Ежедневный бюллетень, 8 Февраля 2005 г (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 8 Февраля 2005 г.

Макроэкономика В понедельник курс рубля к доллару США резко снизился. Основной причиной стало значительное укрепление американской валюты на мировом рынке. Объем потребительского кредитования в США в декабре вырос на $3.1 млрд. (ожидалось +$7.0 млрд., предыдущее значение пересмотрено с -$8.7 млрд. до +$2.0 млрд.). Рынок нефти В понедельник цены на нефть резко снизились. Основной причиной стали заявления представителей ОПЕК о том, что до очередного заседания кармарта в Иране рассмотрения вопроса о сокращении квот на добычу не будет. Долговые обязательства Торги на рынке рублевых гособлигаций и корпоративных бумаг прошли в отсутствии единой тенденции и на фоне снизившейся активности инвесторов. Казначейские обязательства США продолжили подъем на фоне возросшего оптимизма инвесторов по поводу темпов увеличения процентных ставок ФРС после публикации в конце прошлой недели слабых данных о росте числа занятых в экономике США. На этом фоне долги развивающихся стран также выросли, при этом особым спросом пользовались российские евробонды, которые вновь достигли исторических максимумов. Акции В понедельник на рынке акций отмечалась боковая тенденция, при этом изменение цен оказалось разнонаправленным. По итогам дня индекс РТС повысился на 0,3% до отметки 656,59 пункта. Объём сделок в торговой системе увеличился и составил $26,098 млн. против $22,504 млн. на торгах в пятницу. Европейские фондовые рынки выросли, отыгрывая ослабление евро на Forex’е. По этой причине в центре внимания находились акции экспортеров. Кроме того, укрепились акции технологических компаний на пересмотре в конце минувшей недели рейтинга сектору производителей полупроводников до «favorable» с «unfavorable» аналитиками Prudential, которые ожидают более сильные динамические характеристики сектора во второй половине года. Акции British American Tobacco стали одними из локомотивов роста FTSE-100 на решении американского апелляционного суда, отклонившего миллиардные иски против табачных компаний. Американские индексы ослабли на фиксации инвесторами прибыли после роста на минувшей неделе. При наиболее значительно ослабли бумаги ряда телефонных и страховых компаний. Поддержку рынку оказали акции крупнейшего в мире производителя лекарств Pfizer, укрепившиеся в преддверии решения регулирующих органов США относительно положительных и отрицательных воздействий болеутоляющих средств, в том числе выпускаемого компанией лекарства Celebrex. Также укреплялись акции компаний оборонного сектора на сообщении о том, что военные расходы в проекте бюджета США, предоставленном администрацией Президента, продолжат расти. Во вторник фондовый рынок Японии закрылся малыми изменениями.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28,1237	0,1404
Евро	36,1305	-0,1526

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	260,7	-11,9
Депозиты банков	249,7	18,8

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	0,5	1,38
от 2 до 7 дней	1,41	2,81
от 8 до 30 дней	2,43	3,97

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

В понедельник курс рубля к доллару США резко снизился. В ходе торгов доллар поднимался до отметки 28.15, но потом скорректировался до 28.12-28.13. Основной причиной стремительного роста американской валюты к рублю стало ее значительное укрепление на мировом рынке. Так, курс доллара к евро пробил уровень 1.29, достигнув максимума последних месяцев. В таких условиях ослабление рубля было вполне закономерным. Центробанк не принимал участия в торгах, что в определенной степени объясняет относительно умеренный объем торгов на вчерашних сессиях: в сложившейся ситуации дилеры не имеют четких ориентиров по дальнейшему движению курса и в связи с этим опасаются вступать в спекулятивную игру.

Рублевая ликвидность по-прежнему была высокой. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ вчера составил 510 млрд. рублей, а сегодня – 513 млрд. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК не превышали 1.2% годовых. Избыток рублей у банков, по всей видимости, сохранится и сегодня.

Курс рубля на сегодняшней сессии, по всей видимости, вновь сильно снизится. Этому будет способствовать новая волна роста доллара к евро на Forex, на которой доллар уже преодолел очередной важный психологический уровень – 1.28. Мы не исключаем появления на рынке Центробанка, который может попытаться сгладить резкие колебания курса российской валюты. Тем не менее, отметка 28.20 рубля за доллар, скорее всего, будет сегодня достигнута.

Долговые обязательства

В понедельник котировки рублевых гособлигаций изменились незначительно, при этом активность участников рынка снизилась. Продолжению наблюдавшегося в пятницу роста цен помешало ухудшение ситуации на валютном рынке, а также публикация данных по инфляции за январь, которые оказались хуже скорректированных прогнозов. По всей видимости, предстоящий месяц окажется ключевым с точки зрения формирования инфляционных ожиданий, причем до появления предварительных данных о темпах роста потребительских цен в феврале рынок госдолга вряд ли будет демонстрировать особою склонность к росту. Нестабильная ситуация на валютном рынке – еще один фактор, который может помешать снижению ставок, а учитывая возможное падение курса рубля в ходе предстоящей сессии, уменьшение цен гособлигаций представляется вполне вероятным.

