МОСКОВСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ

ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Учебно-методический комплекс
по специальности 080105 «Финансы и кредит»

МОСКВА 2008

Учебно-методический комплекс рассмотрен и утвержден на заседании УМС МУГУ «___»___________200___ г., протокол №______.

Рецензент: доктор экономических наук, профессор

Автор-составитель: к. т.н.

Производные ценные бумаги: Учебно-методический комплекс по специальности 080105 «Финансы и кредит». – М.: МУГУ, 2008. – 28 с.

Срочный рынок – один из важнейших сегментов рынка ценных бумаг, являющийся надстройкой над рынком государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг.

Инструменты срочного рынка (форварды, фьючерсы, опционы, своп контракты) дают участникам рынка широкие возможности для проведения спекулятивных, хеджерских и арбитражных операций. Он выполняет в экономике важные функции.

Дисциплина «Производные ценные бумаги» изучает особенности организации и функционирования срочного рынка, его инструментов и операций, присущих срочному рынку, а также экономическую сущность отношений, связанных с обращением производных ценных бумаг при совершении гражданско-правовых сделок субъектами фондового рынка.

Актуальность и значимость данной дисциплины определяется тем, что производные ценные бумаги – инструменты финансового рынка и студентам – будущим специалистам важно научиться устанавливать с их помощью эффективные отношения между субъектами рынка для достижения целей предпринимательской деятельности и извлечения дохода заинтересованными лицами на фондовом рынке.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

СОДЕРЖАНИЕ

1. Организационно-методическиЕ УКАЗАНИЯ.............................................. 4

2. Учебно-тематический план дисциплины................................................ 6

3. тематическое содержание учебной дисциплины.............................. 7

4. тематическое содержание семинарских занятий............................. 10

5. Примерные контрольные работы..................................................................... 15

6. примерный перечень Тем курсовых работ................................................ 22

7. примерный Перечень вопросов к экзамену............................................. 23

8. Учебно-методическое обеспечение.............................................................. 25

1. ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКИе указания

Цель курса: дать целостное представление о структуре и особенностях функционирования рынка производных ценных бумаг (производных финансовых инструментов, деривативов).

Преподавание данной дисциплины нацелено на изучение особенностей функционирования организованных биржевых и внебиржевых рынков производных ценных бумаг и законодательного регулирования этих рынков, а также выявление достоинств, недостатков и возможности использования опыта операций с производными ценными бумагами развитых стран для российского рынка ценных бумаг.

Задачи курса:

– Выяснить экономическую сущность производных финансовых инструментов, показать общее и особенное в развитии рынка производных ценных бумаг, рассмотреть особенности конкретных видов производных ценных бумаг, условия их выпуска и обращения, роль в экономике.

– Выяснить экономическую сущность финансовых операций с использованием производных ценных бумаг и их роль в хозяйственной деятельности экономических субъектов.

– Рассмотреть структуру рынков биржевых и внебиржевых производных финансовых инструментов, операции, осуществляемые различными участниками этих рынков.

– Дать представление об основах торговли производными ценными бумагами, о методах оценки их стоимости, технологиях действий с производными ценными бумагами.

– Изучить новейшие финансово-экономические теории, методы и модели определения цен и поведения участников, принятые рынками производных ценных бумаг.

Место курса в системе экономического образования.

Дисциплина «Производные ценные бумаги» является одним из важнейших теоретико-практических курсов у студентов, для которых знания механизмов функционирования фондовых рынков, в частности рынка производных ценных бумаг, являются неотъемлемой частью их профессионального образования и позволят более эффективно принимать решения при осуществлении практической деятельности. Для изучения курса «Производные ценные бумаги» необходимо владеть знаниями по таким дисциплинам как финансы; деньги, кредит, банки; рынок ценных бумаг, биржевое дело; финансовый менеджмент; финансовая математика; общая теория статистики; основы экономической теории.

Требования к уровню освоения содержания курса.

Требования к уровню освоения содержания курса определены государственным стандартом.

По завершении изучения курса слушатели должны:

– Иметь системное представление об экономическом содержании, структуре и тенденциях развития рынка производных ценных бумаг, как части фондового рынка, а также о месте институтов, обслуживающих рынок ценных бумаг (рынок производных финансовых инструментов), на фондовом рынке и в системе институтов финансового рынка.

– Знать новейшие теории, объясняющие экономические процессы, происходящие на мировом финансовом рынке в целом и на рынке ценных бумаг.

– Знать и уметь применять методы исследования рынка производных ценных бумаг, современные модели ценообразования, схемы технологий, стратегий поведения участников этих рынков.

– Рассмотреть структуру рынков ценных бумаг, его участников (профессиональных посредников, эмитентов, инвесторов).

– Дать представление о механизмах функционирования современных фондовых бирж.

– Рассмотреть систему регулирования и саморегулирования рынка ценных бумаг.

– Выработать навыки самостоятельной работы с иностранными источниками информации и базами данных по рынкам ценных бумаг.

– Детально изучить виды и формы ценных бумаг, выпускаемых корпорациями и государственными органами разных стран, а также наиболее активно торгуемые срочные контракты.

– Ознакомиться с крупнейшими внебиржевыми торговыми системами.

– Освоить технику торговли и механизм заключения сделки на фондовых биржах, внебиржевых торговых площадках, фьючерсных и опционных биржах разных стран.

– Рассмотреть особенности законодательства по фондовому рынку в развитых и развивающихся странах, а также формы организации контроля за его исполнением.

– Изучить структуру и функционирование международного рынка ценных бумаг.

Формы проведения занятий: лекции, семинары.

Методические рекомендации по изучению дисциплины и самостоятельной работе студентов.

