Ежедневный бюллетень (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 11 Апреля 2005 г.

Макроэкономика В пятницу рубль ослаб по отношению к доллару США на фоне укрепления американской валюты на мировом рынке. Объем заказов в области машиностроения в Японии в феврале вырос на 4.9% и 7.2% в годовом исчислении (ожидалось +2.8% и +5.2% в годовом исчислении, предыдущее значение -2.2% и +4.8% в годовом исчислении). Председатель ЕЦБ Трише в пятницу заявил о том, что правительства стран Еврозоны могут пострадать от финансовых рынков, если не примут «амбициозные» программы снижения дефицита бюджетов. Профицит торгового баланса Германии с учетом сезонных факторов в феврале не изменился и составил €13.1 млрд. (ожидалось +€12.6 млрд., предыдущее значение пересмотрено с +€12.9 млрд. до +€13.1 млрд.). Без учета сезонных факторов профицит платежного баланса Германии в феврале вырос до €8.4 млрд. (ожидалось +€6.4 млрд., предыдущее значение пересмотрено с +€6.6 млрд. до +€6.8 млрд.). Согласно окончательным данным, индекс потребительских цен в Германии в марте вырос на 0.3% и 1.8% в годовом исчислении. В соответствии с методологией подсчета Европейского союза потребительские цены в Германии выросли на 0.4% и 1.7% в годовом исчислении (предварительное значение +0.3% и +1.6% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.4 и +1.8% в годовом исчислении). Рынок нефти В последний день недели продолжилось снижение цен на нефть на NYMEX и IPE. Долговые обязательства В пятницу цены рублевых государственных облигаций и корпоративных бумаг изменились разнонаправленно. В отсутствие публикации экономических данных казначейские обязательства США завершили день со смешанными результатами. Рынок долгов развивающихся стран продемонстрировал разнонаправленное движение на фоне невысокой активности торгов. Тем не менее, итогом дня стало небольшое снижение основного индекса EMBI+. Российские евробонды немного подешевели на фоне общей неопределенности долговых рынков. Акции В пятницу индекс РТС обновил свои максимумы месячной давности, сумев подняться на 1,26% до отметки 719,74 пункта. Объёмы торгов в системе снизились и составили $11,254 млн. по сравнению с $29,408 млн. в четверг. Европейские фондовые индексы большую часть дня находились на положительной территории, чему способствовало снижение цен на нефть. Ослабление евро оказало поддержку акциям экспортеров. Локомотивом фондового рынка Германии стали акции Deutsche Borse на предложении главы компании создать комитет, с целью чтобы укрепить связи между руководством и акционерами Deutsche Borse. Во Франции бумаги Thales и Alcatel росли на публикации Les Echos о том, что отставка исполнительного директора Alcatel снимает одно из последних препятствий сделке между компаниями. Американские индексы дружно снизились по причине фиксации прибыли после четырех дней роста. Акции American International Group ослабли на сообщении о том, что компания получила запрос от Комиссии по биржам и ценным бумагам относительно её оффшорных схем. Автомобилестроители были ослаблены бумагами General Motors и Ford. Поддержку рынку оказали акции технологических компаний. В частности, акции Advanced Micro Devices выросли на 5.6% после того, как ведущий производитель компьютеров Dell признал возросший интерес клиентов компании к продукции AMD. После окончания торгов стало известно о пересмотре Ford’ом прогнозных ориентиров по прибыли на акцию компании в текущем году с $1.75-$1.95 до $1.25-$1.50. Несколько позже агентство Standard & Poor's заявило о негативных перспективах компании. В понедельник фондовый рынок Японии ослаб на возобновлении опасений относительно роста корпоративной прибыли. Поводом к этому послужило низкое закрытие американского рынка в пятницу, а также заявление одного из крупнейших производителей чипов памяти Elpida о том, что чистая прибыль компании по итогам финансового года оказалась значительно ниже ожиданий рынка.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	27,8789	0,0704
Евро	35,7435	-0,1767

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	239,6	-52,9
Депозиты банков	166,9	-28,8

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	0,68	1,65
от 2 до 7 дней	1,32	2,56
от 8 до 30 дней	2,2	3,71

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

Всю прошлую неделю курс рубля к доллару США следовал за динамикой американской валюты к евро на Forex. Других сильных факторов, способных оказать влияние на ход торгов, не было. В понедельник и вторник доллар укреплялся и вплотную приблизился к отметке 27.95 рубля за доллар. Затем наступила коррекция на мировом рынке, которая вызвала незамедлительное укрепление российской валюты. В четверг курс рубля поднялся до 27.80 рубля за доллар. Однако удержаться на этом уровне котировки не смогли, поскольку в пятницу доллар вновь упрочил свои позиции к евро на Forex, что повлекло его укрепление и по отношению к рублю. Центробанк не принимал активного участия в торгах. Лишь в четверг, по оценкам дилеров, он обозначил свое присутствие на рынке, выставив заявки на покупку американской валюты на уровне 27.80 (что, видимо, и стало основным препятствием для дальнейшего ослабления доллара в этот день).

