Ежедневный бюллетень, 19 Декабря 2005 г (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 19 Декабря 2005 г.

Макроэкономика Курс российского рубля к доллару США укрепился на фоне возобновившегося падения доллара по отношению к европейской валюте. В пятницу в Токио завершилось очередное двухдневное заседание Управляющего совета Банка Японии, на котором было принято решение сохранить уровень основных процентных ставок и другие параметры кредитно-денежной политики неизменными. Согласно окончательным данным, индекс потребительских цен в Еврозоне в ноябре снизился на 0.3% за месяц (ожидалось -0.2%, предыдущее значение +0.3%). В годовом же исчислении показатель вырос на 2.3% (ожидалось +2.4%, предыдущее значение пересмотрено с +2.4% до +2.5%). Без учета наиболее волатильных продуктов питания и энергоносителей показатель повысился на 1.4% в годовом исчислении (ожидалось +1.4%, предыдущее значение +1.4%). Индекс деловой активности, рассчитываемый институтом IFO в Западной Германии, в декабре составил 99.6 (ожидалось 98.2, предыдущее значение 97.8). Дефицит платежного баланса в США в III квартале составил $195.8 млрд. (ожидалось -$205.0 млрд., предыдущее значение пересмотрено с -$195.7 до -$197.8 млрд.). Рынок нефти В пятницу нефтяные цены продолжили резкое снижение в ожидании экспирации январских фьючерсов и на фоне долгосрочного прогноза более тёплой, чем обычно, погоды в США. Долговые обязательства В последний рабочий день котировки большинства рублевых гособлигаций выросли на фоне возросшей рублевой ликвидности, а также укрепления курса рубля к доллару США. На рынке корпоративных облигаций изменения котировок оказались минимальным. Казначейские обязательства США подорожали, зафиксировав максимальный недельный подъем с ноября этого года, на спекуляциях на тему того, что цикл повышений процентных ставок ФРС почти завершен. Облигации стран с развивающейся экономикой показали отрицательные результаты, не успев отреагировать на укрепление базовых активов. Наибольшее падение зафиксировали облигации Аргентины после того, как правительство объявило о намерении расплатиться со всеми имеющимися долгами перед МВФ. Российские евробонды завершили день в плюсе, хотя активность торгов была минимальной. Акции В пятницу на российском фондовом рынке наблюдается консолидация цен акций на достигнутых уровнях. Изменения цен бумаг оказались разнонаправленными и, как правило, не превышали 1,5%. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 0,16% до отметки 1099,36 пункта. Объём торгов в системе сократился и составил $28,41 млн. против $32,398 млн. на торгах в четверг. Европейские индексы выросли, ведомые акциями компаний коммунального сектора. Одной из причин этого стало присвоение аналитиками Morgan Stanley рейтинга бумагам Suez на уровне «overweight». Другой причиной стала публикация в Handelsblatt о том, что вторая по величине коммунальная компания Европы E. ON может на наступающей неделе продать RAG свою долю в крупнейшем в мире производителе специальных химикалий Degussa. Германский рынок получил поддержку на публикации данных о более сильном, чем ожидалось, росте индекса делового доверия, рассчитываемого институтом Ifo. Акции Euronext укрепились на публикации Le Figaro о том, что Deutsche Boerse намерен купить биржевого оператора, отказавшись от предложения по приобретению London Stock Exchange. Американский рынок открылся ростом, однако впоследствии тренд изменился. Одной из причин этого стало истечение опционов и фьючерсов на индексы и на отдельные акции. Негативом для бумаг нефтяного сектора стало снижение январских контрактов на West Texas Intermediate до $58.06 за баррель. Продолжилось ослабление акций General Motors. Поддержку рынку оказали бумаги Google и Time Warner на сообщении о том, что AOL Time Warner и Google вступили в переговоры о расширении сотрудничества за рамки рекламного партнерства. Индекс Dow Jones получил поддержку со стороны United Technologies на пересмотре аналитиками CIBC World Markets рекомендаций по бумагам компании до «outperformer» с «sector performer». После окончания торгов бумаги фармацевтической компании Pfizer выросли более чем на 10% на решении суда о законной силе двух патентов компании на препарат для снижения уровня холестерина Lipitor. В понедельник фондовый рынок Японии окреп, ведомый акциями экспортеров.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28.6523	-0.0369
Евро	34.3512	-0.0758

