Ежедневный Обзор Рынка (стр. 1 )

 

РТС – за день

РТС – за две недели

РТС – за 52 недели

Мировые индексы

	Последнее значение	Изм. %	Изм. с начала года
	DJIA	9,779.57	0.16	17.24
	NASDAQ	1,953.31	0.53	46.26
	S&P 500	1,058.45	0.43	20.30
	NIKKEI 225	10,117.23	-0.27	17.93
	Hang Seng	12,086.67	0.65	29.67
	MSCI EM Europe	218.28	1.70	48.84
	РТС индекс	540.87	3.13	50.63

Top News

·  "ТНК-ВР" – обнародованы результаты TNK International по US GAAP за первое полугодие (см. стр. 2)

Экономика и политика

·  Доля евро в золотовалютных резервах составляет 26%

·  Рубль станет полностью конвертируемой валютой в 2007 году

Отраслевые и корпоративные новости

·  Газпром – может подать заявку на покупку немецких газовых активов

·  Металлургия – Россия не намерена продлевать соглашения с США о торговле сталью

·  ГМК "Норильский никель" – хочет получить блокирующий миноритарный пакет акций Красноярскэнерго

·  "Силовые машины" – планирует в 2004 году получить выручку в размере $600 млн.

·  "Аэрофлот" – может лишиться сборов за пролет иностранных самолетов над российской территорией

Мировые рынки

·  Хорошая экономическая статистика подталкивает рынок вверх

Календарь

·  28 ноября – собрание акционеров ЮКОСа изберет новый Совет директоров; утвердит выплату промежуточных дивидендов за январь-сентябрь 2003 года
– акционеры "Голден Телекома" утвердят приобретение компании "Коминком-Коммбелга"
– заседание Совета директоров РАО "ЕЭС России"
– Дума рассмотрит проект бюджета на 2004 год в четвертом чтении, заключительном чтении
– Дума рассмотрит проект постановления о досрочном прекращении полномочий Председателя правления РАО "ЕЭС России" Анатолия Чубайса

·  2 декабря – МТС опубликует финансовые результаты III квартала

·  5 декабря – Совет директоров РАО "ЕЭС России" рассмотрит вопросы создания ОГК и ТГК

·  7 декабря – выборы в Государственную Думу

		Цена закрытия ($)	Изм., %	Объем. $'млн.		Комментарий
	РТС	АДР	ММВБ	ВСЕГО
РТС индекс	540.87	3.13	12.99	266.54	549.15	828.68	Неплохой рост на фоне умеренного объема
Голубые фишки
ЮКОС	12.15	3.40	3.68	78.02	22.80	104.50	"Отскок" на 20% по сравнению с низким уровнем кажется слишком большим
ЛУКойл	21.70	1.64	14.89	65.23	203.03	283.15	Слабый интерес. Акции воспринимаются как способ безопасного вложения средств
Сургутнефтегаз	0.53	3.23	2.27	11.77	26.42	40.46	Покупка российскими участниками рынков
Сибнефть	2.44	6.09	0.17	3.87	0.50	4.53	Как обычно, тихий день
Татнефть	1.06	6.87	1.54	2.83	2.65	7.02	Взлет на 5% – технический "отскок" с низких уровней
РАО "ЕЭС России"	0.27	5.36	9.21	14.49	220.97	244.67	Остались на прежнем уровне, что можно считать хорошим результатом на фоне вчерашнего роста
ГМК "Норникель"	56.75	1.79	0.69	15.24	7.46	23.39	Самые надежные из российских бумаг
Сбербанк РФ	249.90	1.17	0.6	n. a.	4.25	4.85	Никаких событий
Ростелеком	1.93	2.67	1.42	0.73	0.00	2.16	Технический "отскок"
МТС	80.75	0.91	n. a.	24.37	n. a.	24.37	Значительный рост в Нью-Йорке
Вымпелком	67.71	1.99	n. a.	23.77	n. a.	23.77	То же самое
Газпром	1.26	1.05	28.32	n. a.	0*	28.32	Постепенно растут. Есть покупатели
Газпром АДА	24.60	2.29	n. a.	21.49	n. a.	21.49

