Ежедневный бюллетень (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 25 Июля 2005 г.

Макроэкономика В пятницу курс рубля к доллару США консолидировался и изменился по итогам торгов незначительно. Президент Азиатского банка развития Курода считает, что единая азиатская валюта может появиться через 20-30 лет при условии сохранения нынешних темпов экономической интеграции в регионе. Объем промышленных заказов в Еврозоне в мае снизился на 1.5% и 3.3% в годовом исчислении (предыдущее значение пересмотрено с +1.5% до +1.6% и с +1.6% до +1.7% в годовом исчислении). Согласно предварительным данным, ВВП Великобритании во II квартале вырос на 0.4% и 1.7% в годовом исчислении (ожидалось +0.5% и +1.8% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.4% и +2.1% в годовом исчислении). По слухам, экономист Тодд Бучхольц, бывший советником президента США Джорджа Буша во время предвыборной кампании 2004 года, рассматривается Белым домом в качестве кандидата в члены управляющего совета Федеральной резервной системы. Второй кандидатурой является Рэнделл Кросцнер, который с ноября 2001 года по июль 2003 года входил в группу экономических советников Белого дома. Рынок нефти В пятницу на рынке нефти наблюдался рост цен, что было связано как с ожидаемым повышением китайского импорта после частичной ревальвации юаня, так и приближением очередного урагана в зону Мексиканского залива. Долговые обязательства В пятницу изменение цены большинства рублевых гособлигаций и корпоративных бумаг вновь было незначительным. Котировки казначейских обязательств США подросли в рамках коррекции после стремительного падения накануне, когда Китай объявил о ревальвации своей национальной валюты. Между тем, долговые обязательства развивающихся стран демонстрировали противоположную динамику, находясь под давлением политического скандала в Бразилии. Российские евробонды подорожали на фоне укрепления рынка базовых активов, однако их спрэды расширились. Акции В пятницу на российском рынке возобновился рост котировок акций. По итогам дня индекс РТС увеличился на 1,75% до нового годового максимума - отметки 770,10 пункта. Объём сделок в системе снизился и составил $25,784 млн. против $37,361 млн. на торгах в четверг. На европейских рынках единой тенденции не наблюдалось. Общим негативом стало сообщение о том, что в метро Лондона был застрелен человек, похожий на террориста. В Париже продолжилось снижение котировок Groupe Danone, значительно выросших в последнее время на спекуляциях относительно недружественного поглощения со стороны PepsiCo. Технологический сектор были ослаблен бумагами производителя сотовых телефонов Nokia, а также негативной реакцией на опубликованные после окончания американских торгов отчеты Google и Microsoft. Акции Exel выросли на слухах о том, что компания может стать объектом поглощения со стороны Deutsche Post или UPS. Бумаги фармацевтической Schering укрепились на публикации ею квартального отчета. Американские индексы закрылись в положительной области несмотря на падение Google и Microsoft. Поддержку рынку оказала публикация квартальных отчетов SanDisk, Broadcom, Haliburton и Schlumberger, а также акции энергетических компаний на фоне возобновления роста цен на нефть. После окончания регулярной сессии акции Millennium Pharmaceuticals выросли на сообщении о том, что Schering-Plough намерен приобрести компанию за $35.5 млн. В понедельник фондовый рынок Японии укрепился, ведомый акциями компаний энергетического сектора во главе с Teikoku and Nippon Mining Holdings и Japan Energy на ожиданиях повышения цен на нефть.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28,5792	-0,0220
Евро	34,8037	0,0475

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	247,6	30,3
Депозиты банков	32,8	-3,4

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	2,56	4,27
от 2 до 7 дней	2,97	4,85
от 8 до 30 дней	3,4	5,61

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

По итогам прошедшей недели рубль укрепился по отношению к доллару США. Динамика котировок российской валюты зависела, главным образом, от конъюнктуры международного валютного рынка. А поскольку волатильность торгов на Forex была высокой, то и колебания курса рубля также была значительными. На прошлой неделе произошли два важных события, которые оказали сильное влияние на рынок. Первое – это выступление в среду главы ФРС США перед Конгрессом, в котором говорилось, в том числе, о дальнейшей монетарной политике в стране. Второе событие – ревальвация китайского юаня, произведенная в четверг. Ожидания выступления Алана Гринспена проходили на фоне разнонаправленных колебаний курса доллара на мировом, а следовательно, и на российском рынке. Так, в понедельник и вторник американская валюта преимущественно укреплялась, а в среду началось ее снижение. Оно усилилось после самого выступления, поскольку сюрпризов, на которые рассчитывал ряд участников рынка, оно не принесло. Ревальвация юаня усилила «антидолларовые» настроения. В результате в четверг торги завершились укреплением рубля, а в пятницу курс консолидировался на новых уровнях.

