Ежедневный бюллетень 26 ноября 2004 г (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 26 Ноября 2004 г.

Макроэкономика В четверг продолжилось укрепление рубля к доллару США на фоне ослабления позиций американской валюты на мировых рынках. Объем золотовалютных резервов РФ к 19 ноября увеличился до $113.9 млрд. Дефицит счета текущих операций в Еврозоне в сентябре составил €0.3 млрд. (предыдущее значение пересмотрено с +€2.1 млрд. до +€3.3 млрд.). Согласно предварительным данным, индекс потребительских цен в Германии в ноябре снизился на 0.4%. В годовом же исчислении показатель вырос на 1.8% (ожидалось -0.2% и +2.0% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.2% за месяц, +2.0% в годовом исчислении). Цены на импортируемые товары (Import prices) в Германии в октябре выросли на 1.1% и 4.1% в годовом исчислении (ожидалось +0.7% и +3.7% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.1% и +2.7% в годовом исчислении). Индекс деловой активности, рассчитываемый институтом IFO в Германии в октябре снизился до 94.1 (ожидалось 94.7, предыдущее значение 95.3). Согласно экономическому обзору Британской конфедерации промышленников, в ноябре баланс производственных заказов в Великобритании составил -16% (ожидалось -8%, предыдущее значение -12%). Рынок нефти В четверг нефтяные фьючерсы на NYMEX не торговались в связи с празднованием Дня благодарения в США. На лондонской бирже (IPE) цены на нефть незначительно снизились при минимальной активности участников рынка. Долговые обязательства Вчера на рынке рублевых гособлигаций цены большинства выпусков немного упали, при этом в секторе корпоративного долга снижение котировок также преобладало. Американские рынки были закрыты, в связи с чем торги долговыми обязательствами развивающихся стран проходили весьма вяло, а изменения цен были незначительными. На российском рынке валютных облигаций также была низкая активность, а несколько сделок, заключенных с наиболее ликвидными бумагами, были проведены по более низким ценам относительно уровней закрытия предыдущего дня. Акции В четверг падение цен акций продолжилось и проходило по всему спектру бумаг. Снижение поддерживалось высокими оборотами торгов. По итогам дня индекс РТС упал на 2,44% до отметки 632,44 пункта. Объём сделок в торговой системе составил $33,692 млн. против $31,01 млн. на торгах в среду. Европейские фондовые рынки выросли на корпоративном позитиве от Bayer, Tesco. Акции Philips Electronics и Credit Suisse укрепились на сообщениях о сделках. Локомотивами же рынков стали акции нефтяных и сталелитейных компаний. Укрепление последних объяснялось сообщением о том, что сообщении о том, что второй по величине в Японии автомобилестроитель Nissan Motor намерен приостановить на пять дней выпуск автомобилей на трех заводах в Японии в связи с нехваткой стали. Фондовый рынок США был закрыт. В пятницу фондовый рынок Японии ослаб по причине укрепления йены до пятилетнего максимума против доллара на сообщении, опубликованном на Web-сайте о том, что Китай сократил вложения в долговые обязательства США. Акции сталелитейных компаний продолжили рост ведомые JFE, Nippon Steel и Kobe Steel.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28,3205	-0,0939
Евро	37,3293	0,1064

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	308,4	42,1
Депозиты банков	232,4	21,6

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	0,4	1,17
от 2 до 7 дней	1,22	2,43
от 8 до 30 дней	1,9	3,45

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

Вчера продолжилось укрепление рубля к доллару США. Основной причиной стало непрекращающееся падение доллара на мировых валютных рынках. Так, курс американской валюты к евро вчера достиг исторического минимума, но и после этого продолжил двигаться вниз. Центробанк второй день подряд не принимал активного участия в торгах, практически отпустив курс «в свободное плавание». Хотя не исключено, что интервенции все же проводились, однако осуществлял их ЦБ неагрессивно, что и создавало эффект его отсутствия на торгах. Так или иначе, но дилеры продолжили наращивать короткие позиции по американской валюте. Несмотря на то, что торги расчетами today вчера не проводились, торговые обороты превысили $1.7 млрд.