"Второй эшелон"	Цена закрытия ($)	Изм., %	Объем, тыс. $	Комментарий
Северсталь	108.500	1.40	303.25	Высокие двусторонние объемы, хорошие перспективы
Транснефть, прив.	530.000	7.72	522.00	Компания объявила, что не собирается выпускать АДР. Следует ожидать понижения

Top News

"ТНК-ВР"

Обнародованы результаты TNK International по US GAAP за первое полугодие "ТНК-BP" вчера обнародовала результаты по US GAAP за первое полугодие компании TNK International, в которой сосредоточена большая доля стоимости англо-российской группы, образованной в результате слияния 29 августа 2003 года. По итогам этой сделки СИДАНКО вошла в состав TNK International, поэтому обнародованный отчет представляет совокупные показатели двух компаний. Чистая прибыль первого полугодия от основной деятельности составила $835 млн., а валовая выручка – $5.63 млрд. Поскольку никаких сравнительных исторических данных предоставлено не было, нам остается только сравнивать показатели TNK International с результатами аналогов отрасли. Рентабельность компании оказалась ниже по сравнению с ЮКОСом, но выше по сравнению с ЛУКойлом. Рентабельность EBITDA составила 29% (у ЮКОСа – 35%, а у ЛУКойла – 20%), операционная рентабельность – 22% (31% у ЮКОСа и 14% у ЛУКойла), а чистая рентабельность основной деятельности – 15% (30% у ЮКОСа и 10% у ЛУКойла). Эффективная ставка налогообложения TNK International в первом полугодии составила 12%. Это один из самых низких показателей по отрасли. Поэтому мы не исключаем, что в будущем чистая прибыль снизится в виду развернутой властями кампании против российских оффшоров, используемых для оптимизации налогов. Чистая сумма долга на балансе TNK International по итогам первого полугодия составила $3.04 млрд., увеличившись на 41% по сравнению с уровнем конца 2002 года, равным $2.16 млрд. В целом, нужно отметить, что показатели TNK International быстро теряют свое значение в виду объединения с "ТНК-BP". ОАО "ТНК "– "Держать". Результаты TNK International по US GAAP за первое полугодие $ млн. 6 мес.03 Выручка 5 628 Совокупные операционные затраты (денежные, без учета геологоразведки) 4 014 EBITDA 1 614 Амортизация 360 Операционная прибыль 1 245 Балансовая прибыль 1 179 Чистая прибыль (отчетная) 1 081 Чистая прибыль (от основной деятельности) 835 Операционный денежный поток 1 401 Рентабельность EBITDA 29% Операционная рентабельность 22% Балансовая рентабельность 21% Чистая рентабельность (основной деятельности) 15% Рентабельность операционных денежных потоков 25% Источник: данные компании, оценки "Атона"

Экономика и политика

Доля евро в золотовалютных резервах составляет 26% Первый зампред ЦБ Олег Вьюгин в среду заявил о том, что доля доллара в валютных резервах России составляет 69%, а доля евро – 26%. Объем валютных резервов России на 1 ноября составил $61.2 млрд. (вместе с золотом – $64.9 млрд.). Олег Вьюгин также заявил, что 5% валютных резервов представлены британским фунтом. Укрепление евро в 2002 и особенно 2003 году вынудило ЦБ повысить долю этой валюты в золотовалютных резервах примерно с 10% почти до 30%. Учитывая рост спроса на евро в России и тот факт, что более 40% российского импорта поступает из евро-зоны, увеличение доли евро в валютных резервах – совершенно разумная мера. Рубль станет полностью конвертируемой валютой в 2007 году Министр экономического развития и торговли Герман Греф, выступая в среду на российско-финском деловом форуме, заявил, что рубль станет полностью конвертируемой валютой к 2007 году. То же самое в среду повторил и первый зампред ЦБ Олег Вьюгин. Принятый на прошлой неделе новый законопроект о валютном регулировании и контроле, направленный на снятие к 2007 году всех ограничений на операции с капиталом, открывает дорогу к полной конвертируемости рубля. Для этого также понадобится, чтобы рубль признали в качестве конвертируемой валюты денежные власти других стран (что позволит осуществлять обменные операции с российской валютой в зарубежных странах).

