Капиталь. Ежедневный бюллетень, 21 Ноября 2005 г (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 21 Ноября 2005 г.

Макроэкономика В пятницу курс рубля к доллару США немного повысился на фоне попыток евро скорректироваться вверх относительно доллара. Рынок нефти В пятницу цены на нефть претерпели незначительное снижение из-за экспирации декабрьских фьючерсных контрактов. Долговые обязательства В пятницу цены большинства внутренних гособлигаций и корпоративных бумаг не претерпели существенных изменений. Казначейские обязательства США подешевели на фоне фиксации прибыли после трехдневного роста. Облигации стран с развивающейся экономикой, в том числе и российские евробонды, последовали примеру базовых активов, однако спрэды большинства бумаг незначительно сузились. Акции В пятницу акции российских компаний изменились незначительно и разнонаправлено. При этом активность совершения сделок с бумагами находилась на среднем уровне. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 0,04% до отметки 1013,92 пункта. Объём сделок в системе снизился и составил $30,843 млн. против $63,715 млн. на торгах в четверг. Европейские фондовые индексы выросли. Основными факторами повышения стали корпоративные новости, а также снижение цены на нефть в ходе пятничной сессии. В то же время сдерживающее влияние на рынок оказали растущие ожидания повышения учётной ставки ЕЦБ, которое может произойти уже 1 декабря. Одними из повысившихся в цене бумаг стали акции горнодобывающих компаний, таких как Miners Rio Tinto и Anglo American. Их повышение, в частности, было обусловлено увеличением цены на золото до очередного максимального уровня, а также удорожанием меди на сырьевом рынке. На фоне благоприятных данных по финансовому отчёту высокотехнологичной компании Infineon Technologies её акции поднялись в цене. Американские фондовые индексы увеличились на фоне уменьшения цен на нефть, а также позитивных отчётов и новостей от компаний. Так, в частности, повышение прогноза прибыли General Electric улучшило настроения инвесторов и способствовало увеличению цены акций компании. Поднялись в цене бумаги высокотехнологичных компаний. На фоне корпоративных событий увеличилась цена акций Google. Оптимизм инвесторов в отношении акций этой компании поддерживался заявлением представителей компании о том, что интернет-компания в ближайшее время планирует запуск новых интернет-сервисов. Повышение наблюдалось у бумаг другой интернет-компании - , акции которой в ближайшее время войдут в список индекса S&P 500. На азиатских рынках в понедельник единой динамики не наблюдалось: индексы изменились слабо и разнонаправлено. Снижение наблюдалось у индексов рынков Кореи и Тайваня, в то время как повышение у индексов Японии и Гонконга.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28.8436	-0.0324
Евро	33.773	0.0920

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	301.7	-4.6
Депозиты банков	46.9	-1.2

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	3.82	5.44
от 2 до 7 дней	4.16	6.02
от 8 до 30 дней	4.58	6.45

Индекс доходности корпоративных облигаций

Несмотря на высокую волатильность и падение до нового многолетнего минимума, курсу евро к доллару все же удалось продемонстрировать по итогам недели небольшой рост, что, вероятно, скорректирует ожидания инвесторов относительно его динамики в краткосрочной перспективе. В дальнейшем укрепление доллара на мировом рынке, по всей видимости, возобновится в связи с высокой вероятностью того, что разница в учетных ставках ФРС и ЕЦБ будет увеличиваться и далее. Тем не менее, все это не исключает возможности не только стабилизации, но и коррекции европейской валюты в ближайшее время после недавнего сильного снижения. Соответственно, курс рубля к доллару, как и на прошлой неделе, скорее всего, повысится. Однако пока мы не склонны полагать, что это резко изменит настроения на внутреннем валютном рынке и приведет к активному закрытию «длинных» позиций по доллару, поскольку вероятность его укрепления в среднесрочной перспективе достаточно высока.

