Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации

Государственный университет – Высшая школа экономики

Факультет Менеджмента

Программа дисциплины

ИНВЕСТИЦИОННАЯ АНАЛИТИКА

для направления 080500.68 «Менеджмент» подготовки магистров

Автор:

Рекомендовано секцией УМС Одобрено на заседании кафедры

_________________________ «Управление проектами»

Председатель Зав. кафедрой

_______________________ ________________

" " 2008 г. «4» сентября 2008 г.

Утверждено УС факультета

_______________________________

Ученый секретарь

_________________________________

« _____» _______________2008 г.

Москва 2008

Пояснительная записка

Профессия инвестиционного аналитика является одной из наиболее востребованных в сфере управления капиталом. Деятельность инвестиционных и коммерческих банков, брокерских и управляющих компаний, фондов прямых инвестиций предполагает подготовку аналитических материалов, к качеству и структуре которых предъявляются специфические требования. Подготовка аналитических обзоров для иностранных инвесторов также имеет свои особенности.

Цель курса – рассмотрение методологии и технологий в области инвестиционной аналитики и формирование необходимого объема знаний и умений в этой области.

После изучения данного курса студенты будут знать:

    теоретические основы деятельности инвестиционного аналитика, особенности и недостатки основных методов инвестиционного анализа в зависимости от объекта исследования; практический инструментарий, используемый инвестиционным аналитиком, способы сбора, обработки и отображения данных для целей подготовки аналитических материалов; особенности анализа предприятий в зависимости от их страновой и отраслевой принадлежности и размера, способы учета специфических факторов (ликвидности, юрисдикции, формы собственности) и их отражения в аналитическом материале; этические основы профессиональной деятельности инвестиционного аналитика, основы деятельности саморегулируемых организаций в аналитической среде, возможные направления профессионального роста аналитика.

Изучение курса позволит сформировать следующие умения:

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?
    подготовки различных форм аналитического отчета (отраслевое/корпоративное исследование, краткий комментарий, ежедневный/еженедельный отчет); работы с источниками исходных данных необходимых для исследования, в том числе непосредственного взаимодействия с исследуемыми компаниями; презентации аналитического исследования различным аудиториям; адаптации аналитического отчета для иностранных инвесторов;

1. Тематический план дисциплины

№

Название темы

Всего часов

Аудиторные часы

Самостоятельная работа

Лекции

Сем. и практ. занятия

1

Теоретические основы инвестиционной аналитики

10

2

2

6

2

Технология инвестиционной аналитики, практические приемы исследовательской работы

28

6

4

18

3

Методики инвестиционного анализа и особенности их применения

32

8

6

18

4

Особенности анализа отраслевых активов и рынков

28

6

6

16

5

Этические, социальные и карьерные аспекты профессии аналитика

10

2

2

6

ИТОГО

108

24

20

64

2. Формы рубежного контроля

1)  текущий контроль – деловая игра на основе мониторинга реальных аналитических рекомендаций на российском фондовом рынке

2)  оценка за домашнее задание на английском языке

3)  итоговый контроль – зачет

Итогом изучения курса является написание каждым студентом полноценного аналитического исследования по российской или зарубежной компании на английском языке объемом 10-15 страниц.

Итоговая оценка = 20% деловая игра + 50% домашнее задание + 30% итоговый контроль (зачет)

Условия, определяющие оценку аналитического исследования

Балл

Основание

10

Исчерпывающее исследование, включающее как базовые элементы инвестиционного анализа, так и дополнительный материал

9

Исчерпывающее исследование, содержащее базовые элементы инвестиционного анализа

8

Почти исчерпывающее исследование, содержащее базовые элементы инвестиционного анализа

7

В исследовании прослеживаются упущения, инвестиционный анализ неполон или недостаточно глубок

6

Упущения в исследовании очевидны

5

Не вызывает сомнения, что исследование подготовлено по заданной теме

4

Соответствие исследования заданной теме можно определить без значительных усилий

3

Вызывает сомнения, что тема аналитического исследования не соответствует заданной

2

Нет сомнения, что тема аналитического исследования не соответствует заданной

1

Аналитическое исследование не представлено

3. Базовые учебники

Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. Ширяев математика. Потоки платежей, производные финансовые инструменты. – ЛКИ, 2007.

