Ежедневный Обзор Рынка (стр. 1 )

РТС – за день

РТС – за две недели

РТС – за 52 недели

Мировые индексы

	Последнее значение	Изм. %	Изм. с начала года
	DJIA	9,837.94	-0.11	17.94
	NASDAQ	1,967.35	-0.29	47.31
	S&P 500	1,058.41	-0.01	20.30
	NIKKEI 225	10,239.59	-0.95	19.36
	Hang Seng	12,227.57	0.00	31.18
	MSCI EM Europe	221.51	1.20	51.04
	РТС индекс	526.80	1.38	46.71

Top News

· Нефть и газ – введение дифференцированной шкалы налогообложения нефтегазовых компаний приведет к увеличению налогового бремени сектора (см. стр. 2)

· ММК – Министерство имущественных отношений планирует продать госпакет акций ММК до конца текущего года (см. стр. 2)

Биржевой рынок

· У рынка не хватает сил, чтобы вернуться к устойчивому росту

Экономика и политика

· Владимир Путин сегодня должен встретиться с лидерами большого бизнеса

Отраслевые и корпоративные новости

· Роснефть – обнародовала финансовые результаты первого полугодия по US GAAP

· "Вымпелком" – на следующей неделе планирует обнародовать результаты III квартала

· Электроэнергетика – ЛУКойл собирается строить электростанцию мощностью 46 МВт; ЕБРР выражает заинтересованность в российской электроэнергетике

· ГМК "Норильский никель" – выплатит $300 млн. в виде промежуточных дивидендов

Мировые рынки

· Рынок взял передышку после резкого роста

Коротко

· За неделю, закончившуюся 7 ноября, золотовалютные запасы снизились на $200 млн. до $64.7 млрд.

· Агентство S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг Ростелекома с отметки "B-" до "В". Прогноз дальнейшего изменения рейтинга – положительный.

· Министр по антимонопольной политике Илья Южанов вчера заявил, что его ведомство не имеет возражений против образования "ЮкосСибнефти". Внеочередное собрание акционеров ЮКОСа, которое должно утвердить слияние, состоится 28 ноября.

Сегодня

· 19 ноября – "Сан Интербрю" опубликует результаты за 9 месяцев 2003 года по US GAAP
– Комитет РАО "ЕЭС России" по стратегии и реформированию рассмотрит вопросы создания ТГК и ОГК

· 20 ноября – собрание акционеров Сибнефти утвердит промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев 2003 года

· 21 ноября – Дума рассмотрит проект бюджета на 2004 год в третьем чтении

· 22 ноября – собрание акционеров "Аэрофлота" переизберет Совет директоров

· 26 ноября – "Балтика" опубликует результаты за 9 месяцев 2003 года по US GAAP

		Цена закрытия ($)	Изм., %	Объем. $'млн.		Комментарий
	РТС	АДР	ММВБ	ВСЕГО
РТС индекс	526.80	1.38	7.30	246.20	290.41	543.91	Торги без четко выраженной направленности на фоне невысокой активности
Голубые фишки
ЮКОС	11.75	1.29	3.99	55.63	23.65	83.28	Достигли уровня $47-48, на котором ранее наблюдалось предложение
ЛУКойл	21.25	0.47	1.09	32.20	100.53	133.82	Открылись с повышением, но затем растеряли весь рост
Сургутнефтегаз	0.51	3.86	1.23	21.43	15.56	38.22	Динамика аналогична бумагам ЛУКойла из-за появления продавца из числа лондонских участников
Сибнефть	2.33	2.64	0.18	0.72	0.45	1.36	Следовали за ЮКОСом
Татнефть	1.01	-0.49	0.25	2.75	1.84	4.84	Интерес к этим бумагам очень низкий
РАО "ЕЭС России"	0.26	0.04	4.94	18.17	86.08	109.19	Весь день торговались в узком диапазоне
ГМК "Норникель"	54.00	-0.92	0.22	19.29	5.85	25.37	По-прежнему торгуются в узком диапазоне в виду запланированной выплаты промежуточных дивидендов
Сбербанк РФ	247.50	0.00	0.0	n. a.	2.52	2.52	Ралли закончилось в связи с недавним понижением рейтинга
Ростелеком	1.96	3.16	0.37	2.10	0.00	2.47	Стабильные цены, ликвидность отмечается только на ММВБ
МТС	83.00	2.49	n. a.	19.50	n. a.	19.50	Цена находится лишь на $3 ниже рекордной отметки
Вымпелком	66.99	1.89	n. a.	12.49	n. a.	12.49	Следовали за МТС
Газпром	1.28	0.45	17.61	n. a.	0*	17.61	Пользуются сильной поддержкой
Газпром АДА	22.75	0.89	n. a.	52.44	n. a.	52.44	Утром отмечались большие продажи со стороны одного отечественного игрока