Успешное изучение дисциплины возможно лишь при условии самостоятельной систематической работы студента над учебным материалом, предусмотренным программой дисциплины.

При подготовке к семинарским занятиям следует проработать вопросы темы, указанные в плане занятий, привлекая необходимые учебники, научные журналы и периодические издания по профилю изучаемого вопроса, а также информации в сети интернет, профессиональные источники на иностранных языках.

Формы контроля знаний:

Промежуточный контроль осуществляется в ходе учебного процесса и консультирования студентов.

Итоговый контроль проводится в форме экзамена.

2. учебно-тематический план ДИСЦИПЛИНЫ

№ п/п	Наименование темы	Всего	Аудиторные занятия в т. ч.	Сам. раб.
Лек.	Сем.
1.	Финансовый рынок и производные финансовые инструменты. Производные ценные бумаги. Инфраструктура рынка производных ценных бумаг.	22	6	4	12
2.	Производные инструменты на основе контрактов. Контракт и ценная бумага.	24	6	6	12
3.	Виды форвардных контрактов. Форвардные контракты на ценные бумаги.	24	4	6	14
4.	Организация и функционирование фьючерсного рынка.	24	6	4	14
5.	Виды биржевых опционных контрактов.	22	6	4	12
6.	Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.	24	4	6	14
7.	Инструменты срочного рынка. Свопы. Своп-операции на фондовом рынке.	24	6	6	12
8.	Ценообразование на производные ценные бумаги.	24	6	6	12
9.	Депозитарные расписки.	24	4	6	14
	Итого	212	48	48	116

3. тематическое содержание
учебной ДИСЦИПЛИНЫ

Тема 1. Финансовый рынок и производные финансовые инструменты.
Производные ценные бумаги. Инфраструктура рынка
производных ценных бумаг

Рыночные активы. Инструменты рынка. Понятия «срочный рынок», «производный финансовый инструмент», «производная ценная бумага». История возникновения мирового и российского срочных рынков. Место и роль срочного рынка в финансовой системе страны. Виды производных финансовых инструментов. Понятия «хеджирование», «спекуляция», «арбитраж». Участники рынка производных ценных бумаг. Срочные биржи. Государственное регулирование рынка производных ценных бумаг в РФ.

Тема 2. Производные инструменты на основе контрактов.
Контракт и ценная бумага

Понятия «срочный контракт», «производный инструмент на основе контракта». Виды контрактов. Классы производных инструментов на основе контрактов. Особенности рынков производных инструментов на основе контрактов. Контракт и ценная бумага. Производная ценная бумага как инструмент фондового рынка.

Тема 3. Виды форвардных контрактов.
Форвардные контракты на ценные бумаги

Форвардные контракты. Участники форвардных контрактов. Форвардная цена и форвардная процентная ставка.

Валютные форвардные контракты. Форвардный валютный курс. Котировки контрактов. Премии и скидки. Доходы продавцов и покупателей валютных форвардных контрактов. Исполнение валютного форварда.

Процентные форвардные контракты. Соглашение о будущей процентной ставке FRA. Доходы покупателя и продавца ставки. Согласованная процентная ставка.

Форвардные контракты на акции. Доходы покупателя и продавца форвардного контракта на акции. Исполнение форвардного контракта на акции.

Тема 4. Организация и функционирование фьючерсного рынка

Понятие и виды фьючерсных контрактов. Активы фьючерсных контрактов. Участники контрактов. Организация фьючерсной торговли. Фьючерсная цена. Базис. Будущая цена спот. Соотношение форвардной и фьючерсной цен. Сравнение форвардных и фьючерсных контрактов. Организация торговли фьючерсными контрактами. Гарантийный взнос. Начальная и вариационная маржа. Ценовые лимиты.

Валютные фьючерсы. Валютный фьючерсный курс. Исполнение валютных фьючерсов. Краткосрочные валютные фьючерсы. Активы краткосрочных процентных фьючерсов.

Долгосрочные процентные фьючерсы. Котировочная цена. Виды базовых активов долгосрочных процентных фьючерсов.

Фьючерсные контракты на акции. Спецификации фьючерсных контрактов на акции.

Тема 5. Виды биржевых опционных контрактов

Общая характеристика опционных контрактов. Типы опционов. Длинные и короткие опционные позиции. Доходы и риски покупателей и продавцов опционов колл и пут. Биржевые и внебиржевые опционы. Сопоставление спотового и опционного рынков: преимущества и недостатки.

Механизм торговли опционами. Опционная премия. Зависимость между опционной премией и страйком. Стоимость опционов. Начальная маржа. Опционы в деньгах, на деньгах, вне денег. Внутренняя и временная стоимости. Факторы, влияющие на величину внутренней и временной стоимости опционов.

Валютные опционы. Простые позиции. Механизм осуществления опционных сделок.

Процентные опционы. Техника осуществления сделок. Свопы, кэпы, фло и колары. Хеджирование и спекуляция. Опционы на фьючерсы. Опционы на фондовые индексы.

Тема 6. Стратегии торговли фьючерсными контрактами
и биржевыми опционами

Основные типы стратегий торговли. Понятие и сущность хеджирования. Полнота хеджирования. Анализ рисков. Виды рисков. Базисный риск. Хеджирование фьючерсными контрактами. Короткий и длинный хедж. Хеджирование на фьючерсном и физическом рынке. Хеджирование на опционном и физическом рынке. Биржевая спекуляция. Типы спекулянтов.

Основные виды биржевых стратегий на рынке фьючерсных и опционных контрактов.

