Программа учебной дисциплины
« Управление инвестиционным портфелем »
для слушателей программы профессиональной переподготовки
«Финансовый менеджмент»
Автор: , доцент кафедры «Фондовые рынки и финансовый инжиниринг» факультета финансов и банковского дела Российской государственной академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ
Пояснительная записка
Краткая характеристика учебной дисциплины
Современной кризисное состояние финансовых рынков в России и за рубежом заставляет управляющих активами максимально взвешено подходить к принятию инвестиционных решений. В такой ситуации необходимо применять научно обоснованные и проверенные на практике методы формирования и управления инвестиционным портфелем. Изучению данных методов посвящен указанный академический курс.
Развитие интернет-трейдинга позволяет Россиянам самостоятельно осваивать подходы к выбору инвестиционных активов, формированию инвестиционного портфеля, его реструктуризации и оптимизации. Кроме того, некоторые платформы интернет-трейдинга позволяют работать не только на российском, но и на зарубежных фондовых рынках. Отрасль, называемая управление активами, по оценкам специалистов «Бостон консалтинг групп» в России будет развиваться стремительными темпами. Это неизбежно вызовет растущий спрос на специалистов по управлению портфелем.
Курс раскрывает основные теоретические и практические особенности формирования и управления инвестиционным портфелем, прежде всего, в условиях кризиса на мировых финансовых рынках. Дается характеристика основных инвестиционных активов. Раскрываются особенности работы на мировых рынках капитала в настоящее время с учетом сложившейся ситуации.
В ходе изучения предусмотрены тренинги и разбор наиболее успешных инвестиционных стратегий.
Курс позволяет применить полученные знания в ходе самостоятельной работы слушателей на рынке ценных бумаг, а также при работе в банках, инвестиционных компаниях или других финансовых институтах.
Место и роль учебной дисциплины в системе подготовки, профессиональной переподготовки, повышения квалификации специалиста
Знания, получаемые в ходе изучения данного курса в современных условиях России, когда активно развивается отрасль по управлению активами, могут быть применены в брокерских и инвестиционных компаниях, в коммерческих банках и финансовых компаниях. Кроме того, все большее число частных инвесторов формируют свои инвестиционные портфели. Важность изучения данной дисциплины не вызывает сомнений, как в профессиональном плане, так в плане самостоятельного повышения квалификации в области финансового менеджмента.
Целевая аудитория, требования к исходному уровню знаний и умений, которыми должен обладать слушатель, приступая к изучению (освоению) данной дисциплины
Целевая аудитория курса – специалисты коммерческих банков, инвестиционных и брокерских компаний, страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов а также иные специалисты с базовыми знаниями в области рынка ценных бумаг, желающие повысить свою квалификацию в области портфельного менеджмента.
Цели и задачи изучения учебной дисциплины
Цель курса: сформировать навыки по формированию и управлению инвестиционного портфеля.
Для достижения указанной цели в ходе изучения курса решаются следующие задачи:
- Раскрываются основы портфельного менеджмента, сущность и виды инвестиционных портфелей;
- Рассматриваются основные характеристики ведущих инвестиционных активов и специфика работы с ними на российском финансовом рынке;
- Изучаются методы анализа и обоснования принятия решений при управлении инвестиционным портфелем;
- Анализируется современное состояние мировых финансовых рынков и особенности формирования инвестиционных портфелей в настоящее время.
Взаимосвязь учебной дисциплины с другими дисциплинами
Данный курс является логическим дополнением ко всем дисциплинам Программы профессиональной переподготовки. Курс «Управление инвестиционным портфелем» продолжает курс «Рынок ценных бумаг и производные финансовые инструменты» и дополняет курс «Инвестиционная стратегия компании».
Особенности изучения учебной дисциплины и процесса обучения
Данный курс предполагает кроме проведения занятий в форме лекций и семинаров интерактивные формы обучения в виде тренингов, деловых игр, обсуждения инвестиционных стратегий успешных инвесторов мирового уровня (У. Баффет, Р. Драйхаус, В. Нидерхофер, Д. Сорос и т. д.). Кроме того, слушатели смогут познакомиться со спецификой интренет-трейдинга на основе торговой платформы Альфа-директ и увидеть процесс заключения сделок через сеть Интернет.
В ходе обучения планируется проведение тренинга, моделирующего процесс инвестирования на рынке коллективных инвестиций, а также деловой игры, раскрывающей особенности принятий решений на финансовом рынке. Для понимания причин мирового финансового кризиса и рисков инвестирования в обеспеченные активами облигации предполагается просмотр документального видеоматериала с последующим обсуждением.