Top News

Нефть и газ		Введение дифференцированной шкалы налогообложения нефтегазовых компаний приведет к увеличению налогового бремени сектора Газета "Ведомости", ссылающаяся на начальника управления экономики окружающей среды и природных ресурсов Минэкономразвития Всеволода Гаврилова сообщает о планах возобновления практики дифференцированного налогообложения нефтяных месторождений в зависимости от состояния и условий добычи. В соответствии с этой схемой новые месторождения будут облагаться более высоким налогом, что позволит повысить заинтересованность компаний в максимально полной разработке истощенных месторождений. По словам Всеволода Гаврилова, эта мера позволит увеличить совокупный объем налоговых поступлений на $1.5-3.0 млрд. в год. Понятно, что данная мера в меньшей мере коснется компаний с истощенными месторождениями, например, Башнефти и Татнефти, и сильнее затронет "ЮкосСибнефть". Данное предложение не стало полным сюрпризом. На фоне высоких цен на нефть государство постоянно ищет новые способы повышения налоговых выплат со стороны нефтяной отрасли. Мы ожидаем детальной информации об этой мере, чтобы оценить ее последствия для нефтяных компаний, однако реакция рынка, определенно, будет негативной.
ММК Покупать		Министерство имущественных отношений планирует продать госпакет акций ММК до конца текущего года Вчера на седьмом российском инвестиционном симпозиуме, проходящем под эгидой Гарвардского университета, первый замминистра имущественных отношений РФ Александр Браверман заявил, что Правительство планирует до конца года продать госпакет акций крупнейшего в стране Магнитогорского металлургического комбината (MMK) в размере 23.8%. Ранее появлялась противоречивая информация о том, что продажа состоится либо до конца года, либо после президентских выборов в 2004 году. Текущий год складывается для ММК очень благоприятно благодаря высоким ценам на сталь и повышению объемов производства. Объем производства за первые десять месяцев текущего года вырос на 4.7% до 9.7 млн. т, а цены на сталь на внутреннем и мировом рынке поднялись в среднем более чем на 20%. Как мы и прогнозировали в нашем отчете от 23 сентября "Россия в металлургии – то же самое, что Саудовская Аравия в нефтяной отрасли", российские металлургические комбинаты в этом году демонстрируют очень большую рентабельность благодаря высоким ценам на сталь, по-прежнему низким затратам и формированию четкой стратегии бизнеса, позволившей поднять эффективность производства. ММК последним из крупных металлургических комбинатов урегулировал вопросы собственности и сегодня начинает демонстрировать свои сильные стороны. Основные показатели отчета о прибылях и убытках ММК $ млн., МСФО 1 пг. 02 1 пг. 03 Изм. Выручка 896 1 478 65.0% Затраты на реализацию -725 -914 26.1% Валовая прибыль 171 564 229.8% Валовая рентабельность 19.08% 38.16% Операционная прибыль 16 386 2,312.5% Операционная рентабельность 1.79% 26.12% Чистая прибыль -12 307 NM Рентабельность -1.34% 20.77% Источник: данные компании Новость о приватизации ММК – очень позитивная, поскольку продажа позволит устранить последнее препятствие для выходы ММК на рынки капитала и оставить позади нелицеприятную историю борьбы за собственность и нарушения прав акционеров. Наша справедливая цена по акциям ММК находится на отметке $0.27 и предполагает повышенный риск инвестиций в эти бумаги из-за неопределенности вокруг судьбы госпакета в 23.8% акций. Мы полагаем, что после устранения этого риска сможем понизить расчетный коэффициент "бета" с 2.5 до 2, что в свою очередь увеличит справедливую целевую цену до $0.30. Наш оптимизм подкрепляется тем фактом, что аукцион по продаже госпакета планируется провести по "голландской" схеме, которая обеспечивает возможность участия портфельных инвесторов и снижает вероятность приобретения всего пакета одним покупателем. Мы повторяем рекомендацию "Покупать" акции компании, а наша целевая цена установлена на отметке $0.27 по обыкновенным акциям и $0.21 по привилегированным.

