Ежедневный бюллетень, 15 Декабря 2005 г (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 15 Декабря 2005 г.

Макроэкономика В среду курс доллара США к европейской валюте снизился до шестинедельного минимума. Согласно окончательным данным, индекс потребительских цен Германии в ноябре снизился на 0.5%. В годовом же исичислении показатель вырос на 2.3% (ожидалось -0.5% и +2.3% в годовом исчислении, предыдущее значение -0.5% и +2.3% в годовом исчислении). Гармонизированный индекс потребительских цен в Германии в ноябре повысился на 2.3% в годовом исчислении (ожидалось +2.4% в годовом исчислении, предыдущее значение +2.4% в годовом исчислении). Безработица в Великобритании в ноябре составила 2.9% (ожидалось 2.8%, предыдущее значение пересмотрено с 2.8% до 2.9%). Средние доходы в Великобритании за три месяца, включая октябрь, выросли на 3.6% в годовом исчислении (ожидалось +3.8% в годовом исчислении, предыдущее значение +4.1% в годовом исчислении). Торговая палата США ожидает, что в 2006 году экономический рост страны замедлится до 3.6% (на 2005 год ожидается 3.7%). Дефицит торгового баланса США в октябре составил $68.9 млрд. (ожидалось -$62.9 млрд., предыдущее значение пересмотрено с -$66.1 до -$66.0 млрд.). Цены на импортируемые товары в США в ноябре снизились на 1.7% (предыдущее значение пересмотрено с -0.3% до +0.3%). Цены на экспортируемые товары в США в ноябре снизились на 0.9% (предыдущее значение пересмотрено с +0.6% до +0.7%). Рынок нефти В среду данные о неожиданном увеличении запасов сырой нефти в США на прошлой неделе стали поводом для нисходящей коррекции нефтяных цен. Долговые обязательства На торгах в среду единой тенденции в динамике котировок рублевых облигаций не сформировалось, так как рынок находился под воздействием противоречивых факторов. Казначейские обязательства США подорожали после того, как опубликованные в среду данные показали более существенное, нежели ожидалось падение цен на импорт и рекордное увеличение дефицита торгового баланса. Рынки долгов развивающихся стран выросли во главе с облигациями Бразилии, после того, как Центробанк страны принял решение о снижении ключевой процентной ставки, а также бумагами Турции, получившими поддержку за счет повышения суверенного рейтинга страны агентством Moody's. Российские евробонды укрепились в рамках общего подъема долговых рынков. Акции В среду на российском фондовом рынке возобновилось повышение стоимости бумаг, благодаря которому индекс РТС смог достичь нового исторического максимума. По итогам дня индекс РТС увеличился на 1,06% до отметки 1105,67 пункта. Объём торгов в системе возрос и составил $41,385 млн. против $15,207 млн. на торгах во вторник. Европейские фондовые рынки в среду в основном ослабли, ведомые бумагами экспортеров по причине укрепления евро на Forex’е. Последнее объяснялось спекуляциями на тему возможного прекращения роста ставок в США. Бумаги Deutsche Bank снизились на сообщении о том, что активы его фонда недвижимости должны быть повторно оценены. При этом Financial Times предполагает, что банку придется списать €100 млн. ($120 млн.). Акции французской рекламной компании Havas ослабли на пересмотре аналитиками ING рекомендаций по ним до «sell» с «hold». На американском рынке единой тенденции не наблюдалось. Поддержку индексам S&P 500 И Dow Jones оказали бумаги аэрокосмического и промышленного конгломерата Honeywell International на сообщении о том, что прибыль компании может увеличиться в 2006 году на 30% благодаря высокому спросу на самолеты. Акции Boeing выросли на сообщении о получении заказа на $10 млрд. от Qantas Airways. Индекс Nasdaq был ослаблен бумагами Apple Computer на пересмотре рекомендаций по ним аналитиками. В четверг фондовый рынок Японии продолжил снижение, ведомый акциями экспортеров.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28.6610	-0.0525
Евро	34.4276	0.0949

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	289.5	16
Депозиты банков	39.7	1.4

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	3.38	4.96
от 2 до 7 дней	3.9	5.81
от 8 до 30 дней	4.66	6.41

Индекс доходности корпоративных облигаций

На торгах в среду единой тенденции в динамике котировок рублевых облигаций не сформировалось, так как рынок находился под воздействием противоречивых факторов. С одной стороны, поддержкой рынку стало новое укрепление курса рубля по отношению к доллару США. Но с другой стороны, наметившееся ухудшение рублевой ликвидности стало сдерживающим фактором для подъема рынка. Ставки overnight по рублевым кредитам в среду выросли со ставших привычными 3-4% до 6-7% годовых. В то же время показатель остатков средств на банковских корсчетах несколько увеличился – с 270,3 млрд. до 289,6 млрд. рублей.

