Ежедневный бюллетень (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 11 Марта 2005 г.

Макроэкономика В четверг продолжилось укрепление рубля к доллару США. Золотовалютные резервы РФ выросли до нового исторического максимума – $134.4 млрд. Число жителей США, впервые обратившихся за пособием по безработице, выросло за неделю, завершившуюся 5 марта, до 327 тыс. с 310 тыс. неделей ранее (прогноз 310 тыс.). Общее число безработных, получающих пособие, выросло по состоянию на 26 февраля до 2,703 млн. человек с пересмотренных 2,664 млн. на 19 февраля (предварительное значение - 2,670 млн. человек). Оптовые запасы в США выросли в январе 2005 года на 1,1% по сравнению с декабрем 2004 года (предыдущее значение 0,4%, прогноз 0,6%). Объем оптовых продаж увеличился в январе на 0,5% по сравнению с ростом на 1,1% в декабре. По первоначальным данным, рост продаж в декабре 2004 года составлял 0,9%. Банк Англии оставил базовую процентную ставку на текущем уровне - 4,75% годовых, как и ожидали экономисты. Рынок нефти В четверг цены на нефть существенно снизились в рамках коррекции после одиннадцатидневного повышения. Долговые обязательства В четверг цены большинства рублевых гособлигаций и корпоративных бумаг испытали снижение вслед за падением котировок суверенных евробондов. Казначейские обязательства США частично восстановили утраченные позиции после более удачного, нежели ожидали инвесторы, аукциона по размещению десятилетних бумаг и в связи с тем, что Япония развеяла опасения относительно возможности диверсификации своих активов. Несмотря на это долговые обязательства развивающихся стран показали в основном отрицательный результат, поскольку в условиях роста процентных ставок базовых активов инвесторы предпочитали фиксировать прибыль. Российским евробондам также не удалось восстановить свои позиции, поэтому итоги дня оказались отрицательными. Акции В четверг российские акции начали снижение, которое можно расценивать как коррекцию последнего роста. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 1,52% до отметки 705,95 пункта. Объём торгов уменьшился и составил $17,609 млн. против $20,318 млн. в среду. Основные европейские индексы умеренно снизились. Причиной падения стали корпоративные новости, оказавшиеся преимущественно неблагоприятными. Так, стоимость акций крупнейшей в мире коммунальной компании E. ON уменьшилась на 2,9% после того, как её представители сообщили о сокращении прибыли на 6,6%- до 4,34 млрд. евро, в то время как ожидания в отношении этого показателя находились на уровне 4,64 млрд. евро. Акции крупнейшей европейской компании в сфере розничной торговли Carrefour подешевели на 0,9%. Причиной снижения вновь стали низкие финансовые данные по прибыли, оказавшиеся ниже уровня, ожидавшегося участниками рынка. По итогам торговой сессии американские индексы изменились слабо, при этом DJI и S&P немного выросли, в то время как Nasdaq уменьшился. Росту индексов способствовало начавшееся снижение цены нефти, что несколько снизило опасения замедления экономического роста в стране. В числе подросших в цене бумаг можно отметить Citigroup, Wachovia, Wells Fargo & Co. Снижению индекса Nasdaq способствовало уменьшение стоимости акций крупнейшего оператора кабельного телевидения в США компании EchoStar Communications Corp. Однако после завершения основной сессии фьючерс на индекс Nasdaq вырос благодаря оптимистичному прогнозу Intel, представители которого сообщили о том, что выручка в первом квартале увеличится до $9,2-9,4 млрд. благодаря повышению спроса на процессоры. В ходе электронных торгов после завершения основной сессии акции Intel прибавили в цене более 2% до $25,42. Азиатские индексы в пятницу преимущественно повышаются благодаря прогнозам Intel. Увеличиваются цены акций азиатских технологических компаний, таких как Advantest Corp., Ibiden и Samsung Electronics.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	27,4637	-0,0925
Евро	36,903	0,1182

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	280,3	14,7
Депозиты банков	158,6	-11

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	0,46	1,26
от 2 до 7 дней	1	2,31
от 8 до 30 дней	1,84	3,32

