Результаты работы рынков ММВБ и Фондовой биржи ММВБ
за неделю 11 – 15 апреля 2005 г.
Совокупный оборот всех рынков ММВБ и Фондовой биржи ММВБ за неделю составил 16,0 млрд. долл., что на 2,5% ниже показателя предыдущей недели.
Рынок акций на Фондовой бирже ММВБ. На рынке акций Фондовой биржи ММВБ на прошедшей неделе наблюдалось снижение цен. По итогам недели значение Индекса ММВБ составило 602,71 пункта, что на 4,5% ниже уровня закрытия предыдущей недели. Снизилась цена обыкновенных акций ГМК «Норильский никель» – на 8,4%, – на 6,7%, НК «ЛУКойл» – на 5,6%, – на 5,6%, РАО «ЕЭС России» – на 2,5%. Выросла цена обыкновенных акций Сбербанка РФ – на 3,1%, – на 2,4%.
Среднедневной объем сделок с акциями составил 15,9 млрд. руб., что на 4% выше уровня предыдущей недели. Сделки в РПС составили 14,9% оборота вторичных торгов, сделки РЕПО – 18,3% от общего объема операций с акциями.
Рынок корпоративных и региональных облигаций на Фондовой бирже ММВБ. Индекс корпоративных облигаций ММВБ-купонный (RCBI-c) за неделю вырос на 0,19% до 129,43 пункта. В то же время Индекс корпоративных облигаций ММВБ (RCBI) понизился на 0,16%, составив к моменту закрытия торгов 15 апреля 103,36 пункта.
Объем торгов за период составил 36,7 млрд. руб., что на 44,9% выше уровня предыдущей недели. На долю корпоративных бумаг пришлось 21 млрд. руб. (57,1% совокупного объема торгов), на долю субфедеральных облигаций – 14,9 млрд. руб. (40,7%), на долю муниципальных облигаций – 0,8 млрд. руб. (2,1%). Структура оборота по видам операций на рассматриваемой неделе сложилась следующим образом: 23 млрд. руб. (62,7%) – на вторичные торги, 7,9 млрд. руб. (21,6%) – на операции РЕПО, 5,75 млрд. руб. (15,7%) – на новые размещения (облигаций Нижегородской области, -Лизинг», АКБ «Электроника» и КБ «ЛОКО-Банк»).
В секторе корпоративных и региональных облигаций преобладало незначительное снижение доходности наиболее ликвидных выпусков, преимущественно региональных, при этом торговая активность уменьшилась. Доходность облигаций МосГорЗайма (36-й выпуск) – на 0,06 п. п., облигаций МосГорЗайма (29-й выпуск) – на 0,08 п. п., облигаций МосГорЗайма (31-й выпуск) – на 0,04 п. п., облигаций Газпрома (серия А3) – на 0.13 п. п., облигаций ЦентрТелекома (серия 04) – на 0,28 п. п., облигаций Уралсвязьинформа (4-й выпуск) – на 0,08 п. п., Доходность облигаций Московской области (4-й выпуск) выросла на 0,01 п. п., облигаций ФСК ЕЭС (серия 01) – на 0,07 п. п. Доходность облигаций МосГорЗайма (37-й выпуск) не изменилась.
Рынок государственных ценных бумаг. За неделю индекс государственных облигаций (RGBI) снизился на 0,11 п. п. до 112,91 пунктов. Индекс совокупного дохода (RGBI-tr) вырос на 0,11 п. п. до 143,78 пунктов. Валовая доходность к погашению государственных облигаций (RGBY) выросла на 0,02 п. п. до 7,69% годовых. На вторичном рынке средневзвешенная доходность наиболее ликвидных выпусков изменилась в диапазоне от -1,14 до +0,19 п. п.
Объем торгов на рынке составил 34,6 млрд. руб., что в 2,4 раза меньше, чем неделей ранее. В том числе, оборот вторичного рынка составил 17,1 млрд. руб., что в 3,9 раз больше, чем неделей ранее. Прошел аукцион по доразмещению выпуска ОФЗ 46018, , где было продано бумаг на 10,3 млрд. руб. со средневзвешенной доходностью 8,86% годовых Прошел аукцион обратного РЕПО с ОБР, где было продано бумаг на 6,3 млрд. руб. Объем междилерского РЕПО составил 2,2 млрд. руб.
Валютный рынок. За неделю курс доллара по отношению к рублю вырос на 2 коп. (0,07%), курс евро увеличился на 1,6 коп. (0,04%): в пятницу 15 апреля курс доллара расчетами «сегодня» на ЕТС составил 27,8997 руб./долл., курс единой европейской валюты – 35,7691 руб./евро. Выросла активность участников – общий оборот валютного рынка за неделю увеличился на 27,8% и составил 10,6 млрд. долл. При этом среднедневной объем торгов по всем инструментам «доллар-рубль» вырос на 27,9% до 2,1 млрд. долл., на них пришлось 99,5% оборота биржевого валютного рынка. При этом сделки по доллару расчетами «сегодня» составили 28,4%, расчетами «завтра» - 52,1% общего оборота. Среднедневной оборот операций СВОП составил 401,4 млн. долл. в день (19% оборота валютного рынка). Объемы операций «евро-рубль» увеличились на 2,8%, составив 8,1 млн. евро в день или 0,5% общего объема торгов.
