08/06/07	11/06/04	10.50	101.30	101.80	101.35	-	4.80	-19	535	0.24	0.24
АльфаЭко-М	800	19/10/04		20.50	106.90	107.03	107.03	3,140.53	8.55	-1	622	0.54	0.58
Амтелшинпром	600	13/12/05		19.00	111.51	112.00	111.50	73.59	11.94	22	824	1.46	1.63
Вимм-Билль-Данн	1,500	11/04/06		12.90	97.66	97.95	97.45	-	10.46	-1	649	1.74	1.70
ВМЗ-1	1,000	31/08/05		18.75	-	113.00	108.50	1,383.38	9.20	-4	560	1.30	1.41
ВолгаТелеком	1,000	21/02/06		16.50	111.40	111.70	111.50	5,575.00	8.29	-8	428	1.65	1.84
ВТБ-3	2,000	26/02/06		15.50	114.21	114.40	114.25	5,712.50	6.47	-4	244	1.69	1.93
ВТЗ-1	500	16/05/04		16.00	101.40	101.80	101.60	203.20	6.57	-134	467	0.16	0.17
Вымпелком Финанс*	3,000	16/05/06	18/05/04	8.80	100.91	101.09	100.90	-	3.59	-23	164	0.17	0.17
Газпром-2	5,000	03/11/05		15.00	114.50	114.69	114.50	2,348.25	5.88	5	232	1.42	1.62
ЕвразХолдинг	1,000	05/12/05		17.70	107.50	109.10	109.00	-	8.05	-3	442	1.48	1.61
Ижмаш	600	08/06/04		19.50	101.12	101.90	101.80	152.70	8.36	-64	625	0.22	0.23
ИлимПалп Финанс	1,500	18/03/06	28/03/04	15.00	103.00	103.10	103.10	1,130.94	13.84	-7	988	1.58	1.63
Иркут-2	1,500	02/11/05		18.50	110.65	110.90	110.65	19.92	9.43	-3	588	1.36	1.51
МГТС-3	1,000	08/02/05		12.30	109.01	109.40	109.18	-	6.47	-9	357	0.84	0.92
Мегафон Финанс	1,500	07/06/06		11.50	105.50	106.20	105.60	1.06	8.86	-1	459	1.90	2.00
НMысАзот	800	20/05/04		18.00	101.60	102.60	101.55	11,871.52	9.11	69	712	0.17	0.18
Нижнекамскнефтехим-2*	2,000	01/09/07	01/09/04	10.50	99.00	101.95	101.70	-	6.93	-7	458	0.44	0.45
НМоскАзот	1,000	09/12/04		19.50	103.92	106.00	105.92	3,442.35	9.15	30	637	0.67	0.71
Нортгаз Финанс	2,100	09/11/05		16.00	104.00	104.20	104.00	520.00	13.63	-1	1008	1.36	1.41
ОМЗ-4	900	02/09/04	02/09/04	19.00	-	103.05	103.05	-	6.38	-12	403	0.45	0.47
Группа ОСТ*	800	19/07/05	20/07/04	17.50	-	102.80	102.80	-	12.98	-3	945	1.16	1.19
Парижская коммуна	500	03/06/05		24.00	114.90	115.35	115.10	-	11.05	-8	759	1.04	1.19
Петрокоммерц	1,000	16/03/06	18/03/04	15.00	-	-	110.50	-	9.39	-2	542	1.62	1.79
Полиметалл	750	21/03/06	23/03/04	19.50	109.00	-	110.65	165.98	12.06	-2	811	1.56	1.73
РАО ЕЭС	3,000	21/10/05		15.00	112.91	113.15	112.90	11,291.10	6.49	2	293	1.37	1.55
РТК Лизинг-3	1,500	04/11/04		18.00	104.50	104.59	104.45	133.70	8.85	15	637	0.58	0.61
РусАл Финанс-2*	5,000	20/05/07	20/05/05	9.60	101.40	101.66	101.40	1,794.81	8.48	18	488	1.07	1.08
Русский Стандарт-2	1,000	14/06/06	16/06/04	14.00	104.22	105.05	105.05	1,945.61	11.74	-16	746	1.84	1.94
СалаватНОС	300	13/12/06		12.70	109.50	109.77	109.60	-	9.62	-3	560	1.64	1.80
СТЗ-1	600	27/05/04		16.00	101.45	102.00	101.75	152.63	7.27	-37	517	0.19	0.20
СУЭК	600	28/10/04		20.00	104.40	104.70	104.55	-	10.73	-10	832	0.56	0.59
ТД МЕЧЕЛ*	3,000	12/06/09	16/06/06	11.75	98.80	98.90	98.90	27,696.97	12.68	-14	834	1.87	1.85
Тинькофф Инвест	400	29/04/05	29/04/04	12.95	106.25	106.45	106.55	-	13.55	1	976	0.99	1.05
ТНК-5	3,000	28/11/06		15.00	119.85	119.95	119.95	16,479.65	6.91	-23	240	2.20	2.64
УралСвИнф-2	1,000	06/08/05		17.50	112.65	112.84	112.65	9,936.86	8.06	-12	454	1.21	1.36
УралСвИнф-3	3,000	18/07/06		14.25	111.81	111.98	111.80	139.75	8.75	13	417	1.97	2.20
Центртелеком-3*	2,000	15/09/06	16/09/04	12.35	-	-	106.30	-	9.69	-1	519	2.02	2.15
Субфедеральные облигации
Москва-24	3,000	02/09/05		15.00	113.10	113.48	113.10	865.22	5.76	-12	215	1.33	1.50
Москва-25	4,000	27/03/04		15.00	100.31	100.45	100.35	1,386.08	4.28	224	366	0.03	0.03
Москва-26	4,000	11/03/05		15.00	109.30	109.48	109.30	546.50	5.39	-1	207	0.93	1.01
Москва-27	4,000	20/12/06		15.00	-	-	120.55	-	6.97	-2	245	2.25	2.72
Москва-28	4,000	25/12/05		15.00	114.84	115.85	115.70	-	5.79	-4	205	1.54	1.79
Москва-29	5,000	05/06/08		10.00	109.60	109.75	109.60	6,729.57	7.45	-3	122	3.37	3.70
Москва-30	4,000	13/11/04		10.00	103.26	104.00	103.26	2,196.34	5.08	69	250	0.64	0.66
Москва-31	5,000	20/05/07		10.00	108.75	108.95	108.75	5,890.61	7.09	-10	84	2.72	2.96
Москва-33	4,000	27/05/05		10.00	104.85	105.55	105.50	-	5.34	-3	180	1.13	1.19
Москва-38	5,000	26/12/10		10.00	112.67	112.72	112.65	15,278.06	7.72	-3	103	4.91	5.53
Московская обл. 1	1,900	19/05/04		17.00	102.01	102.09	102.01	1,530.15	5.66	9	370	0.17	0.18
Московская обл. 2	1,000	10/06/05		17.00	111.70	113.00	113.00	1.13	6.16	-101	269	1.11	1.26
Московская обл. 3	4,000	19/08/07		11.00	105.62	105.75	105.75	3,584.29	9.21	-8	338	2.81	2.98
Белгород. обл.	320	29/04/08		11.50	104.00	108.00	105.90	105.90	12.72	-3	696	2.96	3.14
Коми-4	400	18/11/04		18.00	105.40	105.79	105.78	-	7.24	-10	461	0.63	0.66
Лен. область	400	20/12/04		17.50	-	-	105.60	-	8.14	-8	535	0.69	0.72

*доходность, спред и DV01 рассчитаны к дате оферты