Биржевой Рынок

У рынка не хватает сил, чтобы вернуться к устойчивому росту Вчерашние торги в фондовой секции ММВБ отличались сравнительно невысокой активностью участников рынка. Впрочем, можно было выделить отдельные бумаги, в секторе торгов которыми продавцы и покупатели временами проявляли достаточно заметную агрессивность. Прежде всего, это касается акций ЮКОСа, котировки которых в ходе торгов сумели преодолеть уровень сопротивления, сформировавшийся в районе 350 руб. за акцию, но споткнулись на отметке 355 руб. за акцию и торги закрылись на уровне 352 руб. за акцию. Кроме того, повышенным интересом у участников рынка пользовались акции ЛУКойла, Сургутнефтегаза и Ростелелекома. Бумаги Ростелекома несколько подорожали по сравнению с результатами предыдущих торгов – к моменту завершения сессии котировки остановились на отметке 57.2 руб. за акцию, что немного ниже средневзвешенной цены, составившей 57.58 руб. за акцию. Динамика котировок акций ЛУКойла была не слишком впечатляющей. Средневзвешенная цена сессии составила 635.9 руб. за акцию, максимальная – 641 руб. за акцию, а к моменту завершения торгов котировки сползли до отметки 633.97 руб. за акцию. С секторе торгов акциями ГМК "Норильский никель" наблюдалась активизация продавцов, когда котировки превышали отметку 1600 руб. за акцию. Несмотря на то, что средневзвешенная цена сессии превысила этот уровень, но закрепиться на новых рубежах все же не удалось. Впрочем, стоит отметить, что попытки "продавить" котировки ниже отметки 1500 руб. за акцию, предпринимаемые в ходе предыдущих сессий, также не увенчались успехом. В очередной раз бумаги встретили на этой отметке серьезное сопротивление, оказавшееся не по зубам игрокам на понижение. Котировки акций Сбербанка пытались "пробить" уровень 7500 руб. за акцию, но натолкнулись на достаточно сильное сопротивление и к моменту завершения торгов опустились до отметки 7420 руб. за акцию (ниже средневзвешенной цены сессии). Ситуация на торгах акциями Газпрома соответствовала общей картине рынка. В начале торгов бумаги демонстрировали стремление к росту (максимальная цена сессии была зафиксирована в первые часы торгов и составила 38.72 руб. за акцию), но в конце дня снизились вслед за другими бумагами на фоне не слишком высокой активности участников рынка. Цена закрытия составила 38.27 руб. за акцию. Можно предположить, что в случае формирования устойчивой тенденции к повышению по остальным "голубым фишкам" акции Газпрома не останутся в стороне от рынка, и котировки бумаг концерна могут повыситься на 1.0-1.5 руб., не встретив при этом сколько-нибудь серьезного сопротивления. Говоря о ситуации на рынке в целом, необходимо сказать, что котировки большинства бумаг по-прежнему не выходят за пределы сформировавшихся ценовых диапазонов и лишь периодически приближаются к верхней или нижней границе коридора, на что уходит в среднем 2-3 торговые сессии. У рынка пока не хватает сил вернуться к устойчивому трендовому росту, и бумаги, периодически демонстрирующие стремление к повышению в ходе отдельных сессий, легко уступают завоеванные позиции. Однако стоит также сказать, что и признаков активной игры на понижение, сопровождаемой большими объемами, как мы наблюдали двумя неделями ранее, сейчас не наблюдается. Отдел биржевой торговли [e-mail]

Экономика и политика

Владимир Путин сегодня должен встретиться с лидерами большого бизнеса Владимир Путин сегодня посетит съезд Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) – основной организации, лоббирующей интересы большого бизнеса в Кремле. Это будет первая встреча Путина с бизнесменами после ареста бывшего гендиректора ЮКОСа Михаила Ходорковского 25 октября. Ранее он отверг их просьбу о встрече, поступившую непосредственно после задержания олигарха, заявив, что это дело – вопрос для суда, а не повод для переговоров. Вчера Путин провел встречу с директором-распорядителем МВФ Хорстом Келером, который сказал, что президент России повторил свое мнение о необходимости непримиримой борьбы с экономическими преступлениями, однако заявил, что при этом страна продолжит создание рыночной экономики, а итоги приватизации девяностых годов пересматриваться не будут. Хорст Келер сказал, что, по его мнению, СМИ слишком остро отреагировали на дело ЮКОСа. Экономический советник , который также присутствовал на встрече, заявил, что Президент ясно дал понять, что до установления вины подозреваемых судом все лица, против которых заведены уголовные дела, пользуются презумпцией невиновности. Между тем, Министр по антимонопольной политике РФ Илья Южанов заявил, что его ведомство не возражает против объединения ЮКОСа с Сибнефтью. Хотя на встрече с Келером Путин не сказал ничего нового, а заявления Илларионова просто явились констатацией факта, решение Президента о посещении съезда РСПП является положительным фактором. Не исключено, что его выступление покажет, как дальше будут развиваться отношения Кремля с большим бизнесом.

