Ежедневный бюллетень (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 24 Ноября 2004 г.

Макроэкономика Вчера курс рубля к доллару США изменился незначительно. Объем промышленных заказов в Еврозоне в сентябре вырос на 2.0% и 8.2% в годовом исчислении (предыдущее значение пересмотрено с -0.6% до -0.5% и с +10.6% до 10.8% в годовом исчислении). ВВП Германии в III квартале вырос на 0.1% и 1.3% в годовом исчислении (предыдущее значение +0.4% и +1.9% в годовом исчислении). Продажи ранее построенных домов в США в октябре составили 6.75 млн. (ожидалось 6.70 млн., предыдущее значение пересмотрено с 6.75 млн. до 6.76 млн.). Рынок нефти Во вторник цены на нефть выросли, закрывшись намного ниже дневных максимумов из-за значительной фиксации прибыли в конце сессии. Долговые обязательства Во вторник котировки большинства рублевых гособлигаций повысились, а корпоративных бумаг изменились разнонаправлено. Активность участников обоих секторов внутреннего долгового рынка была невысокой. Большинство долгов стран с развивающейся экономикой выросло, несмотря на резкое падение облигаций Украины в результате акций протеста в крупных городах страны после прошедшего в минувшие выходные второго тура президентских выборов. Основная часть казначейских обязательств США снизилась несмотря на состоявшееся довольно удачное первичное размещение двухлетних облигаций. Российские бумаги немного подросли в рамках общего укрепления emerging markets. Акции Во вторник российские акции возобновили снижение при средней активности совершения сделок. Наиболее сильно подешевели бумаги ЮКОСа - на 19,5%. По итогам дня индекс РТС снизился на 1,26% до отметки 653,97 пункта. Объём сделок в торговой системе вырос и составил $17,922 млн. против $12,111 млн. на торгах в понедельник. Европейские фондовые рынки закрылись разнонаправлено. Укрепление евро и возобновление роста цен на нефть негативно отразилась на котировках акций. Поддержку индексам оказали акции горнодобывающих и нефтяных компаний. Рост котировок акций к окончанию сессии вывел индекс Dow Jones в положительную область. Одной из причин этого стало достижение крупнейшей в мире страховой компанией AIG предварительного соглашения с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и министерством юстиции относительно действий AIG в отношении PNC Financial. Технологический сектор был ослаблен пересмотром аналитиками Credit Suisse First Boston рекомендаций по бумагам Intel до «underperform» с «outperform». Кроме того, на 12% был понижен ценовой ориентир по акциям компании (до $22). В среду фондовый рынок Японии вырос, ведомый акциями банков на публикации ими финансовых отчетов. Ограничили укрепление рынка акции экспортеров.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28,5217	0,0009
Евро	37,121	-0,0559

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	242,1	-20,6
Депозиты банков	227,6	-12,3

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	0,41	1,25
от 2 до 7 дней	1,34	2,53
от 8 до 30 дней	1,95	3,47

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

Вчера курс рубля к доллару США изменился незначительно. Основной причиной стабильности стала покупка долларов Центробанком на уровне 28.5150 рубля за доллар. Кроме того, часть дилеров закрывала короткие позиции по доллару, что также уберегло американскую валюту от падения. Объемы торгов были высокими и составили более $2.8 млрд. Отметим, что высказывания Первого зампреда ЦБ Улюкаева мало повлияли на динамику курса.

Значительный избыток рублевой ликвидности в распоряжении операторов сохранился. Объем средств на счетах и депозитах в ЦБ составил 470 млрд. рублей. Ставки по кредитам overnight на межбанке большую часть времени не превышали 0.5% годовых.

Сегодня спекулятивное давление на доллар, скорее всего, возрастет. Связано это будет с очередным витком ослабления доллара к евро на Forex. Укрепление рубля, по нашим оценкам, может составить 8-10 копеек.

Долговые обязательства

Во вторник рынок рублевых гособязательств был не очень активен, при этом цены большинства выпусков повысились, отыграв тем самым падение предыдущего дня. Подорожали ОФЗ46003 на 19.89 б. п., ОФЗ46002 на 9 б. п., ОФЗ46001 на 20 б. п. и ОФЗ27025 на 7 б. п. В результате доходность ОФЗ46003 понизилась до 7.47% годовых, ОФЗ46002 - до 7.7% годовых, ОФЗ46001 - до 6.37% годовых и ОФЗ27025 - до 6.23% годовых. В то же время ОФЗ27014 упали 6.55 б. п., а ОФЗ26003 - на 20 б. п., при этом их доходность повысилась до 1.6% и 4.16% годовых, соответственно. Суммарный объем торгов облигациями федерального займа был равен 278.44 млн. рублей по сравнению с 3.75 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии.