Отраслевые и корпоративные новости

Газпром Обыкновенные АДА Покупать Продавать $1.264 $24.600		Может подать заявку на покупку немецких газовых активов Газпром может подать заявку на покупку 32% акций компании Verbendnetz Gas, контролирующей 90% розничного рынка Восточной Германии. Газпром уже владеет 5.2% акций Verbendnetz Gas через свое дочернее предприятие. Увеличение контроля Газпрома над ключевым экспортным рынком может оказаться позитивным событием, поскольку Германия потребляет 25% газа, отправляемого концерном в дальнее зарубежье. Многое будет зависеть от цены актива, которая пока не раскрывалась. Мы будем внимательно следить за дальнейшим развитием ситуации. Наши рекомендации по бумагам Газпрома остаются без изменения: обыкновенные – "Покупать", АДА – "Держать".
Металлургия		Россия не намерена продлевать соглашения с США о торговле сталью Замминистра экономического развития и торговли Максим Медведков вчера заявил, что Россия не намерена продлевать "добровольное" ограничение на экспорт стали в США. По его словам, Россия не собирается ни продлевать соглашения, ни предлагать США какие-либо меры на переходный период. В 1999 году Россия согласилась ограничить свой экспорт стали в США в обмен на неприменение к ней американской стороной защитных тарифов и других антидемпинговых мер. Соглашение было рассчитано на пять лет – срок его действия истекает в 2004 году. Замминистра сказал, что данная мера негативно сказалась на российской промышленности. Объявление прозвучало вслед за резолюцией ВТО о том, что защитные меры, введенные США в 2002 году, являются незаконными.  Поскольку Россия не является членом ВТО, пока неясно, как эта резолюция скажется на отечественных производителях. Однако можно сказать, что российские металлургические комбинаты, характеризующиеся низкой себестоимостью, при малейшем возможности сумеют занять доминирующие позиции на рынке США. Потенциальное поглощение Северсталью компании Rouge Steel, а также активная продажи НЛМК и ММК на американском рынке означает, что в дальнейшем США все труднее будет обеспечивать исполнение квот и тарифов на российскую сталь. Количество рабочих мест, которые США потеряют из-за закрытия местных комбинатов (это является наиболее веским аргументом в пользу импортных барьеров), будет с лихвой компенсировано новыми рабочими местами, создаваемыми потребителями и переработчиками.
ГМК "Норильский никель" Держать $56.750		Хочет получить блокирующий миноритарный пакет акций Красноярскэнерго ГМК "Норильский никель" планирует обратиться в Министерство по антимонопольной политике за разрешением приобрести 2.2% акций Красноярскэнерго, в результате чего общий размер ее участия в капитале энергосистемы повысится до 25%.  ГМК купила 19.7% акций Красноярскэнерго в декабре 2002 году вдобавок к пакету в 3.7% акций, которым она уже владела на тот момент. Владея 25% акций, ГМК сможет блокировать принятие любых поправок к уставу компании. Однако этого пакета недостаточно для того, чтобы увеличить число представителей в Совете директоров Красноярскэнерго (сейчас – 2 места).
"Силовые машины"		Планирует в 2004 году получить выручку в размере $600 млн. Генеральный директор "Силовых машин" Евгений Яковлев вчера заявил, что концерн планирует повысить свою выручку с $276 млн. в 2002 году до $600 млн. в 2004 году. Концерн намерен добиться повышения выручки за счет выполнения заказов в рамках подписанных долгосрочных договоров. Сегодня общий объем портфеля заказов составляет $2 млрд. Г-н Яковлев также сказал, что его предприятие планирует осуществить первичное публичное размещение акций в конце 2004 - начале 2005 года после завершения реструктуризации и повышения прозрачности. Он сказал, что размещение акций на биржах будет сопровождаться выпуском АДР. Наконец, гендиректор объявил, что концерн собирается привлечь кредит от ЕБРР в размере $81 млн. на финансирование рабочего капитала, некоторых статей капвложений и повышение эффективности. Сейчас совокупный объем долга "Силовых машин" составляет $200 млн.
"Аэрофлот" $0.518		Может лишиться сборов за пролет иностранных самолетов над российской территорией По сообщению газеты "Ведомости", "Аэрофлот" может потерять деньги, которые получает за право пролета иностранных воздушных судов над территорией России. Правительство России ежегодно получает от зарубежных авиаперевозчиков около $300 млн. за право пользования российским воздушным пространством. Эти деньги сегодня, как и во времена Советского Союза, полностью достаются "Аэрофлоту". На переговорах о вступлении России в ВТО представители ЕС заявили, что эти средства не должны способствовать улучшению финансовых показателей "Аэрофлота". В результате "Аэрофлот" может потерять $300 млн. в год, которые получает практически без всяких затрат со своей стороны и которые отражаются непосредственно в его чистой прибыли.  "Аэрофлот" пока официально не комментировал эту новость, хотя один официальный представитель компании сказал, что "Аэрофлот" давно знает об этой проблеме и принимает меры для смягчения ее последствий.  Ясно, что это негативная для "Аэрофлота" новость, поскольку сборы за право пролета являются практически "подарком" компании со стороны российского Правительства. Учитывая, что выручка компании в 2002 году по МСБУ составила $1.6 млрд., а чистая прибыль – $89 млн., неполучение этих сборов сильно ударит по "Аэрофлоту".

