Ежедневное обозрение

25 АВГУСТА, 2006

ежедневное обозрение

Российский фондовый рынок

v Индекс РТС в четверг снизился на 0,6% и составил 1637,88 пунктов при обороте $37,753 млн., индекс ММВБ снизился на 1,14% до уровня 1440,09 пункта стр.2

Новости компаний

v Для заседания совета директоров РАО ЕЭС подготовлено много принципиальных вопросов стр.3

Сырьевые рынки

v Цены на нефть подросли на фоне возобновления покупок в связи с новыми проблемами на Аляске и опасениями по поводу ураганов в Мексиканском заливе стр.4

Мировые рынки

v Фондовый рынок США вырос на фоне слабой экономической статистики стр.5

Прогнозы рынка акций

v Дефицит негативных факторов обуславливает утреннее движение вверх. Однако это не освобождает от рисков фиксации прибыли перед выходными стр.2

Индекс РТС за посл. 10 дней

Мировые индексы
	Значение	Изм. за день, %	Изм. с нач. года, %
RTS	1637,88	-0,60	45,51
RTS 2	1545,08	0,17	19,49
DJIA	11304,46	0,06	5,48
NASDAQ	2137,11	0,11	-3,09
S&P 500	1296,06	0,24	3,83
Dax 30	5814,08	0,67	7,50
FTSE 100	5869,1	0,16	4,45
CAC 40	5112,85	0,59	8,43
Nikkei 225	15995,91	0,21	-0,72

Цены на нефть, US$ за баррель
	Значение	Изм. за день, %	Изм. с нач. года, %
Brent (окт.)	72,68	0,92	23,29
WTI (окт.)	72,36	0,84	18,55
Urals (спот)	66,99	0,65	24,06

Официальный курс ЦБ, руб./$26,76

Новости одной строкой: Состоится Совет директоров РАО ЕЭС

10 наиболее ликвидных российских акций (РТС)
Эмитенты	Закрытие, US$	Изменение за день, %	Изменение с начала года, %	Дневной объём сделок, US$
РАО ЕЭС	0,731	-0,34	72,29	5
Газпром	11,55	-0,86	71,36	24
ЛУКОЙЛ	86,20	-1,15	45,12	4
Сургутнефтегаз	1,515	-0,33	38,99	53 025
Сбербанк	2080	0,00	58,78	0
Татнефть	5,500	-3,51	68,20	7 700
Газпром нефть	4,300	0,00	13,16	0
Мосэнерго	0,206	0,00	39,32	0
Ростелеком	4,900	0,00	107,19	0
ГМК Норникель	136,50	-1,80	54,06
	Торги ADR в США
	Эмитенты	Закрытие (на акцию), US$	Изменение за день, %
	РАО ЕЭС России	0,7260	-0,82
	Газпром	11,6350	0,30
	ЛУКОЙЛ	86,1000	-0,81
	Сургутнефтегаз	1,5080	-1,44
	ЮКОС	0,8175	-0,91
	Татнефть	5,5150	-1,96
	Газпром нефть	4,2240	0,91
	Мосэнерго	0,1950	-1,76
	Ростелеком	4,9167	0,17
	ГМК Норникель	136,0000	-2,16

ОБЗОР ЗА ДЕНЬ

Учитывая негативный внешний фон, открытие торгов на российском рынке в отрицательной области было вполне предсказуемо. Но, несмотря на снижение американских индексов под давлением не внушающей оптимизм макро статистики и продолжающих падать цен на нефть, нашему рынку удалось удержаться недалеко от вчерашних уровней закрытия. К закрытию торгов снижение индекса РТС было в пределах 0,6%. Активность по-прежнему не высокая – в классическом секторе оборот не превысил $40 млн.

Вчерашний фаворит Норильский Никель сегодня стал лидером снижения. Его акции потеряли почти 2%. Несмотря на сохраняющуюся благоприятную конъюнктуру на сырьевых рынках и вероятный пересмотр рейтинга компании международным агентством акции ГМК существенно распродались.