В ходе сегодняшних торгов котировки облигаций, скорее всего, не претерпят существенных изменений, при этом активность участников рынка вряд ли сильно повысится. Налоговые выплаты и предстоящие аукционы в смежных секторах долгового рынка будут ограничивать спрос, но при этом вряд ли станут причиной увеличения предложения гособлигаций: рублевая ликвидность остается высокой, а ситуация на внутреннем валютном рынке - благоприятной. Более того, обеспокоенность Центробанка высокими темпами инфляции и готовность пойти на дальнейшее укрепление рубля по отношению к доллару также является положительным сигналом для рынка госдолга.

Во вторник ситуация на рынке рублевых корпоративных облигаций по сравнению с предыдущим днем не претерпела существенных изменений. На рынке наблюдалась низкая активность участников рынка, что стало результатом большого числа запланированных на эти дни первичных размещений. Из-за отсутствия спроса рынок практически не отреагировал на присвоение Москве инвестиционного рейтинга. Однако этот фактор, а также же ряд других способствовали успешному размещению новых займов. В частности спрос на облигации Лукойла почти в два раза превысил объем займа, а доходность выпуска составила 7.38% годовых к трехлетней. Для сравнения доходность чуть более короткого выпуска облигаций Москвы 40-ой серии был равна вчера 7.42% годовых.

По итогам сессии облигации БашИнфСв-9 упали на 9 б. п., РусАлФ-2в – на 13 б. п., ДальСвз1об – на 1 б. п., РусСтФин1в – на 11 б. п., УралСвзИн2 – на 50 б. п., ЦентрТел-3 – на 15 б. п., АВТОВАЗ об – на 1 б. п., ЦентрТел-4 – на 6 б. п. В то же время облигации ВымпКомФ-1 выросли на 10 б. п., УралСвзИн6 – на 15 б. п., Криогенмаш – на 1 б. п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 309.72 млн. рублей по сравнению с 166 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 496 млн. рублей по сравнению с 308 млн. рублей накануне.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

Во вторник российские акции возобновили снижение при средней активности совершения сделок. Наиболее сильно подешевели бумаги ЮКОСа - на 19,5%. По итогам дня индекс РТС снизился на 1,26% до отметки 653,97 пункта. Объём сделок в торговой системе вырос и составил $17,922 млн. против $12,111 млн. на торгах в понедельник.

Акции ЮКОСа закрылись на отметке $1,65, оказавшись, таким образом, ниже очередного психологически важного уровня - $2. Основной движущий фактор для падения акций этой нефтяной компании остаётся прежним - потеря миноритарными акционерами уверенности в том, что компания сохранится как единое целое после продажи Юганскнефтегаза. Причём продажа этой дочерней компании, скорее всего, не решит проблем с налоговыми претензиями ЮКОСа. В числе снизившихся акций также бумаги ГМК Норильский никель (-2,5%), Сбербанка (-3,5%), ЛУКОЙЛа (-0,7%), Ростелекома (-1,9%). Динамика “хуже рынка” зафиксирована у акций РАО ЕЭС, подешевевших на 4,1%. Причина падения бумаг энергохолдинга, по всей видимости, состоит в появлении непроверенной информации о том, что Правительство на заседании в середине декабря не примет долгожданного решения в отношении способа приватизации ОГК.

Перенос на 2 недели обсуждения энергореформы на Правительстве породило слухи о переносе сроков распределения акций ОГК. Эти слухи активно отыгрывались спекулянтами и ухудшили общий фон на рынке. В то же время мы бы не стали спешить и делать выводы о длительной отсрочке с распределением акций ОГК. Мы полагаем, что в Правительстве понимают, что отсрочка с распределением акций ОГК дестимулирует столь необходимый поток инвестиций в отрасль, чем сделает невыполнимой одну из главных задач реформы. Касаясь ситуации на рынке в целом, можно отметить, что она постепенно стабилизируется. Как и ожидалось, за объявлением о продаже Юганскнефтегаза не последовало значительных продаж многих акций. Негатив по ЮКОСу оказывает лишь “точечное” влияние на акции самого ЮКОСа и бумаги компаний, подверженные аналогичному риску, - ГМК Норильский никель, Сибнефть. Принимая это во внимание, мы продолжаем считать, что рынок в ближайшие дни должен достигнуть “дна” и начать восстанавливаться.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Первый заместитель председателя Центробанка РФ Алексей Улюкаев заявил, что в ближайшее время бюджетный комитет Госдумы рассмотрит новый вариант Основных направлений единой денежно-кредитной политики РФ на 2005 год. В частности будут пересмотрены прогнозы по инфляции на 2004 год. Г-н Улюкаев сказал: "Вероятнее всего, инфляция <в 2004 году> будет около 11%". В то же время прогноз показателя на 2005 год остается неизменным – 8.5%. Укрепление реального эффективного курса рубля в текущем году составит, по словам Улюкаева, 5-6%.