Мировые рынки

Хорошая экономическая статистика подталкивает рынок вверх Фондовые индексы США выросли в среду на фоне преобладания публикации позитивной экономической статистики. Лидерами повышения стали акции золотодобывающих, сырьевых и химических компаний, а понизились котировки акций производителей бумаги, розничных корпораций и транспорта. Движение рынка сопровождалось очень низким уровнем торговой активности и повышенной волатильностью. Количество акций, продемонстрировавших рост котировок, в два раза превысило количество упавших в цене бумаг на NYSE и в полтора раза на Nasdaq. Опубликованная экономическая статистика носила позитивный характер. Личный доход в октябре увеличился на 0.4% против роста 0.3% месяцем ранее (консенсус-прогноз подразумевал повышение на 0.4%). Личное потребление осталось на прежнем уровне по сравнению с сокращением на 0.3% в сентябре. Заказы на товары длительного пользования в октябре выросли на 3.3% по сравнению с существенно пересмотренным в сторону повышения увеличением на 2.1% месяцем ранее. Аналитики прогнозировали роста всего на 0.7%. Этот же индикатор за исключением транспорта поднялся на 2.4% против 2.9% в сентябре. Консенсус-прогноз равнялся 1%. Количество новых заявок на получение страховок по безработице составило 351 тыс. по сравнению с 362 тыс. неделей ранее и ожидавшимися 359 тыс. Общее количество повторных заявок значительно снизилось – до 3368 тыс. против 3473 тыс. за неделю до этого. Экономисты ожидали 3470 тыс. Мичиганский индекс уверенности потребителей в ноябре поднялся до 93.7 пункта с 93.5 пункта в прошлом месяце. Консенсус-прогноз был несколько выше – 94 пункта. Чикагский индекс менеджеров по закупкам в ноябре подскочил до 64.1 пункта с 55 пунктов в октябре. Консенсус-прогноз равнялся 56.8 пункта. Индекс компаний, нуждающихся в дополнительной рабочей силе, остался неизменным на отметке 37 пунктов, хотя инвесторы и надеялись на его увеличение до 38 пунктов. В текущих условиях, когда изменения к лучшему на рынке труда стали очевидны, этот индикатор не должен оказать существенного влияния на конъюнктуру рынка акций. Итак, самые важные из опубликованных показателей – заказы на товары длительного пользования и Чикагский индекс менеджеров по закупкам – оказались существенно выше прогнозных значений, и это свидетельствует о том, что высокие темпы роста в экономике, вероятно, сохранятся и в IV квартале. Наконец-то наблюдается рост корпоративных инвестиций, сопровождаемый созданием новых рабочих мест, что должно очень благотворно сказаться на рынке акций. В то же время, сильные экономические показатели, несомненно, приведут к росту доходности госбумаг и, возможно, вынудят ФРС повысить ставки раньше запланированного срока. Продажи новых домов в октябре снизились до 1105 тыс. по сравнению с 1145 тыс. месяцем ранее и ожидавшимся значением 1140 тыс. Цена государственных облигаций понизилась. Доходность 10-летних бумаг по итогам дня составила 4.242%. Индекс Nasdaq вырос на 0.53% до 1953.31 пункта, индекс S&P 500 – на 0.43% до 1058.45 пункта, индекс Dow Jones – на 0.16% до 9779.57 пункта. Курс доллара на утро понедельника составил 1.1928 $/евро и 109.07 иен/$. Цена на нефть сорта Brent понизилась на 2.15% до $30.41 за брр.