Проблем с рублевой ликвидностью в течение недели не наблюдалось, хотя в четверг и произошло некоторое увеличение ставок по однодневным кредитам на рынке МБК. Суммарный ежедневный объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ был выше 400 млрд. рублей. Максимальные ставки по кредитам overnight были зафиксированы на уровне 2.5% годовых. На предстоящей неделе ситуация с ликвидностью, скорее всего, останется стабильной.

Курс рубля в ближайшие дни по-прежнему будет подвержен сильному влиянию ситуации на Forex. В начале недели мы ожидаем укрепления российской валюты как реакции на произошедшую нисходящую коррекцию доллара к евро на мировом рынке.

Долговые обязательства

На прошлой неделе торги на рынке рублевых гособлигаций проходили в основном в отсутствии единой тенденции. Лишь во вторник в преддверии аукционов цены большинства выпусков немного упали, однако уже на следующий день восстановились несмотря на то, что доразмещение ОФЗ25058 и ОФЗ46018 прошло с премией к рыночной доходности. Куда большим в этот день оказалось влияние укрепления курса рубля к доллару. На следующий день он вновь повысился, чем обеспечил продолжение роста среди наиболее ликвидных облигаций. Впрочем в четверг, а также в пятницу, когда ситуация на внутреннем валютном и внешнем долговом рынках ухудшилась, изменение цен вновь было разнонаправленным. Соответствующим оказался и итог минувшей недели. Упали ОФЗ46018 и ОФЗ46001 на 25 б. п., ОФЗ27021 - на 23.61 б. п., ОФЗ27018 и ОФЗ27019 – на 10 б. п., и ОФЗ27023 – на 3 б. п. При этом доходность ОФЗ46018 повысилась до 8.73% годовых, ОФЗ46001 – до 6.77% годовых, в то время как ОФЗ27021 опустилась до 0.71% годовых, ОФЗ27018 – до 3.91% годовых, ОФЗ27019 – до 6.29% годовых, и ОФЗ27023 – до 2.89% годовых. В то же время стоимость ОФЗ26198, ОФЗ46002, и ОФЗ48001 не изменилась, ОФЗ27026 выросла на 1.03 б. п., ОФЗ25057 – на 10 б. п., ОФЗ46003 – на 19.98 б. п., ОФЗ27025 – на 20 б. п., ОФЗ25058 – на 22.52 б. п., ОФЗ45001 – на 37 б. п., ОФЗ46014 – на 38 б. п., и ОФЗ46017 – на 45 б. п. В результате доходность ОФЗ46017 уменьшилась до 8.33% годовых, ОФЗ46014 – до 7.96% годовых, ОФЗ45001 – до 4.81% годовых, ОФЗ25058 – до 7.28% годовых, ОФЗ27025 – до 6.35% годовых, ОФЗ46003 – до 7.51% годовых, ОФЗ25057 – до 7.67% годовых, и ОФЗ27026 – до 7.4% годовых., ОФЗ46002 – до 7.72% годовых, а ОФЗ26198 осталась прежней – 7.98% годовых. Суммарный объем биржевых торгов на прошлой неделе составил 4.29 млрд. рублей по сравнению с 2.06 млрд. рублей неделей ранее.

Судя по всему, на этой неделе котировки рублевых гособлигаций останутся на нынешнем уровне, однако не исключен и их рост, если события на внешнем долговом и валютном рынке будут развиваться благоприятным образом. В противном случае предстоящая неделя может стать повторением предыдущей. Противоречивое влияние внешних факторов, их постоянная изменчивость будут препятствовать формированию единой тенденции на внутреннем долговом рынке. В такой ситуации инвесторы, скорее всего, будут придерживаться выжидательной тактики, что также указывает на возможность незначительного изменения цен. При этом от падения их по-прежнему будет удерживать высокая рублевая ликвидность.

