Еженедельный аналитический обзор валютного рынка

Еженедельный аналитический обзор валютного рынка

Курс доллара (USDTOD_UTS)	Изменение за неделю	Курс евро (EURTOD_UTS)	Изменение за неделю	Кросс-курс евро/доллар
30,3433	-0,76%	35,5446	-0,70%	1,1714

Курс доллара и объем торгов на ЕТС Курс евро и объем торгов на ЕТС Структура оборота валютного рынка ММВБ	Содержание Разделы Страница 1. Конъюнктура рынка «доллар-рубль» 2 2. Конъюнктура рынка «евро-рубль» 2 3. Объем и структура операций 3 4. Факторы курсообразования 3 5. Тенденции и перспективы 4 6. Статистическое приложение 6 Основные события недели ·  19 июня. Россия стала полноправным членом Международной группы по борьбе с финансовыми злоупотреблениями (FATF) ·  20 июня. Государственная Дума РФ приняла одновременно в трех чтениях закон «О внесении изменения в статью 6 закона РФ "О валютном регулировании и валютном контроле"», предусматривающий снижение норматива обязательной продажи валютной выручки с 50% до 30% ·  21 июня Банк России снизил ставку рефинансирования до 16% годовых ·  Золотовалютные резервы России за период с 6 по 13 июня сократились на 700 млн. долл. и составили 63,6 млрд. долл. ·  Минфин объявил о прохождении пика выплат по внешнему долгу в 2003 г. Из истории валютного рынка Десять лет назад 10 июня 1993 г. ММВБ провела первые торги по украинскому карбованцу (курс – 2,5 руб./10 карб., оборот – 1 млрд. карб.), которые стали проводиться один раз в неделю. 16 июня 1993 г. ММВБ начала проводить торги по доллару США в ежедневном режиме (до этого они проводились 2, а затем 4 раза в неделю). 8 лет назад 19 июня 1995 г. введены в действие новые правила проведения операций с долларом США на ММВБ, которые предусматривают расчеты по принципу «поставка против платежа». 7 лет назад Правительство РФ и Центральный банк РФ направили в МВФ заявку о присоединении России с 1 июня 1996 г. к VIII статье Соглашения МВФ (разделы 2,3,4). Россия взяла на себя обязательства по поддержанию текущей конвертируемости рубля, либерализации валютно-финансового рынка и расширению доступа на него нерезидентов. С учетом этого далее вносились соответствующие изменения в систему валютного регулирования.
	Среднедневной объем торгов по доллару	Изменение за неделю	Среднедневной объем торгов по евро	Изменение за неделю	Доля инструментов доллар-рубль в обороте
	604,4 млн. долл.	-19,4%	9,9 млн. евро	-17,9%	98,8%
Таблица 1.1. Итоги торгов по доллару на ЕТС Дата TOD TOM Курс, руб. Объем, млн. долл. Курс, руб. Объем, млн. долл. 9.06 30,4940 78,9 30,4827 78,311 10.06 30,5693 81,8 30,5691 76,372 11.06 30,5771 153,1 30,5139 108,113 16.06 30,4630 100,9 30,4477 75,252 17.06 30,3821 134,6 30,3807 102,687 18.06 30,3803 112,3 30,3801 636,062 19.06 30,3992 116,6 30,3802 382,736 20.06 30,3433 131,8 21.06 30,3227 25,92 Итого 910,01 1485,5 Таблица 1.2. Итоги торгов по доллару на «дневной сессии» Дата TOD TOM Курс, руб. Объем, млн. долл. Курс, руб. Объем, млн. долл. 9.06 30,5011 181,6 30,5250 75,3 10.06 30,5604 180,0 30,5813 141,0 11.06 30,5464 147,0 30,5260 88,6 16.06 30,4430 205,5 30,4359 56,4 17.06 30,3822 135,9 30,3820 49,8 18.06 30,3804 118,0 30,3775 74,5 19.06 30,3906 97,3 30,3866 72,6 20.06 30,3398 202,0 21.06 30,3256 63,9 Итого 1267,1 622,1 Рис. 1.1. Недельный оборот торгов по инструментам «доллар-рубль» Рис. 2.1. Еженедельный объем торгов по инструментам «евро-рубль» Таблица 2.1. Итоги торгов по евро Дата TOD на ЕТС TOM Курс, руб. Объем, млн. евро Курс, руб. Объем, млн. евро 9.06 35,6506 6,8 35,7660 4,947 10.06 35,8687 5,0 35,8233 1,993 11.06 35,7959 6,9 35,7265 1,62 16.06 36,1738 4,5 36,1780 8,245 17.06 36,0311 7,4 35,9441 1,668 18.06 35,7586 6,8 35,6427 4,463 19.06 35,3522 7,1 35,4000 6,926 20.06 35,5446 8,6 21.06 0,2 Итого 53,1 30,1 Рис. 3.1. Еженедельный объем торгов на валютном рынке Рис. 3.2. Доля операций региональных участников на ЕТС за период с 9 по 21 июня Рис. 4.1. Цена нефти Brent (по данным IPE) Рис. 4.2. Курс евро к доллару на рынке FOREX и на ММВБ Рис. 4.3. Показатели ликвидности Рис. 4.4. Золотовалютные резервы и денежная база Рис. 5.1. Обеспеченность рубля ЗВР, руб./долл. Таблица 5.1. Основные макроэкономические показатели 2002 Январь-апрель 2003 2003 (оценка) Прирост ВВП, % 4,1 6,6 5,2– 5,7 Прирост объема промышленной продукции, % 3,7 6,3 5–5,5 Инвестиции, % 2,6 10,9 5,7 Рост потребительских цен, % 