Выпуск	Дата погашения	Ставка купона	Bid	Ask	Цена	Объем торгов, тыс. руб	Доходность, %	Изм., бп	Дюрация, лет	DV01, бп
Государственные облигации
ОФЗ 28001	21/01/04	10.00	100.60	100.67	100.60	1,193.66	6.18	44	0.15	0.15
ОФЗ 27015	04/02/04	12.00	101.31	101.35	101.35	4,966.15	4.96	-5	0.19	0.19
ОФЗ 27013	02/06/04	12.00	103.00	103.20	103.05	29,748.47	6.11	-13	0.48	0.50
ОФЗ 27017	04/08/04	12.00	103.51	104.15	0.00	-	6.04	-2	0.65	0.68
ОФЗ 27014	15/12/04	12.00	106.22	106.44	106.40	19,165.07	5.83	2	0.96	1.02
ОФЗ 27021	20/04/05	14.00	108.00	108.20	0.00	-	6.13	-1	1.26	1.36
ОФЗ 27023	20/07/05	9.50	102.33	102.44	102.33	3,067.70	6.43	1	1.53	1.57
ОФЗ 27018	14/09/05	14.00	109.10	109.49	0.00	-	6.53	-1	1.57	1.72
ОФЗ 27022	15/02/06	10.00	102.10	0.00	0.00	-	7.39	0	1.97	2.02
ОФЗ 45002	02/08/06	14.00	106.20	106.45	106.30	671.82	7.11	-19	1.57	1.34
ОФЗ 45001	15/11/06	14.00	107.66	107.77	107.70	610.67	7.32	-3	1.96	2.11
ОФЗ 46001	10/09/08	14.00	109.15	109.22	109.22	14,368.71	8.16	-1	3.20	3.49
ОФЗ 46002	08/08/12	13.00	106.75	106.90	106.90	75,899.05	8.44	0	5.33	5.70
ОФЗ 46003	14/07/10	14.00	108.00	110.28	110.28	5,544.72	8.26	4	4.40	4.85
ОФЗ 46014	29/08/18	10.50	103.00	103.58	0.00	-	8.50	0	6.20	6.42