На прошлой неделе рублевая ликвидность улучшилась лишь в части величины средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ. Что же касается процентных ставок на рынке МБК, то они по-прежнему оставались высокими, и по кредитам overnight находились в пределах 5-7% годовых. Их снижению препятствовали как налоговые платежи, так и конъюнктура внутреннего валютного рынка, причем не столько фактическое изменение курса рубля к доллару, сколько опасения относительно его дальнейшей динамики. Это, в свою очередь, обусловило умеренное предложение экспортной выручки и отсутствие необходимости у Центробанка прибегать к валютным интервенциям, которые в противном случае позитивно бы сказались на уровне рублевой ликвидности. Ее рост представляется маловероятным и на этой неделе, причем вне зависимости от того, как будут развиваться события на внутреннем валютном рынке. Но даже если курс рубля относительно доллара скорректируется вверх, это, скорее всего, принципиально не изменит ситуацию на денежном рынке из-за намеченных на понедельник и пятницу крупных налоговых выплат – НДС и акцизов.

В начале прошлой недели на рынке рублевого госдолга наблюдалось снижение цен, вызванное ухудшением рублевой ликвидности и конъюнктуры внутреннего валютного рынка. Дополнительное давление на цены оказало запланированное на среду доразмещение двух выпусков ОФЗ. Впрочем, оба аукциона прошли без видимой премии к рыночной доходности: большая часть заявок была отсечена, и именно этот нереализованный спрос, придя на вторичный рынок, стал одним из факторов последующей коррекции. Ее поддержали прекращение снижения курса рубля к доллару и существенное улучшение конъюнктуры внешних долговых рынков. Как следствие, цены большинства выпусков не только отыграли падение, но и повысились по итогам недели. Впрочем, в ближайшие дни продолжение этого роста, на наш взгляд, маловероятно. Помешать этому может низкая рублевая ликвидность, которая из-за налоговых выплат вряд ли повысится.

По итогам минувшей недели сильнее всего подорожали ОФЗ45001 – на 109 б. п., а их доходность опустилась до 5.27% годовых. Выросли также ОФЗ26198 на 65 б. п., ОФЗ46002 – на 46 б. п., ОФЗ46018 – на 20 б. п., ОФЗ46001 – на 19 б. п., ОФЗ46014 – на 15 б. п., ОФЗ27025 – на 9 б. п., ОФЗ46017 – на 7 б. п. В результате доходность ОФЗ26198 уменьшилась – до 6.91% годовых, ОФЗ46002 – до 6.94% годовых, ОФЗ46018 – до 6.99% годовых, ОФЗ46001 – до 5.98% годовых, ОФЗ46014 – до 6.98% годовых, ОФЗ27025 – до 5.59% годовых, и ОФЗ46017 – до 7.05% годовых. В то же время стоимость ОФЗ25057 и ОФЗ27026 не изменилась, ОФЗ46003 снизилась на 5 б. п., ОФЗ25058 – на 5.5 б. п., ОФЗ48001 – на 25 б. п., ОФЗ27022 – на 29.5 б. п., ОФЗ27024 – на 51 б. п. При этом доходность ОФЗ25057 и ОФЗ27026 опустилась до 6.79% и 6.48% годовых, ОФЗ46003 не изменилась – 6.76% годовых, тогда как доходность ОФЗ25058 увеличилась до 6.28% годовых, а ОФЗ27022 и ОФЗ27024 – до 3.92% и 3.71% годовых, соответственно. Объем торгов облигациями федерального займа на вторичных торгах составил 2.79 млрд. рублей по сравнению с 1.89 млрд. рублей неделей ранее.