4. Содержание программы

Тема№1. Теоретические основы инвестиционной аналитики

Типология инвестиционной аналитики. Сферы применения инвестиционной аналитики. Потребители аналитической информации и их требования. Виды аналитических отчетов. Методики оценки качества инвестиционной аналитики. Рейтинги. Система инвестиционных рекомендаций. Абсолютные и относительные рекомендации. Системы рекомендаций основных глобальных банков. Учет рисков и ликвидности. Индикативные рекомендации. Российская практика инвестиционного анализа. Особенности подготовки отчетов для иностранных инвесторов.

Основная литература

Чиркова оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005 Аньшин анализ. – М.: Дело, 2004

Тема №2. Технология инвестиционной аналитики, практические приемы исследовательской работы

Инструментарий аналитика. Основные источники информации: СМИ, новостные ленты, базы данных СКРИН, СПАРК. Специализированные терминалы Reuters и Bloomberg. Информация эмитентов – обязательное и добровольное раскрытие. Стандарты ФСФР. Практика IR в России.

Основная литература

Базовый квалификационный экзамен ФСФР. Вопросы и ответы. – М.: 2008 Моделирование с помощью Microsoft Excel и VBA. Разработка систем поддержки принятия решений. – Вильямс, 2005.

Тема №3. Методики инвестиционного анализа и особенности их применения

Портфельно ориентированные методы анализа. CAPM. Метод дисконтированных денежных потоков. Ставка дисконтирования и ее составляющие. Особенности для публичных и частных компаний. Использование сравнительных мультипликаторов. Финансовые и производственные мультипликаторы. Достоинства и недостатки, выбор мультипликаторов в зависимости от сектора. Формирование выборки аналогов для сравнения. Привилегированные акции. Модель дисконтированных дивидендов. Определение справедливого уровня дисконта. Специальные премии и дисконты. Премия за контроль, блок. Дисконты за ликвидность, статус дочерней компании. Отраслевые, региональные и страновые премии и дисконты.

Основная литература

Чиркова оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005 Ширяев математика. Потоки платежей, производные финансовые инструменты. – ЛКИ, 2007.

Тема №4. Особенности анализа отраслевых активов и рынков

Нефтегазовая отрасль. Металлургия и горнорудная промышленность. Электроэнергетика. Телекоммуникационный сектор. Машиностроение. Банки и финансовые компании. Недвижимость и строительство. Потребительский сектор.

Основная литература

Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 , Будицкий рыночной стоимости коммерческого банка. – М.: Маросейка, 2007

Тема №5. Этические, социальные и карьерные аспекты профессии аналитика

Профессиональные навыки инвестиционных аналитиков и квалификационные требования. Ступени профессионального роста. Этические основы деятельности. Саморегулируемые организации инвестиционных аналитиков.

Основная литература

Бал хищников. Подлинная история Drexel Burnham и взлет империи «мусорных» облигаций. – М.: -Бизнес, 2004 Варвары у ворот. История падения RJR Nabisco. – М.: -Бизнес, 2003 Покер лжецов. – М.: -Бизнес, 2008 Воспоминания биржевого спекулянта. – М.: -Бизнес, 2007

5. Вопросы для оценки качества освоения дисциплины

Типология инвестиционной аналитики. Виды аналитических отчетов. Сферы применения инвестиционной аналитики. Потребители аналитической информации и их требования. Методики оценки качества инвестиционной аналитики. Рейтинги. Система инвестиционных рекомендаций. Российская практика инвестиционного анализа. Особенности подготовки отчетов для иностранных инвесторов. Инструментарий аналитика. Основные источники информации. Обязательное и добровольное раскрытие информации эмитентами. Стандарты ФСФР. Методы инвестиционного анализа. Портфельно ориентированные методы. CAPM. Методы инвестиционного анализа. Метод дисконтированных денежных потоков. Методы инвестиционного анализа. Использование сравнительных мультипликаторов. Методы инвестиционного анализа. Модель дисконтированных дивидендов. Адаптирующие и коррекционные методы инвестиционного анализа. Премии и дисконты. Особенности анализа отраслевых активов и рынков (8 секторов). Этические, социальные и карьерные аспекты профессии аналитика.

6. Темы домашнего задания

Оценка инвестиционной привлекательности российской публичной компании Оценка инвестиционной привлекательности российской непубличной компании, находящейся в процессе подготовки к IPO Оценка инвестиционной привлекательности публичной компании стран СНГ и Балтии Оценка инвестиционной привлекательности предприятия малой и средней капитализации Оценка инвестиционной привлекательности публичной компании стран Центральной и Восточной Европы

Автор программы