Выпуск	Объем, млн	Рейтинг	Дата погашения	Купон, %	Bid	Ask	Доходность, %	Изм., бп	Текущая доход., %	Спрэд к UST, бп	Спрэд к России, бп	Дюрация, лет	DV01, бп
Корпоративные и муниципальные еврооблигации
МТС 04	$220	B+/Ba3	21/12/04	10.95	106.00	106.50	4.87	-31	10.31	365	194	0.96	1.02
Вымпелком 05	$250	B+/B3	26/04/05	10.45	105.95	106.58	5.77	-8	9.83	440	273	1.29	1.37
Альфа Банк 05	$175	B/B1	19/11/05	10.75	104.25	105.25	8.10	-14	10.26	655	483	1.74	1.82
МДМ Банк 05	$125	B/B1	16/12/05	10.75	102.00	103.00	9.38	0	10.49	786	612	1.71	1.75
Зенит 06	$125	B-/B2	12/06/06	9.25	98.25	99.25	9.81	-4	9.37	807	620	2.10	2.07
Уралсиб 06	$140	B-/B	06/07/06	8.875	96.65	97.65	10.14	-4	8.88	837	649	2.16	2.10
Роснефть 06	$150	B/B2	20/11/06	12.75	114.25	115.25	7.17	0	11.11	507	310	2.48	2.84
Евразхолдинг 06	$150	В/В2	25/09/06	8.875	99.50	100.50	8.91	14	8.88	697	504	2.38	2.38
Сибнефть 07	$400	B+/Ba3	13/02/07	11.50	108.70	109.45	8.22	-21	10.54	607	402	2.58	2.81
Газпром 07	$500	BВ-/	25/04/07	9.125	109.50	110.00	5.93	1	8.31	354	144	2.88	3.17
ТНК 07	$700	BB-/Ba3	06/11/07	11.00	113.60	114.35	6.89	7	9.65	436	217	3.18	3.62
МТС 08	$400	B+/Ba3	30/01/08	9.75	106.90	107.65	7.68	-4	9.09	510	286	3.28	3.52
Система 08	$350	B-/B1	14/04/08	10.25	103.50	104.13	9.17	-11	9.87	663	435	3.41	3.54
Алроса 08	$500	B/B3	06/05/08	8.125	98.45	99.08	8.46	-3	8.23	583	354	3.59	3.55
ВБД 08	$150	B+/B3	21/05/08	8.50	101.00	102.50	8.03	-7	8.35	536	306	3.63	3.69
Моснарбанк 08	$150	/Ва1	30/06/08	4.375	91.00	92.00	6.55	0	4.38	371	136	3.93	3.59
ММК 08	$300	B/Ba3	21/10/08	8.000	96.40	97.40	8.79	0	8.06	603	366	3.88	3.76
Газпромбанк 08	$750	Ba2	30/10/08	7.250	98.88	99.50	7.45	0	7.25	459	221	4.07	4.04
Сибнефть 09	$500	B+/Ba3	15/01/09	10.75	108.65	109.40	8.54	-13	9.86	572	333	3.77	4.11
Газпром 09	$700	BВ-/	21/10/09	10.50	115.65	116.40	7.12	5	9.05	400	147	4.40	5.10
МТС 10	$400	B+/Ba3	14/10/10	8.375	100.00	100.50	8.32	-3	8.21	500	239	5.04	5.05
Газпром 13	$1750	BВ-/	01/03/13	9.625	108.50	109.13	8.24	0	8.85	449	192	6.00	6.53
Газпромбанк 03	€200	Ba2	22/12/03	9.75	100.05	100.70	4.25	-18	9.71	176		0.07	0.07
Москва 04	€350	BB/Ba1	25/10/04	10.25	105.12	105.35	4.27	8	9.74	185		0.86	0.91
ММК 05	€100	B/Ba3	18/02/05	10.00	104.37	104.67	6.03	-5	9.57	585		1.09	1.14
Газпромбанк 05	€200	Ba2	04/10/05	9.75	106.75	107.25	5.65	-1	9.11	295		1.65	1.77
Москва 06	€400	BB/Ba1	28/04/06	10.95	112.19	112.69	5.31	-5	9.74	240		2.02	2.27
Газпром 10	€1000	BВ-/	27/09/10	7.80	100.82	101.07	7.61	0	7.80	372		5.22	5.27
Суверенные еврооблигации
Россия 2005	$2969	BB/Baa3	24/07/05	8.75	108.69	109.00	3.23	1	8.04	164		1.50	1.63
Россия 2007	$2400	BB/Baa3	26/06/07	10.00	117.00	117.44	4.72	4	8.53	221		2.92	3.43
Россия 2010	$2820	BB/Baa3	31/03/10	8.25	111.38	112.00	5.18	-2	8.16	233		3.58	3.62
Россия 2018	$3466	BB/Baa3	24/07/18	11.00	133.87	134.50	7.19	2	8.20	283		7.92	10.62
Россия 2028	$2500	BB/Baa3	24/06/28	12.75	158.13	158.63	7.51	1	8.05	293		9.77	15.47
Россия 2030	$18336	BB/Baa3	31/03/30	5.00	94.56	94.69	7.26	0	5.28	293		8.48	8.02
ОВВЗ VI	$1750	BB/Ba1	14/05/06	3.00	95.00	96.63	4.83	9	3.13	278	94	2.29	2.19
ОВВЗ VIII	$1322	BB/Ba1	14/11/07	3.00	92.05	92.30	5.51	-2	3.25	302	88	3.17	2.92
ОВВЗ V	$2837	BB/Ba2	14/05/08	3.00	88.25	88.58	6.03	-1	3.39	310	73	3.98	3.52
ОВВЗ VII	$1750	BB/Ba1	14/05/11	3.00	76.75	77.00	7.09	-2	3.90	319	55	6.33	4.87
Россия 2004	€1023	BB/Ba2	25/03/04	9.00	101.90	101.95	2.98	0	8.83	49		0.32	0.32