По итогам дня примерно половина рублевых госбумаг подорожала на 1,6-12 б. п. Вторая половина выпусков снизилась в цене на 4-15 б. п. Лидером падения стали ОФЗ 46018, их стоимость уменьшилась на 40 б. п. Средняя доходность ОФЗ увеличилась до 6,65% с 6,63% годовых накануне. Объем сделок с купонными бумагами вырос по сравнению с показателем предыдущих торгов более чем в три раза: с 597,46 млн. рублей до 1850,52 млн. рублей.

На рынке корпоративных облигаций котировки наиболее ликвидных бумаг увеличились в пределах 5-45 б. п. Доходность облигаций первого эшелона составила в среднем 6-7,1%, второго эшелона – 7,9-9,9%. Активность биржевых торгов выросла - с 788 млн. рублей до 847 млн. рублей. При этом в режиме переговорных сделок объем сократился с 2,877 млрд. рублей до 2,455 млрд. рублей.

В среду состоялся аукцион по продаже дополнительного выпуска ОФЗ-АД 46018 в объеме 8 млрд. рублей, погашение которого произойдет в 2021 году. Спрос на размещаемый выпуск намного превысил объем эмиссии и составил 14,163 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность размещаемых облигаций составила 6,94%. Несмотря на высокий спрос на размещаемый выпуск, Минфин все же предоставил участникам рынка премию по доходности в размере 0,10-0,13 п. п. Объем размещения по номиналу составил 7,999 млрд. рублей, объем выручки эмитента – 8,825 млрд. рублей.

В секторе корпоративных бумаг в среду прошло сразу два размещения. Так, компания "Севкабель Финанс" разметила 3-летние облигации 2-го выпуска объемом 1 млрд. рублей. По итогам аукциона ставка 1-го купона была установлена в размере 11,5% годовых, что соответствует эффективной доходности к годовой оферте в размере 12,01% годовых, что оказалось выше ожиданий организаторов и экспертов. Спрос на облигации со стороны инвесторов превысил 1,27 млрд. рублей.

Помимо этого, компания ЮТК в среду разместила свои 4-хлетние облигации 4-го выпуска в объеме 5 млрд. рублей. Ставка 1-го купона по облигациям была определена в размере 10,5% годовых, что соответствовало эффективной доходности к годовой оферте 10,6%, что почти совпало с ожиданиями организаторов выпуска.

Мы по-прежнему полагаем, что значительный объем первичных размещений рублевых облигаций на этой неделе делает сомнительным дальнейший подъем вторичного рынка. Некоторое ухудшение рублевой ликвидности также явно не идет на пользу рынку. Единственным фактором поддержки рынка остаются ожидания, по крайней мере, стабильного курса рубля к доллару, после того как курс европейской валюты по отношению к доллару преодолел психологически важную отметку $1,2 за евро.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

В среду на российском фондовом рынке возобновилось повышение стоимости бумаг, благодаря которому индекс РТС смог достичь нового исторического максимума. По итогам дня индекс РТС увеличился на 1,06% до отметки 1105,67 пункта. Объём торгов в системе возрос и составил $41,385 млн. против $15,207 млн. на торгах во вторник.

Среди подорожавших акций - бумаги Транснефти (+3,9%), ЛУКОЙЛа (+0,8%), РАО ЕЭС (+0,8%), РБК (+2,5%). Увеличение цены акций Транснефти может быть обусловлено утверждением ФСТ увеличения размера тарифов на 2006 год, которые оказались вблизи предлагавшегося компанией уровня. Поднялись в стоимости бумаги телекоммуникационных компаний: Центртелекома (+4%), СЗТ (+3,8%), ЮТК (+3,5%), привилегированные акции Центртелекома (+8,1%), СЗТ (+8,4%), Волгателекома (+3%) и ЮТК (+1,8%). Активный рост бумаг этого сектора мог быть вызван приходом портфельного инвестора.