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

В четверг продолжилось укрепление рубля к доллару США. Причиной, как и в предыдущие дни, было продолжающееся снижение курса доллара к евро на мировом рынке. В результате рубль окреп еще примерно на 8 копеек. Центробанк, как и в предыдущий день, не оказывал активного сопротивления росту доллара. Однако дилеры отмечали, что ЦБ все же выставлял котировки на покупку американской валюты. Рублевая ликвидность оставалась высокой. Объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБ составил вчера 439 млрд. рублей, а сегодня вырос до 560 млрд. Ставки по кредитам overnight на межбанке не превышали 1% годовых. Высокая ликвидность стимулируется активными продажами американской валюты на волне ее ослабления.

Сегодня курс рубля, по нашему мнению, будет консолидироваться вблизи текущего уровня. Поводом для этого может стать ухудшение долларовой ликвидности на рынке в последние дни. Кроме того, мы не исключаем, что Центробанк придержит курс на нынешнем уровне, воспользовавшись некоторой стабилизацией на Forex.

Долговые обязательства

В четверг котировки большинства рублевых гособлигаций снизились, отыгрывая падение цен суверенных евробондов. Однако в отличии от последних снижение цен внутренних гособлигаций оказалось гораздо более умеренным, поскольку поддержку им оказывала благоприятная ситуация на валютном рынке. В связи с тем, что состояние этого фактора остается позитивным, дальнейшего снижения цен рублевых гособлигаций, скорее всего, не произойдет, хотя ситуация на внешнем рынке все еще остается сложной.

По итогам вчерашних торгов ОФЗ46017 упали на 32 б. п., а ОФЗ46003 - на 11 б. п., в результате чего доходность первого выпуска повысилась до 8.3% годовых, а второго до 7.54% годовых. По сравнению с прошлой неделей подешевели также ОФЗ46014 на 30 б. п., ОФЗ27026 - на 16.5 б. п., ОФЗ27025 - на 15 б. п., ОФЗ27019 - на 0.55 б. п., и ОФЗ25058 - на 23.88 б. п. В результате доходность ОФЗ46014 повысилась до 8% годовых, ОФЗ27026 – до 7.41% годовых, ОФЗ27025 – до 6.35% годовых, ОФЗ25058 – до 7.2% годовых, а ОФЗ27019 уменьшилась до 6.25% годовых. В то же время стоимость ОФЗ46001 не изменилась, а ОФЗ45002 выросла на 15 б. п., при этом доходность обеих бумаг снизилась – до 6.56% и 5.07% годовых, соответственно. Объем торгов облигациями федерального займа составил 219.24 млн. рублей по сравнению с 93.62 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

Ухудшение ситуации на рынке рублевых корпоративных обязательств также было связано с падением цен суверенных евробондов, влияние которого оказалось даже более весомым, нежели укрепления курса рубля по отношению к доллару до очередного многолетнего максимума. Однако благодаря благоприятной конъюнктуре валютного рынка, снижение котировок большинства выпусков нельзя назвать большим, к тому же активным закрытием "длинных" позиций оно не сопровождалось. Скорее всего, и в ходе предстоящей сессии негативные настроения инвесторов не будут довлеть над рынком, что на фоне благоприятной ситуации с курсом рубля и высокой рублевой ликвидности позволит ценам корпоративных бумаг удержаться от дальнейшего снижения.

По итогам вчерашней сессии облигации ГАЗПРОМ А5 упали на 24 б. п., РЖД-03обл – на 52 б. п., Ленэнерг01 – на 42 б. п., НГК ИТЕРА – на 34 б. п., ЦентрТел-4 – на 21 б. п., ФСК ЕЭС-01 – на 59 б. п., ГАЗПРОМ А3 – на 17 б. п., РусСтанд-3 – на 20 б. п., РЖД-02обл – на 45 б. п., УралСвзИн4 – на 25 б. п., СибТлк-3об – на 45 б. п., Мечел ТД-1 – на 13 б. п., ЮТК-03 об. – на 10 б. п. Суммарный объем биржевых торгов составил 678 млн. рублей по сравнению с 602.8 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 2.93 млрд. рублей по сравнению с 2.29 млрд. рублей накануне.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

В четверг российские акции начали снижение, которое можно расценивать как коррекцию последнего роста. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 1,52% до отметки 705,95 пункта. Объём торгов уменьшился и составил $17,609 млн. против $20,318 млн. в среду.

