Еженедельный аналитический обзор фондового рынка
Индекс ММВБ[1] | Индекс ММВБ 10 | Объем торгов[2] | Объем размещений | Объем операций РЕПО |
428,11 | 857,39 | 45 288,19 | 4 167,16 | 7 582,68 |
Индекс ММВБ и объем торгов
Структура оборота по видам операций
Структура оборота по группам ценных бумаг
| Содержание | |||
Разделы | Страница | |||
1. Рынок акций | 2 | |||
2. Рынок корпоративных облигаций | 3 | |||
3. Анализ и прогноз | 4 | |||
4. Статистическое приложение | 5 | |||
В течение прошедшей недели на российском фондовом наблюдалось достаточно быстрое повышение цен большинства «голубых фишек». В результате рынок во многом восстановил свои позиции после коррекции, имевшей место в первой половине июля. По итогам недели рост Индекса ММВБ составил около 7,5%. К пятнице 25 июля Индекс достиг отметки 428,11 пунктов, повысившись по сравнению с предыдущей неделей почти на 30 базисных пунктов. Вместе с тем, несмотря на достаточно быстрый рост цен, активность участников торгов была относительно низкой. Совокупный объем торгов акциями в Секции фондового рынка ММВБ составил чуть больше 40 млрд. руб., что примерно на 20% ниже среднемесячного уровня. В целом, на рынке сейчас, по всей видимости, происходит постепенная стабилизация цен вблизи достигнутых уровней. После исключительно быстрого роста в первой половине года, в ходе которого повышение Индекса ММВБ составило более 40%, и серьезной коррекции в первой половине июля (снижение Индекса достигло 17%), рынок вошел в зону, называемую в техническом анализе «зоной локального равновесия». В настоящее время для выхода из этой зоны рынку требуются новые мощные стимулы – например, повышение кредитного рейтинга России или серьезные изменения во внешнеэкономической конъюнктуре, вероятность появления которых в краткосрочной перспективе не слишком велика. Ситуация усугубляется начавшимся периодом летних отпусков, в ходе которого инвестиционная активность ощутимо снижается. | ||||
РАО ЕЭС[3] | НК ЛУКойл | АО Мосэнерго | РАО Ростелеком |
|
8,31 | 550,74 | 1,93 | 48,61 | 11,86 |
Рынок акций
Конъюнктура рынка Уровень концентрации рыночного оборота на прошедшей неделе составил порядка 72%, что соответствует уровню первой половине июля, когда значение этого показателя колебалось в пределах 70-75%. Таким образом, многие крупные игроки, работающие с диверсифицированными портфелями ценных бумаг, по-прежнему занимают выжидательную позицию. Это подтверждается и достаточно низкими объемами торгов, которые существенно ниже среднемесячного уровня. В течение недели определенное влияние на динамику стоимости большинства «голубых фишек» продолжала оказывать информация, связанная с проверкой Генпрокуратурой . В первой половине недели большинство участников рынка ожидали, что Мосгорсуд освободит из-под стражи председателя совета директоров МФО МЕНАТЕП Платона Лебедева. На этих ожиданиях в первой половине недели была предпринята попытка игры на повышение. Однако, после того, как Мосгорсуд в среду 23 июля оставил П. Лебедева под стражей, рост котировок сменился незначительной коррекцией. Вместе с тем, воздействие на рыночную конъюнктуру событий вокруг и МФО МЕНАТЕП, несмотря на их активное обсуждение в средствах массовой информации, постепенно ослабевает. Во все большей степени начинает сказывается эффект информационной «перенасыщенности» (принципиальных изменений нет, компания как работала, так и работает, а СМИ по десятку раз передают одни и те же второстепенные подробности). Характерно, что