Рынок стандартных контрактов. На прошедшей неделе на рынке фьючерсных контрактов на доллар США на ММВБ завершился апрельский контракт. Оборот торгов составил 223,62 млн. руб. или 8020 контрактов. Общий объем открытых позиций с учетом внесистемных сделок на конец недели составил 262020 контрактов или 262 млн. долл. Расчетная цена контракта со сроком исполнения в мае 2005 года составила по итогам недели 27,835 руб. за доллар, в июне – 27,885 руб. за доллар, в сентябре – 27,875 руб. за доллар.
Комментарий сложившейся ситуации
Неделя на рынке акций ФБ ММВБ прошла под знаком возобновления предъявления налоговых претензий к ведущим российским компаниям.
В начале недели фон на рынке был в целом нейтральный. В Правительство поступил проект указа о приватизации Связьинвеста, ожидалось досрочное погашение части долга перед Парижским клубом. Позитивно было воспринято выступление Владимира Путина на промышленной ярмарке в Ганновере.
Однако в понедельник в середине дня рынок резко снизился на 3% в связи с информацией о том, что Тюменская нефтяная компания получила налоговые претензии на 22 млрд. руб. за 2001 год. Во вторник ожидалось рассмотрение иска ТНК к МНС по ранее выдвинутым налоговым претензиям на 4 млрд. руб. Но Арбитражный суд Москвы отложил рассмотрение этого дела на 23 мая по ходатайству налоговых органов. В четверг президент компании ЛУКОЙЛ В. Алекперов заявил, что не исключает налоговых претензий его компании за годы. А за день до заявления главы ЛУКОЙЛа замминистра финансов Сергей Шаталов сообщил, что предъявления налоговых претензий крупным компаниям будут продолжаться, а не ограничатся одним «делом ЮКОСа».
В связи с этими новостями на рынке наблюдалось достаточно активное снижение. При этом дополнительное давление на рынок оказывало заметное снижение мировых цен на нефть и резкое снижение мировых фондовых индексов – по итогам недели американский индекс DJIA снизился на 3,6%, а немецкий DAX - на 2,0%.
Рынок корпоративных и региональных облигаций на прошедшей неделе находился в боковом коридоре. Отсутствие единой тенденции в динамике котировок было обусловлено наличием противоположных факторов – рост курса доллара и волатильность цен российских еврооблигаций компенсировались высоким уровнем рублевой ликвидности и ростом котировок долговых бумаг США. Средние за неделю остатки средств банков на корсчетах составили 253 млрд. долл. против 277,6 млрд. руб. неделей ранее. Средняя однодневная ставка MIBOR составила 1,62% против 1,49% годовых. При этом доходность американских 10-летних Treasuries снизилась за неделю 0,22 п. п. до уровня 4,27% годовых.
Оборот вторичного рынка государственных бумаг был максимальным за последние 12 недель. Снижение цен ряда бумаг объяснялось подготовкой к аукциону по доразмещению выпуска ОФЗ 46018, где бумаги были размещены с премией 0,08 п. п. ко вторичному рынку. В среду, 20 апреля, пройдет аукцион по дополнительному размещению ОФЗ-ПД серии 25057 с погашением в январе 2010 года на общую сумму 10 млрд. руб.
На внешнем рынке котировки индикативных российских еврооблигаций с погашением в 2030 г. остались на уровне 104% номинала. Рынок долговых обязательств рос на фоне усиления надежд на то, что повышение процентных ставок в США будет продолжаться умеренными темпами. Из протокола заседания руководства Федеральной резервной системы от 22 марта, следует, что ФРС не планирует пока увеличивать темпы повышения ставок.
На валютном рынке ММВБ в течение недели наблюдались колебания курса доллара, и в целом просматривалась тенденция его роста. За неделю курс доллара увеличился на 2 коп. до 27,90 руб./долл. Этому способствовал поток позитивной для США информации о перспективах развития американской экономики (3,6% после повышения прогноза МВФ) и ситуации на рынке труда. В отличии от данных из Европейского Союза, где последние показатели безработицы и темпов экономического роста значительно хуже (в целом по еврозоне – 1,6%). В конце недели разброс цен в течение сессии увеличился из-за роста неопределенности в преддверии выхода новых макроэкономических данных. Вслед за колебаниями евро на международном рынке FOREX в диапазоне 1,28-1,29 долл. за евро, курс евро на ЕТС за неделю подрос всего на 1,6 коп. до 35,77 руб./евро.
Более существенному снижению курса рубля противодействуют как внутренние факторы (во второй половине месяца налоговые выплаты требуют рублевых средств), так и внешние (отсутствие серьезных фундаментальных факторов укрепления доллара на Forex и стабилизация цен на российскую нефть на уровне 45-47 долл. за баррель). В пользу плавной динамики курсообразования говорит и рост золотовалютных резервов Центрального банка – с начала года более чем на 10% до 137,5 млрд. долл. По прогнозам ЦБ РФ, озвученным А. Улюкаевым на конференции в Лондоне, ЗВР могут достигнуть к концу года 180 млрд. долл. в случае если среднегодовая цена нефти будет выше 39 долл. за баррель. Приоритетной задачей ЦБ РФ остается сдерживание инфляции. По словам С. Игнатьева, Банк России пока не меняет ориентиры денежно-кредитной политики, считая выполнимой задачу удержания инфляции в пределах 8,5-10% при укреплении реального эффективного курса рубля не более чем на 8,0%.