Ситуация на российском рынке акций остаётся благоприятной для продолжения повышения стоимости бумаг. Этим, как видно по итогам торгов в среду, пользуются инвесторы, предъявляющие спрос на акции второго и третьего эшелонов. Мы не исключаем, что и сегодня индекс рынка может вырасти за счёт спроса на акции в этих эшелонах, в то время как повышение стоимости “голубых фишек” окажется более умеренным. Благоприятствовать росту будет высокая рублёвая ликвидность, пополняемая за счёт укрепления российского рубля относительно доллара США. Вместе с тем позитивной остаётся ситуация на внешних финансовых и сырьевых рынках, благодаря чему инвесторы не спешат закрывать весьма прибыльные длинные позиции в российских бумагах. Из отдельных событий сегодняшнего дня отметим совет директоров ЮКОСа, который будет рассматривать бюджет и стратегию развития компании.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Корпоративные новости

Газпром Совет Федерации принял поправки к закону, позволяющие либерализовать рынок акций Газпрома. Вчера Совет Федераций принял поправки в статью 15 федерального закона "О газоснабжении", направленную на отмену ограничений на владение нерезидентами акций Газпрома. Напомним, что Госдума приняла эти поправки сразу во втором и третьем чтениях 9 декабря. Отметим, что одобрение поправок было весьма ожидаемо и, видимо, поэтому не вызвало какой-либо существенно реакции инвесторов на рынке. Теперь для вступления закона в силу необходимо подписание его Президентом, что уже является скорее техническим вопросом. Транснефть ФСТ утвердила средний рост тарифа Транснефти на 9,7%. В среду стало известно о том, что правление Федеральной службы по тарифам (ФСТ) утвердило рост тарифа на услуги по транспортировке нефти по системе Транснефти на 2006 год в размере 9,7%. Сообщается, что данная цифра является средневзвешенным ростом тарифа. Причём без учета расходов на строительство нефтепровода "Восточная Сибирь-Тихий океан" рост тарифа составит 7,4%. Из официального сообщения ФСТ следует, что средний рост тарифа по пересматриваемым ставкам (перекачка, выполнение заказа и диспетчеризация поставок нефти) составит 11,7%. Без учета расходов по ВСТО - 9,4%. В то же время заявка Транснефти была подана на индексацию в размере 12,3%. Таким образом, можно констатировать, что ФСТ лишь на небольшую часть сократила темп увеличения тарифов в 2006 году, что является позитивным фактом для трубопроводной компании. ФСТ провела работу по поэтапной ликвидации перекрестного субсидирования в тарифах Транснефти. В целях этого ставка тарифа на услуги по перекачке нефти проиндексирована в среднем на 27%, ставка тарифа на услуги по выполнению заказа и диспетчеризации поставок нефти увеличена на 1,64%, ставка на услуги по перевалке, сливу/наливу, приему/сдаче нефти по пунктам проиндексированы в среднем на 15%. Кроме того, ФСТ пересмотрела тарифы на услуги по перевалке транзитной нефти Казахстана и Туркменистана. С 1 января 2006 года эти тарифы составят на нефтеперекачивающей станции "Никольское" - $0,0610 за тонну, на станции "Староликеево" - $0,3119 долл. за тонну. Таким образом, с 2006 года ставки тарифов на услуги по перевалке нефти зарубежного производства приравнены к ставкам по перевалке российской нефти.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

ВВП и инвестиции

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР 2	14.12.2005	98.8907	4.50		91	15.03.2006
ОБР 3	06.12.2005	99.915	3.45	-	0	15.12.2005
ОФЗ 25057	14.12.2005	103.6	6.55	27	1 498	20.01.2010
ОФЗ 25058	14.12.2005	100.4	6.26		868	30.04.2008
ОФЗ 26198	14.12.2005	95.379	6.86	42	2 515	02.11.2012
ОФЗ 27019	14.12.2005	107	5.42	1	581	18.07.2007
ОФЗ 27020	12.12.2005	106.7	5.77	-	602	08.08.2007
ОФЗ 27022	14.12.2005	101	2.19	6	63	15.02.2006
ОФЗ 27024	30.11.2005	101.2	3.88	-	126	19.04.2006
ОФЗ 27025	14.12.2005	101.5004	5.74	7	546	13.06.2007
ОФЗ 27026	14.12.2005	101.7202	6.44		1 183	11.03.2009
ОФЗ 45001	14.12.2005	102.9	5.67	1	336	15.11.2006
ОФЗ 45002	06.12.2005	102.98	5.36	-	231	02.08.2006
ОФЗ 46001	14.12.2005	107.55	6.07		1 001	10.09.2008
ОФЗ 46002	14.12.2005	110.39	6.75		2 429	08.08.2012
ОФЗ 46003	14.12.2005	112.6	6.54	62	1 673	14.07.2010
ОФЗ 46005	14.12.2005	43.2	7.02		4 774	09.01.2019
ОФЗ 46014	13.12.2005	109.8	6.80	-	4 641	29.08.2018
ОФЗ 46017	14.12.2005	105.645	6.92		3 885	03.08.2016
ОФЗ 46018	14.12.2005	110.4997	6.92	8	5 824	24.11.2021
ОФЗ 48001	14.12.2005	104.52	7.38	4	4 704	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*