Первый зампред также сказал: "Каждое изменение доллара на один цент к евро <вызывает> изменение рубля на 10-15 копеек. Это тот диапазон давления, который мы испытываем на нашем рынке". Он добавил: "В 2005 году мы не отказываемся от проведения интервенций на валютных рынках. Мы будем подсказывать, корректировать движения <рынка>, но ни в коем случае не провоцировать".

Также г-н Улюкаев сообщил, что в настоящее время евро в валютных резервах составляет 25-30%, небольшую долю занимают швейцарский франк и британский фунт.

Корпоративные новости

ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ продает 7,08% акций Собинбанка, стартовая цена - около 850 млн. рублей. Во вторник стало известно о том, что нефтяная компания ЛУКОЙЛ намерена продать 84970 акций Собинбанка, что составляет 7,08% от уставного капитала. С этой целью компания и ООО "Специализированная организация "Аукционный центр "Русь" проводят открытые торги в форме аукциона на право заключения договора с ЛУКОЙЛом на приобретение акций банка. Соответствующее информационное извещение опубликовано во вторник в "Российской газете". Согласно сообщению, аукцион состоится 24 декабря в 12:00 МСК. Стартовая цена пакета определена в 849,698 млн. рублей. Сумма задатка для участия в аукционе установлена в размере 3 млн. руб. Татнефть Татнефть планирует дополнительную выплату дивидендов по итогам четвертого квартала 2004 года. Премьер-министр Татарстана Р. Минниханов, сообщил вчера о том, что Татнефть планирует дополнительную выплату дивидендов по итогам четвертого квартала 2004 года и намерена увеличить размер дивидендов в следующем году. Напомним, что в начале ноября акционеры Татнефти утвердили выплату промежуточных дивидендов по итогам девяти месяцев 2004 года в размере 100 процентов на привилегированную и 67 процентов - на обыкновенную акцию номиналом один рубль, что соответствовало уровню дивидендов по привилегированным акциям и в два раза превысило дивиденды по обыкновенным акциям за 2003 год. Сибнефть Акционеры Сибнефти не будут обсуждать дивиденды за 2003 г. на годовом собрании. Пресс-служба Сибнефти вчера распространила информацию о том, что вопрос о выплате дивидендов не будет включен в повестку дня годового (по итогам работы в 2003 году) собрания акционеров, которое назначено на 27 декабря. Согласно сообщению компании, в повестку дня, которую утвердил совет директоров, вошли вопросы: об утверждении годового отчета Сибнефти за 2003 год, бухгалтерской отчетности, о распределении прибылей и убытков за 2003 год, избрании членов совета директоров, ревизионной комиссии, утверждении аудитора на 2004 год. Помимо этого, планируется одобрить новую редакцию положения о совете директоров, устава компании и рассмотреть вопрос о досрочном прекращении полномочий президента Сибнефти и избрании президента НК. Сибирьтелеком Сибирьтелеком в I полугодии получил 1,082 млрд. рублей чистой прибыли по МСФО. В пресс-релизе Сибирьтелекома сообщается, что чистая прибыль, рассчитанная по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), в I полугодии 2004 года составила 1 млрд. 82,7 млн. рублей. Выручка компании в I полугодии составила 10 млрд. 403 млн. рублей. Как говорится в пресс-релизе Сибирьтелекома, в структуре доходов основными составляющими являются доходы от предоставления услуг междугородных и местных соединений (28,1% и 24% соответственно), услуги мобильной связи (16,8%). Существенной статьей в структуре доходов являются доходы, полученные компанией от предоставления услуг российским операторам связи - 719,9 млн. рублей. Доходы компании от предоставления новых услуг составили 410,1 млн. рублей. Показатель EBITDA за I полугодие