Цены на нефть продолжают свое снижение, и тянут за собой нефтяные активы по всему миру. Акции российских компаний не стали исключениями. Поводов к дальнейшему росту цен на нефть на данный момент не видно, скорее складывается обратная ситуация. Ситуация с ядерной программой Ирана вошла в мирное русло – как бы не нравились намерения руководства страны продолжать исследования мировое сообщество ничего сделать пока не может. К тому же Венесуэла и КНР подписали соглашение, по которому поставки нефти в Китай резко возрастут. Да и сезон ураганов в Карибском море уже подходит к своему завершению, так и не нанеся существенного ущерба нефтедобывающей отрасли региона. Все эти факторы складываются не в пользу роста цен на сырье. Сегодня акции представителей российской нефтяной отрасли потеряли еще 1-2%.

Немного лучше рынка смотрелись акции Газпрома. К завершению торгов бумаги консолидировались около уровней вчерашнего закрытия, снизившись «всего» на 0,2%.

ПРОГНОЗ ДНЯ

Внешний фон для рынка акций к концу недели сложился благоприятным. Нефтяные цены стали опять возрастать по совокупности причин,   среди которых   можно выделить рос цен на газ, проблемы с подачей нефти на Аляске у British Petroleum, риски тропических ураганов. Нефтяной индекс OIX вырос вчера на 0,9%.

Фондовый рынок США проигнорировал существенное падение продаж новых домов в июле (на 4.3%, ожидали 2,3% падения) и закрылся в позитиве. Запасы непроданных домов в США выросли до 11 летнего верха. Сегодня перед выступлением Бена Бернанке фондовые фьючерсы в приличном плюсе, рассчитывая вероятно услышать подтверждение мыслей о наступлении большой паузы в повышении ставок ввиду замедления экономики.

Индекс РТС имеет сопротивление в районе недавних верхов 1647,7. Поддержка его 1631.

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

Для заседания СД РАО ЕЭС подготовлено много принципиальных вопросов

Последние дни перед проведением намечавшегося на сегодня Совете директоров РАО ЕЭС резко возрос поток новостей по энергетике.

Проходивший во вторник Комитет РАО ЕЭС по стратегии и реформированию одобрил программы размещения акций ОГК-4, ОГК-3 и ТГК-9 в пользу инвесторов. До сих пор из подготовленного списка из пяти генерирующих компаний дополнительная эмиссия была одобрена на Совете директоров компании только у ОГК-5. Планируется, что на предстоящем СД РАО ЕЭС будет одобрена допэмиссия в результате которой доли энергохолдинга в генкомпаниях снизятся до контрольного, или до блокирующего пакетов. Так пакет РАО в ОГК-3 по итогам размещения, которое может состояться в феврале-июле 2007 года, сократится с 59,7% до 25% + 1 акция. В ходе размещения планируется получить сумму в более $3,8 млрд. Понятно, что большая часть (около $2 млрд) планируется получить от продажи бумаг ОГК-3. На эти бумаги уже претендует Интеррос, который рассматривает возможность выкупа всего выпуска.

Для совета директоров подготовлено и другое решение. Комитет РАО ЕЭС одобрил генкомпанию ТГК-5 для выделения из энергохолдинга в процессе реорганизации. До этого решение было принято по ОГК-5. Комитетом одобрены коэффициенты конвертации, согласно которым акционеры энергохолдинга получат акции ОГК-5 и ТГК-5 и станут совладельцами трех компаний. (Владелец одной обыкновенной акции РАО ЕЭС получит 0,41 обыкновенной акции ОГК-5 и 13,59 обыкновенной акции ТГК-5, а владелец привилегированной акции РАО ЕЭС - 0,37 обыкновенной акции ОГК-5 и 12,45 обыкновенной акции ТГК-5).