Простые опционные стратегии их виды. Спрэды: вертикальный, горизонтальный, диагональный. Вертикальные и диагональные спрэды быков и медведей. Короткие и длинные спрэды бабочка. Комбинационные опционные стратегии: стрэдл, стрэнгл. Синтетические опционные стратегии. Синтетические короткие и длинные колл и пут опционы. Сравнение опционных стратегий.

Тема 7. Инструменты срочного рынка. Свопы.
Своп-операции на фондовом рынке

Понятие свопов. Сущность и значение свопов. Виды свопов.

Валютные свопы. Открытые позиции. Межвалютный своп «фиксированная ставка против фиксированной». Межвалютный своп «плавающая ставка против фиксированной».

Процентные свопы. Котировка и структура процентного свопа. Валютно-процентные свопы. Свопы с нулевым купоном. Амортизационные свопы.

Опционы на своп. Свопы на основе активов и обязательств. Форвардные свопы. Свопы с правом досрочного завершения. Свопы с заменой и с повышением доходности. Межрыночные свопы. Хеджирование процентного риска. Хеджирование свопа.

Своп-операции на фондовом рынке.

Тема 8. Ценообразование на производные ценные бумаги

Ценообразование на форвардные и фьючерсные контракты. Форвардные валютные курсы. Принцип отсутствия арбитража. Связь форвардных валютных курсов с действующими процентными ставками. Фьючерсный курс.

Ценообразование на рынке процентных форвардов и фьючерсов. Связь форвардных процентных ставок со спотовыми процентными ставками. Фьючерсные процентные ставки.

Ценообразование на рынке форвардов и фьючерсов на акции. Форвардная цена акции. Фьючерсные цены на акции. Факторы, влияющие на формирование цены финансового и товарного фьючерсов.

Ценообразование на рынке опционов. Модели опционных цен. Общие принципы определения цены опциона. Ценообразующие факторы опциона. Понятие без рискового портфеля. Расчеты стоимости фьючерсных, форвардных и опционных контрактов.

Тема 9. Депозитарные расписки

Понятие и сущность депозитарных расписок. Виды депозитарных расписок: АДР и ГДР. Уровни АДР. Преимущества депозитарных расписок.

4. тематическое содержание
СЕМИНАРСКИХ ЗАНЯТИЙ

Семинар 1. Финансовый рынок и производные финансовые инструменты.
Производные ценные бумаги. Инфраструктура рынка
производных ценных бумаг

1. Понятие и сущность производных ценных бумаг.

2. Виды производных финансовых инструментов.

3. Срочный и спотовый рынки.

4. Место и роль срочного рынка в финансовой системе страны.

Литература:

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

2. Фельдман финансовые и товарные инструменты: Учебник для студ., обуч. по спец. «Финансы и кредит», «Мировая экономика».– М.: Финансы и статистика, 2003.– 304 с.

Интернет-ресурсы:

1. http://www. *****.

2. http://www. *****.

3. http://www. . ru.

4. http://disclosurc. *****.

5. http://www. *****.

6. http://www. *****.

7. http://www. *****.

8. http://www. *****.

Семинар 2. Производные инструменты на основе контрактов.
Контракт и ценная бумага

Литература:

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

Интернет-ресурсы:

1. http://www. *****.

2. http://www. *****.

3. http://www. . ru.

4. http://disclosurc. *****.

5. http://www. *****.

6. http://www. *****.

7. http://www. *****.

8. http://www. *****.

Семинар 3. Виды форвардных контрактов.
Форвардные контракты на ценные бумаги

1. Валютные форвардные контракты.

2. Процентные форвардные контракты.

3. Решение задач по расчету форвардной цены, доходам и убыткам по форвардным контрактам.

Литература:

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

Интернет-ресурсы:

1. http://www. *****.

2. http://www. *****.

3. http://www. . ru.

4. http://disclosurc. *****.

5. http://www. *****.

6. http://www. *****.

7. http://www. *****.

8. http://www. *****.

Семинар 4. Организация и функционирование фьючерсного рынка

1. Сравнение форвардных и фьючерсных контрактов.

2. Краткосрочные и долгосрочные валютные фьючерсы.

3. Решение задач по фьючерсным контрактам.

Литература:

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

Интернет-ресурсы:

1. http://www. *****.

2. http://www. *****.

3. http://www. . ru.

4. http://disclosurc. *****.

5. http://www. *****.

6. http://www. *****.

7. http://www. *****.

8. http://www. *****.

Семинар 5. Виды биржевых опционных контрактов

1. Опционы колл и пут.

2. Опционная премия, маржа, внутренняя и временная стоимости.

3. Валютные опционы.

4. Решение задач по расчету:

– опционных премий для колл и пут опционов,

– стоимости колл и пут опционов,

– определение внутренней и временной стоимости.

Литература:

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

Интернет-ресурсы:

1. http://www. *****.

2. http://www. *****.

3. http://www. . ru.

4. http://disclosurc. *****.

5. http://www. *****.

6. http://www. *****.

7. http://www. *****.

8. http://www. *****.

Семинар 6. Стратегии торговли фьючерсными контрактами
и биржевыми опционами

1. Хеджирование: короткий и длинный хедж.

2. Биржевая спекуляция.

3. Основные виды биржевых стратегий.

4. Решение задач по биржевым стратегиям.

Литература:

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

Интернет-ресурсы:

1. http://www. *****.

2. http://www. *****.

3. http://www. . ru.

4. http://disclosurc. *****.

5. http://www. *****.

6. http://www. *****.

7. http://www. *****.

8. http://www. *****.

Семинар 7. Свопы

1. Виды свопов.

2. Валютные и процентные свопы.

3. Опцион на своп.

4. Хеджирование свопа.

Литература:

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

Интернет-ресурсы:

1. http://www. *****.

