Хеджирование
Задача 1.
Производитель фотобумаги предполагает закупить 25 тыс. унций серебра в декабре. Поскольку он предвидит повышение цен, он желает зафиксировать нынешний уровень цен в 5,60$ за унцию. 15 июня на Чикагской торговой бирже декабрьский контракт на серебро котируется по 5,90$ (единица контракта – 1000 унций). Опишите действия хеджера на наличном и фьючерсном рынках и определите итоговую цену закупки серебра, если известно, что 19 ноября цены наличного рынка составят 8,00$ за унцию, а декабрьский фьючерсный контракт котируется по 8,45$ за унцию.
Задача 2.
Фермер предполагает собрать 20 тыс. бушелей кукурузы в начале ноября. Его целевая цена составляет 1,72$ за бушель. 15 апреля фьючерсные котировки декабрьского контракта на кукурузу составляют 1,97$ за бушель. Фермер решает хеджировать весь урожай. Опишите действия хеджера на наличном и фьючерсном рынках и определите конечную цену продажи кукурузы, если известно, что 3 ноября фермер продает свой урожай местному элеватору по цене 1,57$ за бушель и закрывает свою фьючерсную позицию по 1,75$ за бушель.
Задача 3.
Используя условные цифры, заполните прилагаемую форму.
а) короткий хедж:
Дата | Наличный рынок | Фьючерсный рынок | Базис |
Дата 1 | -35 | ||
Дата 2 | -25 |
Базис усилился или ослаб? На сколько?
б) длинный хедж
Дата | Наличный рынок | Фьючерсный рынок | Базис |
Дата 1 | +07 | ||
Дата 2 | +03 |
Базис усилился или ослаб? На сколько?
Задача 4.
Российский экспортер продал 2,5 тыс. тонн наличного алюминия по 1110$ за тонну иностранной посреднической фирме, которая рассчитывает реализовать алюминий по 1150$ за тонну. В ожидании предстоящей сделки торговец решает хеджировать всю партию на Лондонской бирже металлов (ЛБМ) при текущей котировке 1260$ за тонну (единица контракта – 25 тонн). В течение двух недель фирме удается найти покупателя алюминия и поставить ему товар, но в условиях падения цен на рынке цена в контракте была установлена на уровне 1110$ за тонну. В тот период котировки ЛБМ составили 1220$ за тонну. Опишите действия торговой фирмы по хеджированию своей продажи, определите конечный результат.
Задача 5.
Рафинадная фабрика планирует закупить в конце года 10 тыс. тонн сахара-сырца для переработки. Поскольку предвидится повышение цен к концу года, фабрика желает зафиксировать нынешний уровень цен в 322$ за тонну. 1 сентября на ЛИФФЕ декабрьский контракт на сахар-сырец котируется по 335$ за тонну (единица контракта – 50 тонн). Что необходимо сделать хеджеру на наличном и фьючерсном рынках? 23 ноября цены наличного рынка составят 337$ за тонну, а фьючерсные контракты котируются по 347$ за тонну. Опишите действия хеджера и определите итоговую цену закупки сахара.
Спекулятивные сделки
Задача 1.
28 января спекулянт открывает позицию по декабрьскому фьючерсному контракту на кукурузу по 1,75$ за бушель. 15 марта правительство объявило о программе по поддержке цен на сельскохозяйственные товары. Котировка декабрьских фьючерсов поднялась до 1,93$ за бушель. Учитывая действия спекулянта по открытию позиции, определите его прибыль или убыток по контракту.
Задача 2.
28 января спекулянт открывает позицию по декабрьскому фьючерсному контракту на кукурузу по 1,75$ за бушель. 20 июня он оценивает свою позицию. В результате засухи декабрьские фьючерсы поднялись до 1,98$ за бешель. Какова прибыль или убыток спекулянта с 28 января?
Задача 3.