Отраслевые и корпоративные новости

Роснефть		Обнародовала финансовые результаты первого полугодия по US GAAP Роснефть вчера обнародовала финансовые результаты первого полугодия по US GAAP, сводка которых представлена ниже. Опубликованные показатели не с чем сравнивать, поскольку это первый промежуточный отчет, обнародованный государственным холдингом. Роснефть по итогам первого полугодия продемонстрировала более высокую рентабельность, чем ЛУКойл, но меньшую, чем ЮКОС: рентабельность EBITDA составила 28%, тогда как у ЛУКойла этот показатель составил 20%, а у ЮКОСа – 35%. Операционная рентабельность составила 19% (показатели ЛУКойла и ЮКОСа – 14% и 31% соответственно). Что касается баланса, то Роснефть завершила период с чистым долгом в сумме $2 млрд. Это на $850 млн. (72%) больше по сравнению с 31 декабря 2002 года. Результаты Роснефти за первое полугодие 2003 года по US GAAP $ млн. 6 мес. 03 Выручка 1,675 Совокупные операционные затраты (без учета амортизации) 1,213 EBITDA 462 Амортизация 151 Операционная прибыль 311 Чистая прибыль 179 Рентабельность EBITDA 28% Операционная рентабельность 19% Чистая рентабельность 11% Источник: данные компании, оценки "Атона"
"Вымпелком" Рекомендация пересматривается $66.99		На следующей неделе планирует обнародовать результаты III квартала "Вымпелком" вчера объявил о том, что 20 ноября обнародует финансовые результаты III квартала текущего года. Мы полагаем, что результаты будут хорошими, поскольку III квартал обычно является самым удачным для российских операторов мобильной связи. III квартал захватывает два летних месяца, когда обычно наблюдается большое увеличение эфирного времени, что положительно сказывается на динамике показателя выручки на одного абонента (ARPU). По нашим прогнозам, показатель ARPU увеличится за квартал на 2%, а выручка – на 25% до $380 млн. Рентабельность компании должна также повыситься, учитывая прогресс в области строительства региональных сетей с нуля, поскольку эти проекты обладают более высокой рентабельностью. Мы по-прежнему придерживаемся положительного мнения о перспективах "Вымпелкома". Прогноз результатов "Вымпелкома" за III квартал 2003 года III кв. 03П Изм. Выручка 380 25% EBITDA 174 25% Чистая прибыль 68 30% Рентабельность EBITDA 46% Кол-во абонентов, млн. 9.3 24% ARPU, $ 14.6 2% Источник: данные компании
Электроэнергетика		ЛУКойл собирается строить электростанцию мощностью 46 МВт; ЕБРР выражает заинтересованность в российской электроэнергетике По сообщению газеты "Ведомости", ссылающейся на представителя "ЛУКойл-Пермь", ЛУКойл планирует построить в Пермской области газовую теплоэлектростанцию мощностью 46 МВт. Компания собирается начать строительство во II квартале следующего года, а запуск в эксплуатацию намечен на конец 2006 года. ЛУКойл планирует поставлять на электростанцию собственный попутный газ и реализовывать часть производимой электроэнергии на свободном рынке. Компания заявила, что срок окупаемости проекта составит 8-10 лет. Сметная стоимость электростанции равна $45-50 млн., то есть больше $1 млн. за мегаватт. Мы полагаем, что это довольно высокая цена по сравнению с текущими проектами РАО, где средняя цена за мегаватт равна $ Учитывая, что установленная мощность производства электроэнергии в Пермской области составляет 6 000 МВт.МВт – Пермьэнерго, 4 000 МВт – независимые тепловые электростанции), ЛУКойл, скорее всего, решил построить ТЭЦ для снабжения электроэнергией своего дочернего предприятия "ЛУКойл-Пермь", а не для продажи электроэнергии на открытом рынке. Поэтому мы считаем это проект своего рода "пробным шаром". Из других новостей следует отметить заявление ЕБРР о своей заинтересованности в приватизации российской электроэнергетики, в частности, электростанций и распределительных активов. ЕБРР собирается либо выдавать кредиты на поглощение таких активов, либо напрямую покупать их после завершения первого этапа реструктуризации.
ГМК "Норильский никель" Держать $54.000		Выплатит $300 млн. в виде промежуточных дивидендов Вчера Совет директоров ГМК "Норильский никель" рекомендовал акционерам выплатить промежуточные дивиденды по итогам первых девяти месяцев текущего года в размере $300 млн. Дата закрытия реестра – 13 ноября Предложение должно быть утверждено на внеочередном собрании акционеров, которое состоится 29 декабря 2003 года, а платеж планируется осуществить до 28 февраля 2004 года. Поскольку контрольный пакет акций принадлежит менеджменту компании (основным акционерам Владимиру Потанину и Михаилу Прохорову в совокупности принадлежит 63% голосующих акций), собрание станет простой формальностью. Размер выплат представляется удивительно большим. ГМК придерживается политики выплаты в качестве дивидендов 25% от чистой прибыли по МСФО (по нашим оценкам на 2004 год – $1.2 млрд.). Поэтому заявленный размер выплат уже соответствует всей сумме дивидендов, которую можно было бы ожидать в соответствии с этой политикой. Дивидендная доходность объявленной выплаты составит 2.6%. Соответственно, дивидендная доходность по итогам всего года будет еще выше. Мы повторяем рекомендацию "Держать" акции компании.