Отметим, что на рынке уже стала ощущаться перепроданность американской валюты. Об этом, помимо всего прочего, свидетельствовали объемы рублевых средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ, превысившие вчера 540 млрд. рублей. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК при этом не превышали 0.5% годовых, лишний раз свидетельствуя об избытке рублей у банков. Такая ситуация нехарактерна для конца месяца, когда участники рынка проводят налоговые и бюджетные платежи.

Сегодня, по нашему мнению, курс рубля может продолжить рост, поскольку к открытию торгов на российских рынках курс доллар-евро пробил очередной важный уровень – 1.33. В то же время, нельзя не учитывать возможности ужесточения Центробанком своей позиции, в результате чего дилеры могут приступить к фиксации прибыли по открытым в последние два дня позициям. Курс рубля в этом случае будет консолидироваться вблизи уровня сопротивления ЦБ.

Долговые обязательства

Сегодня котировки большинства рублевых гособлигаций немного упали. Так, лидировавшие по объему торгов ОФЗ45001 и ОФЗ46001 подешевели на 5 б. п. и 4 б. п., а их доходность повысилась до 6.05% и 6.46% годовых. Подешевели также ОФЗ26003 на 5 б. п., ОФЗ27025 на 11 б. п., ОФЗ46002 на 27.48 б. п., ОФЗ46003 на 10 б. п., ОФЗ46014 на 29.95% годовых. В результате доходность ОФЗ26003 повысилась до 3.91% годовых, ОФЗ27025 – до 6.27% годовых, ОФЗ46002 – до 7.73% годовых, ОФЗ46003 – до 7.48% годовых и ОФЗ46014 – до 7.81% годовых. В то же время стоимость ОФЗ27023 не изменилась, ОФЗ27026 выросла на 2 б. п., а ОФЗ27018 и ОФЗ27022 – на 5 б. п. и 15 б. п., соответственно. При этом доходность двух последних бумаг опустилась до 4.68% и 5.41% годовых, а ОФЗ27023 - до 4.43% годовых. Суммарный оборот облигациями федерального займа составил 642.5 млн. рублей по сравнению с 656 млн. рублей в ходе предыдущих сделок.

В ходе сегодняшних торгов продолжение падения котировок маловероятно, впрочем и сильный рост тоже. Спрос в целом соответствует предложению, и даже крупные сделки не приводят к существенному изменению цен. Сбалансированы и ключевые факторы: с одной стороны, благоприятная ситуация на валютном рынке и рекордно высокий уровень рублевой ликвидности препятствуют падению цен, а с другой, более высокие темпы инфляции отрицательно сказываются на ожиданиях относительно возможности дальнейшего снижения процентных ставок на рынке госдолга. Однако более вероятным все же представляется дальнейший рост рубля.

В секторе корпоративных долговых обязательств превалировало небольшое снижение цен, что отчасти объясняется низкой активностью участников рынка. Впрочем, на первичном рынке она достаточно высока, однако нереализованный спрос пока не стал причиной улучшения ситуации на вторичных торгах. Сегодня в преддверии выходных и в отсутствии новых аукционов конъюнктура вторичного рынка, скорее всего, улучшится, однако вряд ли значительно.

По итогам сессии облигации Мечел ТД-1 упали на 13 б. п., СвобСокол1 – на 8 б. п., УралСвзИн6 – на 3 б. п., ЧМК -1об и НИКОСХИМ 1 – на 1 б. п., ДальСвз1об – на 30 б. п., РусАлФ-2в – на 3 б. п., ТВЗ 01 – на 10 б. п. В то же время ГАЗПРОМ А3 выросли на 15 б. п., ЕЭС-обл-2в – на 76 б. п., ЮТК-02 об. – на 2 б. п., АЛРОСА 19в – на 3 б. п., КуйбАзот-1 – на 10 б. п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 308.7 млн. рублей по сравнению с 330 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 1.31 млрд. рублей по сравнению с 750 млн. рублей накануне.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

В четверг падение цен акций продолжилось и проходило по всему спектру бумаг. Снижение поддерживалось высокими оборотами торгов. По итогам дня индекс РТС упал на 2,44% до отметки 632,44 пункта. Объём сделок в торговой системе составил $33,692 млн. против $31,01 млн. на торгах в среду.