На протяжении всей прошлой недели рынок корпоративных облигаций снижался и лишь в пятницу смог консолидироваться на достигнутых уровнях в связи с улучшением конъюнктуры внешних долговых рынков и приостановившимся падением курса рубля к доллару. Скорее всего, инвесторы решили воздержаться от дальнейших продаж облигаций, желая понять, как указанные выше факторы могут измениться в ближайшее время. Впрочем, многое будет зависеть от рублевой ликвидности, а поскольку она, скорее всего, останется низкой и на следующей неделе, наиболее вероятными сценарием развития событий на рынке корпоративных обязательств будет либо дальнейшая консолидация цен, либо их новое снижение.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

На минувшей неделе рынок акций российских компаний преимущественно повышался и смог преодолеть отметку 1000 пунктов по индексу РТС. При этом обороты торгов в дни, когда на рынке отмечалась растущая динамика, оказывались выше среднего уровня, что указывало на большую склонность инвесторов к покупке акций. Активный рост акций наблюдался у бумаг РАО ЕЭС, ГМК Норильский никель, Ростелеком. В меньшей степени повысились цены акций нефтяных компаний - ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза, Татнефти. Это произошло вследствие уменьшения цены нефти на сырьевом рынке.

Вначале недели небольшое снижение было зафиксировано у акций металлургической компании НЛМК. Уменьшение цены бумаг металлургической компании, по-видимому, было обусловлено фиксацией прибыли участниками торгов после того, как акции НЛМК заметно подорожали на минувшей неделе.

Среди отдельных акций следует отметить бумаги Сбербанка, в отношении которых наблюдался активный спрос. Интерес к бумагам банка был обусловлен фактом предоставления банку синдицированного кредита западных банков по низкой ставке. Во второй половине недели поводом к увеличению цен акций банка послужило заявление первого зампреда банка А. Алёшкиной о планах развития бизнеса. Так, в частности, позитивное воздействие на цену акций произвёл прогноз по прибыли на текущий год на уровне 60 млрд. рублей, а также планы по приобретению банков в Казахстане и Украине для расширения географии бизнеса и намерение дробления акций в следующем году для повышения их ликвидности.

На ближайшую перспективу мы ожидаем повышение стоимости российских акций в связи с активизацией спроса внутренних инвесторов. При этом важным условием для повышения стоимости бумаг является стабильность цены на нефть, поскольку в случае возобновления её уменьшения оптимистичный настрой участников рынка сократится. Из акций отдельных компаний интерес могут представлять бумаги металлургических компаний - Северстали, НЛМК, НТМК на фоне активизации инвестиционной деятельности и постепенном восстановлении цен на чёрный металл. Из акций третьего эшелона, мы бы рекомендовали обратить внимание на акции выделяемых генерирующих компаний, появляющихся на рынке. Эти бумаги, на наш взгляд, имеют потенциал повышения в долгосрочной перспективе.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Инфляция

Инфляция в РФ за первую половину ноября 2005 года составила 0,4 процента, заявил первый зампред Центрального банка Алексей Улюкаев. "Сейчас у нас 9,2 процента накоплено за 10 месяцев, а за первую половину ноября - 0,4 процента. Это в полтора раза ниже, чем недельная инфляция ноября прошлого года. И мы уже шестой месяц идем таким графиком", - сказал Улюкаев.

Денежная база

Денежная база РФ на 14 ноября 2005 года в узком определении повысилась до 2018,9 миллиарда рублей с 2003,6 миллиарда рублей на 7 ноября, говорится в сообщении Центрального банка РФ.