составил 3 млрд. 88,7 млн. рублей, EBITDA margin - 29,7%. Прибыль до налогообложения - 1 млрд. 639,3 млн. рублей. Ранее Сибирьтелеком не предоставлял промежуточную финансовую отчетность по МСФО. Намерение вести такую работу в компании объясняют желанием сделать деятельность компании более прозрачной для потенциальных инвесторов. Напомним, что в 2003 году компания увеличила чистую прибыль по МСФО по сравнению с 2002 годом в 2,6 раза - до 1,883 млрд. рублей. Прибыль до налогообложения в прошлом году составила 2 млрд. 782,6 млн. рублей (рост на 54,1%), прибыль от основной деятельности - 2 млрд. 987,4 млн. рублей (на 26,3%), EBITDA - 4,824 млрд. рублей (на 25,3%). Коэффициент EBITDA margin в 2003 году равнялся 27,2%. АвтоВАЗ АвтоВАЗ в I полугодии сократил консолидированную чистую прибыль по МСФО до 3 млрд. руб. АвтоВАЗ в первом полугодии 2004 года сократил консолидированную чистую прибыль по МСФО до 3 млрд. 29 млн. рублей. В отчетности компании сообщается, что в первом полугодии 2003 года консолидированная чистая прибыль составляла 3 млрд. 477 млн. рублей. В пресс-релизе АвтоВАЗа отмечается, что несмотря на то, что сопоставимый показатель за первое полугодие прошлого года выше на 13%, результат отчетного периода лучше по ''качеству''. Если 70% чистой прибыли за 6 месяцев 2003 года составляла сумма прибыли от возврата резервов по условным фактам хозяйственной деятельности, то в этом году результат полностью обусловлен основной деятельностью. Консолидированная чистая выручка от реализации АвтоВАЗа по МСФО в первом полугодии 2004 года составила 75 млрд. 857 млн. рублей против 60 млрд. 972 млн. рублей за аналогичный период прошлого года, себестоимость реализации - 62 млрд. 277 млн. рублей против 52 млрд. 213 млн. рублей. Аэрофлот Аэрофлот в 2004 г. планирует увеличить грузоперевозки на 30%. Во вторник пресс-служба авиакомпании Аэрофлот сообщила о том, что рассчитывает по итогам 2004 года увеличить перевозки грузов на 30% по сравнению с 2003 годом. Выручка от грузоперевозок на грузовых рейсах, по предварительным подсчетам, составит более $100 млн. и вырастет на 50% по сравнению с 2003 годом. Выручка от перевозок грузов на пассажирских самолетах составит около $88 млн. Как отмечается в сообщении авиакомпании, рост грузоперевозок был достигнут за счет оптимизации использования четырех грузовых самолетов ДС-10-40. Согласно предварительным итогам 2004 года, отправка грузов на этих самолетах составит около 57 тыс. тонн, на пассажирских - около 84 тыс. тонн. Средняя коммерческая загрузка грузовых рейсов превысит 70%.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР	23.11.2004	97,3172	4,30	768	234	15.07.2005
ОФЗ 26003	23.11.2004	101,7	4,16	001	112	15.03.2005
ОФЗ 26198	22.11.2004	89,9998	7,73	-	2 901	02.11.2012
ОФЗ 27014	23.11.2004	100,6245	1,60	3 004 882	21	15.12.2004
ОФЗ 27018	22.11.2004	105,44	5,20	-	295	14.09.2005
ОФЗ 27019	06.10.2004	111,3965	6,17	-	967	18.07.2007
ОФЗ 27020	22.09.2004	111,69	6,24	-	988	08.08.2007
ОФЗ 27021	19.11.2004	103,6	3,30	-	148	20.04.2005
ОФЗ 27022	23.11.2004	103,1	5,49	2 064 640	449	15.02.2006
ОФЗ 27023	19.11.2004	101,8	4,82	-	239	20.07.2005
ОФЗ 27024	05.11.2004	102,4239	5,70	-	512	19.04.2006
ОФЗ 27025	23.11.2004	102,25	6,23	255	932	13.06.2007
ОФЗ 27026	23.11.2004	100,7	7,18	718	1 569	11.03.2009
ОФЗ 45001	22.11.2004	105,02	5,85	-	722	15.11.2006
ОФЗ 45002	10.11.2004	105,198	5,60	-	617	02.08.2006
ОФЗ 46001	23.11.2004	110,5	6,37	460	1 387	10.09.2008
ОФЗ 46002	23.11.2004	108,54	7,70	5	2 815	08.08.2012
ОФЗ 46003	23.11.2004	111,1989	7,47	517	2 059	14.07.2010
ОФЗ 46014	23.11.2004	106,1	7,77	97	5 027	29.08.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*