Мировые рынки

Рынок взял передышку после резкого роста Фондовые индексы США упали в четверг на фоне преобладания негативной экономической статистики и финансовых результатов корпораций. Лидерами понижения стали акции производителей потребительских товаров и технологических компаний. Выросли котировки акций сектора здравоохранения, в частности, фармацевтических корпораций и медицинских учреждений, а также биотехнологических предприятий и сервисных компаний нефтяного сектора. Движение рынка сопровождалось средним уровнем торговой активности и волатильности в связи с празднованием Дня ветеранов. Количество акций, продемонстрировавших падение котировок, почти в два раза превысило количество выросших в цене бумаг. Опубликованная экономическая статистика имела негативный оттенок. Торговый дефицит США в сентябре составил $41.3 млрд. по сравнению с $39.5 млрд. месяцем ранее и оценкой аналитиков $40.4 млрд. Дефицит вырос впервые с марта текущего года, что стало неприятным сюрпризом для рынка. Более всего это отразилось на динамике курса доллара относительно евро. Количество новых заявок на выплату страховок по безработице на прошлой неделе поднялось до 366 тыс., что практически равно консенсусу-прогнозу. В целом, цифры подтвердили продолжение улучшения на рынке труда, поскольку среднее значение количества заявок за четыре недели снизилось до своего минимума за два с половиной года – 375 тыс. Финансовыми результатами в III квартале огорчила своих инвесторов крупнейшая компания розничной торговли в мире Wal-Mart. Помимо того, что чистая прибыль корпорации оказалась ниже консенсуса-прогноза, руководство сделало неблагоприятный прогноз относительно результатов текущего квартала. Эта новость, а также рост торгового дефицита и необходимость некоторой передышки после резкого роста, стали основными факторами, спровоцировавшими падение индексов по итогам дня. В четверг после завершения торгов несколько компаний, в частности, Dell, BEA Systems и Starbucks, обнародовали хорошие результаты прошедшего квартала, но инвесторы довольно прохладно отнеслись к этим новостям. Тон вечерней сессии был умеренно-негативным. Цена государственных облигаций повысилась. Доходность 10-летних бумаг по итогам дня составила 4.271%. Индекс Nasdaq снизился на 0.29% до 1967.35 пункта, индекс S&P 500 – на 0.01% до 1058.41 пункта, индекс Dow Jones – на 0.11% до 9837.94 пункта. Курс доллара на утро пятницы составил 1.1786 $/евро и 108.1 иен/$. Цена на нефть сорта Brent снизилась на 0.09% до $31.87 за брр.

Долговой рынок

Коррекция рынка чуть снизила доходности облигаций Цены негосударственных облигаций вчера, наконец, продемонстрировали рост после непрерывного повышения доходности. Все ликвидные выпуски закончили день повышением котировок, потеряв в доходности 15-20 базисных пунктов. Облигации телекоммуникационных компаний, более других пострадавшие во время недавнего падения рынка, были в центре внимания покупателей. По-прежнему недооцененными относительного остального рынка являются выпуски "Центртелеком-3" и "Уралсвязьинформ-3". В числе лидеров роста вчерашнего дня оказались облигации "Банк Петрокоммерц", их доходность к погашению снизилась на 22 б. п. до 14,42% годовых, что по-прежнему значительно выше, чем по выпускам с аналогичными кредитными рейтингами. Доходность к четырехмесячной оферте составляет 12.5% годовых, т. е. потенциал снижения котировок этих облигаций все еще ограничен. Состояние денежно-валютного рынка на данный момент благоприятствует рынку рублевого долга. Процентные ставки по МБК держатся на очень низком уровне, а курс рубля к доллару, несмотря на усилившееся бегство капитала, остается на высоком уровне и не демонстрирует никаких признаков возможной девальвации. Ослабление доллара к евро благоприятствует дальнейшему росту курса российской валюты. После публикации в США статистических данных о состоянии рынка труда и внешней торговли рынок американских казначейских облигаций резко вырос. Доходность 10-летних бондов снизилась на 10 б. п., что привело к росту всех emerging markets. Котировки облигаций "Россия-30" поднимались в течение дня до 95.0, сохраняя спрэд на постоянном уровне 288-290 б. п.

Выпуск	Дата погашения	Ставка купона	Bid	Ask	Цена	Объем торгов, тыс. руб	Доходность, %	Изм., бп	Дюрация, лет	DV01, бп
Государственные облигации
ГКО 21169	05/11/03	0.00	0.00	0.00	0.00	-	0.00	0	-0.02	-0.02
ОФЗ 27012	19/11/03	10.00	100.09	100.12	100.12	2,011.41	2.61	-366	0.02	0.02
ОФЗ 28001	21/01/04	10.00	100.50	100.61	100.59	2,824.75	7.02	83	0.18	0.18
ОФЗ 27015	04/02/04	12.00	101.03	101.38	101.35	23,884.14	6.11	-49	0.22	0.22
ОФЗ 27013	02/06/04	12.00	103.00	103.12	103.10	44,804.17	6.40	-111	0.52	0.53
ОФЗ 27017	04/08/04	12.00	103.33	104.50	0.00	-	6.61	-2	0.68	0.71
ОФЗ 27014	15/12/04	12.00	105.44	106.25	0.00	-	6.22	-1	0.99	1.05
ОФЗ 27021	20/04/05	14.00	108.20	0.00	0.00	-	6.12	-1	1.30	1.40
ОФЗ 27023	20/07/05	9.50	101.05	102.58	0.00	-	6.46	-1	1.57	1.60
ОФЗ 27018	14/09/05	14.00	109.30	109.50	0.00	-	6.81	-1	1.60	1.75
ОФЗ 27022	15/02/06	10.00	101.00	0.00	0.00	-	7.53	0	1.96	2.01
ОФЗ 45002	02/08/06	14.00	105.80	106.40	106.40	20,047.13	7.14	-9	1.61	1.37
ОФЗ 45001	15/11/06	14.00	107.65	107.80	107.70	40,767.68	7.42	-11	1.93	2.08
ОФЗ 46001	10/09/08	14.00	109.95	110.18	0.00	-	8.05	0	3.24	3.55
ОФЗ 46002	08/08/12	13.00	106.30	107.24	0.00	-	8.36	0	5.38	5.77
ОФЗ 46003	14/07/10	14.00	0.00	110.33	0.00	-	8.24	0	4.43	4.90
ОФЗ 46014	29/08/18	10.50	102.00	102.95	103.00	145.23	8.60	-47	6.22	6.40