даже информация о решении Мосгорсуда не вызвала сильного снижения котировок. Фактически большинство «голубых фишек» потеряло не более 1-3% стоимости, в то время как 2-3 недели назад сообщения из Генпрокуратуры вызывали колебания цен до 5-7% и более. Из других корпоративных событий, оказавших на прошедшей неделе существенное влияние на конъюнктуру фондового рынка можно отметить сообщение о покупке компанией «Норильский никель» 5% акций американской корпорации Stillwater Mining за 32,6 млн. долл. В результате акции ГМК «НорНикель» стали лидером повышения котировок среди «голубых фишек», продемонстрировав рост цен более чем на 17%. Ситуация на нефтяном рынке на прошедшей неделе оставалась достаточно благоприятной для российских экспортеров и их ценных бумаг. Общая нестабильность на Ближнем Востоке, связанная с постепенным нагнетанием напряженности вокруг ирано-американских отношений поддерживала стоимость нефти на уровне 28 долл./баррель. | Таблица 1.1. Волатильность «голубых фишек», бета-коэффициент
Расчет проведен за последние 3 месяца. Таблица 1.2. Концентрация объема торгов на рынке акций
Рис. 1.1. Цены фьючерсных контрактов на нефть с поставкой в пределах месяца (нефть сорта брент, данные International Petroleum Exchange)
|
Рынок корпоративных облигаций
Конъюнктура рынка В секторе корпоративных облигаций в течение прошедшей недели сохранялся средний уровень активности. Объем вторичных торгов с данными инструментами составил 4,37 млрд. руб., что примерно соответствует среднему уровню 2003 года. Стабилизация на рынке акций способствовала улучшению конъюнктуры рынка корпоративных облигаций. По итогам недели большинство ликвидных облигационных займов продемонстрировали ощутимое снижение нормы доходности. По сравнению с серединой июля – периодом наибольшего снижения цен в секторе акций — доходность 3-4-летних облигаций снизилась в среднем на 0,5-1 п. п. до 12-14% годовых. Заметное влияние на повышение цен в секторе корпоративных облигаций оказало некоторое снижение процентных ставок на рынке государственных ценных бумаг. За прошедшую неделю норма доходности большинства длинных облигаций федерального займа (срок до погашения превышает 1 год) снизилась в среднем на 0,3-0,5 п. п. В результате операторы рынка корпоративных облигаций, традиционно ориентирующиеся на сектор госбумаг, получили дополнительный стимул для игры на повышение. | Таблица 2.1. Размещение новых выпусков корпоративных облигаций
Новые размещения Рост цен на вторичном рынке корпоративных облигаций сопровождался некоторым повышением активности в секторе первичных размещений. Во вторник 22 июля в Секции фондового рынка ММВБ началось размещение двух новых выпусков корпоративных облигаций. разместило трехлетние бумаги номинальным объемом 3 млрд. руб., а предприятий ОСТ» - двухлетние облигации номинальным объемом 800 млн. руб. Таким образом, совокупный объем новых размещений составил на прошедшей неделе 3,8 млрд. руб., что примерно в 2 раза превышает средний показаг. | |||||||||
Рис 2.1. Доходность и объем торгов по наиболее ликвидным выпускам корпоративных облигаций
|
Анализ и прогноз
Рис. 3.1. Индекс ММВБ и индекс Nikkei-225 (Япония)
Рис. 3.2. Индекс ММВБ и индекс Франкфуртской биржи DAX-30 (Германия)
Рис. 3.3. Индекс ММВБ и индекс NASDAQ (США)