Высокая активность совершения сделок свидетельствовала о желании мелких портфельных инвесторов частично закрыть позиции по акциям на фоне сохраняющегося сильного падения бумаг ЮКОСа. Акции этой нефтяной компании подешевели на 17% до отметки $1,12, хотя в течение торгов снижение было более сильным, и цена бумаг опускалась ниже психологического уровня в $1. Стоимость акций РАО ЕЭС уменьшилась на 7,8%. Причём падение происходило на фоне высоких оборотов торгов, составивших на $12,02 млн. Причиной для столь сильного снижения стало вчерашнее заявление главы Христенко о том, что продажа первых ОГК состоится не ранее чем через 1-1,5 года. Это заявление указывало на фактическую отсрочку с проведением основных мероприятий реформы, чем расстроило многих инвесторов. Сильное уменьшение котировок отмечалось у бумаг нефтяных компаний: Татнефти (-9,6%), Сургутнефтегаза (-4,9%), Сибнефти (-1,8%). Падение на 4% оказалось у акций Ростелекома из-за снижения рекомендаций одним из крупных брокеров. На фоне всего рынка рост отмечался лишь у акций ГМК Норильский никель (+3,3%).

В пятницу акции российских компаний могут вырасти в рамках коррекции. Вполне возможно, что в конце недели участники рынка предпочтут закрыть прибыльные короткие позиции, что будет способствовать краткосрочному росту рынка. Повышение в рамках коррекции может быть и у бумаг РАО ЕЭС, для которых умеренный позитив может принести совет директоров, который пройдёт сегодня и на котором будет рассмотрен вопрос создания одной ОГК и двух ТГК. В то же время следует отметить, что возможность для снижения акций в более долгосрочной перспективе сохраняется: вчера, по информации источника в ЮКОСе, стало известно, что внеочередное собрание акционеров ЮКОСа (20 декабря) будет рассматривать только две альтернативы - банкротство или ликвидацию компании.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Золотовалютные резервы

Объем золотовалютных резервов РФ без учета краткосрочных обязательств на 19 ноября увеличился до $113.9 млрд. по сравнению с $113.1 млрд. на 12 ноября.

Валютная политика Центробанка

Первый заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Улюкаев заявил, что Центробанк не намерен менять валютную политику и собирается и далее сдерживать укрепление курса рубля к доллару. Он сказал: “Мы можем перестать накапливать резервы... Но если у нас столь высокое положительное сальдо торгового баланса, значит предложение валюты будет больше, чем спрос на нее… <Прекращение покупки валюты Центробанком> означает вполне возможное очень быстрое, непредсказуемое укрепление рубля - 27, 25, 24, 20 рублей - какое угодно с возможностью обратного отката, и мы рискуем попасть в такие "качели".... Наше общество, наша экономика не вполне готовы к тому, чтобы курс был завтра 29 рублей, а послезавтра - 24".

Долговые рынки

Взгляд на рынок

Одной из проблем, мешающих развитию финансового рынка, является отсутствие активной борьбы с инфляцией. Об этом заявил руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин на заседании правительства в четверг.

Он отметил, что национальной курс валюты сейчас стабилен, что приводит к тому, что заимствования в России являются довольно дорогими -10-11% в валюте. В то же время крупные российские компании могут привлечь займы за рубежом под 7-8%."Что бы ни говорили об уровне инфляции, сейчас есть два фактора, определяющие, - это цена нефти и ставка отсечения, выше которой доходы поступают в стабилизационный фонд", - отметил О. Вьюгин. Остальные факторы, по его мнению, носят временный характер, и "мы имеем то, что имеем".

