Внешние долги бывают государственными и частными.
Классификация по видам кредиторов
Задолженность перед:
1. международными экономическими организациями;
2. Парижским клубом кредиторов (клуб государств-кредиторов);
3. Лондонским клубом (клуб банков-кредиторов);
4. Токийским клубом (клуб торговых кредиторов).
Показатели бремени внешнего долга:
1. Абсолютная величина в сравнении с другими странами. Здесь пиковый критерий – 100 миллиардов.
2. Отношение внешнего долга к ВВП. Критическая величина 80%;
3. Отношение внешнего долга к величине экспорта. Критическая величина 220%;
4. Способы обслуживания и погашения долга:
1) погашение в соответствии с графиком;
2) досрочное погашение – возможно только по соглашению с кредитором;
3) реструктуризация долга – изменение условий заимствования по согласию с кредитором (конверсия долга, списание долга, обмен на товарные поставки, обмен на собственность, обмен на налоги, обмен на экологические программы);
4) клиринг – зачет взаимных требований;
5) дефолт – отказ платить по долгам.
Последствия международных перемещений капитала для национальной экономики
Наиболее выгодные и для принимающей страны и для страны инвестора являются прямые иностранные инвестиции, осуществляемые в основном ТНК.
Прямые иностранные инвестиции
Для принимающей страны
Плюсы:
1. Получение дополнительных ресурсов в виде капитала, технологий, управленческого опыта и квалифицированного труда;
2. создание новых производств и расширение существующих;
3. создание и сохранение рабочих мест;
4. расширение налогооблагаемой базы, отсюда доходы бюджета увеличиваются;
5. улучшение структуры экспорта.
Минусы:
1. Снижение эффективности политики;
2. формирование зависимости экономически принимающей страны от деятельности ТНК;
3. искажение реальной структуры внешней торговли за счет трансфертных цен (внутрифирменных цен).
Для страны инвесторов
Плюсы:
1. Осуществление вложений на более выгодных условиях, чем на внутреннем рынке;
2. расширение рынков сбыта и как следствие положительный эффект масштаба;
3. получение доступа к ограниченным и более дешевым ресурсам;
4. обход тарифных и нетарифных ограничений;
5. налоговые поступления увеличиваются.
Минусы:
1. Высокие страновые риски, в том числе риск национализации.
Ссудный капитал
Для страны заемщика
Плюсы:
1. Увеличение текущего потребления за счет будущего, как следствие из этого, мобилизация ресурсов и экономическое развитие;
2. финансирование текущего дефицита платежного баланса.
Минусы:
1. необходимость возврата ссуды с процентами;
2. повышение зависимости от кредитора.
Для страны кредитора
Плюсы:
1. Увеличение будущего потребления за счет текущего, как следствие – получение процентов;
2. возможность давления на заемщика.
Минусы:
1. частые дефолты-отказы платить по долгам, требования по реструктуризации.
Россия на мировом рынке капитала (2006г.)
Основные страны инвесторы:
1. Кипр;
2. Нидерланды;
3. Люксембург;
4. Германия;
5. Великобритания.
Распределение иностранных инвестиций по секторам:
1. Добыча полезных ископаемых;
2. обрабатываемое производство (пищевая, легкая промышленность);
3. оптовая и розничная торговля;
4. операции с недвижимостью.
Принимающие страны:
1. США;
2. Австрия;
3. Германия;
4. Украина;
5. Кипр.
Вывод: Россия в первую очередь является страной, принимающей иностранные инвестиции, причем прямые инвестиции занимают ½ часть. структуре инвестиций в России пока ещё преобладают прочие инвестиции (они наименее рисковые с позиции иностранного инвестора). Очень незначительна доля портфельных инвестиций, привлекаемых в Россию, как следствие этого – низкая активность фондового рынка. Чистый приток инвестиций в Россию за 2006г. положительный (с середины 90-х гг. это впервые). Существует сильная зависимость между инвестициями, уходящими из России и приходящими в нее. С позиции экспорта отраслевая структура иностранных инвестиций является неблагоприятной.
Тема 4. Свободные экономические зоны
Сущность и виды СЭЗ
Первый подход к определению СЭЗ: территориальный. В соответствии с этим подходом СЭЗ – часть территории страны, на которую действует льготный режим предпринимательской деятельности.
Второй подход к определению СЭЗ: точечный (функциональный). В соответствии с этим подходом СЭЗ – конкретное предприятие независимое от их местонахождения, на который распространяется льготный режим предпринимательской деятельности.
Причины создания СЭЗ:
Для развитых стран: основная причина – ускорение развития отсталых территорий и сохранение рабочих мест.
Для развивающихся стран: основная причина – привлечение иностранных капиталов, технологий и рабочей силы для содействия экономическому развитию страны в целом.