Выпуск	Объем, млн	Рейтинг	Дата погашения	Купон, %	Bid	Ask	Доходность, %	Изм., бп	Текущая доход., %	Спрэд к UST, бп	Спрэд к России, бп	Дюрация, лет	DV01, бп
Корпоративные и муниципальные еврооблигации
МТС 04	$220	B+/Ba3	21/12/04	10.95	105.90	106.90	4.92	-9	10.29	370	188	0.99	1.06
Вымпелком 05	$250	B+/B3	26/04/05	10.45	106.00	106.50	5.89	-5	9.84	453	276	1.32	1.41
Альфа Банк 05	$175	B/B1	19/11/05	10.75	104.63	106.63	7.68	-47	10.18	610	431	1.69	1.79
МДМ Банк 05	$125	B/B1	16/12/05	10.75	101.93	103.93	9.17	-23	10.44	764	583	1.75	1.80
Зенит 06	$125	B-/B2	12/06/06	9.25	98.23	99.23	9.81	-9	9.37	806	617	2.13	2.10
Уралсиб 06	$140	B-/B	06/07/06	8.875	97.33	99.33	9.59	-59	8.88	779	589	2.20	2.17
Роснефть 06	$150	B/B2	20/11/06	12.75	114.27	116.27	7.05	-22	11.06	493	296	2.38	2.74
Евразхолдинг 06	$150	В/В2	25/09/06	8.875	100.62	101.62	8.46	-8	8.88	649	454	2.42	2.44
Сибнефть 07	$400	B+/Ba3	13/02/07	11.50	109.50	110.38	7.96	-19	10.46	577	376	2.62	2.88
Газпром 07	$500	B+/	25/04/07	9.125	109.18	110.18	5.98	-13	8.32	356	151	2.92	3.20
ТНК 07	$700	B+/Ba3	06/11/07	11.00	114.50	115.50	6.65	-27	9.57	405	195	3.22	3.70
МТС 08	$400	B+/Ba3	30/01/08	9.75	107.75	107.75	7.56	-34	9.05	492	279	3.32	3.58
Система 08	$350	B-/B1	14/04/08	10.25	103.00	103.50	9.33	3	9.93	673	458	3.44	3.55
Алроса 08	$500	B/B3	06/05/08	8.125	98.15	99.50	8.44	5	8.22	574	358	3.63	3.59
ВБД 08	$150	B+/B3	21/05/08	8.50	101.49	102.49	7.97	27	8.33	523	306	3.52	3.59
Моснарбанк 08	$150	BBB-	30/06/08	4.375	92.00	93.00	6.26	0	4.38	334	114	3.97	3.67
ММК 08	$300	B/Ba3	21/10/08	8.000	95.32	97.32	8.94	-5	8.06	611	389	3.91	3.76
Газпромбанк 08	$750	Ba2	30/10/08	7.250	97.00	98.00	7.86	0	7.25	495	273	4.05	3.95
Сибнефть 09	$500	B+/Ba3	15/01/09	10.75	109.43	111.43	8.23	-33	9.73	532	308	3.82	4.22
Газпром 09	$700	B+/	21/10/09	10.50	115.16	116.16	7.21	-13	9.08	402	167	4.43	5.12
МТС 10	$400	B+/Ba3	14/10/10	8.375	100.64	101.64	8.15	-22	8.21	473	232	5.08	5.14
Газпром 13	$1750	B+/	01/03/13	9.625	108.41	109.41	8.23	-9	8.84	438	200	6.04	6.58
Газпромбанк 03	€200	Ba2	22/12/03	9.75	100.05	100.70	5.92	-8	9.71	555		0.10	0.10
Москва 04	€350	BB/Ba1	25/10/04	10.25	105.07	105.27	4.56	-3	9.75	194		0.90	0.94
ММК 05	€100	B/Ba3	18/02/05	10.00	104.42	104.73	6.08	-24	9.56	720		1.13	1.18
Газпромбанк 05	€200	Ba2	04/10/05	9.75	106.95	107.70	5.55	-1	9.08	241		1.69	1.81
Москва 06	€400	BB/Ba2	28/04/06	10.95	111.89	112.27	5.53	-12	9.77	238		2.05	2.30
Газпром 10	€1000	B+/	27/09/10	7.80	100.41	100.76	7.68	-7	7.80	337		5.25	5.28
Суверенные еврооблигации
Россия 2005	$2969	BB/Baa3	24/07/05	8.75	108.75	109.00	3.32	4	8.04	173		1.53	1.67
Россия 2007	$2400	BB/Baa3	26/06/07	10.00	117.25	117.75	4.68	8	8.51	198		2.96	3.48
Россия 2010	$2820	BB/Baa3	31/03/10	8.25	111.81	112.25	5.12	-2	8.14	214		3.62	3.67
Россия 2018	$3466	BB/Baa3	24/07/18	11.00	134.00	135.25	7.15	-2	8.17	243		7.96	10.72
Россия 2028	$2500	BB/Baa3	24/06/28	12.75	158.12	160.25	7.46	-3	8.01	253		9.83	15.65
Россия 2030	$18336	BB/Baa3	31/03/30	5.00	94.31	94.75	7.27	-6	5.29	267		8.51	8.05
ОВВЗ VI	$1750	BB/Ba1	14/05/06	3.00	95.00	96.56	4.82	-1	3.13	262	91	2.32	2.23
ОВВЗ VIII	$1322	BB/Ba1	14/11/07	3.00	92.04	92.29	5.49	-11	3.25	283	88	3.15	2.90
ОВВЗ V	$2837	BB/Ba2	14/05/08	3.00	87.75	88.66	6.07	-5	3.40	298	81	4.02	3.54
ОВВЗ VII	$1750	BB/Ba1	14/05/11	3.00	77.42	77.67	6.93	-19	3.87	253	50	6.38	4.95
Россия 2004	€1023	BB/Ba2	25/03/04	9.00	102.01	102.07	3.22	13	8.82	94		0.35	0.36