Наиболее вероятным итогом предстоящей недели на рынке корпоративных бумаг, скорее всего, также станет консолидация цен. Их повышению помимо неопределенности внешних факторов будет препятствовать большое количество первичных размещений – сейчас и перспективе. Вызвать снижение цен на данном этапе они вряд ли способны. Во-первых, высокой является рублевая ликвидность и, как следствие, большим остается спрос в ходе первичных размещений. В результате аукционы проходят по рыночном ставкам, не оказывая негативного влияния на ценовую конъюнктуру вторичного рынка. Во-вторых, как показывает минувшая неделя, инвесторы настроены достаточно позитивно. Перманентное ухудшение факторного фона не вызвало резкой негативной реакций. В результате все огранивалось стагнацией цен. В то же время благоприятные сигналы со стороны сектора суверенных еврооблигаций либо внутреннего валютного рынка воспринимались достаточно благосклонно. В результате большинство бумаг по итогам прошедшей недели повысилось. Так, облигации Башкирэн1в выросли на 2 б. п. ЦентрТел-4 – на 7 б. п., РЖД-03обли ТНК5в1т-об – на 8 б. п., РОСБАНК-1 – на 11 б. п., ГАЗПРОМ А3 – на 12 б. п., СибТлк-3об – на 15 б. п., ФСК ЕЭС-01 – на 19 б. п., ЮТК-02 об. и Мечел ТД-1 – на 20 б. п., ЮТК-01 об. – на 22 б. п., НГК ИТЕРА – на 27 б. п., МиГ-Ф обл. – на 80 б. п. Суммарный объем биржевых торгов составил 1.93 млрд. рублей по сравнению с 2.84 млрд. рублей неделей ранее. Оборот в режиме переговорных сделок составил 13.11 млрд. рублей по сравнению с 22.44 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

Начало новой недели на российском рынке акций сопровождалось продолжением восходящей тенденции. Большинство «голубых фишек» утром в понедельник двинулось наверх благодаря возросшей покупательной активности инвесторов, что выразилось в увеличившемся объёме торгов. Однако к середине дня рынок стал вяло отступать с достигнутых уровней. В определённой степени этому способствовали довольно слабая отчётность Ростелекома за 2004 г. по российским стандартам бухучёта и заявление о вероятном снижении дивидендных выплат по привилегированным акциям Транснефти по сравнению с предыдущим годом почти в четыре раза. Отметим активную игру на акциях ЛУКОЙЛа, на которые пришлось более половины объёма торгов РТС. Во вторник участники российского рынка акций долго воздерживались от активных действий. Без чётких ориентиров в виде корпоративного новостного фона или динамики на западных биржах отечественные бумаги консолидировались на текущих уровнях. Объёмы торгов резко упали, а изменение котировок было незначительным - колебания цен «голубых фишек» укладывались в пределы одного процента, однако во второй половине дня покупательная активность возросла.

В среду восходящая динамика получила стремительное развитие. С самого начала торгов пошли вверх котировки «голубых фишек», поддерживаемые выросшими объёмами. Восходящей динамике на биржах способствовали несколько позитивных новостей. Так, было заявлено, что либерализация рынка акций Газпрома может состояться до конца 2005 года, слияние газового монополиста с Роснефтью будет завершено к середине лета, а МЭРТ РФ считает возможной продажу Силовых машин немецкой компании Siemens с рядом ограничений. Также впечатление на инвесторов произвела новость о подготовке указа по приватизации 75% акций Связьинвеста, в котором предусмотрен механизм «золотой акции» для сохранения государственного контроля над холдингом. Индекс РТС легко преодолел рубеж 700 пунктов и закрылся на максимальной с 9 марта отметке. Объёмы торгов в системе также резко подскочили, оказавшись максимальными с 9 декабря прошлого года. В четверг рынок двигался под воздействием технических факторов. В первой половине торговой сессии была сделана успешная попытка продолжить рост на довольно высоких объёмах, но затем началась фиксация прибыли по длинным позициям, которая коснулась практически всех бумаг. В пятницу рынок, несмотря на приближение выходных, возобновил рост по широкому спектру бумаг. Однако на этот раз повышение сопровождалось не столь значительными объёмами, как в предыдущие дни, что свидетельствует о настороженном отношении части инвесторов к перспективам рынка. Немного уменьшилась активность покупателей ЛУКОЙЛа, но в остальном лидеры подъёма остались прежними. Восходящую динамику на биржах поддерживал информационный фон: главной новостью стало заявление главы Мининформсвязи, что никакого дисконта при приватизации Связьинвеста не будет – стартовая цена продажи пакета акций холдинга будет определена исходя из текущей рыночной капитализации. По итогам недели индекс РТС вырос на 5,79%, достигнув отметки 719,74 пункта.