2. http://www. *****.

3. http://www. . ru.

4. http://disclosurc. *****.

5. http://www. *****.

6. http://www. *****.

7. http://www. *****.

8. http://www. *****.

Семинар 8. Ценообразование на производные ценные бумаги

1. Ценообразование на рынке форвардных и фьючерсных контрактов.

2. Факторы, влияющие на формирование цены.

3. Модели опционных цен.

4. Тест по производным ценным бумагам (форварды, фьючерсы, опционы).

Литература:

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

Интернет-ресурсы:

1. http://www. *****.

2. http://www. *****.

3. http://www. . ru.

4. http://disclosurc. *****.

5. http://www. *****.

6. http://www. *****.

7. http://www. *****.

8. http://www. *****.

Семинар 9. Депозитарные расписки

1. Задачи выпуска депозитарных расписок.

2. Отличия 1 и 2 уровня АДР от 3 и 4 уровня.

3. Выпуск депозитарных расписок как способ выхода на мировые фондовые рынки.

Литература:

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

Интернет-ресурсы:

1. http://www. *****.

2. http://www. *****.

3. http://www. . ru.

4. http://disclosurc. *****.

5. http://www. *****.

6. http://www. *****.

7. http://www. *****.

8. http://www. *****.

5. Примерные контрольные работы

Задание 1. Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отмеченных цифрами, найдите соответствующее положение, обозначенное буквой:

1	Производные финансовые инструменты	А	Право (но не обязанность) купить определенное количество базисного актива в определенный момент в будущем по фиксированной цене
2	Фьючерс	Б	Обязанность продать определенное количество базисного актива в определенный момент в будущем по фиксированной цене
3	Форвардный контракт	В	Обмен долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на долговое обязательство с плавающей процентной ставкой
4	Опцион на покупку	Г	Облигации, которые в момент погашения могут быть превращены в другие ценные бумаги компании, например, в обыкновенные акции
5	Опцион на продажу	Д	Ежедневный пересчет открытых позиций на фьючерсном рынке
6	Своп	Е	Биржевой контракт, обязательный для исполнения для обеих сторон
7	Американские депозитарные расписки	Ж	Разница между ценой исполнения опциона и текущей ценой базисного актива
8	Конвертируемые облигации	З	Соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями
9	Вариационная маржа	И	Сумма выигрыша, ежедневно переводимая со счета проигравшей стороны на счет выигравшей стороны на фьючерсном рынке
10	Отметка по рынку	К	Разница между премией опциона и его внутренней стоимостью
11	Внутренняя стоимость опциона	Л	Обязательная для исполнения твердая срочная внебиржевая сделка
12	Временная (внешняя) стоимость опциона	М	Облигации, погашаемые в свободно конвертируемой валюте
13	Премия опциона	Н	Свободно обращающийся внебиржевой фьючерсный контракт
14	Процентный своп	О	Свободно обращающиеся расписки на иностранные акции, депонированные в депозитарии
15	Валютный своп	П	Обязанность купить определенное количество базисного актива в определенный момент в будущем по фиксированной цене
		Р	Обмен номинала и фиксированного процента в одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой валюте
		С	Право продать в определенный момент в будущем базисный актив по фиксированной цене
		Т	Цена опциона
		У	Срочные финансовые инструменты, цена которых определяется на основе цены базисного актива
		Ф	В приведенной таблице правильное определение данного термина не содержится

Задание 2. Определите, верны (В) или неверны (Н) следующие утверждения:

1. Производные финансовые инструменты дают возможность проводить спекулятивные, арбитражные операции и страховать сделки, заключаемые на рынке наличного товара.

2. Риск покупателя опциона меньше, чем покупателя фьючерса.

3. Своп – это двусторонняя сделка, заключаемая на внебиржевом рынке, как с участием посредника, так и без такого участия.

4. Производные финансовые инструменты обладают более высоким инвестиционным качеством, чем лежащие в их основе базисные активы.

5. Конверсионная стоимость конвертируемых облигаций изменяется в обратной зависимости от курсовой стоимости ценных бумаг, в которые конвертируются облигации.

6. По мере приближения к окончанию конверсионного периода конверсионная премия конвертируемой облигации увеличивается.

7. Подписные права дают право приобрести акции нового выпуска по льготной цене.

8. Варрант получает внутреннюю стоимость, когда цена исполнения становится ниже рыночной стоимости акции.

9. Все производные финансовые инструменты могут быть объектами биржевой торговли.

10. Инвестор продает опцион на продажу, если ожидает понижение рыночной стоимости базового актива.

11. Биржа выступает гарантом исполнения биржевых опционных и фьючерсных сделок.

12. В случае неблагоприятного изменения рыночной ситуации убытки сторон по фьючерсному контракту не ограничены.

13. Величина залога при заключении фьючерсного контракта определяется соглашением сторон.

14. Форвардный контракт может быть заключен на любое количество базисного актива.

15. Своп можно рассматривать как совокупность следующих одна за другой срочных сделок.

Задание 3. Укажите все правильные ответы:

1. К ПРОИЗВОДНЫМ ФИНАНСОВЫМ ИНСТРУМЕНТАМ ОТНОСЯТСЯ:

а) опционы;

б) фьючерсы;

в) свопы;

г) сертификаты акций.

2. РИСКОВАННОСТЬ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ПО СРАВНЕНИЮ С ПЕРВИЧНЫМИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ…

а) выше;

б) ниже.

3. ЭМИТЕНТОМ ДЕПОЗИТАРНЫХ СВИДЕТЕЛЬСТВ ЯВЛЯЕТСЯ:

а) эмитент акций, на которые выпущены свидетельства;

б) биржа;

в) инвестиционный банк-держатель акций.