Снижение цен происходило на невысоких оборотах торгов, что указывало на небольшое количество участников рынка, желающих продавать акции. При этом резкие и краткосрочные снижения стоимости акций в течение торговой сессии могли свидетельствовать о присутствии на рынке одного или нескольких крупных продавцов, закрывающих длинные позиции по бумагам. Помимо фиксации прибыли по длинным позициям, на настрой инвесторов на рынке могла повлиять новость о предъявлении Московскому НПЗ налоговых претензий на сумму $125 млн., появившаяся после начала торгов. Вместе с тем на уменьшение спроса повлияло резкое единовременное падение суверенных еврооблигаций, которое заставило воздержаться от совершения сделок с другими российскими инвестиционными инструментами, несмотря на весьма благоприятную ситуацию на мировых сырьевых рынках. Снижение происходило по всему спектру бумаг. Наиболее заметное уменьшение стоимости отмечалось у акций Сбербанка (-4,1%), Сибнефти (-4,2%). В меньшей степени подешевели бумаги Сургутнефтегаза (-2,2%), Ростелекома (-1,8%), РАО ЕЭС (-1,2%), ЛУКОЙЛа (-0,8%), ГМК Норильский никель (-1,4%).

Коррекция российских акций стала вполне закономерным явлением. Появившись преимущественно благодаря российским инвесторам, закрывавшим длинные позиции, она может продолжиться сегодня. Впрочем, возможно, что сегодня коррекция плавно перейдёт в консолидацию акций на достигнутых уровнях. В любом случае сильными уровнями поддержки для индекса РТС выступает отметка 700 пунктов и далее 690 пунктов. На наш взгляд, потенциал снижения акций в рамках коррекции невелик в силу необходимых и достаточных факторов продолжения роста. Речь идёт о высокой рублевой ликвидности и благоприятном новостном фоне. Отметим, что негативные факторы, подхлестнувшие коррекцию, в частности, налоговые претензии Московскому НПЗ, носят временный характер, и их влияние скоро может быть исчерпано.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Золотовалютные резервы

Объем золотовалютных резервов РФ без учета краткосрочных обязательств к 4 марта увеличились до $134.4 млрд. с $132.4 млрд. 25 февраля. Это очередной исторический максимум показателя.

Реальный курс рубля

Центробанк РФ сообщил предварительные данные, согласно которым за первые два месяца 2005 года рост реального эффективного курса рубля составил 4.3% по отношению к корзине валют, 3.2% к доллару США, 6.9% к евро.

Долговые рынки

Облигации Москвы

Комитет государственных заимствований города Москвы проведет 16 марта на ММВБ аукционы по выкупу 24-го, 28-го и 34-го выпусков облигаций столиц, погашающихся в августе, сентябре и декабре 2005 года. Суммарный объем трех выпусков по номиналу составляет 10 млрд. рублей.

Рейтинги

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's Rating Services повысило долгосрочный рейтинг Ханты-Мансийского АО в иностранной валюте до уровня "ВВ" с "ВВ-". Прогноз изменения рейтинга - стабильный. Одновременно Standard & Poor's подтвердило на уровне "ruAA" рейтинг ХМАО по национальной шкале РФ. "Повышение рейтинга отражает улучшение ситуации с ликвидностью - резервы на 1 февраля 2005 года составили 60 процентов от ожидаемых операционных расходов, - высокий уровень доходов и улучшение их структуры, что делает ХМАО менее зависимым от подверженных колебаниям цен на нефть".