15,1 7,1** 13–13,9 Обменный курс (руб./долл. – средний за период) 31,39 31,51 31,6 Дефицит/профицит бюджета (в % к ВВП) +4,9 +1,3** +0,6 Экспорт, млрд. долл. 95,8 30,4* 108–110 Импорт, млрд. долл. 54,0 15,3* 65–67 Сальдо внешней торговли, млрд. долл. 41,8 15,1* 41–45 Прямые иностранные инвестиции, рост % 0,6 24,7* 62 ЗВР РФ, млрд. долл. 47,8 63,1** - * За период январь–март 2003 г. ** На конец мая 2003 г. Рис. 5.2. Внешнеторговый оборот РФ и объем валютных торгов на ММВБ	1. Конъюнктура рынка «доллар-рубль» Динамика курса За период с 9 по 21 июня курс TOМ доллара США на ЕТС снизился на 16 копеек, составив в субботу 21 июня 30,3227 руб./долл. В связи с праздничным перерывом в торгах курс американской валюты отличался более высокой волатильностью. Основными факторами курсообразования по-прежнему остаются: стабильное поступление значительных объемов валютной выручки, увеличение притока инвестиций в Россию, а также неустойчивость доллара на мировом рынке. После праздников наблюдалось более резкое снижение курса из-за массированных продаж накопившейся за выходные дни экспортной выручки. Объем операций В связи с праздниками и приближением пика отпусков снизилась активность участников - среднедневной оборот торгов по доллару на ММВБ уменьшился на 19,4%. На «дневной сессии» среднедневной объем торгов снизился на 14,2%, составив 210 млн. долл. На ЕТС среднедневной оборот упал на 31,5%, составив 266 млн. долл. Соответственно с 62,3 до 55,9% снизилась доля ЕТС в обороте валютного рынка. 2. Конъюнктура рынка «евро-рубль» Динамика курса В течение рассматриваемого периода курс евро был подвержен значительным колебаниям: до 16 числа наблюдался его рост, далее последовало довольно резкое снижение. Изменение динамики курса единой европейской валюты произошло вслед за поступлением позитивной информации о состоянии экономики США и снижением курса европейской валюты по отношению к доллару на мировых рынках. В целом за период курс евро снизился на 10 копеек, составив в пятницу 20 июня 35,5446 руб./евро. Объем операций Снижение активности участников наблюдалось и на рынке евро. Среднедневной оборот по евро на ЕТС составил 5,9 млн. евро, снизившись на 9,2% по сравнению с предыдущим периодом. Общий объем торгов по евро на ММВБ за рассматриваемый период упал на 54% и составил 83,2 млн. евро. Такое снижение оборотов привело к уменьшению доли европейской валюты в общем объеме операций биржевого валютного рынка с 1,7 до 1,1%. 3. Объем и структура операций валютного рынка ММВБ Общий оборот валютного рынка ММВБ составил 5,5 млрд. долл. Среднедневные обороты снизились на 25%. В течение рассматриваемого периода участники заключили сделок СВОП по доллару на сумму 1,06 млрд. долл., из них по инструменту TODTOM – на 760 млн. долл., по инструменту TOMSPT – на 141 млн. долл., по инструменту TODSPT – на 156 млн. долл. За рассматриваемый период не произошло существенных изменений в структуре торгуемых инструментов. По-прежнему наибольший объем приходился на операции рубль-доллар – 80,7%. Несколько увеличилась доля сделок СВОП, которая составила 18,1%, и уменьшился удельный вес операций евро-рубль – до 1,1% и евро-доллар – до 0,1%. В последнее время повысилась активность региональных участников. Доля региональных бирж на ЕТС увеличилась с 8 до 27%. 4. Факторы курсообразования Внешнеэкономическая конъюнктура Высокие цены на нефть остаются залогом стабильного поступления экспортной валютной выручки. В начале рассматриваемого периода имел место скачок нефтяных цен. В среду 11 июня в Лондоне цена сорта Brent составила 28,39 долл. за баррель, что было вызвано намерением США увеличить закупки стратегического сырья на мировом рынке. Затем цена нефти начала снижаться и достигла в пятницу 19 июня 26,29 долл. за баррель. На динамику цен повлияли результаты конференции ОПЕК, где было решено не изменять квоты добычи нефти. Рынок ожидает поступления на рынок иракской нефти в довоенных объемах уже осенью и допускает возможность сокращения квоты на очередной конференции ОПЕК 31 июня. Рынок FOREX характеризовался ростом курса доллара США по отношению к евро. За неделю американская валюта укрепилась на 2,3%, что является самым значительным ростом с середины марта. На динамику курсообразования повлияли ожидания снижения учетной ставки ФРС США. По информации Wall Street Journal, на заседании