На Лондонскую биржу ФОКС поступили известия о неблагоприятном прогнозе на урожай какао-бобов и о возможном сокращении экспорта данного товара. Основываясь на этих фактах, должны ли спекулянты продавать или покупать фьючерсные контракты?
Задача 4.
13 апреля спекулянт открывает позицию по июньским фьючерсным контрактам на какао-бобы по 1200$ за тонну (единица контракта – 10 тонн). Спустя две недели информация о высоком урожае какао-бобов в Южной Америке приводит к падению котировок до 1050$ за тонну. Учитывая действия спекулянта по открытию позиции, определите его прибыль или убыток по контракту.
Задача 5.
13 апреля спекулянт открывает позицию по июньским фьючерсным контрактам на какао-бобы по 1200$ за тонну (единица контракта – 10 тонн). В середине мая совещание стран-экспортеров какао-бобов приняло решение об установлении минимальных экспортных цен на свою продукцию и июньские фьючерсы поднялись до 1230$ за тонну. Если спекулянт закроет в данный момент свою позицию, каков будет результат сделки?
Задача 6.
Спекулянт на фьючерсном рынке продал фьючерсный контракт на хлопок по цене 50 центов за фунт. Единица контракта – 50 тыс. фунтов. Какова будет его прибыль (убыток), если в конце срока контракта цена на фьючерс составит:
а) 48,20 центов;
б) 51,30 центов.
Арбитражные сделки
Задача 1.
18 декабря трейдер начал спред между мартовским и июньским фьючерсами на пшеницу. Операция по 2 мартовским – по5,45$/буш., а по 2 июньским фьючерсам была произведена по 5,78$/буш. Предполагая, что цены на пшеницу будут в дальнейшем расти, он закрывает свой спред 26 декабря по ценам 5,65$/буш. и 5,90$/буш. соответственно (единица контрактов – 5000 бушелей). Определите результат спреда.
Задача 2.
8 октября трейдер начал внутрирыночный спред между декабрьским и мартовским фьючерсами на кукурузу. Предполагая, что цены на нее будут в дальнейшем падать, он закрывает свой спред 6 декабря покупкой двух декабрьских фьючерсов и продажей двух мартовских. Какой спред – «медвежий» или «бычий» – начал трейдер? Определите его результаты, заполнив таблицу:
Декабрь | Март | Спред |
8 октября продажа 2 декабрьских фьючерсов на кукурузу по 2,45$/буш. | Покупка 2 мартовских фьючерсов на кукурузу по 2,47$/буш. | |
6 декабря покупка 2 декабрьских фьючерсов по 2,25$/буш. | Продажа 2 мартовских фьючерсов по 2,35$/буш. | |
Результат +0,20$/буш. | Убыток –0,12$/буш. |
Задача 3.
5 марта инвестор принял решение начать операцию спреда между июньским и сентябрьским контрактами на облигации Казначейства США. Поскольку он предполагает, что цена июньских контрактов увеличится в будущем относительно сентябрьских контрактов, то покупает 5 июньских контрактов и продает 5 сентябрьских контрактов. 5 апреля инвестор закрывает позиции, продав июньские контракты и купив сентябрьские контракты. Какой вид спреда был осуществлен? Определите результат операции, заполнив таблицу:
Июнь | Сентябрь | Спред |
5 марта покупка 5 июньских фьючерсов по 97-16 | Продажа 5 сентябрьских фьючерсов по 98-10 | |
5 апреля продажа 5 июньских фьючерсов по 95-09 | Покупка 5 сентябрьских фьючерсов по 95-24 | |
Убыток 2-07 | Прибыль 2-18 |
Задача 4.
5 мая котировка июльского контракта на золото составляет 475,4$/унц., а июльские контракты на серебро на этой же бирже котировались по 10,6$/унц. Ожидая повышения цен на золото, спредер начинает межтоварный спред. Через месяц цена на серебро составила 10,8$/унц., а цена золота - 482,3$/унц. Рассчитайте коэффициент золото / серебро и приведите результат операции в виде таблицы.