Возможность использования полученных знаний в решении конкретных проблем, возникающих в практической деятельности
Формирование и успешное управление инвестиционным портфелем является залогом эффективной инвестиционной политики фирмы. Кроме того, слушатели получают навыки и практические знания по управлению личными инвестиционными портфелями, что в современных условиях нашей экономики и неопределенности в отношении пенсионного обеспечения является основой финансового благополучия.
Конечные результаты обучения
В результате изучения дисциплины обучающиеся должны:
иметь представление (знать):
- о целях и задачах портфельного менеджмента
- о теоретических основах портфельного управления
- об инвестиционных характеристиках основных активов, применяемых для составления портфелей
- о принципах принятия инвестиционных решений в ходе формирования инвестиционного портфеля
приобрести навыки (опыт):
- формирования личного или корпоративного инвестиционного портфеля
- оценки эффективности инвестиционных стратегий
- оценки основных рисков инвестирования с учетом состояния российского и мировых финансовых рынков
Тематическое содержание программы учебной дисциплины
Тема 1. Понятие «инвестиционного портфеля»: сущность, типы, классификация.
Портфель ценных бумаг как совокупность активов с новыми инвестиционными качествами с заданными параметрами. Классификация инвестиционных портфелей по типам дохода, степени риска и другим параметрам.
Список литературы:
1. Глава 2. Формирование инвестиционного портфеля. Стр. 395-415./ З. Боди, Р. Мертон. Финансы. Издательский дом «Вильямс», Москва, 2003 г.
2. Глава 5. Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг. Формирование портфеля ценных бумаг. Стр.109-115. /Рынок ценных бумаг. Под ред. Жукова . Москва, Юнити, 2006 г.
Тема 2. Основные характеристики инвестиционных активов.
Основное содержание акций. Классификация акций. Принципы оценки доходности вложений в акции. Понятие облигаций. Виды облигаций. Доходность облигаций. Основные критерии оценки облигаций. Риски инвестирования в облигации. Еврооблигации.
Векселя как инвестиционный инструмент. Виды векселей. Классификация векселей. Особенности инвестирования в векселя эмитентов РФ.
Особенности деривативов как инвестиционных активов. Риск и доходность при сделках с деривативами. Организация торговли опционами и фьючерсами в России. Спекулятивные возможности деривативов. Хеджирование с помощью деривативов. Природа хеджирования.
Драгоценные металлы как инвестиционный актив. Особенности рынка золота и других драгоценных металлов. Способы инвестирования в драгоценные металлы.
Список литературы:
1. Глава 4. Характеристика ценных бумаг. Стр. 59-93/Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М. НТО им. , 2008 г.
2. Глава 9. Портфельное инвестирование. Стр. 383-414/ Семенкова с ценными бумагами. М. Изд-во «Дело», 2009 г.
3. Тема 2. Основные сегменты мирового финансового рынка. Стр. 78-86 / Трегубов финансовые рынки. Москва, Изд-во РУДН, 2009 г.
4. Глава 17. Вексельное обращение. Стр.304-328. /Рынок ценных бумаг. Под ред. Жукова . Москва, Юнити, 2006 г.
Тема 3. Теоретические основы управления инвестиционным портфелем.
Ожидаемая доходность актива и портфеля. Ожидаемый риск актива и портфеля. Корреляция доходностей активов портфеля Систематический и несистематический (специфический) риски. Волатильность и стандартное отклонение как измерители риска. Диверсификация, хеджирование и другие методы снижения риска.
Структура оптимального портфеля. Современная теория портфеля Г. Марковитца. Взгляды Шарпа, Тобина, Линтнера и других экономистов на портфельное инвестирование.
Список литературы:
1. Глава 1. Ожидаемая доходность и риск портфеля. Стр. 13-78. /Буренин портфелем ценных бумаг. М., НТО им. , 2012 г.
2. Глава 2. Выбор рискованного портфеля. Стр. 82-91. /Буренин портфелем ценных бумаг. М., НТО им. , 2012 г.
3. Тема 5. Теория и практика работы на мировых финансовых рынках. Стр. 209-227. /Трегубов финансовые рынки. Москва, Изд-во РУДН, 2009 г.
Тема 4. Практические аспекты формирования и управления инвестиционным портфелем.
Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг на организованном рынке. Интернет-трейдинг. Механические торговые системы. Выбор брокера. Возможности работы на зарубежных рынках.
Оптимизация портфеля. Позиции инвесторов в достижении показателей риск/доходность финансовых активов и классификация портфелей. Структура различных видов портфелей инвестиционного фонда. Принципы формирования портфеля и выбора ценных бумаг. Основные этапы формирования портфеля. Принципы реструктуризации портфеля.
Список литературы:
1. Глава 9. Портфельное инвестирование. Стр. 383-414/ Семенкова с ценными бумагами. М. Изд-во «Дело», 2009 г.
2. Тема 5. Теория и практика работы на мировых финансовых рынках. Стр. 228-234. /Трегубов финансовые рынки. Москва, Изд-во РУДН, 2009 г.
3. Глава 12. Формирование инвестиционного портфеля. Стр. 395-420./ З. Боди, Р. Мертон. Финансы. Издательский дом «Вильямс», Москва, 2003 г.
Тема 5. Методы анализа и обоснования принятия решений при управлении инвестиционным портфелем.
Основы фундаментального анализа. Ведущие коэффициенты фундаментального анализа. Основные коэффициенты, применяемые при инвестировании в акции.
Основы технического анализа. Главные допущения технического анализа. Основные разделы и инструменты технического анализа. Классический технический анализ. Линии сопротивления и поддержки. Скользящие средние и осцилляторы. Японские свечи. Принятие торговых решений на основе методов технического анализа.
Список литературы:
1. Глава 5. Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг. Фундаментальный анализ фондового рынка. Технический анализ фондового рынка. Стр.100-109. /Рынок ценных бумаг. Под ред. Жукова . Москва, Юнити, 2006 г.
2. Глава 15. Оценка фирмы: подходы на основе стоимости привлечения капитала и скорректированной приведенной стоимости. стр. 509-565.
Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов Изд. «Альпина Бизнес Букс», 2004.
3. Глава 6. Принятие инвестиционных решений по правилу чистой приведенной стоимости. Стр. 111-132./ «Принципы корпоративных финансов». Изд. ЗАО "Олимп-Бизнес", 2007 г.
4. Глава 7. Технический и фундаментальный анализ. Стр. 138-148. / Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М. НТО им. , 2008 г.
5. Главы 1-7. Основы технического анализа. Стр.11-124./ Технический анализ товарных и фьючерсных рынков.
6. С. Нисон. Японские свечи. Графический анализ рынков. – М.: Алпина Бизнес Букс. 2008.
7. Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда / Коттл «С., , – М.: -Бизнес», 2000.
Тема 6. Основные типы инвестиционных стратегий.
Активные и пассивные стратегии управления инвестиционным портфелем. Индексное инвестирование. Примеры наиболее эффективных инвестиционных стратегий ведущих мировых инвесторов ( У. Баффета, Д. Сороса, Р. Драйхауса и др.).
Список литературы:
1. Глава 19. Стратегии в управлении портфелем. Стр. 313-330. / Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М. НТО им. , 2008 г.
2. Глава 8. Инвестиционные операции. Стр. 341-375. Глава 10. Спекулятивные и краткосрочные операции. Стр. 423-463./ Семенкова с ценными бумагами. М. Изд-во «Дело», 2009 г.
3. Мировой финансовый кризис и его значение. Новая парадигма финансовых рынков. Изд-во «Манн, Иванов и Фербер», 2010 г.
Тема 7. Коллективные инвестиции как форма пассивных инвестиционных стратегий
Актуальность развития институтов коллективного инвестирования в России.
Формы и методы коллективного инвестирования. Проблемы и перспективы развития коллективных форм инвестирования. Организация деятельности паевых инвестиционных фондов. Понятие и история создания первых хеджевых фондов. Классификация хедж-фондов. Виды инвестиционных стратегий, применяемых хедж-фондами. Привлекательность хедж-фондов для инвесторов. Хедж-фонды хедж-фондов как инструмент диверсификации активов. Риски хедж-фондов и их наиболее известные банкротства. Особенности создания и регулирования хедж-фондов.
Список литературы:
1. Паевые инвестиционные фонды. Путеводитель по российскому рынку капитала. Москва, Альпина Паблишер, 2009 г. – 160 с.
2. Вадим Котиков, Джеймс Нейл. Хедж-фонды: Игра на рынке по новым правилам. — М., 2006.
3. PWC, “Improving hedge fund infrastructure: from cost to benefit”, Июнь 2011
4. www. *****
5. www.