СЭЗ делится на группы:
1. торговые
· таможенные
· складские
2. промышленно-производственные
· промышленные парки
· импортные зоны
· экспортно-производственные зоны
3. комплексные зоны
· особые экономические зоны
· зоны свободного предпринимательства
4. сервисные зоны
· налоговые гавани
· банковские зоны
· зоны туристических услуг
5. технико-внедренческие зоны
· технопарки
· инновационные центры
Признаки СЭЗ:
1. отдельная или анклавная территория, отличающаяся от остальных территорий страны по финансовым, экономическим, валютным и др. условиям предпринимательской деятельности (анклав в России – это Калининградская область);
2. более тесные взаимосвязи с мировым рынком по сравнению с остальной территорией государства;
3. льготы для иностранных инвесторов и иностранных компаний;
4. льготный или беспошлинный ввоз и вывоз товара.
Торговые зоны
Исторически первые зоны относятся к концу XVI-нач. XVII. Наиболее известны СТЗ Гамбурга, Копенгагена. На сегодняшний день успешно функционирует две зоны: Гонконг и Сингапур. Торговые зоны создаются в портовых городах. Основная льгота – это беспошлинный ввоз на территорию зоны.
Промышленно-производственные зоны
На территории таких зон льготы предоставляются либо экспортно-ориентированным, либо импортозамещающим предприятием. Такие зоны создаются при крупных приграничных торговых центрах в развивающихся странах. Предоставляемые льготы:
q Налоговые каникулы;
q Беспошлинный ввоз импортных комплектующих;
q Упрощенная процедура регистрации предприятий и администрирование;
q Льготная арендная плата.
Такие зоны производят чаще всего оптику, текстиль, автозапчасти и обувь.
Технико-внедренческие зоны
В рамках этих зон льготы предоставляются предприятиям сферы НИОКР. Эти зоны создаются в крупных промышленных городах при ведущих университетах. Эти зоны могут создаваться на базе частного капитала (например, технопарки США) или на базе государственного капитала (например, технопарки Японии). Успешно функционируют и те, и другие. Но для старта государственный капитал необходим.
Сервисные зоны
На территории этих зон льготы предоставляются предприятиям сферы услуг (банки, страховые и туристические компании). Разновидностью туристических зон являются оффшорные центры – территория или страна, законодательство которых разрешает регистрацию и функционирование оффшорных компаний, то есть таких компаний, деятельность которых основана на извлечении прибыли из источников, расположенных вне страны их регистрации.
Оффшорная компания не имеет право заключать сделки с резидентами страны базирования. Имеет все формальные признаки компании:
q Есть владелец, директор и пакет регистрационных документов;
q Финансовый результат деятельности оседает и прокручивается в оффшоре – это удобно для оптимизации налогообложения;
q Оффшорная компания чаще всего «бумажная компания»;
q На оффшорные компании распространяется упрощенная процедура регистрации, льготы по налогам, повышенный уровень коммерческой секретности и анонимности.
Примеры: Люксембург, Лихтенштейн, Ливан, Панама, часть Дублина.
Всего в мире примерно 60 оффшоров. В них зарегистрировано около полутора миллионов официальных компаний, обладающих финансовыми активами в размере около 6 триллионов долларов.
Комплексные зоны
В плане льгот чаще всего объединяет все предыдущие. Занимает большие территории. Создаются с целью повышения уровня экономического развития территории. Таких зон немного: в Китае, Бразилии, Аргентине.
Необходимые условия для создания СЭЗ:
1. Политическая стабильность в стране и регионе;
2. финансовая поддержка со стороны государства;
3. развитая транспортная сеть;
4. эффективная правовая база;
5. наличие агроклиматических ресурсов;
6. развитая инфраструктура (банки, страховые компании и т. д.).
Тема 5. Валютная система и ее элементы
Под валютной системой принято понимать форму организации валютных отношений. В зависимости от того, на каком уровне осуществляется организация, принято выделять 3 вида валютных систем:
1. национальная валютная система – организация валютных отношений на уровне государства;
2. региональная валютная система (сейчас существует только одна валютная система – европейская);
3. мировая валютная система – организация осуществляется через международные правительственные соглашения.
Сущность валютной системы через характеристику ее основных элементов:
I. Валюта – денежная единица.
Девиза – платежные средства в иностранной валюте.
Виды валют
По происхождению:
1. национальная (выпускает государство);
2. региональная (выпускает группа государств);
3. мировая (выпускает МВФ).
По статусу:
1. простая;
2. резервная.
Резервные валюты – наиболее активно используются в международной торговле и составляет значительную долю государственных золотовалютных резервов (доллар, евро, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк).