Как сообщила сегодня газета Ведомости, у Совета директоров есть еще один очень важный вопрос. В связи с готовящейся переоценкой дочерних компаний у РАО ЕЭС в 2006 году ожидается очень большая прибыль. Если с этой прибыли выплачивать дивиденды по действующему уставу, то размер дивидендов на одну привилегированную акцию пришлось бы увеличить почти в 10 раз по сравнению выплатами за 2005 год. Дивидендная доходность по привилегированным акциям составила бы почти 10%. (Понятно, что такая идея очень нравилась владельцам привилегированных акций. Всплеск цен на них в конце прошлой недели видимо был связан с инсайдерскими покупками в ожидании больших дивидендов). Однако РАО ЕЭС планирует на внеочередном собрании акционеров внести изменения в устав, чтобы «обезопасить» акционеров от столь щедрого подарка.

Повестка дня Заседания Совета директоров РАО ЕЭС обещала быть очень насыщенной. Не удивительно, что в ходе подготовки заседания Совета директоров компании могли возникнуть разногласия по столь принципиальным вопросам и прошли сообщения о возможном переносе заседания СД. (Объяснения о причине переноса из-за трудностей получения кворума в период отпусков выглядят неубедительно). Скорей возможный перенос заседания мог бы быть связан с желанием посмотреть на реакцию рынка по поводу возможной отмены дивидендов за 2006 год или нормы выплат 10% прибыли на привилегированные акции.

Цены на нефть, US$ за баррель
	Значение	Изм. за день, %	Изм. с нач. года, %
Brent (окт.)	72,68	0,92	23,29
WTI (окт.)	72,36	0,84	18,55
Urals (спот)	66,99	0,65	24,06

СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ

Рынок энергоносителей

Цены на нефть подросли в четверг на фоне возобновления игроками покупок после значительного падения фьючерсов, связанного с ростом запасов нефтепродуктов в США. Приближение 31 августа, крайнего срока для Ирана, чтобы прекратить обогащение урана, стимулирует укрепление цен, поскольку трейдеры закладывают в них возможность приостановки экспорта иранской нефти.

По итогам торгов в четверг цена октябрьского фьючерса на нефть сорта Brent выросла на 0,66 долл. до уровня 72,68 долл. за баррель, на нефть сорта Light Sweet – на 0,60 долл. до 72,36 долл. за баррель.

Несмотря на отсутствие сильного новостного фона, многие факторы продолжают подогревать цены. Это и вероятность ураганов в Мексиканском заливе, и нестабильность в Нигерии, где было похищены еще три работника итальянской нефтяной компании Eni.

Между тем метеопрогнозы в США указывают на «тропическую депрессию», которая может перерасти в тропический шторм Эрнесто, который пройдет мимо Ямайки 27 августа прежде чем устремиться к Мексиканскому заливу.

Отметим также, что компания BP сообщила о том, еще ей придется еще сильнее сократить добычу нефти – на 90 тыс. баррелей в день вследствие повреждения компрессора. На ремонт понадобится несколько дней.

Цены на золото снизились в четверг незначительно – на 0,19% до 621,05 долл. за унцию. Некоторую поддержку фьючерсам оказывало ослабление доллара в преддверии выхода данных по заказам на товары длительного пользования и продажам нового жилья в США. В ближайшее время можно ожидать укрепления цен на золото на фоне оживления спроса со стороны индийских ювелиров в преддверии праздничного сезона.

Мировые индексы
Индекс	Закрытие	% за	% с начала
день	года
DJIA	11304,46	0,06	5,48
NASDAQ	2137,11	0,11	-3,09
S&P 500	1296,06	0,24	3,83
Dax 100	5814,08	0,67	7,50
FTSE 100	5869,1	0,16	4,45
CAC 40	5112,85	0,59	8,43
Nikkei 225	15995,91	0,21	-0,72
Hang Seng	16954,22	-0,47	13,97
Bovespa	35797,26	0,79	7,00

МИРОВЫЕ РЫНКИ

Фондовый рынок США

Фондовые индексы США, открывшись выше предыдущего закрытия, несколько раз за сессию пересекали нулевую линию и в конце дня вернулись в положительную область, причем наибольший рост продемонстрировал индекс широкого рынка: DJI +0,06%, S&P 500 +0,24%, NASDAQ +0,11%. Инвесторы различно интерпретировали опубликованные статистические данные, что и отразилось в неуверенной динамике рынка.