Эмитент	Выпуск, тыс. руб	Дата погашения	Дата оферты	Ставка купона	Bid	Ask	Цена	Объем торгов, тыс. руб	YTM, %	Изм., бп	Спред к ГКО/ОФЗ	Дюрация, лет	DV01, бп
Корпоративные облигации
АвтоВАЗ	1,000	16/02/04		15.25	0.00	0.00	100.25	-	15.02	-1	929	0.23	0.23
Алроса-19	1,200	23/10/05	24/10/03	16.00	107.60	107.70	107.59	10,759.00	11.85	-9	531	1.64	1.77
АльфаФинанс*	1,000	08/06/07	12/12/03	7.50	99.66	99.90	99.66	-	12.08	15	751	0.07	0.07
АльфаЭко-М	800	19/10/04	20/01/04	20.50	105.51	105.60	105.60	7,135.79	14.73	23	912	0.81	0.85
Амтелшинпром	600	13/12/05	26/12/03	19.00	105.30	105.54	105.53	1,056.35	16.41	-23	957	1.60	1.69
Вимм-Билль-Данн	1,500	11/04/06		12.90	95.00	96.53	96.80	-	12.42	-0	533	2.03	1.96
ВМЗ-1	1,000	31/08/05	03/09/03	18.75	102.50	103.30	103.30	1.03	13.76	30	710	1.49	1.54
ВолгаТелеком	1,000	21/02/06	24/02/04	16.50	103.15	103.40	103.40	14,919.05	13.71	-12	631	1.78	1.84
ВТБ-3	2,000	26/02/06		15.50	107.35	107.55	107.40	8,679.59	10.89	-8	346	1.77	1.91
ВТЗ-1	500	16/05/04		16.00	0.00	0.00	101.25	-	14.09	-1	816	0.45	0.45
Вымпелком Финанс*	3,000	16/05/06	18/05/04	8.80	0.00	0.00	98.99	-	11.17	1	515	0.47	0.46
Газпром-2	5,000	03/11/05	14/11/03	15.00	0.00	0.00	109.45	-	10.07	-1	354	1.59	1.74
ЕвразХолдинг	1,000	05/12/05		17.70	101.25	102.40	101.85	3,106.43	13.27	-22	659	1.62	1.65
Ижмаш	600	08/06/04		19.50	100.50	100.99	100.50	201.35	16.19	40	992	0.50	0.50
ИлимПалп Финанс*	1,500	28/03/04	28/03/04	15.00	100.25	100.60	100.50	3,022.25	14.13	117	945	0.35	0.35
Иркут-2	1,500	02/11/05		18.50	104.78	104.90	104.78	12,152.00	14.14	7	762	1.64	1.72
МГТС-3	1,000	08/02/05		12.30	103.65	103.73	103.70	31,112.50	13.06	-18	724	1.08	1.12
Мегафон Финанс	1,500	07/06/06		11.50	96.00	98.00	96.50	-	13.57	0	634	2.04	1.97
НMысАзот	800	20/05/04		18.00	101.70	102.10	101.70	319.07	14.97	117	889	0.44	0.45
Нижнекамскнефтехим-2*	2,000	01/09/07	01/09/04	10.50	98.90	99.30	99.07	-	12.25	0	622	0.72	0.71
НМоскАзот	1,000	09/12/04	10/12/03	19.50	103.10	103.40	103.10	5,989.80	14.90	63	874	0.88	0.91
ОМЗ-4	900	02/09/04	02/09/04	19.00	99.40	99.60	99.55	99.55	14.00	-6	801	0.72	0.72
Группа ОСТ*	800	19/07/05	20/07/04	17.50	98.90	99.40	99.40	5.81	19.17	-17	1283	0.59	0.58
Парижская коммуна	500	03/06/05		24.00	114.00	115.00	114.47	366.28	14.22	2	811	1.22	1.40
Петрокоммерц	1,000	16/03/06	18/03/04	15.00	102.00	102.14	102.10	10,210.00	14.42	128	718	1.88	1.92
Полиметалл	750	21/03/06	23/03/04	19.50	101.00	106.00	105.99	529.95	15.42	27	825	1.84	1.95
РАО ЕЭС	3,000	21/10/05	22/10/03	15.00	106.30	106.50	106.30	12,486.80	11.60	-4	505	1.65	1.76