| Внешнеэкономическая конъюнктура на прошедшей неделе складывалась достаточно благоприятно для российского фондового рынка, способствовав росту стоимости отечественных ценных бумаг. Американские фондовые индексы DJIA и NASDAQ прочно закрепились выше психологических барьеров 9000 и 1700 пунктов. При этом макроэкономические новости, поступавшие на прошлой неделе из США, также внушали определенный оптимизм. С одной стороны, произошло восстановление рынка труда. Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, составило 386 тыс., что ниже контрольного уровня (400 тыс.). Таким образом, риск дальнейшего снижения занятости заметно снизился. С другой стороны, ощутимые улучшения произошли и в производственном секторе. На прошедшей неделе Министерство торговли США опубликовало данные о росте заказов на товары в июне на 2,1%, что значительно превысило предположения большинства экономистов, прогнозировавших повышение этого индикатора в пределах 1,0-1,5%. Дополнительным положительным фактором для американского фондового рынка стала информация об увеличении продаж новых жилых домов. В июне рост этого показателя составил 4,7% (объем продаж увеличился до 1,16 млн. новых односемейных домов в годовом исчислении), что стало следствием исключительно низких процентных ставок по ипотечным кредитам. В целом, рост заказов на рынке недвижимости означает дальнейшее расширение строительства и оживление в смежных отраслях экономики, что в свою очередь выступает важнейшей предпосылкой роста всего производственного сектора. В первой половине недели определенное оживление на американском и западноевропейских фондовых рынках было вызвано информацией о гибели сыновей Саддама Хусейна. Инвесторы попытались сыграть на повышение, однако, в дальнейшем, когда возросла ожесточенность в иракском обществе по отношению к оккупационным властям, влияние этого фактора заметно снизилось. В настоящее время внешнеэкономическая обстановка представляется достаточно благоприятной и в ближайшие дни она будет оказывать ощутимую поддержку отечественному фондовому рынку. |
Статистическое приложение*
Вторичные торги
Дата | Индекс ММВБ | Акции, млрд. руб. | Корпоративные облигации, млрд. руб. | Субфедеральные облигации, млрд. руб. | Муниципальные облигации, млрд. руб. | Всего млрд. руб |
21.07.03 | 410,13 | 7,79 | 0,47 | 0,10 | 0 | 8,36 |
22.07.03 | 419,10 | 10,01 | 1,49 | 0,15 | 0 | 11,66 |
23.07.03 | 413,98 | 8,20 | 0,81 | 0,18 | 0,02 | 9,20 |
24.07.03 | 426,80 | 7,95 | 0,84 | 0,19 | 0,02 | 9,00 |
25.07.03 | 428,11 | 6,18 | 0,76 | 0,12 | 0,01 | 7,07 |
21-25.07 | 428,11 | 40,13 | 4,37 | 0,73 | 0,05 | 45,29 |
Первичные размещения, млрд. руб.
Дата | Корпоративные облигации | Муниципальные облигации | Всего |
21.07.03 | 0 | 0 | 0 |
22.07.03 | 3,49 | 0,37 | 3,86 |
23.07.03 | 0,01 | 0 | 0,01 |
24.07.03 | 0,01 | 0 | 0,01 |
25.07.03 | 0,30 | 0 | 0,30 |
21-25.07 | 3,80 | 0,37 | 4,17 |
Операции РЕПО, млрд. руб.
Дата | Акции | Корпоративные облигации | Субфедеральные облигации | Всего |
21.07.03 | 1,23 | 0,23 | 0,05 | 1,50 |
22.07.03 | 1,23 | 0,07 | 0,10 | 1,40 |
23.07.03 | 1,05 | 0,34 | 0 | 1,39 |
24.07.03 | 0,99 | 0,29 | 0,10 | 1,38 |
25.07.03 | 1,32 | 0,55 | 0,03 | 1,91 |
21-25.07 | 5,82 | 1,47 | 0,29 | 7,58 |
*) В отдельных случаях незначительное расхождение между итогом и суммой слагаемых объясняется округлением данных.
[1] Значения индексов (пункты) и курс акций (руб./акция) на данной странице даны на закрытие последнего торгового дня недели, объем торгов за неделю (млрд. руб.).
[2] Объем вторичных торгов, размещений (в т. ч. субфедеральных и муниципальных облигаций) и операций РЕПО дан суммарно за неделю.
[3] Курс акций, руб./акция.