По динамике валютного курса:
1. сильная – курс которой растет или стабилен;
2. слабая – курс которой падает.
В зависимости от количества официальных обращающихся на территории государства валют, выделяют 2 вида валютных систем:
1. моновалютная система;
2. поливалютная система.
II. Валютная конвертируемость или оборачиваемость – способность одной денежной единицы обмениваться на другую. В мировой практике выделяется 4 вида конвертируемости:
1. внешняя – свободный обмен национальной валюты на иностранную для нерезидентов страны (свобода обращения на внешнем рынке);
2. внутренняя конвертируемость – свободный обмен национальной валюты на иностранную для резидентов (свобода обращения на внутреннем рынке);
3. конвертируемость по текущим операциям – свободный обмен национальной валюты на иностранную для совершения текущих операций по методике платежного баланса;
4. конвертируемость по капитальным операциям – свободный обмен национальной валюты на иностранную для совершения операций, связанных с движением капитала.
Виды валют по степени конвертируемости:
1. свободно конвертируемые валюты – имеют все 4 вида конвертируемости (рубль);
2. частично конвертируемые валюты – отсутствует хотя бы один элемент конвертируемости (чаще всего четвертый);
3. неконвертируемые валюты (замкнутые) – обращаются на территории одного государства и подлежат обмену только с разрешения Центрально банка соответствующего государства.
Большая часть валют – частичная, рубль – свободно конвертируемый официально, фактически не имеет внешней конвертируемости.
III. Режим валютного курса
Валютный курс – цена одной денежной единицы, выраженная в другой. В зависимости от способов выражения выделяют 2 вида валютных котировок:
Прямая – за единицу принимается иностранная валюта.
Обратная – за единицу принимается национальная валюта (США, Великобритания).
Кросс-курс – курс двух валют, выведенный из их котировки к третьей валюте.
Виды валютного курса
1. номинальный или фактический – курс, по которому осуществляются сделки на валютном рынке;
2. паритетный – рассчитывается как соотношение стоимости потребительской корзины разных стран;
3. товарный – рассчитывается через соотношение стоимости торгуемых товаров на внутреннем и на внешнем рынке (для России это нефть);
4. реальный валютный курс – расчетный курс, который используется в статистических целях и в аналогичных отчетах ЦБ. Это номинальный курс, пересчитанный с учетом инфляции. Если номинальный курс не изменять, а инфляция в нашей стране выше, чем за рубежом, то реальный курс увеличивается.
Исходя из соотношения номинального и реального валютного курса, фактический курс может быть завышен или занижен. Занижение валютного курса по-другому называется валютный демпинг. Осуществляется развивающимися странами с целью форсирования экспорта, что ведет к росту налогооблагаемой базы, возможности погашения внешнего долга более быстрыми темпами. Недостатки: сокращение импорта, снижение притока иностранных инвестиций, рост бремени внешнего долга, валютизация экономики.
Завышение валютного курса характерно для развитых стран. Преимущества: увеличение импорта (дешевое сырье), увеличение заработной платы, приток иностранных инвестиций. Недостатки: наплыв спекулятивного капитала, снижение конкурентоспособности.
Курс по способу установления может быть: официальный – установленный ЦБ для целей бухучета, статистики и операций государства; рыночный – курс фактический, биржевых или банковских сделок.
Рыночный курс делится на:
q Курс продавца (офер)
q Курс покупателя (бит)
Разница между курсом офер и курсом бит называется спрэд.
Режимы валютного курса подразделяются на 3 основные группы:
1. фиксированный режим валютного курса – установленный государством (возможны лишь некоторые отклонения +-2%). Преимущество: предсказуемость. Недостаток: затратность.
2. плавающий режим валютного курса – установленный на валютном рынке под воздействием спроса и предложения. Выделяется 2 подвида:
q свободноплавающий – валютный рынок функционирует без вмешательства государства;
q управляемо-плавающий – ЦБ оказывает воздействие на рыночный валютный курс за счет продажи или покупки валют из своих резервов.
3. ограниченно гибкий валютный курс – сочетает в себе элементы фиксированного и плавающего валютных курсов.
q Валютный коридор – установление верхнего и нижнего пределов, в рамках которого курс является свободноплавающим (в РФ)
q Валютное управление – фиксированный курс, поддерживается только в одной ключевой валюте (в Панаме).
q Плавающий курс в периодической фиксацией (в Турции).
IV. Валютная ликвидность – способность государства и его субъектов своевременно и приемлемыми для кредитора средствами расплачиваться по международным обязательствам. Для обеспечения валютной ликвидности используются золотовалютные резервы. Общий объем золотовалютных резервов более 4,5 триллионов долларов. Включает в себя 4 элемента:
1. золото монетарное (в виде слитков и монет).
2. иностранная валюта.