4. АМЕРИКАНСКИЕ ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ НОМИНИРОВАНЫ:

а) в валюте страны, резидентом которой является инвестор;

б) в американских долларах;

в) в любой конвертируемой валюте.

5. ЭМИТЕНТОМ ВАРРАНТОВ ЯВЛЯЕТСЯ:

а) биржа;

б) эмитент акций;

в) андеррайтер.

6. КАК ПРАВИЛО, СРОК ДЕЙСТВИЯ «ПОДПИСНЫХ ПРАВ» СОСТАВЛЯЕТ:

а) 2–3 дня;

б) 1–2 месяца;

в) 1 год.

7. ВАРРАНТЫ ПРЕДОСТАВЛЯЮТ ИХ ВЛАДЕЛЬЦУ ВОЗМОЖНОСТЬ ПРИОБРЕСТИ ОПРЕДЕЛЕННОЕ КОЛИЧЕСТВО АКЦИЙ ПО ВЫГОДНОМУ КУРСУ, И В ЭТОМ ИХ СХОДСТВО С ТАКИМИ ПРОИЗВОДНЫМИ ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ КАК:

а) фьючерсы;

б) депозитарные свидетельства;

в) свопы;

г) опционы.

8. КОНВЕРСИОННАЯ ПРЕМИЯ – ЭТО…

а) рыночный курс конвертируемой облигации;

б) рыночный курс акции, в которую конвертируется облигация;

в) разность между текущим курсом облигации и ее конверсионной стоимостью;

г) сумма, которую инвестору требуется выплатить при конвертации облигации.

9. ОПЦИОН НА ПОКУПКУ – ЭТО ПРОИЗВОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ, ДАЮЩИЙ ПРАВО:

а) надписателю опциона купить базисный актив;

б) держателю опциона купить базисный актив.

10. ОПЦИОН НА ПРОДАЖУ – ЭТО ПРОИЗВОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ, ДАЮЩИЙ ПРАВО:

а) надписателю опциона продать базисный актив;

б) надписателю опциона купить базисный актив;

в) держателю опциона продать базисный актив;

г) держателю опциона купить базисный актив.

11. НАДПИСАТЕЛЬ ОПЦИОНА – ЭТО:

а) покупатель опциона;

б) гарант совершения опционной сделки;

в) продавец опциона.

12. ПРИ ПОКУПКЕ ОПЦИОНА НА ПРОДАЖУ:

а) держатель опциона играет на повышение, надписатель – на понижение;

б) держатель опциона играет на понижение, надписатель – на повышение;

в) держатель и надписатель играют на понижение;

г) держатель и надписатель играют на повышение.

13. ПРИ ПОКУПКЕ ОПЦИОНА НА ПОКУПКУ:

а) держатель опциона играет на повышение, надписатель – на понижение;

б) держатель опциона играет на понижение, надписатель – на повышение;

в) держатель и надписатель играют на понижение;

г) держатель и надписатель играют на повышение.

14. ПРОДАЖА ОПЦИОНА ПРИВЛЕКАТЕЛЬНА ДЛЯ НАДПИСАТЕЛЯ, ПОСКОЛЬКУ ЭТА ОПЕРАЦИЯ:

а) имеет неограниченную прибыль;

б) дает возможность использовать эффект финансового рычага;

в) имеет низкий риск;

г) дает возможность авансового получения премии.

15. ПРЕМИЯ ОПЦИОНА – ЭТО:

а) цена опциона;

б) внутренняя стоимость опциона;

в) цена исполнения опциона;

г) страйковая цена.

16. КЭП И ФЛО ПРЕДСТАВЛЯЮТ СОБОЙ…

а) стеллажные сделки;

б) арбитражные сделки;

в) синтетические процентные опционы;

г) синтетические валютные опционы.

17. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ…

а) обязателен для исполнения как для продавца, так и для покупателя;

б) обязателен для исполнения только для продавца;

в) обязателен для исполнения только для покупателя;

г) не обязателен для исполнения как для продавца, так и для покупателя.

18. ДЛИННАЯ ПОЗИЦИЯ ПО ФЬЮЧЕРСНОМУ КОНТРАКТУ – ЭТО:

а) покупка или продажа контракта на длительный период времени;

б) покупка контракта на любой срок;

в) продажа контракта на любой срок.

19. КОРОТКАЯ ПОЗИЦИЯ ПРЕДСТАВЛЯЕТ СОБОЙ:

а) покупку или продажу ценных бумаг на короткий срок;

б) продажу фьючерсного контракта;

в) заключение обратной сделки по фьючерсному контракту.

20. ВЫРАЖЕНИЕ «ПРОДАТЬ КОНТРАКТ» НА ФЬЮЧЕРСНОЙ БИРЖЕ ОЗНАЧАЕТ:

а) открытие позиции поставщиком базисного актива;

б) открытие позиции покупателем базисного актива;

в) завершение расчетов по сделке.

21. ВЫРАЖЕНИЕ «КУПИТЬ КОНТРАКТ» НА ФЬЮЧЕРСНОЙ БИРЖЕ ОЗНАЧАЕТ:

а) открытие позиции поставщиком базисного актива;

б) открытие позиции покупателем базисного актива;

в) завершение расчетов по сделке.

22. НА ФОНДОВЫХ БИРЖАХ МОГУТ ОБРАЩАТЬСЯ:

а) форвардные контракты;

б) опционы;

в) свопы;

г) конвертируемые облигации;

д) депозитарные расписки.

23. СПОНСИРУЕМЫЕ АМЕРИКАНСКИЕ ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ ВЫПУСКАЮТСЯ НА:

а) акции, уже находящиеся в обращении;

б) новые выпуски акций;

в) любые акции, как находящиеся в обращении, так и вновь эмитируемые.

