Еженедельный аналитический обзор валютного рынка

Еженедельный аналитический обзор валютного рынка

	Курс доллара (USDTOD_UTS)	Изменение за неделю	Курс евро (EURTOD_UTS)	Изменение за неделю	Кросс-курс евро/доллар
	30,3013	-0,05	34,7602	+0,017	1,1472
Курс доллара и объем торгов на ЕТС Курс евро и объем торгов на ЕТС Структура оборота валютного рынка ММВБ	Содержание Разделы Страница 1. Конъюнктура рынка «доллар-рубль» 2 2. Конъюнктура рынка «евро-рубль» 2 3. Объем и структура операций 2 4. Факторы курсообразования 3 5. Тенденции и перспективы 4 6. Статистическое приложение 5 Основные события недели ·  По предварительным оценкам Правительства РФ, рост ВВП РФ по итогам первого полугодия составит 7% ·  Золотовалютные резервы России за период с 20 по 27 июня 2003 г. сократились с 64,9 млрд. долл. до 64,4 млрд. долл. Из истории валютного рынка 8 лет назад 6 июля 1995 г. Правительство РФ и Банк России приняли стратегическое решение о введении валютного «коридора». Курсу в рамках «коридора» отводилась роль «якоря» инфляции. Предполагалось также, что за счет ограничения спекуляций на валютном рынке можно будет стабилизировать положение на рынке межбанковских кредитов и рынке государственных ценных бумаг. 7 лет назад С 1 июля 1996 г. окончилось действие «прямого валютного коридора», который сменился системой «наклонного валютного коридора». Угол его «наклона» соответствовал темпу инфляции и тренду движения курса. Биржевые новости В первом полугодии 2003 г. объем биржевых сделок с иностранными валютами достиг 60,2 млрд. долл. (в 2002 г. – 30 млрд. долл.). Более чем в 2,3 раза вырос среднедневной объем торгов на валютном рынке (с 279 млн. в 2002 г. до 647 млн. долл. в первом полугодии 2003 г.). Среднедневной объем торгов по евро вырос в 1,6 раза — с 7 млн. в 2002 г. до 11,5 в первом полугодии текущего года.
	Среднедневной объем торгов по инструментам доллар-рубль	Изменение за неделю	Среднедневной объем торгов по инструментам евро-рубль	Изменение за неделю	Доля инструментов доллар-рубль в обороте
	483,6 млн. долл.	-9,5%	9,56 млн. евро	19%	97,7%
Таблица 1.1. Итоги торгов по доллару на ЕТС Дата TOD TOM Курс, руб. Объем, млн. долл. Курс, руб. Объем, млн. долл. 30.06 30,3759 93,35 30,3656 26,57 01.07 30,3260 86,76 30,2980 47,17 02.07 30,2843 58,06 30,2800 366,93 03.07 30,3013 123,52 – – 04.07 – – 30,2926 41,54 Итого 361,68 482,20 Таблица 1.2. Итоги торгов по доллару на «дневной сессии» Дата TOD TOM Курс, руб. Объем, млн. долл. Курс, руб. Объем, млн. долл. 30.06 30,3647 131,21 30,3643 68,72 01.07 30,3095 249,46 30,3025 78,01 02.07 30,2824 85,54 30,2787 67,60 03.07 30,3020 194,81 – – 04.07 – – 30,2982 34,26 Итого 661,01 248,60 Рис. 1.1. Недельный оборот торгов по инструментам «доллар-рубль» Таблица 2.1. Итоги торгов по евро Дата TOD на ЕТС TOM Курс, руб. Объем, млн. евро Курс, руб. Объем, млн. евро 30.06 34,7617 5,33 34,6976 2,21 01.07 34,9706 5,41 34,9945 2,13 02.07 34,9512 8,90 34,9540 3,13 03.07 34,9411 7,59 34,7461 5,23 04.07 34,7602 7,80 34,7613 0,08 Итого 35,03 12,79 Рис. к 2.1. Еженедельный объем торгов с инструментами «евро-рубль» Рис. 3.1. Еженедельный объем торгов на валютном рынке Рис. 3.2. Доля операций региональных участников на ЕТС за период со 2 по 6 июня Рис. 4.1. Цена нефти Brent (по данным IPE) Рис. 4.2. Курс евро к доллару на рынке FOREX и на ММВБ Рис. 4.3. Показатели ликвидности Рис. 4.4. Золотовалютные резервы и денежная база Таблица 5.1. Основные макроэкономические показатели 2002 I полугодие 2003 2003 (оценка) Прирост ВВП, % 4,3 7,0 5,4 Прирост объема промышленной продукции, % 3,7 6,9 5,8 Инвестиции, % 2,6 11,8 9 Рост потребительских цен, % 15,1 7,8-7,9 12 Обменный курс (руб./долл. – средний за период) 31,39 30,44 31,6 Дефицит/профицит бюджета (в % к ВВП) +4,9 +1,3** +0,6 Экспорт, млрд. долл. 95,8 49,2** 116,4 Импорт, млрд. долл. 54,0 26,4** 67,2 Сальдо внешней торговли, млрд. долл. 41,8 22,8** 49,2 Прямые иностранные инвестиции, рост % 0,6 24,7* 62 ЗВР РФ, млрд. долл. 47,8 64,9 - * - данные приведены за период январь – март 2003 г. **- данные на конец мая 2003 г. Рис. 5.1. Обеспеченность рубля ЗВР, руб./долл. Рис. 5.2. Внешнеторговый оборот РФ и объем валютных торгов на ММВБ	1. Конъюнктура рынка «доллар-рубль» За период с 30 мая по 4 июня ситуация на рынке была относительно стабильной. Курс рубля на ЕТС укрепился на 5 копеек, составив в четверг 3 июня 30,3013 руб./долл. В пятницу 4 июня торги по инструменту USDTOD_UTS не проводились, в связи с Днем Независимости в США. На динамику курса оказали влияние как рост цен на нефть, так и стабилизация курса доллара на мировом рынке. Из-за неполного набора инструментов, торгуемых в праздничные дни, среднедневной оборот торгов по доллару уменьшился на 9,8%. На «дневной сессии» среднедневной объем торгов снизился на 10,4%, составив 314,9 млн. долл. Среднедневной оборот на ЕТС упал на 7,6%, составив 168,8 млн. долл. В свою очередь, с 34,2 до 34,9% возросла доля ЕТС в обороте рынка ММВБ по доллару США. 2. Конъюнктура рынка «евро-рубль» За неделю курс единой европейской валюты укрепился на 1 копейку, составив в пятницу 4 июня 34,7602 руб./евро. Курс евро на внутреннем валютном рынке следовал за изменениями на рынке FOREX. В течение рассматриваемого периода наблюдалось повышение активности участников на рынке евро. Среднедневной оборот по евро на ЕТС составил 7 млн. евро, увеличившись на 8% по сравнению с предыдущим периодом. На дневной сессии по инструменту расчетами завтра активность увеличилась на 64,6%. В целом среднедневной оборот по обоим инструментам евро-рубль вырос за период на 19%. 