По итогам вчерашней сессии подешевели ОФЗ46014 – на 13.5 б. п., ОФЗ27025 – на 47 б. п., и ОФЗ27023 б. п. - на 6.1 б. п. В результате доходность ОФЗ46014 повысилась до 7.89% годовых, ОФЗ27025 – до 6.54% годовых, и ОФЗ27023 – до 3.91% годовых. Остальные облигации выросли на 1.1 б. п. – 10.2 б. п., при этом доходность ОФЗ25057 опустилась до 7.63% годовых, ОФЗ27020 – до 6.38% годовых, ОФЗ46001 – до 6.46% годовых, ОФЗ46002 – до 7.65% годовых, и ОФЗ46003 – до 7.43% годовых. Объем торгов составил 663.1 млн. рублей по сравнению с 853.2 млн. рублей в пятницу и 367.2 млн. рублей в прошлый понедельник.

В понедельник торги на рынке рублевых корпоративных облигаций прошли в отсутствии единой тенденции и, по меркам последних нескольких дней, не очень активно. При этом среди наиболее ликвидных бумаг наблюдалось снижение цен после их сильного роста на прошлой неделе. Поводом к коррекции явилось ослабление курса рубля по отношению к доллару. Вероятно, и в ближайшие дни ситуации на валютном рынке будет держать долговой рынок в напряжении, при этом опасность очередного падения курса рубля может оказать негативное влияние на ход сегодняшней сессии. Впрочем, до публикации в этот четверг данных по дефициту торгового баланса США, способных усилить или, наоборот, скорректировать тенденцию к укреплению курса доллара к основным валютам, инвесторы на внутреннем долговом рынке, видимо, будут склонны придерживаться выжидательной позиции, что вместе с благоприятной конъюнктурой рынка суверенных еврооблигаций, скорее всего, смягчит возможное падение цен корпоративных бумаг.

По итогам вчерашней сессии облигации ГАЗПРОМ А5 упали на 42 б. п., ГАЗПРОМ А3 – на 29 б. п., ВТБ - 4 об – на 13 б. п., ЮТК-03 об. – на 2 б. п., ЮТК-01 об. – на 23 б. п., Лукойл2обл – на 30 б. п., АВТОВАЗ об – на 16 б. п., СибТлк-3об – на 27 б. п., Мечел ТД-1 – на 10 б. п. В то же время облигации ЯкутскЭн-1 выросли на 17 б. п., АЛРОСА 19в – на 15 б. п., МиГ-Ф обл.- на 16 б. п., Башкирэн1в – на 15 б. п., СибТлк-4об – на 9 б. п. Суммарный объем биржевых торгов составил 546.3 млн. рублей по сравнению с 1.13 млрд. рублей в пятницу и 623.4 млн. рублей в прошлый понедельник. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 1.59 млрд. рублей по сравнению с 3.3 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

В понедельник на рынке акций отмечалась боковая тенденция, при этом изменение цен оказалось разнонаправленным. По итогам дня индекс РТС повысился на 0,3% до отметки 656,59 пункта. Объём сделок в торговой системе увеличился и составил $26,098 млн. против $22,504 млн. на торгах в пятницу.

Следует отметить, что при разнонаправленных изменениях котировок активность совершения сделок оказывалась высокой, что свидетельствовало о сохраняющемся спросе на акции. В числе снизившихся оказались бумаги энергетических компаний: РАО ЕЭС (-1,1%), Мосэнерго (-3,3%). Снижение наблюдалось в бумагах ГМК Норильский никель (-0,5%). Покупка сконцентрировалась в акциях ЛУКОЙЛа (+0,1%) и Сбербанка (+1,4%).

Сегодня снижение российского рынка акций, вероятно, возобновится по многим бумагам. В пользу этого выступает сразу несколько факторов, представляющих общий характер для рынка. Основной давно напрашивающийся фактор снижения – это техническая перекупленность бумаг. Вместе с тем поводами для продаж могут послужить анонсированное на среду рассмотрение в Госдуме вопроса отставки Правительства, которую могут поддержать даже депутаты из проправительственной партии “Единство”. Другим стимулом для продаж российских бумаг является укрепление доллара на валютном рынке. Рост доллара на фоне частично выработанного потенциала повышения российских акций может привести к фиксации прибыли по ним и переложению средств в долларовые активы. Впрочем, некоторые бумаги могут сохранить свои сильные позиции. Так, спрос инвесторов может сохраниться в акциях металлургических компаний, позитивным событием для которых стала отчётность Северстали по западным стандартам за 2004 год. В соответствии с отчётностью, финансовые показатели компании выросли весьма существенно: так прибыль, выручка и EBITDA совершили более чем двукратный рост в прошлом году.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Инфляция

По данным ФСГС РФ, инфляция в России в январе составила 2.6% по сравнению с 1.1% в декабре и 1.8% в январе 2004 года. Среднесуточный прирост потребительских цен в январе составил 0.083% по сравнению с 0.037% в декабре и 0.056% в январе 2004 года.