Корпоративные новости

ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ увеличило перевозки нефти и нефтепродуктов водным транспортом. В ЛУКОЙЛе прошло совещание по итогам речной навигации, где была отмечена тенденция к росту перевозок нефти и нефтепродуктов водным транспортом, который является одним из самых дешевых способов грузовых перевозок. В пресс-релизе компании сообщается, что по состоянию на 15 ноября 2004 года ЛУКОЙЛ перевез водным транспортом 3,5 млн. тонн нефти и 5,7 млн. тонн нефтепродуктов, включая газовый конденсат и вакуумный газойль. В сообщении отмечается, что в соответствии с "Программой по совершенствованию и развитию сил и средств первого уровня реагирования при ликвидации аварийных разливов нефти и нефтепродуктов на морских и речных акваториях" в текущем году компании группы ЛУКОЙЛ затратили более 9 млн. рублей на приобретение технических средств и оборудования по ЛАРН. ЛУКОЙЛ заинтересован в разработке газового проекта в Венесуэльском заливе. В четверг директор по офшорным проектам национальной нефтяной компании Венесуэлы PdVSA Н. Маита сообщил о том, что российская нефтяная компания ЛУКОЙЛ заинтересована в участии в проекте по разработке шельфового месторождения газа в Венесуэльском заливе около озера Маракайбо. По его словам, венесуэльская компания хотела бы начать разработку проекта в ближайшее время и достичь прогресса в переговорах с ЛУКОЙЛом уже в конце этого или начале следующего года. Президент компании ЛУКОЙЛ Кузяев подтвердил информацию о том, что переговоры с PdVSA по этому проекту уже ведутся. РАО ЕЭС Минэкономразвития РФ считает спецденежные аукционы одной из самых оптимальных форм продажи акций ОГК. В четверг директор департамента государственного регулирования тарифов и инфраструктурных реформ Андросов заявил о том, что министерство РФ по-прежнему считает спецденежные аукционы одной из самых оптимальных форм продажи акций ОГК. По его словам, комбинация денег и акций РАО ЕЭС лучше всего подходит для продажи акций ОГК, так как это расширяет число заинтересованных участников рынка. Отвечая на вопрос о высказывании главы Христенко о том, что Правительство примет решение о способе продажи ОГК после их создания, на что уйдет 1-1,5 года, К. Андросов сказал, что пока трудно предсказывать, но через полтора года акции ОГК могут стоить дороже, чем сегодня. В любом случае, по его мнению, сейчас продавать ОГК мешает отсутствие решения о формах и методах их продажи.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР	25.11.2004	97,4107	4,20		232	15.07.2005
ОФЗ 26003	25.11.2004	101,7501	3,91	45 669	110	15.03.2005
ОФЗ 26198	25.11.2004	0	7,73	-	2 899	02.11.2012
ОФЗ 27014	25.11.2004	100,51	2,66	3	19	15.12.2004
ОФЗ 27018	25.11.2004	105,8	4,68	13	293	14.09.2005
ОФЗ 27019	25.11.2004	0	5,88	-	965	18.07.2007
ОФЗ 27020	25.11.2004	0	5,89	-	986	08.08.2007
ОФЗ 27021	25.11.2004	0	2,94	-	146	20.04.2005
ОФЗ 27022	25.11.2004	102,95	5,61	2	447	15.02.2006
ОФЗ 27023	25.11.2004	102	4,43		237	20.07.2005
ОФЗ 27024	25.11.2004	0	5,62	-	510	19.04.2006
ОФЗ 27025	25.11.2004	102,15	6,27	21	930	13.06.2007
ОФЗ 27026	25.11.2004	100,75	7,17	16	1 567	11.03.2009
ОФЗ 45001	25.11.2004	104,75	6,05		720	15.11.2006
ОФЗ 45002	25.11.2004	0	5,63	-	615	02.08.2006
ОФЗ 46001	25.11.2004	110,23	6,46		1 385	10.09.2008
ОФЗ 46002	25.11.2004	108,3502	7,73	23	2 813	08.08.2012
ОФЗ 46003	25.11.2004	111,16	7,48	28	2 057	14.07.2010
ОФЗ 46014	25.11.2004	105,9005	7,81	24	5 025	29.08.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*