ФРС 26 июня будет принято решение о снижении ставки только до 1% (а не до 0,75%, как ожидалось ранее). Это свидетельствует о позитивной оценке монетарными властями перспектив развития американской экономики. Кроме того, поступили новые данные о росте потребительских цен и промышленных показателей в США. На этой информации индекс Dow Jones за период с 9 по 17 июня вырос на 343 пункта. Внутренний рынок Главным курсообразующим фактором на внутреннем валютном рынке остается значительное превосходство предложения американской валюты над спросом. В условиях стабильного поступления экспортной валютной выручки сохраняется тенденция к снижению курса доллара США к рублю, в то время как на мировых рынках доллар начал укрепляться. Этой тенденции способствует и рост инвестиционной привлекательности России. Решение о включении России в полноправные члены Международной группы по борьбе с финансовыми злоупотреблениями (FATF) и снижение Банком России ставки рефинансирования до 16% годовых способствуют улучшению инвестиционного климата и притоку иностранного капитала. Банковский сектор не испытывал проблем с рублевой ликвидностью. Остатки на корсчетах не опускались в течение рассматриваемого периода ниже уровня 138 млрд. руб. Ставка MIACR в течение периода выросла с 1,14% до 1,36% годовых. Рост денежной базы за период с 9 по 16 июня составил 3%. Золотовалютные резервы (ЗВР) России сократились за период с 6 по 13 июня на 1,1%. Снижение уровня ЗВР было вызвано плановым погашением Минфином второго выпуска еврооблигаций на 1,3 млрд. долл. Из запланированных к выплате на 2003 г. 17 млрд. долл. погашено бумаг и выплачено процентов на 9,5 млрд. долл. На фоне этой информации котировки российских еврооблигаций достигли исторических максимумов. А вот три последних депозитных аукциона и аукцион РЕПО не состоялись в связи с низкой заинтересованностью со стороны кредитных организаций. Следует отметить, что ставки на рынке рублевых госбумаг держатся на минимальных исторических уровнях, что наряду с иными факторами способствует повышению активности на фондовом рынке. Индекс ММВБ вырос в течение рассматриваемого периода на 20 пунктов. 5.Тенденции и перспективы Мировая экономика Большинство экономистов прогнозируют, что во втором полугодии в экономике США начнется оживление. В 2002 г. ВВП США вырос на 2,4%, а в I квартале 2003 г. - на 1,9%. Опрошенные на прошлой неделе Федеральным резервным банком Филадельфии эксперты предсказывают, что темпы роста экономики США во второй половине года вырастут до 3,5%, а в 2004 г. - до 3,8%. Согласно этому консенсус-прогнозу, уровень безработицы снизится с 6,1% в июне до 5,9% в декабре, а к июню будущего года - до 5,7% (осенью 2000 г. этот показатель составлял 3,9%). Прогнозы по европейским странам значительно ниже. Европейский центральный банк снизил в своем последнем докладе прогноз роста ВВП сразу на процент – до 1,1%. На фоне сокращения инвестиций и стагнации в экспортной сфере эксперты ожидают, что рост экономики Франции в этом году составит 0,8% против 1,2% в прошлом. Уровень инфляции в Германии упал в мае до 0,7%, что эксперты считают опасной зоной в плане риска дефляции. Укрепление курса доллара на мировых рынках в последние дни свидетельствует об уверенности инвесторов в более динамичном восстановлении американской экономики по сравнению с европейской в случае снижения учетной ставки ФРС. Российская экономика Согласно последним оценкам Минэконразвития, прирост ВВП России в первом полугодии 2003 г. составит 7% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Инвестиции в основной капитал вырастут на 11,8%. Прогноз инфляции в июне - 0,7–0,9%. По итогам текущего года рост потребительских цен в России оценивается на запланированном в бюджете уровне 12%. По мнению большинства экспертов, укрепление рубля продолжится, однако нет общего согласия относительно темпов этого роста. Ряд аналитиков предрекают преодоление рубежа 30 руб./долл. в течение полутора месяцев, в то время как другие специалисты считают, что при неизменности внешних факторов курс доллара не опустится ниже данной отметки. В более отдаленной перспективе в случае изменения благоприятной конъюнктуры на мировом рынке нефти и газа принятие закона о сокращении уровня обязательной продажи валютной выручки до 30% может сказаться на росте волатильности валютного рынка.