Эмитент	Выпуск, тыс. руб	Дата погашения	Дата оферты	Ставка купона	Bid	Ask	Цена	Объем торгов, тыс. руб	YTM, %	Изм., бп	Спред к ГКО/ОФЗ	Дюрация, лет	DV01, бп
Корпоративные облигации
АвтоВАЗ	1,000	16/02/04		15.25	100.45	100.50	100.45	813.59	13.83	17	910	0.21	0.21
Алроса-19	1,200	23/10/05	24/10/03	16.00	108.75	108.80	108.75	73,812.01	11.08	-34	475	1.62	1.76
АльфаФинанс*	1,000	08/06/07	12/12/03	7.50	99.71	99.80	99.75	997.50	13.61	37	786	0.04	0.04
АльфаЭко-М	800	19/10/04	20/01/04	20.50	105.25	105.46	105.25	2,438.44	14.92	-2	973	0.77	0.81
Амтелшинпром	600	13/12/05	26/12/03	19.00	105.10	105.20	105.10	1,213.89	16.63	6	996	1.56	1.64
Вимм-Билль-Данн	1,500	11/04/06		12.90	93.00	96.29	96.80	-	12.41	-0	544	1.99	1.93
ВМЗ-1	1,000	31/08/05	03/09/03	18.75	102.90	103.50	103.75	1.04	13.40	-17	699	1.46	1.52
ВолгаТелеком	1,000	21/02/06	24/02/04	16.50	104.20	104.50	104.10	403.91	13.26	34	600	1.82	1.90
ВТБ-3	2,000	26/02/06		15.50	109.00	0.00	107.15	-	10.96	-0	365	1.93	2.07
ВТЗ-1	500	16/05/04		16.00	101.25	101.35	101.25	10,492.93	13.88	-2	830	0.43	0.44
Вымпелком Финанс*	3,000	16/05/06	18/05/04	8.80	99.06	99.18	99.25	24,789.36	10.72	-22	503	0.45	0.45
Газпром-2	5,000	03/11/05	14/11/03	15.00	109.21	109.35	109.30	34,270.38	10.07	-17	373	1.67	1.82
ЕвразХолдинг	1,000	05/12/05		17.70	100.90	100.95	100.95	25,800.50	13.76	-0	725	1.59	1.60
Ижмаш	600	08/06/04		19.50	100.71	101.70	100.71	1.01	15.55	-2	957	0.47	0.47
ИлимПалп Финанс*	1,500	28/03/04	28/03/04	15.00	100.30	100.75	100.60	2,515.00	13.61	-100	960	0.32	0.32
Иркут-2	1,500	02/11/05		18.50	105.00	105.40	105.25	15,032.68	13.78	-16	746	1.61	1.70
МГТС-3	1,000	08/02/05		12.30	103.82	104.00	103.89	12,077.13	12.91	-8	737	1.05	1.09
Мегафон Финанс	1,500	07/06/06		11.50	96.60	96.70	96.65	15,246.64	13.52	-34	630	2.01	1.94
НMысАзот	800	20/05/04		18.00	101.77	102.00	102.00	1.02	14.02	-14	825	0.45	0.46
Нижнекамскнефтехим-2*	2,000	01/09/07	01/09/04	10.50	0.00	0.00	99.50	-	11.66	0	614	0.69	0.69
НМоскАзот	1,000	09/12/04	10/12/03	19.50	103.00	103.50	103.50	28.98	14.30	4	851	0.85	0.88
ОМЗ-4	900	02/09/04	02/09/04	19.00	99.65	99.75	99.65	25,449.82	13.87	-12	839	0.69	0.69
Группа ОСТ*	800	19/07/05	20/07/04	17.50	99.08	99.30	99.50	1.06	19.05	-186	1325	0.56	0.55
Парижская коммуна	500	03/06/05		24.00	0.00	0.00	116.80	-	12.30	-2	628	1.20	1.40
Петрокоммерц	1,000	16/03/06	18/03/04	15.00	102.10	103.00	103.00	515.00	13.91	-14	681	1.86	1.91
Полиметалл	750	21/03/06	23/03/04	19.50	101.00	106.00	105.75	11,623.20	15.48	-3	846	1.80	1.91
РАО ЕЭС	3,000	21/10/05	22/10/03	15.00	107.03	107.40	107.20	29,046.19	10.99	-50	465	1.62	1.74