Налоговые платежи, проводимые на прошлой неделе (НДС в среду), вызвали ухудшение показателей рублевой ликвидности. Ставки по кредитам overnight на межбанке в середине недели доходили до 8% годовых. В четверг резко сократились остатки на корсчетах в ЦБ. Для того, чтобы восполнить недостаток рублевых средств на рынке, Центробанк осуществлял покупку долларов. К концу недели ситуация нормализовалась, и ставки по однодневным кредитам вернулись в диапазон 1-2% годовых. Новая волна падения ликвидности может произойти на наступившей неделе: на понедельник и четверг намечены новые налоговые платежи.

Участие в торгах Центробанка, а также активизация открытия дилерами длинных позиций по рублю на волне его роста в середине недели вызвали значительное увеличение торговых оборотов. Недельный максимум показателя был зафиксирован в четверг на уровне, превышающем $3.2 млрд.

Курс рубля на новой неделе вновь будет следовать за котировками евро к доллару на Forex. В начале недели американская валюта, скорее всего, частично восстановит свои позиции к рублю, поскольку ее курс на мировом рынке подрос.

Долговые обязательства

На минувшей неделе цены рублевых гособлигаций были относительно стабильны и по итогам пяти дней изменились незначительно – в пределах 20-25 б. п. Сравнительно сильно подорожали лишь ОФЗ48001 – на 200 б. п., в то время как ОФЗ27019 упали на 153 б. п., а ОФЗ46018 – на 44.93 б. п. В результате доходность двух последних выпусков повысилась до 6.07% годовых и 8.71% годовых, соответственно. Упали также ОФЗ46001 на 20 б. п., ОФЗ46014 – на 15 б. п., ОФЗ27025 – на 10 б. п., ОФЗ46017 – на 3 б. п., ОФЗ27018 – на 2.44 б. п., ОФЗ45001 – на 2.05 б. п. и ОФЗ46003 – на 2 б. п. При этом доходность ОФЗ27018 и ОФЗ45001 опустилась до 2.84% и 5.67% годовых, ОФЗ46017 и ОФЗ46003 осталась прежней – 8.31% и 7.41% годовых, ОФЗ27025 увеличилась до 6.09% годовых, ОФЗ46014 – до 7.94% годовых, а ОФЗ46001 - до 6.64% годовых. В то же время ОФЗ25057 выросли на 2.5 б. п., ОФЗ27020 – на 10 б. п., ОФЗ46002 – на 15 б. п., ОФЗ25058 – на 17 б. п., и ОФЗ27026 – на 25 б. п. В результате доходность ОФЗ27026 снизилась до 7.06% годовых, ОФЗ25058 – до 6.91% годовых, ОФЗ46002 – до 7.52% годовых, ОФЗ27020 – до 6.09% годовых, а ОФЗ25057 – не изменилась 7.41% годовых. Суммарный объем биржевых торгов облигациями федерального займа резко вырос и составил 15.75 млрд. рублей по сравнению с 2.18 млрд. рублей на позапрошлой неделе. Однако всплеск активности наблюдался лишь четверг, когда были заключены несколько крупных сделок с ОФЗ27019 и ОФЗ46003. В остальное время объемы торгов были сравнительно невелики. Сначала их ограничивал запланированный на среду крупный аукцион с ОФЗ25057, а во вторую половину недели – ухудшение рублевой ликвидности. Однако на цены это практически не повлияло, поскольку положительную роль сыграли купонные выплаты и погашение одного из выпусков.

Впрочем, несмотря на консолидацию рынка госдолга в последние несколько дней, положение его, тем не менее, не очень устойчиво. Приближается окончание месяца – традиционно непростой период, когда возможно ухудшение рублевой ликвидности. К тому же нестабильной остается ситуация на внешних долговых и валютном рынках. Все это может вывести рублевые гособлигации из равновесия и стать причиной снижения цен, тем более что оно будет оправдано и с точки зрения сравнительно высокой инфляции. Однако без явных признаков ухудшения перечисленных выше факторов, а также принимая во внимание их возможное неоднозначное влияние на ход торгов, сильного снижения цен внутренних госбумаг, скорее всего, ожидать не стоит.

Корпоративные облигации, вероятнее всего, также ожидает умеренное снижение. Одна из причин – окончание месяца с характерным для этого периода ухудшением рублевой ликвидности и падением спроса на долговые инструменты. При этом в следующем месяце он, скорее всего, останется низким из-за разгара сезона отпусков, о возросшем влиянии которого свидетельствует сокращение предложения облигаций на первичном рынке. Впрочем, от этого ситуация на вторичном рынке вряд ли заметно улучшится, да и состояние большинства других факторов вызывает опасения. Это, в частности, относится к сектору суверенных евробондов, которые в прошлом своим ростом обеспечили сохранение позитивной динамики на рынке рублевых бумаг вопреки негативной конъюнктуре внутреннего валютного рынка. В настоящий момент состояние последнего немного улучшилось, но не настолько, чтобы нивелировать влияние роста процентных ставок на внешних рынках.