После обновления индексом РТС максимумов этого года сомнения инвесторов в перспективах дальнейшего восходящего движения могут усилиться из-за отсутствия чётких ориентиров кроме исторического максимума выше рубежа 780 пунктов. Тем не менее, начало новой недели может ознаменоваться продолжением роста, в случае если интерес инвесторов переключится на бумаги, которые в начале месяца отстали от рынка. Внимание западных инвесторов к российским активам может быть усилено в связи с проведением в Лондоне Российского экономического форума, на котором традиционно собираются влиятельные финансисты. Отметим, что в последние годы аналогичные форумы сопровождались повышением цен российских акций.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Денежная база

Денежная база РФ в узком определении к 4 апреля сократилась до 1673.8 млрд. рублей с 1687.5 млрд. рублей 28 марта.

Корпоративные новости

Связьинвест Стартовая цена пакета Связьинвеста будет определяться текущей рыночной капитализации компаний холдинга Глава Министерства информатизации и связи Российской Рейман заявил в пятницу на пресс-конференции, что стартовая цена второго пакета акций телекоммуникационного холдинга (75% минус 1 акция), который предполагается приватизировать в ближайшее время, будет определена исходя из текущей рыночной капитализации компаний холдинга, так как «все компании Связьинвеста в настоящий момент котируются на бирже и имеют свою рыночную стоимость, которую легко оценить». Никакого дисконта при продаже пакета Связьинвеста не будет. Рейман напомнил, что проект указа о приватизации в настоящее время согласован со всеми заинтересованными ведомствами, но не исключено, что сама продажа пакета пройдёт уже в 2006 году. Татнефть Дивиденды Татнефти за 2004 г. составят менее 15% чистой прибыли Сумма, направленная российской нефтяной компанией на выплату дивидендов за 2004 год, возможно, составит менее 15% чистой прибыли, сообщил представитель руководства компании. Кроме того, он отметил, что компания выплатила промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2004 года, которые превысили годовые выплаты прошлых лет. Исходя из этого, представитель компании полагает, что на рассмотрение годового собрания акционеров, назначенного на 30 июня, будут предложены небольшие дивиденды. Другой представитель компании сообщил информационному агентству Интерфакс, что Совет директоров Татнефти на заседании, намеченном наапреля, планирует в числе прочих вопросов по подготовке к годовому собранию акционеров принять рекомендации по дивидендам. При этом он утверждает, что до сих пор предложений об их размере в совет директоров не поступало. По его словам, обычно их вносит дирекция компании на основании итогов финансово-хозяйственной деятельности. Источник отметил, что в настоящее время подготовка отчёта компании за 2004 год находится в стадии завершения.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР 1	08.04.2005	99,0954	3,40	9 910	98	15.07.2005
ОФЗ 25057	08.04.2005	99,75	7,67	26	1 748	20.01.2010
ОФЗ 25058	08.04.2005	97,847	7,28	19	1 118	30.04.2008
ОФЗ 26198	07.04.2005	89	7,98	-	2 765	02.11.2012
ОФЗ 27018	08.04.2005	103,5	3,91	19	159	14.09.2005
ОФЗ 27019	08.04.2005	108,5	6,29	1	831	18.07.2007
ОФЗ 27020	08.04.2005	108,95	6,22	7	852	08.08.2007
ОФЗ 27021	08.04.2005	100,371	0,71	10 297	11	20.04.2005
ОФЗ 27022	31.03.2005	102,75	4,87	-	313	15.02.2006
ОФЗ 27023	08.04.2005	101,3	2,89		103	20.07.2005
ОФЗ 27024	18.03.2005	102,55	4,94	-	376	19.04.2006
ОФЗ 27025	08.04.2005	101,5	6,35	11	796	13.06.2007
ОФЗ 27026	08.04.2005	99,6502	7,40	1	1 433	11.03.2009
ОФЗ 45001	08.04.2005	104,37	4,81	20	586	15.11.2006
ОФЗ 45002	04.04.2005	104,1	4,91	-	481	02.08.2006
ОФЗ 46001	08.04.2005	108,25	6,77	5	1 251	10.09.2008
ОФЗ 46002	08.04.2005	107,4	7,72		2 679	08.08.2012
ОФЗ 46003	08.04.2005	110,3498	7,51	1 125	1 923	14.07.2010
ОФЗ 46014	08.04.2005	104,29	7,96	32	4 891	29.08.2018
ОФЗ 46017	08.04.2005	97,5	8,33		4 135	03.08.2016
ОФЗ 46018	08.04.2005	96,55	8,73	16	6 074	24.11.2021
ОФЗ 48001	08.04.2005	101,6	9,75	2	4 954	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*