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	386.3	93.5
Депозиты банков	58.3	16.6

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	3.99	5.66
от 2 до 7 дней	4.19	6.24
от 8 до 30 дней	4.97	6.73

Индекс доходности корпоративных облигаций

Минувшая неделя на рынке рублевых облигаций в целом прошла с преобладанием позитивных тенденций. События на рынке развивались на фоне отсутствия проблем с рублевой ликвидностью, а также достаточно устойчивого курса рубля на фоне восходящей динамики европейской валюты. При этом большой объем первичных размещений как корпоративных, так и рублевых облигаций практически не оказал негативного воздействия на конъюнктуру вторичного рынка.

В последний рабочий день котировки большинства рублевых гособлигаций выросли на фоне возросшей рублевой ликвидности, а также укрепления курса рубля к доллару США. Ставки overnight по рублевым кредитам находились на привычном уровне 3-4% годовых. В то же время показатель остатков средств на банковских корсчетах резко вырос – сразу на 93,5 млрд. рублей, достигнув максимального уровня с начала октября – 386,3 млрд. рублей. По итогам дня рублевые госбумаги подорожали на 5-20 б. п. Наибольший подъем затронул ОФЗ 48001, его цена выросла на 25 б. п. ОФЗ 46002 и 46001 подешевели на 3 и 0,4 б. п. соответственно. Средняя доходность ОФЗ уменьшилась до 6,60% с 6,61% годовых накануне. Объем сделок с купонными бумагами уменьшился по сравнению с показателем предыдущих торгов с 2,87 млрд. рублей до 1,969 млрд. рублей.

На рынке корпоративных облигаций изменения котировок оказались минимальным – в среднем 10 б. п. Доходность облигаций первого эшелона составила 6,9-7,17%, второго эшелона – 7,6-10,2%. Активность биржевых торгов снизилась - с 951 млн. рублей до 586 млн. рублей, в режиме переговорных сделок объем уменьшился с 3,6 млрд. рублей до 3,434 млрд. рублей.

Основное внимание инвесторов было приковано к первичным размещениям сразу четырех выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 11 млрд. рублей. Кроме того, Минфин в пятницу провел аукцион по доразмещению ОФЗ-АД выпуска 46017 на сумму 2,410 млрд. рублей. Спрос на размещаемый выпуск намного превысил объем предложения и составил 7,961 млрд. рублей. Объем размещения по номиналу составил 2,199 млрд. рублей, объем выручки - 2,343 млрд. рублей. Средневзвешенная цена составила 105,8356% от номинала, доходность к погашению по средневзвешенной цене - 6,89% годовых.

На новой неделе рынок может оказаться под воздействием противоречивых факторов. С одной стороны, сохранение стабильного курса рубля на фоне сохраняющегося на высоких уровнях курса евро, а также отсутствие новых размещений госбумаг, будут способствовать интересу инвесторов к рублевым облигациям. Но, с другой стороны, возможное ухудшение рублевой ликвидности в первой половине недели на фоне выплат НДС, новые размещения корпоративных облигаций, а также нестабильная ситуация на внешних рынках, будут оказывать негативное давление на рынок. Под воздействием указанных факторов, предстоящая неделя на рынке рублевых облигаций может пройти в отсутствии единой тенденции.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