24. ЦЕНА ОПЦИОНА СОСТОИТ ИЗ:

а) внутренней стоимости опциона;

б) временной стоимости опциона;

в) цены исполнения опциона;

г) текущей цены базисного актива.

25. РИСК ПОКУПАТЕЛЯ ПРИ ПОКУПКЕ АМЕРИКАНСКОГО ОПЦИОНА ПО СРАВНЕНИЮ С ПОКУПКОЙ ЕВРОПЕЙСКОГО ОПЦИОНА:

а) выше;

б) ниже;

в) вопрос поставлен некорректно.

26. ОПЦИОН ЯВЛЯЕТСЯ «В ДЕНЬГАХ», ЕСЛИ ОН:

а) имеет положительную внутреннюю стоимость;

б) имеет отрицательную внутреннюю стоимость;

в) имеет внутреннюю стоимость, равную нулю.

27. ОПЦИОН ЯВЛЯЕТСЯ «БЕЗ ДЕНЕГ», ЕСЛИ ОН:

а) имеет положительную внутреннюю стоимость;

б) имеет отрицательную внутреннюю стоимость;

в) имеет внутреннюю стоимость, равную нулю.

28. ОПЦИОН ЯВЛЯЕТСЯ «ПРИ ДЕНЬГАХ», ЕСЛИ ОН:

а) имеет положительную внутреннюю стоимость;

б) имеет отрицательную внутреннюю стоимость;

в) имеет внутреннюю стоимость, равную нулю.

29. БАЗИСНЫМ АКТИВОМ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ МОГУТ БЫТЬ:

а) валюта;

б) процентные ставки;

в) ценные бумаги;

г) биржевые товары;

д) фондовые индексы.

30. БАЗИСНЫМ АКТИВОМ ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ МОГУТ БЫТЬ:

а) производные финансовые инструменты;

б) акции;

в) облигации;

г) любые товары;

д) процентные ставки.

Задание 4. Решите задачи:

составляла 650 рублей. Рассчитайте доход от данной операции.

Задача 2. Компания «Вперед» заключила с компанией «Выше» процентный своп сроком на 3 года. По условиям данного соглашения первая компания выплачивает второй каждые полгода фиксированную процентную ставку, равную 6% годовых, а вторая компания выплачивает первой платежи с аналогичной периодичностью по ставке «ЛИБОР», которая в моменты выплат составляла, соответственно, 5,8%, 6,0%, 6,3%, 5,9%, 6,1%, 6,0%. Основная сумма по свопу – 1 млн. долларов. Каков финансовый результат данной операции для ее участников?

Задача 3. Цена базисного актива (ценных бумаг) равна 2000 рублей, процентная ставка за привлечение заемных средств – 14% годовых. Иных затрат, связанных с приобретением базового актива – нет. Рассчитайте цену трехмесячного фьючерса на данный базисный актив.

Задача 4. Инвестор заключает фьючерсный контракт на фондовый индекс на 3 месяца. Рыночная процентная ставка равна 13% годовых. По акциям, составляющим индекс, дивиденды не выплачиваются. Значение индекса на начало периода равно 10000 единиц. Рассчитайте цену данного фьючерса.

Задача 5. Курс доллара равен 32 рубля, процентная ставка по рублевым депозитам на 6 месяцев – 11% годовых, по долларовому депозиту на 6 месяцев – 4,5% годовых. Определите полугодовой фьючерсный курс валюты.

Задание 5. Примерные вопросы для письменных ответов:

1. В чем заключаются различия между форвардным и фьючерсным контрактами.

2. В чем сущность сделки РЕПО.

3. Дайте характеристику опционным стратегиям и приведите примеры.

4. Какие опционные стратегии могут быть использованы при игре на повышение.

5. Охарактеризуйте технику хеджирования продажей и покупкой.

6. Примерный перечень тем КУРСОВЫХ РАБОТ

1. Понятие и сущность производного финансового инструмента.

2. Понятие форвардного контракта.

3. Организация торгов фьючерсными контрактами.

4. Виды фьючерсных контрактов.

5. Фьючерсные стратегии.

6. Понятие и сущность опционов.

7. Виды опционов.

8. Эффективность срочного рынка.

9. Факторы, влияющие на размер опционной премии.

10. Внутренняя и временная стоимость опциона.

11. Базисные опционные стратегии.

12. Синтетические опционные стратегии.

13. Сложные опционные стратегии.

14. Виды спрэдовых стратегий.

15. Комбинационные опционные стратегии.

16. Процентные опционы.

17. Опционы на фондовые индексы.

18. Внебиржевые опционы.

19. Свопы. Практика применения на российском фондовом рынке.

20. Основные виды биржевых стратегий: хеджирование и биржевая спекуляция.

21. Хеджирование фьючерсными контрактами.

22. Хеджирование опционным контрактом.

23. Хеджирование внебиржевых срочных контрактов.

24. Депозитарные расписки.

25. Рынок производных ценных бумаг и их роль в экономике.

26. Финансовые инструменты биржевого и внебиржевого срочного рынка (фьючерсы, форварды и опционы)

27. Арбитражные операции на спотовом и срочном рынках.

28. Ценообразование на срочном рынке.

29. Хеджевые операции на российском срочном рынке.

30. Первичный рынок производных ценных бумаг.

31. Финансовый рынок срочных сделок.

32. Виды фьючерских контрактов на срочном рынке.

33. Ценообразование на фьючерсные и опционные контракты.

34. Опционы – сущность и значение на срочном рынке.

35. Актуальные проблемы рынка производных ценных бумаг.