6. Статистическое приложение

Итоги торгов по доллару США

	Средневзв. курс ЕТС/ USD_TOD, руб./долл.	Средневзв. курс ЕТС/ USD_TOM, руб./долл.	Объем торгов ЕТС/ USD_TOD, млн. долл.	Объем торгов ЕТС/ USD_TOM, млн. долл.	Объем торгов ЕТС, млн. долл.	Средневзв. курс USD_TOD, руб./долл.	Средневзв. курс USD_TOM, руб./долл.	Объем торгов дневной торговой сессии, млн. долл.*	Общий объем торгов за день, млн. долл.*
09.июн	30,4940	30,4827	78,922	78,311	157,233	30,5011	30,5250	400,346	557,579
10.июн	30,5693	30,5691	81,831	76,372	158,203	30,5604	30,5813	483,985	642,188
11.июн	30,5771	30,5139	153,135	108,113	261,248	30,5464	30,5260	317,089	578,337
16.июн	30,4630	30,4477	100,924	75,252	176,176	30,4430	30,4359	413,843	590,019
17.июн	30,3821	30,3807	134,569	102,687	237,256	30,3822	30,3820	292,153	529,409
18.июн	30,3803	30,3801	112,268	636,062	748,330	30,3804	30,3775	311,441	1059,771
19.июн	30,3992	30,3802	116,558	382,736	499,294	30,3906	30,3866	305,911	805,205
20.июн	30,3433		131,802		131,802	30,3398		441,590	573,392
21.июн		30,3227		25,920	25,920		30,3256	70,925	96,845
Всего			910,009	1485,453	2395,462			3037,283	5432,745

* Включая операции СВОП

Итоги торгов по евро

	Средневзв. курс ЕТС, руб./евро	Объем торгов ЕТС, млн. евро	Средневзв. Курс EUR_TOM, руб./евро	Объем торгов дневной торговой сессии, млн. евро	Общий объем торгов за день, млн. евро
09.июн	35,6506	6,760	35,7660	4,947	11,707
10.июн	35,8687	5,013	35,8233	1,993	7,006
11.июн	35,7959	6,855	35,7265	1,620	8,475
16.июн	36,1738	4,524	36,1780	8,245	12,769
17.июн	36,0311	7,365	35,9441	1,668	9,033
18.июн	35,7586	6,830	35,6427	4,463	11,293
19.июн	35,3522	7,147	35,4000	6,926	14,073
20.июн	35,5446	8,586			8,586
21.июн				0,200	0,200
Всего		53,080		30,062	83,142