По итогам минувшей недели облигации ЮТК-01 об. упали на 72 б. п., ВБД ПП 1об – на 25 б. п., РусСтанд-2 – на 20 б. п., МиГ-Ф обл. и АЛРОСА 19в – на 19 б. п., АВТОВАЗ об – на 10 б. п., РусСтанд-4 – на 5 б. п., ПятерочкаФ – на 1 б. п. В то же время облигации Лукойл2обл и РОСБАНК-1 выросли на 6 б. п., ФСК ЕЭС-01 – на 9 б. п., УралВагЗФ и ТМК-01 обл – на 10 б. п., ВТБ - 4 об – на 11 б. п., НИКОСХИМ 1 – на 12 б. п., ГАЗПРОМ А4 – на 15 б. п., НОМОС 6в – на 22 б. п., РЖД-02обл – на 23 б. п., ЦентрТел-4 – на 42 б. п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 2.06 млрд. рублей по сравнению с 2.57 млрд. рублей неделей ранее. Оборот в режиме переговорных сделок составил 9.72 млрд. рублей по сравнению с 10.65 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

На минувшей неделе акции российских компаний смогли подняться в цене, благодаря чему индекс РТС достигал новой максимальной отметки в этом году - 757,3 пункта. Впрочем, рост котировок был непостоянным, и произошёл преимущественно в середине недели. В остальное время бумаги компаний пребывали в боковом тренде, что было более характерно для летнего периода невысокой деловой активности.

Увеличение цен бумаг наблюдалось во вторник и среду, и, на наш взгляд, было поддержано умеренным спросом иностранных инвесторов. Их интерес к бумагам российских компаний, с одной стороны, был обусловлен увеличением рейтинга российских акций американским банком Merrill Lynch до “выше рынка” с “ниже рынка”. С другой стороны, спрос поддерживался IPO Новатэка, в отношении которого большинство участников рынка строило позитивные прогнозы. Из ликвидных акций наиболее заметно во вторник и среду подорожали бумаги нефтяных компаний ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза, в отношении которых наблюдался основной спрос инвесторов. В меньшей степени увеличились цены акции других компаний - РАО ЕЭС, ГМК Норильский никель, Ростелекома.

В четверг рост рынка акций не смог продолжиться. Несмотря на оптимистичное начало торгов, уже через 1,5 часа после открытия торговой сессии в РТС началось снижение цен. Уменьшение стоимости акций, вероятно, было вызвано сообщением о том, что Центральный банк Китая отказывается от фиксированного курса национальной валюты. Такое решение ЦБ Китая может несколько ослабить темпы роста китайской экономики, что приведёт к снижению цен на сырьевых рынках. На возможность такого развитие событий отреагировали участники торгов. Впрочем уменьшение стоимости бумаг оказалось небольшим, что свидетельствовало о несильном желании инвесторов закрывать длинные позиции.

На новой неделе на рынке акций более вероятна боковая динамика. Трейдеры могут снизить активность совершения сделок и взять паузу для того, чтобы дождаться реакции сырьевых рынков на действия ЦБ Китая. Вместе с тем, на наш взгляд, позитивное влияние успешного IPO Новатэка на рынок акций российских нефтяных компаний, скорее всего, завершилось, и теперь для удержания цен на достигнутых уровнях необходим западный спрос. Мы не исключаем, что он может появиться в середине недели, что создаст поддержку акциям. В то же время отметим, что необходимым условием для появления спроса западных инвесторов является стабильность цен на сырьевых рынках. В целом мы сохраняем позитивный взгляд на рынок российских акций, однако полагаем, что в летний период его динамика должна быть скорее боковой, чего мы и ожидаем в ближайшее время.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Денежная база

Денежная база РФ в узком определении к 18 июля увеличилась до 1921.8 млрд. рублей с 1898.1 млрд. рублей 4 июля.

Инфляция

Министр финансов РФ Алексей Кудрин признал, что в этом году рост потребительских цен в стране превысит официальный прогноз в размере 10% годовых. Он сказал: "Скорее всего, инфляция в 2005 году будет в коридоре 10-11%”. Напомним, что инфляция по итогам первого полугодия составила 8%. По нашему мнению, по итогам года показатель приблизится к отметке 12%.