36. Основные виды биржевых стратегий.

37. Опционные и фьючерсные стратегии на биржевом рынке.

38. Инструменты фьючерсной биржи.

39. Оценка стоимости опционов.

40. Фьючерсы и форварды, как производные финансовые инструменты.

41. Биржевые стратегии на рынке опционов.

42. Свопы как инструмент срочного рынка.

43. АДР и ГДР. Их виды и характеристики.

44. Участники рынка производных ценных бумаг.

45. Государственное регулирование рынка производных ценных бумаг.

7. Примерный ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ К ЭКЗАМЕНУ

1. Производные ценные бумаги. Цели инвестирования в производные ценные бумаги.

2. Фьючерсный контракт. Основные особенности фьючерсного контракта.

3. Виды фьючерсных контрактов.

4. Форвардный контракт. Его особенности.

5. Различия между форвардным и фьючерсным контрактами.

6. Свободнообращающийся опцион. Типы опционов.

7. Ценообразование на фьючерсные контракты.

8. Преимущества опционов.

9. Краткосрочные процентные фьючерсы. Конструкция фьючерсного контракта на него.

10. Долгосрочные процентные фьючерсы. Конструкция фьючерсного контракта на него.

11. Фьючерсные контракты на индексы фондового рынка. Конструкция контракта.

12. Валютные фьючерсы. Конструкция контракта.

13. Виды биржевых опционных контрактов.

14. Ценообразование на биржевые опционы.

15. Основные виды биржевых стратегий: хеджирование на фьючерсном рынке.

16. Доходы и риски покупателей и продавцов КОЛЛ и ПУТ опционов.

17. Биржевая спекуляция. Типы спекулянтов.

18. Виды биржевых стратегий на рынке фьючерсных контрактов.

19. Типичные стратегии на рынке фьючерсных контрактов, основанные на ценных бумагах.

20. Биржевые стратегии на рынке опционов. Простые опционные стратегии.

21. Простые опционные стратегии: стратегия «Покупка колла» и «Покупка пута».

22. Простые опционные стратегии: стратегия «Продажа колла» и «Продажа пута».

23. Биржевые стратегии. Горизонтальный и вертикальный СПРЭД.

24. Комбинационные опционные стратегии: «Стрэдл» и «Стрэнгл».

25. Синтетические опционные стратегии: «Синтетическая покупка» и «Синтетическая покупка колла».

26. Свопы. Свойства и характеристики свопов.

27. Отличия свопа от иных производных инструментов. Место и роль свопов на срочных рынках.

28. АДР и ГДР. Их виды и характеристики.

29. Способы осуществления на биржах операций хеджирования, арбитража, спекуляций.

30. Формы организации рынков производных ценных бумаг.

31. Биржевые опционы на долговые ценные бумаги.

32. Фьючерсные контракты на фондовые активы.

33. Ценные бумаги, деньги и контракты, как инструменты рынка.

34. Производные инструменты, основанные на ценных бумагах.

35. Производные ценные бумаги, основанные на акциях.

36. Производные ценные бумаги, основанные на облигациях.

37. Контракт своповый опционный.

38. Контракт фьючерсный опционный.

39. Экономический смысл термина «продать контракт» на фьючерсной бирже.

40. Продавец опциона.

41. Покупатель опциона.

42. Позиция «длинная».

43. Позиция «короткая».

44. Премия биржевого опциона.

45. Фьючерсная моржа.

46. Цена производного инструмента.

47. Офсетная сделка.

48. По каким параметрам стандартизованы фьючерсные контракты?

49. Экономическое обоснование целесообразности операции с производными ценными бумагами.

50. Соотношение цен спот - и срочного рынков.

8. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ

Нормативные документы

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (принят Государственной Думой 21 октября 1994 г.).

2. Налоговый кодекс Российской Федерации – часть первая от 31 июля 1998 г. и часть вторая от 5 августа 2000 г. (с последующими изменениями и дополнениями).

3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» (с последующими изменениями и дополнениями).

4. Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. «Об ипотечных ценных бумагах» (с последующими изменениями и дополнениями).

5. Федеральный закон от 18 октября 1995 г. «О внесении изменений в Закон РСФСР «О налоге на операции с ценными бумагами» (с последующими изменениями и дополнениями).

6. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (с последующими изменениями и дополнениями).

7. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 июля 2003 г. № 03-31/пс «О внесении изменений и дополнений в Положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг».

8. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 24 апреля 2003 г. № 03-24/пс «Об утверждении Положения об особенностях эмиссии облигаций и раскрытия информации международными финансовыми организациями на территории Российской Федерации».

9. Положение ЦБР от 25 марта 2003 г. «Об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг».

10. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 14 августа 2002 г. № 32/пс «Об утверждении Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации».

11. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 7 июня 2002 г. № 20/пс «Об учете прав на инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов» (с изм. и доп. от 11 сентября, 9 октября 2002 г.).

12. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 4 января 2002 г. «Об утверждении Положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг» (с изм. и доп. от 7 июня 2002 г., 12 февраля, 2 июля 2003 г.).

13. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 31 августа 2001 г. № 23 «О предоставлении организаторами торговли на рынке ценных бумаг информации по результатам сделок, расчеты по которым проводятся брокером с использованием денежных средств или ценных бумаг, предоставляемых клиенту брокером с отсрочкой их возврата».

14. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 7 июня 2000 г. № 3 «О внесении изменения в пункт 4 постановления Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 ноября 1999 года № 10 «О некоторых вопросах раскрытия информации на рынке ценных бумаг».

15. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 01.01.01 г. № 10 «О некоторых вопросах раскрытия информации на рынке ценных бумаг» (с изм. и доп. от 7 июня 2000 г.).

16. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 13 августа 2003 г. № 03-35/пс «О признании утратившими силу отдельных нормативных правовых актов Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, регулирующих процедуру эмиссии ценных бумаг и порядок раскрытия информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг».

17. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 01.01.01 г. № 12/пс «Об отмене постановления ФКЦБ России от 16 ноября 1998 года № 49 «Об утверждении Положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг».

18. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 20 апреля 1998 г. № 9 «Об утверждении Положения о порядке и объеме раскрытия информации открытыми акционерными обществами при размещении акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, путем подписки и о внесении изменений и дополнений в Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденные постановлением ФКЦБ России от 17 сентября 1996 года № 19» (с изм. и доп. от 01.01.01 г.).

19. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 24 июня 1997 г. № 21 «Об утверждении Положения о порядке передачи информации и документов, составляющих систему ведения реестра владельцев именных ценных бумаг».

20. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 июля 2003 г. № 03-32/пс «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» и др.

Основная литература

1. Галанов инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 464 с.

3. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. , . – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. –448 с.

4. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. профессора – М.: Высшее образование, 2007.– 432 с.

5. , Чалдаева по российскому рынку ценных бумаг: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: БЕК, 2001. – 252 с.

6. , , Гусева финансовые инструменты: Учебно-методический комплекс. Учебное издание для студентов факультета «Математические методы в экономике». – М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, кафедра «Ценные бумаги и финансовый инжиниринг», 2008 г. – 50 с.

7. , , Гусева финансовые инструменты: Учебно-методический комплекс. Учебное издание для студентов факультета «Международные экономические отношения». – М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, кафедра «Ценные бумаги и финансовый инжиниринг», 2008 г. – 41 с.

8. ,Бессмертная финансовые инструменты: Учебно-методический комплекс, Учебное издание для студентов, обучающихся по специальности 080105.65 «Финансы и кредит» специализация «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг», по специальности 080116.65 «Математические методы в экономике», для студентов Института магистерской подготовки, обучающихся по направлению 080100.68 «Экономика», магистерская программа «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». – М.: Финансовой академии при Правительстве РФ, кафедра «Ценные бумаги и инжиниринг», 2006. – 51 с.

Дополнительная литература

1. Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 1028 с.

2. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. и . – М.: Альпина Паблишер, 2003. – 780 с.

3. Биржевое дело: Учебник / Под ред. . – М.: Финансы и статистика, 2003. – 272 с.

4. Дектярева дело: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 679 с.

5. Колтынюк : Учебник. – СПб.: Изд-во , 2003. – 480 с.

6. Маренков бумаги: Серия «Высшее образование».– М.:
МЭФИ; Ростов н/Д: Феникс, 2003. – 608 с.

7. Синицина ценных бумаг: Учебное пособие. – Н. Новгород: Полиграфторгсервис, 2004. – 112 с.

8. Эрлих анализ товарных и финансовых рынков: Прикладное пособие. – 4-е изд. – М.: Финансист, 2003. – 176 с.

9. Аскинадзи стратегии на рынке ценных бумаг: Монография. – М.: ДС Корпорейшн», 2004. – 106 с.

10. Кейн. А., Принципы инвестиций.– 4-е издание: Пер. с англ. – М.: ИД «Вильямс», 2004. – 984 с.

11. Внутренний анализ внешних инвестиций / Деловой экспресс, 26.03.1996.

12. , «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда / Пер. с англ. – М.: -Бизнес», 2000. – 704 с.

Периодические издания

1. Банковские услуги.

2. Банковское дело в Москве.

3. Банковское дело.

4. Вестник Банка России.

5. Вестник НАУФОР.

6. Вестник ФСФР (ФКЦБ).

7. Вопросы экономики.

8. Дайджест-Финансы.

9. Деньги и кредит.

10. Деньги.

11. Журнал для акционеров.

12. Инвестиции в России.

13. Инвестиции-Плюс.

14. Компания.

15. Налоги.

16. Налоговый вестник.

17. Российский экономический журнал.

18. Рынок ценных бумаг.

19. Финансист.

20. Финансовый бизнес.

21. Финансовый менеджмент.

22. Финансы и кредит.

23. Финансы России.

24. Финансы.

25. Экономист.

26. Эксперт.

27. @кция. ru.

28. Бизнес и банки.

29. БИКИ.

30. Ведомости.

31. Коммерсантъ.

32. Налоги.

33. Финансовая газета.

34. Экономика и жизнь.

Интернет-ресурсы

1. http://www. ***** – информационно-правовая система «Консультант».

2. http://www. ***** – информационно-правовая система «Гарант».

3. http://www. . ru – Федеральная служба по финансовым рынкам (бывшая Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг Российской Федерации).

4. http://disclosurc. ***** – сервер ФСФР по раскрытию информации.

5. http://www. ***** – Министерство финансов РФ.

6. http://www. ***** – Гильдия инвестиционных финансовых аналитиков.

7. http://www. ***** – Московская межбанковская валютная биржа.

8. http://www. ***** – Российская торговая система.

9. http://www. ***** – Банк России.

10. http://www. ***** – Интернет-издание «Корпоративные облигации в России».

11. http://www. ***** – СКРИН: Система раскрытия информации (отчеты предприятий, отраслевые обзоры, котировки ценных бумаг).

12. http://www. ***** – Агенство АК&М.

13. http://www. ***** – информационное агентство «Финмаркет».

14. http://www. ***** – информационное агентство «Росбизнесконсалтинг».

Производные ценные бумаги

Домашний очаг

Справочная информация

Техника

Общество

Образование и наука

Мир

Бизнес и финансы