РТК Лизинг-3	1,500	04/11/04		18.00	101.40	101.59	103.00	3,663.23	12.89	-1	756	0.85	0.88
РусАл Финанс-2*	5,000	20/05/07	20/05/05	9.60	95.36	95.45	95.45	1,573.82	13.50	1	748	1.32	1.26
Русский Стандарт-2*	1,000	14/06/06	16/06/04	14.00	98.40	98.84	98.80	12,661.39	17.00	-18	1122	0.48	0.48
СалаватНОС	300	13/12/06	14/02/04	12.70	102.60	102.90	102.70	6,728.65	13.77	-11	648	1.79	1.83
Славнефть-2	2,000	13/03/04		12.89	99.60	99.70	99.65	123,882.64	10.29	-17	623	0.28	0.28
СТЗ-1	600	27/05/04		16.00	0.00	0.00	101.00	-	14.64	-1	866	0.44	0.45
СУЭК	600	28/10/04		20.00	102.80	103.50	103.50	1.04	14.62	-14	935	0.80	0.83
ТД МЕЧЕЛ*	3,000	12/06/09	16/06/06	11.75	90.40	90.85	90.50	9,040.00	17.11	-11	981	1.98	1.79
Тинькофф Инвест	400	29/04/05	29/04/04	12.95	98.45	98.60	98.60	1,641.44	20.10	-33	1406	1.26	1.24
ТНК-5	3,000	28/11/06		15.00	0.00	0.00	112.25	-	10.43	-0	257	2.28	2.56
УралСвИнф-2	1,000	06/08/05		17.50	107.35	107.51	107.45	30,311.64	13.16	-18	684	1.41	1.52
УралСвИнф-3	3,000	18/07/06		14.25	102.51	102.65	102.65	18,295.59	13.44	-22	583	2.06	2.11
Центртелеком-3*	2,000	15/09/06	16/09/04	12.35	100.85	100.95	100.85	16,945.90	13.39	-14	814	0.73	0.74
Субфедеральные облигации
Москва-23	1,000	18/12/03		15.00	100.25	100.59	100.49	1,035.05	6.86	175	489	0.06	0.06
Москва-24	3,000	02/09/05		15.00	0.00	0.00	108.25	-	10.23	-1	379	1.51	1.63
Москва-25	4,000	27/03/04		15.00	102.01	102.08	102.06	27,570.33	8.94	-24	494	0.32	0.32
Москва-26	4,000	11/03/05		15.00	106.40	106.48	106.40	15,534.40	10.02	-1	426	1.14	1.21
Москва-27	4,000	20/12/06		15.00	113.10	113.30	113.10	16,752.27	10.37	-8	267	2.43	2.75
Москва-28	4,000	25/12/05		15.00	109.40	109.95	109.92	3,300.82	10.03	-51	332	1.76	1.93
Москва-29	5,000	05/06/08		10.00	99.10	99.20	99.10	211,041.92	10.51	-27	292	3.48	3.45
Москва-30	4,000	13/11/04		10.00	100.40	100.55	100.43	4,016.40	9.94	-8	449	1.05	1.05
Москва-31	5,000	20/05/07		10.00	99.81	99.90	99.90	181,756.40	10.42	-24	367	2.90	2.90
Москва-33	4,000	27/05/05		10.00	0.00	0.00	100.10	-	10.30	0	428	1.34	1.35
Московская обл. 1	1,900	19/05/04		17.00	102.52	102.64	102.64	1,758.44	11.74	-59	604	0.44	0.46
Московская обл. 2	1,000	10/06/05		17.00	105.00	107.30	107.45	1,361.86	12.16	10	608	1.27	1.37
Московская обл. 3	4,000	19/08/07		11.00	94.00	95.90	94.85	-	13.08	0	656	3.12	2.96
Белгород. обл.	320	29/04/08		11.50	99.50	100.98	100.90	1,009.00	14.17	2	692	3.20	3.23
Коми-4	400	18/11/04		18.00	102.80	103.00	103.00	1,811.77	13.19	-25	766	0.82	0.85

*доходность, спред и DV01 рассчитаны к дате оферты