Долговые рынки

Погашение RUSSIA-5

Внешэкономбанк по поручению Минфина РФ погасил еврооблигационный заем на сумму $2,969 миллиарда. Общая сумма платежа с учетом выплаты процентов составила $3,099 миллиарда. Средства были переведены в Citibank N. A., London. Еврооблигации были выпущены в 1998 году на сумму $2,969 миллиарда сроком на семь лет с оплатой купонов двумя полугодовыми взносами. Ставка купона составляла 8,75 процента годовых. Внешэкономбанк также сообщил о выплате полугодового купона двадцатилетних еврооблигаций в размере $190,65 миллиона. Еврооблигации были выпущены в 1998 году на сумму $3,467 миллиарда с погашением 24 июля 2018 года. Ставка купона составляет 11,0 процентов годовых.

Корпоративные новости

Мосэнерго Силовые машины поставят Мосэнерго газотурбинную установку мощностью 65 МВт. Силовые машины и Мосэнерго подписали контракт на изготовление и поставку головного образца газотурбинной установки ГТЭ-65 мощностью 65 МВт для ТЭЦ-9 Мосэнерго. Как говориться в сообщении пресс-службы Силовых машин. Оборудование ГТЭ-65 изготовят филиалы концерна Силовые машины в Санкт-Петербурге. Поставка оборудования, а также проведение его натурных испытаний на ТЭЦ Мосэнерго запланированы на 2007 год. Пресс-служба концерна сообщает, что проект газотурбинной установки ГТЭ-65 является перспективной разработкой специализированного конструкторского бюро газовых турбин и парогазовых установок "Ленинградского металлического завода". Стационарная газотурбинная установка ГТЭ-65 мощностью 65 МВт предназначена для использования в парогазовом блоке с паровой турбиной мощностью 30 МВт, а также с двумя газотурбинными установками и двумя котлами с турбиной мощностью 60 МВт. Установка способна обеспечивать теплофикационные нужды и работать как автономно, так и в блоке парогазовой установки. Газпром Siemens поставит Газпрому телекоммуникационное оборудование на 1,2 млн. евро. Департамент "Телекоммуникации" германской Siemens AG и Газпром заключили договор на поставку коммутационного оборудования. Как сообщается в пресс-релизе Siemens, в рамках проекта будет поставлено оборудование Surpass для подключений к сетям общего пользования на общую сумму более 1,2 млн. евро. Договор подписан в соответствии с программой совместных действий Газпрома и Siemens на 2005 год в рамках проекта модернизации цифровой зоны связи ООО "Газсвязь", рассчитанной на период до 2007 года. Газпром и Siemens сотрудничают с 1993 года. Основные проекты были реализованы в сфере телекоммуникаций и автоматизации технологических процессов. В частности, создана московская цифровая зона связи и сеть передачи данных ООО "Газсвязь", сеть АТС "Каспийгазпром", сеть связи "Газтелеком", проведена автоматизация установки комплексной подготовки газа на Ямбургском месторождении.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР 2	19.07.2005	99,45	3,48	-	54	15.09.2005
ОБР 3	22.07.2005	98,2898	4,35	15	146	15.12.2005
ОФЗ 25057	22.07.2005	100,725	7,41		1 643	20.01.2010
ОФЗ 25058	22.07.2005	98,9	6,91	46	1 013	30.04.2008
ОФЗ 26198	15.06.2005	90,35	7,75	-	2 660	02.11.2012
ОФЗ 27018	22.07.2005	101,3499	2,84		53	14.09.2005
ОФЗ 27019	21.07.2005	107,44	6,07	-	726	18.07.2007
ОФЗ 27020	21.07.2005	107,7	6,09	-	747	08.08.2007
ОФЗ 27022	22.07.2005	102,05	4,41	56	208	15.02.2006
ОФЗ 27024	14.06.2005	102,8	3,88	-	271	19.04.2006
ОФЗ 27025	22.07.2005	101,6	6,09	10	691	13.06.2007
ОФЗ 27026	20.07.2005	100,45	7,06	-	1 328	11.03.2009
ОФЗ 45001	21.07.2005	103,53	5,67	-	481	15.11.2006
ОФЗ 45002	14.07.2005	102,5	5,36	-	376	02.08.2006
ОФЗ 46001	22.07.2005	107,7	6,64	3	1 146	10.09.2008
ОФЗ 46002	21.07.2005	107,5999	7,52	-	2 574	08.08.2012
ОФЗ 46003	21.07.2005	110,53	7,34	-	1 818	14.07.2010
ОФЗ 46014	22.07.2005	103,85	7,94		4 786	29.08.2018
ОФЗ 46017	22.07.2005	97,12	8,31	25	4 030	03.08.2016
ОФЗ 46018	22.07.2005	96,3007	8,71	8	5 969	24.11.2021
ОФЗ 48001	22.07.2005	104,85	9,27	1	4 849	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*