Долговые рынки

Вымпелком

ОАО "Вымпелком" разместило 5-летние еврооблигации на $300 млн. под 8% годовых. Менеджерами размещения выступили JPMorgan Chase & Co. и UBS AG. В июне 2004 года "Вымпелком" разместил транш еврооблигаций объемом $250 млн. с доходностью 10% годовых, в июле - еще один транш на сумму $200 млн. с такой же доходностью. В октябре 2004 года компания разместила 7-летние еврооблигации на $300 млн. с доходностью 8,375%.

Сбербанк

Сбербанк России доразместил десятилетние еврооблигации на сумму $150 млн. Таким образом, общий объем выпущенных Сбербанком облигаций со сроком погашения 11 февраля 2015 года и купонной ставкой 6,23% годовых составил $1 млрд. Единоличным регистратором и ведущим менеджером выпуска является UBS Investment Bank. Спрэд при размещении превысил доходность 5-летних американских казначейских облигаций на 249 б. п. Согласно условиям размещения, через 5 лет Сбербанк может выкупить облигации, но если он не воспользуется этим правом, то купонная ставка увеличится по формуле: доходность 5-летних казначейских облигаций США плюс 373,5 б. п.

Корпоративные новости

Газпром Газпром может изменить дивидендную политику после либерализации рынка акций. В понедельник на заседании комиссии Совета Федерации по взаимодействию со Счетной палатой РФ заместитель председателя правления- начальник финансово - экономического департамента Круглов сообщил о том, что правление газового концерна готовит изменения в дивидендную политику компании. По его словам, в настоящее время Правительством РФ разрабатываются принципы дивидендной политики в отношении акционерных обществ естественных монополий, а также обсуждается вопрос о предстоящей либерализации рынка акций Газпрома. После решения этих важных вопросов соответствующие изменения будут внесены в дивидендную политику Газпрома, в том числе в методику расчета дивидендов. Главный финансист Газпрома отказался прокомментировать, какими именно могут быть изменения дивидендной политики концерна. Татнефть Татнефть в январе увеличила добычу нефти почти на 3%. В понедельник агентство Интерфакс со ссылкой на руководство нефтяной компании Татнефть сообщило, что в январе текущего года добыча нефти компанией по сравнению с январем 2004 года возросла на 2,84%- до 2 млн. 164,7 тыс. тонн. При этом компания добыла сверх плана 21,6 тыс. тонн нефти. Все нефтедобывающие компании, работающие в Татарстане, в прошлом месяце добыли 2 млн. 572,6 тыс. тонн нефти, что на 2,75% больше, чем в январе предыдущего года. В январе 2005 года Татнефть перевыполнила план буровых работ на 7%, пробурив 64,4 тыс. метров, в том числе 44,7 тыс. метров - для собственных нужд (101,1% от плана), 19,6 тыс. метров - для совместных предприятий и малых нефтяных компаний.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР	07.02.2005	98,12	4,43	71	158	15.07.2005
ОФЗ 25057	07.02.2005	99,9	7,63	47	1 808	20.01.2010
ОФЗ 25058	04.02.2005	98,83	6,88	-	1 178	30.04.2008
ОФЗ 26003	03.02.2005	101,0743	0,18	-	35	15.03.2005
ОФЗ 26198	03.02.2005	90,3	7,70	-	2 825	02.11.2012
ОФЗ 27018	04.02.2005	104,7898	4,04	-	219	14.09.2005
ОФЗ 27019	04.02.2005	109,175	6,39	-	891	18.07.2007
ОФЗ 27020	07.02.2005	109,45	6,38	4	912	08.08.2007
ОФЗ 27021	04.02.2005	102,35	0,55	-	72	20.04.2005
ОФЗ 27022	03.02.2005	102,9	5,20	-	373	15.02.2006
ОФЗ 27023	07.02.2005	101,604	3,91		163	20.07.2005
ОФЗ 27024	19.01.2005	102,5	5,32	-	436	19.04.2006
ОФЗ 27025	07.02.2005	101,3	6,54	7	856	13.06.2007
ОФЗ 27026	04.02.2005	100,4498	7,20	-	1 493	11.03.2009
ОФЗ 45001	07.02.2005	104,99	5,02		646	15.11.2006
ОФЗ 45002	04.02.2005	104,5	5,32	-	541	02.08.2006
ОФЗ 46001	07.02.2005	109,5	6,46	29	1 311	10.09.2008
ОФЗ 46002	07.02.2005	108,227	7,65	66	2 739	08.08.2012
ОФЗ 46003	07.02.2005	110,99	7,43	10	1 983	14.07.2010
ОФЗ 46014	07.02.2005	105,045	7,89	40	4 951	29.08.2018
ОФЗ 48001	26.01.2005	101,12	9,83	-	5 014	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*