РТК Лизинг-3	1,500	04/11/04		18.00	101.50	101.95	103.00	5,912.50	13.03	-1	732	0.88	0.91
РусАл Финанс-2*	5,000	20/05/07	20/05/05	9.60	95.00	95.45	95.25	1,905.00	13.58	42	751	1.29	1.23
Русский Стандарт-2*	1,000	14/06/06	16/06/04	14.00	98.60	98.85	99.15	-	16.12	0	1006	0.52	0.51
СалаватНОС	300	13/12/06	14/02/04	12.70	103.24	103.50	103.24	1,422.65	13.45	11	602	1.82	1.88
Славнефть-2	2,000	13/03/04		12.89	98.90	98.99	98.99	3,251.93	12.36	-61	753	0.31	0.31
СТЗ-1	600	27/05/04		16.00	101.05	101.25	101.20	5,485.00	14.34	-3	806	0.47	0.48
СУЭК	600	28/10/04		20.00	103.00	103.75	103.00	927.00	15.39	121	972	0.83	0.86
ТД МЕЧЕЛ*	3,000	12/06/09	16/06/06	11.75	91.30	91.32	91.40	4,570.00	16.54	-5	925	2.02	1.84
Тинькофф Инвест	400	29/04/05	29/04/04	12.95	98.51	98.95	98.70	502.41	19.84	6	1379	1.29	1.28
ТНК-5	3,000	28/11/06		15.00	110.95	111.85	111.99	4,535.48	10.57	-31	260	2.31	2.59
УралСвИнф-2	1,000	06/08/05		17.50	0.00	0.00	107.90	-	12.95	-1	654	1.39	1.50
УралСвИнф-3	3,000	18/07/06		14.25	101.46	101.60	101.55	8,325.63	13.97	-12	644	2.08	2.12
Центртелеком-3*	2,000	15/09/06	16/09/04	12.35	100.31	100.37	100.37	22,153.79	14.01	-9	828	0.76	0.76
Субфедеральные облигации
Москва-23	1,000	18/12/03		15.00	100.61	100.85	100.84	-	6.22	-25	322	0.09	0.10
Москва-24	3,000	02/09/05		15.00	107.50	107.90	107.95	6,819.44	10.51	-32	382	1.54	1.66
Москва-25	4,000	27/03/04		15.00	101.93	102.14	101.91	1,172.95	10.01	22	533	0.35	0.36
Москва-26	4,000	11/03/05		15.00	105.51	106.24	106.25	3,187.50	10.28	-23	440	1.17	1.25
Москва-27	4,000	20/12/06		15.00	112.10	112.40	112.48	3,939.99	10.65	4	284	2.46	2.77
Москва-28	4,000	25/12/05		15.00	108.60	108.80	108.80	5,439.00	10.72	-6	385	1.79	1.94
Москва-29	5,000	05/06/08		10.00	97.76	97.93	97.90	85,105.01	10.87	-10	344	3.51	3.43
Москва-30	4,000	13/11/04		10.00	0.00	0.00	100.18	-	10.19	0	435	1.05	1.05
Москва-31	5,000	20/05/07		10.00	99.00	99.10	99.05	3,962.00	10.73	0	387	2.86	2.83
Москва-33	4,000	27/05/05		10.00	99.90	99.97	99.99	24,483.20	10.39	-22	430	1.38	1.38
Московская обл. 1	1,900	19/05/04		17.00	0.00	0.00	102.20	-	13.12	-2	707	0.46	0.47
Московская обл. 2	1,000	10/06/05		17.00	107.20	107.49	107.49	106.42	12.24	-22	608	1.30	1.40
Московская обл. 3	4,000	19/08/07		11.00	93.00	95.35	94.93	1,044.23	13.05	10	643	3.12	2.96
Белгород. обл.	320	29/04/08		11.50	99.70	100.95	101.00	-	14.11	0	695	3.23	3.27
Коми-4	400	18/11/04		18.00	102.30	102.85	102.40	7,790.73	14.04	55	814	0.85	0.87

*доходность, спред и DV01 рассчитаны к дате оферты