6. www.hedgefundgroup. org
Тема 8. Особенности инвестирования на рынках капитала на современном этапе
Глобализация мировой экономики и финансовых рынков. Либерализация рынков. Основные факторы и последствия глобализации для финансовых рынков. Спекулятивный капитал и стабильность финансовой системы. Проблемы регулирования мировых финансовых рынков. Основные отличия развитых фондовых рынков от развивающихся. Перспективы развивающихся рынков: более высокая доходность при повышенном риске. Структура рисков на развивающихся рынках. Взаимодействие развитых и развивающихся рынков. Развивающиеся рынки как источник международной диверсификации для инвесторов развитых стран.
Современное состояние финансовых рынков. Причины и последствия международного финансового кризиса. Состояние российского фондового рынка.
Список литературы:
1. Глобальный финансовый кризис, механизмы развития и стратегия выживания. М.: Альпина Бизнес Букс, 2009 г.
2. Рубцов фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2010 г.
3. Нуриэль Рубини, Мим Стивен. Нуриэль Рубини: как я предсказал финансовый кризис. Пер. с англ. Москва, Эксмо, 2011 г.
4. Трегубов финансовые рынки. Москва. Российский университет дружбы народов, 2009 г.
4. Формы контроля знаний, система оценки обучающихся и структура итоговой оценки
Итоговая форма контроля – экзамен.
Оценка знаний по итогам курса будет формироваться как сумма баллов за промежуточные виды работ (эссе, презентации, участие в тренингах и деловых играх) и итогового теста.
Текущий контроль производится в форме тестов, выполняемых в ходе аудиторных занятий.
Окончательная оценка формируется по следующему принципу:
• 33% финальной оценки зависит от подготовки эссе, презентаций, участия в тренингах и деловых играх, активности во время занятий при их обсуждении;
• 33% от написания тестов в аудитории;
• 34% от результатов итогового экзамена.
5. Литература основная и дополнительная
1. Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда / Коттл «С., , – М.: -Бизнес», 2000.
2. «Принципы корпоративных финансов». 2-е рус. изд. (пер. Н. Барышниковой с 7-го междунар. изд. ). ЗАО "Олимп-Бизнес", 2008.
3. Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М. НТО им. , 2008 г.
4. Буренин портфелем ценных бумаг. М., НТО им. , 2012 г.
5. Вадим Котиков, Джеймс Нейл. Хедж-фонды: Игра на рынке по новым правилам. — М., 2006.
6. Глобальный финансовый кризис, механизмы развития и стратегия выживания. М.: Альпина Бизнес Букс, 2009 г.
7. Инвестиционная оценка. Альпина Бизнес Букс. 2004
8. З. Боди, Р. Мертон. Финансы. Издательский дом «Вильямс», Москва, 2003 г.
9. Зви Боди, Алекс Кейн, Алан Дж. Маркус. Принципы инвестиций. (пер. Вильямс Э. Кондукова, А. Мороз, О. Пелявский, И. Половица, В. Кравченко), Вильямс, 2008 г.
10. Японские свечи. Графический анализ рынков. – М.: Алпина Бизнес Букс. 2008.
11. Нуриэль Рубини, Мим Стивен. Нуриэль Рубини: как я предсказал финансовый кризис. Пер. с англ. Москва, Эксмо, 2011 г.
12. Паевые инвестиционные фонды. Путеводитель по российскому рынку капитала. Москва, Альпина Паблишер, 2009 г. – 160 с.
13. Рубцов фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2010 г.
14. Рынок ценных бумаг. Под ред. Жукова . Москва, Юнити, 2006 г.
15. Семенкова с ценными бумагами. М. Изд-во «Дело», 2009 г.
16. Мировой финансовый кризис и его значение. Новая парадигма финансовых рынков. Изд-во «Манн, Иванов и Фербер», 2010 г.
17. Трегубов финансовые рынки. Москва. Российский университет дружбы народов, 2009 г.
18. Технический анализ товарных и фьючерсных рынков. Москва, ИНФРА-М, 2008 г.
19. PWC, “Improving hedge fund infrastructure: from cost to benefit”, Июнь 2011
Интернет-ресурсы:
www.investfunds.ru
www.
www.hedgefundgroup. org
6. Материально – техническое и информационное обеспечение дисциплины
Для проведения лекций и семинарских занятий необходим проектор, экран и компьютер для проекции презентационных материалов, а также компьютерные колонки.