Корпоративные новости

ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ завершил сделку по покупке 37 АЗС в Петербурге и Ленобласти. В четверг стало известно, что ЛУКОЙЛ завершил сделку по приобретению у топливной компании "Балт-Трейд" 37 АЗС в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Гендиректор ООО "ЛУКОЙЛ-Северо-Западнефтепродукт" В. Калуженов сообщил, что в настоящее время 9 АЗС, принадлежавших "Балт-Трейду", переведены на баланс ЛУКОЙЛа, остальные АЗС планируется перевести на баланс до конца третьего квартала 2005 года. Он отметил, что сделка с "Балт-Трейдом" позволит ЛУКОЙЛу увеличить долю на топливном рынке Петербурга, которая на сегодняшний день составляет 8-9%, еще на 9 процентных пунктов. ГМК Норильский никель ГМК Норникель намерен раскрыть данные по производству платиноидов в отчете за 2004 г. В четверг стало известно о том, что ГМК Норильский никель рассчитывает раскрыть данные по производству металлов платиновой группы в отчете по МСФО за 2004 год. Компания уже начала консультации с подрядчиками, которые будут проводить аудит запасов. Заместитель гендиректора ГМК Д. Морозов сообщил, что объемы производства будет довольно легко раскрыть, когда все нормативные акты будут приведены в соответствие, поэтому есть надежда, что эту информацию компания сможет раскрыть уже в годовом отчете за 2004 год, где-то в конце мая. Напомним, что раскрытие запасов стало возможно после того, как на прошлой неделе Президент РФ В. Путин подписал указ, рассекречивающий сведения об объемах запасов, добычи, передачи и потребления металлов платиновой группы и природных алмазов. Сибнефть Московский НПЗ получил налоговые претензии на $135 млн. Вчера стало известно, что Московский НПЗ получил налоговые претензии на сумму $135 млн.. В сообщении Sibir Energy plc- совладельца ОАО "Московская нефтегазовая компания", которому принадлежит 51% голосующих акций МНПЗ., говорится о том, что МНПЗ получил налоговые претензии приблизительно на $100 млн. от регионального подразделения ФНС. Кроме того, в январе МНПЗ были предъявлены претензии на сумму $35 млн. Выставленные требования касаются схемы налоговой оптимизации, использовавшейся с 2000 по 2002 годы, в то время, когда завод находился в управлении различными структурами. Sibir Energy заявила, что претензии к МНГК будут оспорены в суде, поскольку эти схемы, по мнению компании, были легальными, а также на основании того, что МНПЗ не является конечным выгодопреобретателем по этим схемам, вследствие чего не может нести ответственность по этим претензиям.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР	10.03.2005	98,7955	3,53		127	15.07.2005
ОФЗ 25057	09.03.2005	99,97	7,61	-	1 777	20.01.2010
ОФЗ 25058	10.03.2005	98,0113	7,20	51	1 147	30.04.2008
ОФЗ 26003	05.03.2005	100,225	1,64	-	4	15.03.2005
ОФЗ 26198	03.02.2005	90,3	7,70	-	2 794	02.11.2012
ОФЗ 27018	03.03.2005	104,47	3,56	-	188	14.09.2005
ОФЗ 27019	10.03.2005	109	6,25	7	860	18.07.2007
ОФЗ 27020	24.02.2005	109,4	6,30	-	881	08.08.2007
ОФЗ 27021	04.03.2005	101,1629	2,93	-	40	20.04.2005
ОФЗ 27022	03.03.2005	102,8	5,08	-	342	15.02.2006
ОФЗ 27023	10.03.2005	101,545	3,22	11	132	20.07.2005
ОФЗ 27024	18.02.2005	102,55	5,11	-	405	19.04.2006
ОФЗ 27025	10.03.2005	101,6	6,35	44 241	825	13.06.2007
ОФЗ 27026	10.03.2005	99,7	7,41	5	1 462	11.03.2009
ОФЗ 45001	04.03.2005	104,3	5,41	-	615	15.11.2006
ОФЗ 45002	10.03.2005	104,3	5,07	18	510	02.08.2006
ОФЗ 46001	10.03.2005	109	6,56		1 280	10.09.2008
ОФЗ 46002	09.03.2005	107,7	7,71	-	2 708	08.08.2012
ОФЗ 46003	10.03.2005	110,39	7,54	4	1 952	14.07.2010
ОФЗ 46014	10.03.2005	104,2	8,00	3	4 920	29.08.2018
ОФЗ 46017	10.03.2005	97,8	8,30		4 164	03.08.2016
ОФЗ 48001	09.03.2005	101,6	9,75	-	4 983	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*