3. Объем и структура операций валютного рынка ММВБ Общий оборот валютного рынка ММВБ составил 2,5 млрд. долл. Среднедневной оборот снизился на 9,3%. В течение рассматриваемого периода участники заключили сделок СВОП по доллару на сумму 523,9 млн. долл., из них по инструменту TODTOM – на 308,4 млн. долл., по инструменту TOMSPT – на 35 млн. долл., по инструменту TODSPT – 180,5 млн. долл. За рассматриваемый период произошли изменения в структуре торгуемых инструментов. Наибольший объем по-прежнему приходится на операции рубль-доллар. Доля данного инструмента выросла на 5,2% и составила 76,6%. В то же время до 21,2% снизился удельный вес сделок СВОП, против 26,5% за предыдущий период. В последнее время увеличилась активность региональных участников. Доля региональных бирж на ЕТС возросла с 24 до 31%. 4. Факторы курсообразования Внешнеэкономическая конъюнктура Цены на нефть оставались на высоком уровне. 1 июля цена нефти марки Brent составила 28,4 долл./баррель. Этому способствовали: низкие товарные запасы топлива в США, неопределенность сроков восстановления нефтяного экспорта из Ирака, угроза стачек в Нигерии. На рынке FOREX замедлилось укрепление курса доллара по отношению к ведущим мировым валютам. В пятницу 4 июля курс американской валюты составил 1,1491 долл./евро. Высокая волатильность на рынке FOREX объясняется неоднозначностью оценок перспектив американской экономики. Индекс состояния сектора услуг, составляемый американским Institute of Supply Management, показал наилучший результат за последние три года. По итогам июня он достиг уровня 60,6 по сравнению с 54,5 в мае. Одновременно, по данным Департамента труда, безработица в США охватила в июне 6,4% экономически активного населения, что является рекордным уровнем за последние девять лет. На фоне роста основных фондовых индексов и высокого показателя активности в сфере услуг имеющийся объем негативных данных вызывает у инвесторов сомнения в правильности решения ФРС о снижении учетной ставки лишь на 0,25%. Внутренний рынок Несмотря на конец месяца, не наблюдалось проблем с рублевой ликвидностью. Остатки на корсчетах коммерческих банков превысили уровень 150 млрд. руб. Однако необходимость проведения обязательных налоговых платежей влияла на уровень спроса на валютном рынке. Ставки по однодневным межбанковским кредитам стремительно упали с 3,17% годовых 30 июня до 1,38% 1 июля и 1,08% в пятницу 4 июля. В рамках депозитных аукционов и аукционов по биржевому модифицированному РЕПО на прошлой неделе было привлечено 1,2 млрд. руб. Продолжается рост активности на российском фондовом рынке. В течение рассматриваемого периода Индекс ММВБ вырос на 11 пунктов, превысив отметку 466 пунктов. Золотовалютные резервы (ЗВР) России сократились за период с 20 по 27 июня на 0,7%, составив 64,4 млрд. долл. Рост денежной базы за период с 23 по 30 июня составил 1%. 5.Тенденции и перспективы Мировая экономика По последним оценкам Еврокомиссии, экономика еврозоны вырастет в этом году только на 0,7%. До этого прогнозировался рост на уровне 1%. Еще хуже обстоят дела в крупнейшей экономике еврозоны – немецкой, где по итогам первого квартала имели место отрицательные показатели. На 2004 г. Правительство Германии предсказывает уже рост на 2%. Однако, по мнению Bundesbank, экономический рост вряд ли превысит 1-1,5%, а влиятельный экономический институт DIW предсказывает 1,3%. Кроме того, рынок ожидает заседания Европейского центрального банка, который 10 июля должен принять решение о ставке рефинансирования. Пока большинство экономистов, опрошенных Рейтер, полагают, что ЕЦБ оставит ставку без изменений на уровне 2%. Участники рынка продолжают оценивать противоречивые данные о состоянии экономики США. Несмотря на неоднозначность поступающей информации, основные фондовые индексы продолжают расти, что воспринимается как позитивный показатель. Накопление позитивной информации об экономическом положении США привело к перемене технического тренда на рынке FOREX, однако, тревожные данные о ситуации на рынке труда не позволяют американской валюте значительно укрепиться. Соблюдение членами ОПЕК условленных норм добычи не дают снизиться ценам на нефть. Учитывая 4-процентный рост экспорта российской нефти, поступление больших объемов экспортной выручки сохранится до осени. Российская экономика По оценкам советника президента по экономическим вопросам Андрея Илларионова, в России сейчас имеет место «экономический бум». Рост ВВП за первые пять месяцев этого года по сравнению с аналогичным периодом 2002 г. составил 7,1%, а реальные доходы населения увеличились на 14,3%. Замминистра экономразвития сообщил, что общий объем инвестиций в российскую экономику в прошлом году составил 20 млрд. долл. При этом доля инвестиций в объеме ВВП в 140 раз ниже, чем в развитых странах. Таким образом, привлекательность и потенциал привлечения иностранных инвестиций крайне велики. Последние данные Банка России показывают, что российские банки и их клиенты охладели к различным зарубежным вложениям. За март-май совокупные иностранные активы российских кредитных организаций сократились на 113,8 млрд. руб. — до 479,9 млрд. руб. А сумма привлеченных ими из-за рубежа средств, напротив, выросла на 49 млрд. руб. — до 430,6 млрд. руб. Валютные активы стали невыгодны при укрепляющемся рубле и низкой доходности зарубежных финансовых инструментов. Председатель ЦБР назвал этот процесс «дедолларизацией российской экономики». Сократился спрос населения на доллары, и банки уменьшили объем их импорта. В апреле, например, было ввезено наличной валюты на $575,7 млн., что составляет 57,3% аналогичного показателя прошлого года.