На минувшей неделе российский рынок акций сохранил растущую динамику. При этом индекс РТС смог подняться до нового исторического максимума - отметки 1105,67 пункта, превысив психологический уровень 1100 пунктов. Повышение рынка акций проходило неравномерно, в частности, во вторник в преддверии ожидаемого увеличения учётной ставки ФРС США инвесторы заняли выжидательную позицию, из-за чего на фондовом рынке сформировалась боковая динамика цен бумаг. Ближе к концу недели - в четверг и пятницу на рынке отмечалась преимущественно боковая динамка. Причём основная активность сформировалась в акциях компаний второго и третьего эшелонов. Такая конъюнктура рынка могла объясняться тем, что у участников торгов не было единого мнения относительно перспектив рынка, в результате чего отмечалась как фиксация прибыли по длинным позициям, так и выборочный спрос в отдельных бумагах. При этом, следует отметить, что повышение странового рейтинга международным агентством S&P на 1 ступень до “BBB” не вызвало заметной реакции инвесторов, что могло быть обусловлено тем, что такая возможность ожидалась участниками рынка.

Среди подорожавших на неделе бумаг следует отметить акции Транснефти, Сбербанка, ГМК Норильский никель. Увеличение цены акций Транснефти может быть обусловлено утверждением ФСТ увеличения размера тарифов на 2006 год, которые оказались вблизи уровня, предлагавшегося компанией. Активный рост наблюдался у бумаг телекоммуникационных компаний: Центртелекома, СЗТ, ЮТК. Причём повышение стоимости наблюдалось как у обыкновенных акций, так и у привилегированных бумаг компаний. Активное повышение бумаг этого сектора могло быть вызвано приходом портфельного инвестора. Снижение в течение недели отмечалось у акций завода, производящего соки - Лебедянский, что, вероятно, было обусловлено негативным влиянием снижения прогнозов продаж сети магазинов Пятёрочка, произошедшего в пятницу предыдущей недели. Однако в последний день недели стоимость бумаг смогла наверстать потерянные уровни.

На новой неделе ситуация на российском рынке акций, с большей вероятностью будет складываться благоприятно для продолжения умеренного повышения стоимости бумаг. Благоприятствовать росту будет высокая рублёвая ликвидность, увеличивающаяся за счёт укрепления российского рубля относительно доллара США. В то же время следует отметить, что резкое падение цены на нефть, произошедшее в пятницу, и последовавшее за этим снижение стоимости акций американских нефтяных компаний, может привести к уменьшению цен бумаг российских нефтяных компаний в начале недели. Мы полагаем, что бумаги других секторов могут демонстрировать противоположную динамику, при этом мы не исключаем повышения в акциях второго и третьего эшелонов. В частности, мы считаем, что рост стоимости возможен у акций металлургических компаний- Северстали, НТМК, НЛМК.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Корпоративные новости

ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ вложит в строительство установки на Карпатнафтохиме $130 млн. В пятницу российское ЗАО "ЛУКОЙЛ-Нефтехим" и немецкая компания UHDE GmbH подписали в Киеве контракт на строительство установки производства хлора и каустической соды в ООО "Карпатнафтохим" (Украина). После подписания документа вице-президент ЛУКОЙЛа, генеральный директор ЗАО "ЛУКОЙЛ-Нефтехим" А. Смирнов сообщил, что объём инвестиций российской стороны в реализацию проекта превысит $130 млн. Он отметил, что строительство установки по выпуску хлора и каустической соды позволит увеличить объемы производства на "Карпатнафтохиме" до 200 тыс. тонн в год. Кроме того, внедрение современной ресурсосберегающей технологии существенно повысит промышленную безопасность предприятия и полностью исключит возможность техногенных аварий. АвтоВАЗ АвтоВАЗ после 22 декабря пересмотрит договоры с поставщиками. В пятницу информационное агентство Интерфакс со ссылкой на источник близкий к АвтоВАЗу передало, что после 22 декабря компания пересмотрит договоры с поставщиками. Сообщается, что договоры будут пересмотрены исходя из экономической целесообразности. Напомним, что 22 декабря состоится внеочередное собрание акционеров АвтоВАЗа, в повестке дня которого - избрание нового состава совета директоров акционерного общества. Мы позитивно оцениваем инициативу компании по пересмотру контрактов, поскольку это может способствовать выходу на более конкурентоспособных поставщиков деталей. Мечел Чистая прибыль Мечела по US GAAP за 9 месяцев сократилась на 25%. В пятницу стали известны данные отчётности за 9 месяцев по US GAAP металлургической компании Мечел. Как следует из отчётности, чистая консолидированная прибыль составила $314,72 млн., снизившись на 25,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка группы увеличилась на 17,6% до $2,91 млрд. с 2,47 млрд. годом ранее. Показатель EBITDA компании уменьшился на 8% до $569 млн. с $618 млн. в прошлом году. При этом рентабельность этого показателя снизилась с 25% до 19,6%. Результаты Мечела по западным стандартам соответствуют общей тенденции показателей компаний металлургической отрасли, которые уменьшаются вследствие некоторого ухудшения конъюнктуры рынка металла. Иркут EADS приобрел 10% акций Иркута. В пятницу научно-производственная корпорация Иркут и ООО "ЕАДС", являющаяся дочерней структурой Европейской авиастроительной корпорации EADS, завершили сделку по приобретению EADS 10% акций российской корпорации. Соответствующий договор купли-продажи был подписан в пятницу. Сумма сделки составила $65,3 млн. Выкуп этого пакета акций был необходим EADS для вхождения в совет директоров Иркута представителя европейской корпорации. Для продажи Иркут провел допэмиссию объемом 120 млн. 824 тыс. акций, что составляет 12,09% уставного капитала компании. При этом 1% допэмиссии был выкуплен миноритарными акционерами корпорации. По результатам сделки принято решение о включении в совет директоров Иркута генерального директора ООО "ЕАДС". Мы позитивно оцениваем увеличение доли EADS в российской авиастроительной компании, а также вхождение её представителя в совет директоров. Таким образом, мы считаем закладывается фундамент для улучшения корпоративного имиджа Иркута и повышения двустороннего взаимодействия российской и европейской компаний.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

ВВП и инвестиции

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР 2	15.12.2005	99.009	4.06	-	89	15.03.2006
ОБР 3	16.12.2005	97.7461	4.65		181	15.06.2006
ОФЗ 25057	16.12.2005	103.8	6.49	36	1 496	20.01.2010
ОФЗ 25058	16.12.2005	100.5001	6.21		866	30.04.2008
ОФЗ 26198	15.12.2005	95.27	6.88	-	2 513	02.11.2012
ОФЗ 27019	14.12.2005	107	5.42	-	579	18.07.2007
ОФЗ 27020	12.12.2005	106.7	5.77	-	600	08.08.2007
ОФЗ 27022	14.12.2005	101	2.19	-	61	15.02.2006
ОФЗ 27024	30.11.2005	101.2	3.88	-	124	19.04.2006
ОФЗ 27025	14.12.2005	101.5004	5.74	-	544	13.06.2007
ОФЗ 27026	15.12.2005	101.79	6.41	-	1 181	11.03.2009
ОФЗ 45001	15.12.2005	102.9	5.65	-	334	15.11.2006
ОФЗ 45002	06.12.2005	102.98	5.36	-	229	02.08.2006
ОФЗ 46001	16.12.2005	107.67	6.00	14	999	10.09.2008
ОФЗ 46002	16.12.2005	110.57	6.71	65	2 427	08.08.2012
ОФЗ 46003	16.12.2005	112.8498	6.47	45	1 671	14.07.2010
ОФЗ 46005	16.12.2005	43.64	6.93	18	4 772	09.01.2019
ОФЗ 46014	15.12.2005	109.5	6.84	-	4 639	29.08.2018
ОФЗ 46017	16.12.2005	105.85	6.89	2	3 883	03.08.2016
ОФЗ 46018	16.12.2005	110.801	6.88		5 822	24.11.2021
ОФЗ 48001	16.12.2005	104.7499	7.35	8	4 702	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*