Объем заказов на товары длительного пользования в США упал за июль на 2,4%. Экономисты ожидали гораздо более плавное снижение на 0,5%. Без учета заказов на транспортные средства индекс вырос на 0,5%, а без оборонного сектора снизился на 1,9%. Продажи новых домов снизились до уровня 1,072 млн. (прогноз составлял 1,1 млн.). По сравнению со значением в предыдущем месяце (1,120 млн.) показатель упал на 4,3%.

Низкие значения экономических показателей уже не воспринимаются как безусловно положительное событие для фондового рынка. Вчерашние данные способствовали усилению двух полярных мнений на фондовом рынке – ожиданий смягчения монетарной политики ФРС и опасений по поводу резкого замедления экономического роста в США.

Самыми неудачными компонентами индекса Dow Jones Industrial оказались промышленные предприятия, которые наиболее сильно зависят от экономического роста. Машиностроительный концерн Caterpillar (CAT) упал на 2,5%, его поддержал авиастроительный Boeing (BA), снизившись на 1,5%.

Министерство юстиции завершило расследование деятельности кредитной организации Fannie Mae (FNM), обвинявшейся в фальсификации бухгалтерской отчетности. Компании удалось избежать штрафов, и ее акции подорожали на 4,8%.

Компьютерные корпорации Apple (AAPL) и Dell (DELL), отозвавшие недавно большое количество батарей для ноутбуков, сообщили, что не видят серьезного ухудшения своего финансового состояния. Рост Apple и Dell составил 0,7% и 0,6% соответственно.

McDonald's (MCD) увольняет своего президента Майка Робертса (Mike Roberts), проработавшего в компании почти три десятилетия. Инвесторы положительно отреагировали на данную новость, котировки McDonald's выросли на 0,8%.

Авторитетная брокерская контора Piper Jaffray снизила свои рекомендации по акциям интернет-аукциона eBay (EBAY). Брокер отмечает высокие затраты компании и неясные перспективы ее дальнейшего роста. EBay (EBAY) подешевел на 4,5%.

Неуверенный рост на рынке может означать завершение коррекции после интенсивного роста на прошлой неделе и начало формирования нового восходящего тренда. Однако сохраняется опасность негативного влияния из области экономической статистики. В последнее время инвесторы все больше внимания обращают на замедление роста американской экономики, чем на поведение Федеральной резервной системы.

КАЛЕНДАРЬ ЗАПАДНОЙ СТАТИСТИКИ

время	Страна	Показатель	Период	Оценка	Предыд.
Вторник, 22 августа
18:00	США	Индекс деловой активности в производственном секторе	август	-	12
Среда, 23 августа
15:00	США	Индекс рефинансирования	пред. неделя	-	+1,4% до 561,2
18:30	США	Запасы нефти и нефтепродуктов	пред. неделя	-	-1,6 млн. до 331 млн. барр.
Четверг, 24 августа
16:30	США	Заявки на пособия по безработице	пред. неделя	-
16:30	США	Заказы на товары длительного пользования	июль	-	2,9%
18:30	США	Запасы природного газа	пред. неделя	-	-

NA (not available) – нет данных,

A (actual) - реальное,

R (revised) - пересмотренное.

Время московское.

КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ.

Аналитический отдел
Начальник отдела электроэнергетика	Николай Подлевских	*****@***ru
Макроэкономика	Оксана Чайка	*****@***ru
Мировые рынки телекоммуникации	Евгений Рябов	[e-mail]
Технический анализ	Олег Душин	*****@***ru
ТЭК	Александр Бушин	*****@***ru
Клиентский отдел
Начальник отдела		*****@***ru

ИК ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент

Тел. (0Факс: Москва 119034 Всеволожский пер..