3. СДР (специальные права заимствования) – доля в мировом золотовалютном резерве небольшая – около 35 миллиардов долларов.
4. резервная позиция в МВФ – это часть ЗВР, которую государства хранят на счетах в МВФ и могут в любой момент востребовать в любой валюте в обмен на национальную.
V. Валютные ограничения и валютный контроль – один из инструментов валютной политики государства. Включает в себя:
1. ограничение на ввоз или вывоз наличной иностранной валюты;
2. ограничение на обмен национальной валюты на иностранную;
3. импортные депозиты;
4. обязательная продажа части экспортной валютной выручки;
5. блокирование выручки импортеров в стране;
6. запрет оплаты импорта в иностранной валюте;
7. введение нулевой или отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов.
Кроме валютных ограничений валютная политика может осуществляться в форме:
1. дисконтной политики – изменение учетной ставки ЦБ, действует только в краткосрочном периоде (повышение ставки укрепляет курс национальной валюты);
2. девизная валютная политика – осуществляется посредством валютных интервенций. Валютная интервенция – крупномасштабная единовременная покупка или продажа ЦБ иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.
Стерилизованные валютные интервенции означают, что для избежание изменения денежной массы ЦБ, покупая иностранную валюту, продает другие активы, номинированные в национальной валюте (государственные облигации) и наоборот.
Тема 6. Международная экономическая интеграция
Сущность и предпосылки международной экономической интеграции
Подходы:
1. экономический – объединение национальных рынков (интеграция снизу);
2. политический – межгосударственные политико-экономические объединения (интеграция сверху).
Условия формирования интеграционных объединений:
1. приблизительно одинаковый уровень развития стран;
2. экономика стран должна находиться на стадии подъема;
3. наличие политического решения;
4. территориальная близость;
5. наличие страны-лидера в интеграционной группировке.
Этапы международной экономической интеграции
1. создание СЭЗ – между странами достигается соглашение о снижении и отмене таможенных пошлин на все или определенные группы товара;
2. таможенный союз – единая таможенная политика по отношению к третьим странам;
3. общий рынок – полная либерализация рынка товаров, услуг, капиталов, рабочей силы, технологий;
4. валютный союз – единая валютная политика и валюта;
5. экономический союз – единая экономическая политика;
6. политический союз – из нескольких стран получается одна.
Крупнейшие международные торговые объединения
Европа:
q ЕС
q ЕАСТ (европейская ассоциация свободной торговли)
q СНГ
Америка:
q НАФТА (североамериканское объединение свободной торговли)
q МЕРКОСУР (южноамериканский общественный рынок)
q КАРИКОМ (карибское сообщество)
Азия:
q АТЭС (азиатско-тихоокеанское экономическое содружество)
q АСЕАН (ассоциация государств юго-восточной Азии)
q СААРК (ассоциация регионального содружества южной Азии)
Африка:
q САДК (южно-африканский комитет развития)
q ЭКОВАС (экономическое сообщество стран западной Африки)
q КОМЕСА (общий рынок)
Основные региональные интеграционные объединения
ЕС – 27 стран (на 2009 г.)
Не хотят вступать в ЕС:
Швейцария, Лихтенштейн, Норвегия, Исландия
Стремятся вступить в ЕС:
Хорватия, Македония, Сербия, Албания, Босния, Черногория
Для того, чтобы войти в Европейский валютный союз (16 стран на 2009 год) необходимо удовлетворять следующим критериям:
1. низкие темпы инфляции;
2. низкий уровень процентных ставок;
3. бюджетная дисциплина;
4. стабильная валюта.
Великобритания, Швеция, Дания не согласились на введение евро.
ЕАСТ – создан в 1960г. как альтернатива ЕС. Входило 7 государств, теперь – 4 (Исландия, Норвегия, Швейцария, Лихтенштейн).
НАФТА – США, Канада, Мексика. Причины создания:
1. влияние транснациональных компаний;
2. противодействие ЕС;
3. сохранение конкурентоспособности.
АТЭС – создан в 1989г. Штаб-квартира – Сингапур, входит 21 государство.
СНГ – создан в 1991г. Входило 12 государств, сейчас – 11. На просторах СНГ существует несколько альтернативных интеграционных объединений:
ОДКБ (организация договора о коллективной безопасности) – 7 государств.
ЕврАзЭС (евразийское экономическое сообщество) – 6 государств.
ШОС (шанхайское организационное сотрудничество).
ЕЭП (единое экономическое пространство).
ГУАМ (Грузия, Украина, Азербайджан, Молдова).
СДВ (содружество демократического выбора).
МЕРКОСУР (южно-американский общественный рынок): Аргентина, Бразилия, Парагвай, Уругвай, Венесуэла).
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 |
