Обзор российского фондового рынка ИК “ITinvest” 08.10.2003
Во вторник на российском фондовом рынке вновь был отмечен рост котировок большинства ликвидных акций. Перспективы заключения сделки по продаже доли в ЮкосСибнефти компании ExxonMobil продолжают оказывать позитивное воздействие на рынок. Рыночная активность сохраняется на высоком уровне.
Результаты торгов на ММВБ представлены в таблице.
Просочившаяся на рынок информация о параметрах возможной сделки между ЮкосСибнефтью и ExxonMobil заставила инвесторов пересмотреть свое отношение к российским нефтяным бумагам. Исходя из имеющихся данных о сделке, баррель запасов нефти ЮкосСибнефти будет оценен в 3-3.5 долл., баррель добычи в 70-75 долл. Стоимость запасов других российских нефтяных компаний в настоявшее время оценивается как минимум в 3 раза меньше, а баррель добычи стоит, по крайней мере, в 2.3 раза дешевле. В таких условиях потенциал дальнейшего роста акций отечественных нефтяных компаний выглядит более чем очевидным.
Если сделка между основными акционерами ЮКОС-Сибнефти и ExxonMobil будет заключена, акции ЮкосСибнефти станут более привлекательным активом в сравнении с бумагами американской компании. В долгосрочной перспективе с большой долей вероятности ЮкосСибнефть полностью будет поглощена ExxonMobil, т. е. акции российской компании будут конвертированы в акции американской корпорации. Учитывая динамичное развитие ЮкосСибнефти, можно предполагать что стоимость компании будет быстро возрастать, соответственно с каждым годом гипотетический коэффициент обмена акций ЮкосСибнефти на акции ExxonMobil будет становиться все более привлекательным. В такой ситуации акционеры ExxonMobil могут предпочесть включить в свои инвестиционные портфели акции ЮкосСибнефти. Весьма вероятно, что корреляция между акциями обеих компаний значительно повысится.
Как мне представляется, в результате покупок западными инвесторами акции ЮкосСибнефти приблизятся к цене, которую заплатит за них ExxonMobil. Затем динамика акций российской компании будет приблизительно соответствовать движению акций американской корпорации. Таким образом, акции ЮКОСа имеют еще достаточно большой потенциал роста. На основе имеющейся информации можно посчитать, что минимальная цена продажи акций ЮКОСа компании ExxonMobil составит порядка 20 долл.
Недооцененность российских нефтяных бумаг станет катализатором притока свежих средств на рынок. Прекрасная макроэкономическая ситуация и ожидаемое повышение кредитного рейтинга станут дополнительным стимулом для нерезидентов при покупке акций российских нефтяных компаний. К тому же, весьма вероятным видится дальнейшее изменение структуры российской нефтяной отрасли, либо за счет слияний между отечественными компаниями, либо в результате новых альянсов с международными нефтяными компаниями.
Юрий Макеев,
Аналитический отдел ИК “ITinvest”
Основные порталы (построено редакторами)