6. Статистическое приложение

Итоги торгов по доллару США

	Средневзв. курс ЕТС/ USD_TOD, руб./долл.	Средневзв. курс ЕТС/ USD_TOM, руб./долл.	Объем торгов ЕТС/ USD_TOD, млн. долл.	Объем торгов ЕТС/ USD_TOM, млн. долл.	Объем торгов ЕТС, млн. долл.	Средневзв. курс USD_TOD, руб./долл.	Средневзв. курс USD_TOM, руб./долл.	Объем торгов дневной торговой сессии, млн. долл.*	Общий объем торгов за день, млн. долл.*
30.июн	30,3759	30,3656	93,35	26,57	119,91	30,3647	30,3643	326,32	446,24
01.июл	30,3260	30,2980	86,76	47,17	133,92	30,3095	30,3025	461,32	595,24
02.июл	30,2843	30,2800	58,06	366,93	424,99	30,2824	30,2787	238,64	663,63
03.июл	30,3013		123,52		123,52	30,3020		496,19	619,72
04.июл		30,2926		41,54	41,54		30,2982	51,78	93,31
Всего			361,68	482,20	843,8			1 574,25	2 418,14

* Включая операции СВОП.

Итоги торгов по евро

	Средневзв. курс ЕТС, руб./евро	Объем торгов ЕТС, млн. евро	Средневзв. Курс EUR_TOM, руб./евро	Объем торгов дневной торговой сессии, млн. евро	Общий объем торгов за день, млн. евро
30.июн	34,7617	5,33	34,6976	2,21	7,54
01.июл	34,9706	5,41	34,9945	2,13	7,54
02.июл	34,9512	8,90	34,9540	3,13	12,03
03.июл	34,9411	7,59	34,7461	5,23	12,82
04.июл	34,7602	7,80	34,7613	0,08	7,88
Всего		35,03		12,79	47,81