Корпоративные новости

ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ в 2006 г. вложит 3 млрд. рублей в открытие 60 АЗС в СЗФО. В пятницу дочерняя структура ЛУКОЙЛа - ООО "ЛУКОЙЛ-Северо-Западнефтепродукт" планирует в 2006 году открыть в Северо-Западном федеральном округе 60 АЗС. По словам гендиректора . Калуженова, в Петербурге будет открыто 30-40 АЗС. Инвестиции в открытие АЗС в 2006 году составят 3 млрд. рублей. Он также отметил, что согласно плану развития, в Санкт-Петербурге к годам ЛУКОЙЛ планирует иметь порядка 120 АЗС. Ранее сообщалось, что ЛУКОЙЛ в марте текущего года приобрела на аукционе, организованном администрацией Петербурга, 30 участков под АЗС в центре города за $10,27 млн. Калуженов сообщил, что общий объем затрат ЛУКОЙЛа на строительство АЗС на 30 участках составит $700-900 тыс. на одну АЗС. Строительство первых заправок планируется начать уже в четвертом квартале текущего года, а все 30 АЗС будут построены в течение двух лет. В настоящее время доля ЛУКОЙЛа на топливном рынке Петербурга составляет 15%. НТМК НТМК за 9 месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ на 37%. В пятницу стало известно, что НТМК, входящий в группу Евраз за 9 месяцев 2005 года увеличил чистую прибыль по РСБУ по сравнению с показателем аналогичного периода 2004 года на 37%, до 11,767 млрд. рублей. Выручка от продаж составила 56,1 млрд. рублей увеличившись более чем на 40% с 39,3 млрд. рублей за аналогичный период прошлого года. ЗСМК Чистая прибыль ЗСМК по РСБУ за 9 месяцев сократилась на 65%. Чистая прибыль Западно-Сибирского металлургического комбината (ЗСМК), входящего в группу Евраз, за 9 месяцев 2005 года по РСБУ сократилась по сравнению с 9 месяцами 2004 года на 65% - до 3,421 млрд. рублей. Из сообщения группы Евраз следует, что выручка сократилась на 4% до 41,6 млрд. руб. против 39,9 млрд. руб. годом ранее. Напомним, что акционеры ЗСМК 22 декабря на внеочередном собрании рассмотрят вопрос выплаты дивидендов по итогам работы в январе-сентябре 2005 года из расчета 97,11 рубля на обыкновенную акцию и 97,11 рубля на привилегированную акцию. ГОК Ванадий ГОК Ванадий за 9 месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ на 167%. В пятницу стало известно, что Качканарский горно-обогатительный комбинат Ванадий, входящий в группу Евраз за 9 месяцев 2005 года увеличило чистую прибыль по РСБУ на 167%- до 4,8 млрд. рублей. Выручка компании выросла на 45%, до 11,5 млрд. рублей. Напомним, что Качканарский ГОК Ванадий входит в пятерку крупнейших горно-обогатительных предприятий России.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

ВВП и инвестиции

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР 2	18.11.2005	98.6	4.43	3	117	15.03.2006
ОБР 3	15.11.2005	99.655	4.21	-	26	15.12.2005
ОФЗ 25057	18.11.2005	102.8	6.79		1 524	20.01.2010
ОФЗ 25058	18.11.2005	100.365	6.28		894	30.04.2008
ОФЗ 26198	18.11.2005	95.1	6.91	16	2 541	02.11.2012
ОФЗ 27019	31.10.2005	107.4	5.48	-	607	18.07.2007
ОФЗ 27020	18.10.2005	107.5	5.64	-	628	08.08.2007
ОФЗ 27022	18.11.2005	101	3.92	7	89	15.02.2006
ОФЗ 27024	18.11.2005	101.371	3.71	1	152	19.04.2006
ОФЗ 27025	18.11.2005	101.84	5.59	3	572	13.06.2007
ОФЗ 27026	17.11.2005	101.7	6.48	-	1 209	11.03.2009
ОФЗ 45001	18.11.2005	103.489	5.27	1	362	15.11.2006
ОФЗ 45002	28.10.2005	103.555	5.23	-	257	02.08.2006
ОФЗ 46001	18.11.2005	107.99	5.98	9	1 027	10.09.2008
ОФЗ 46002	18.11.2005	109.6499	6.94	19	2 455	08.08.2012
ОФЗ 46003	17.11.2005	111.95	6.76	-	1 699	14.07.2010
ОФЗ 46005	02.11.2005	41.8	7.23	-	4 800	09.01.2019
ОФЗ 46014	18.11.2005	108.8499	6.98	29	4 667	29.08.2018
ОФЗ 46017	18.11.2005	104.85	7.05		3 911	03.08.2016
ОФЗ 46018	18.11.2005	110	6.99	1	5 850	24.11.2021
ОФЗ 48001	18.11.2005	109.25	6.77	1	4 730	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*