Структурирование сделок по приобретению инновационной компании стратегическим инвестором с целью оптимизировать затраты на ее осуществление
Студентка первого курса магистратуры
Московский государственный университет имени , экономический
факультет, программа «Экономика предпринимательства», Москва, Российская Федерация
Email: elvina. *****@***com
Рост активности на рынке технологического брокерства сегодня вызван продажей непрофильных активов и тенденцией роста интеграции на рынке компаний одной или смежных отраслей. В связи с этим актуальным становится вопрос построения эффективных моделей сделок по приобретению инновационных компаний стратегическими инвесторами. Инновационная составляющая в подобных сделках играет важную роль, поскольку конкуренция среди как крупного, так и малого и среднего бизнесов требует от них непрерывного поиска решения существующих нереализованных потребностей и накопления базы знаний, которые помогут прогнозировать возможные тенденции изменения рыночного спроса.
Крупные компании могут достичь желаемых результатов следующими методами: проведением внутренних исследований и разработок; приобретением лицензий на право пользования результатами интеллектуального труда; приобретением инновационных компаний выступая в качестве стратегического инвестора. Первый способ является эффективным способом поддержания научно-исследовательской направленности деятельности компании, непрерывного осуществления поиска решений актуальных проблем. Однако поддержание R&D (научно-исследовательских) центров требует значительных затрат, не гарантируя, что лучшее решение не может появиться у конкурентов. Кроме того, бюджетная политика компании, структура управления, либо приводят к длительному процессу принятия решений относительно финансирования того или иного проекта, либо блокируют его еще на ранней стадии реализации из-за высоких рисков негативных последствий. Приобретение лицензий также несет в себе значительные риски, которые связаны с тем, что разработанные на их базе продукты будут соответствовать требованиям рынка или технологическим возможностям компании. Решить данную проблему можно перекинув часть рисков на сторону малого бизнеса, частично финансируя их деятельность, основываясь на потенциале команды специалистов в области бизнеса и науки. В дальнейшем, после демонстрации положительных результатов, стратегический инвестор может завершить сделку по приобретению активов компании и их интеграции в собственную бизнес-модель.
Важно понимать, что эффективным сделкам по приобретению бизнеса должен предшествовать ряд шагов, способствующих росту инновационной активности среди малого и среднего бизнеса. Данные шаги заключаются в привлечении инвесторов на выгодных для обеих сторон условиях, разработка стратегии выхода из инвестиционных соглашений, оптимизирующей размер вознаграждения для инвестора, реструктуризация бизнеса, направленная на повышение привлекательности компании для того или иного класса инвесторов. Все эти элементы позволяют минимизировать неопределенность относительного будущего использования приобретаемых инвестором активов компании.
Каждый тип элементов включает в себя определенный набор инструментов, которые можно использовать на территории тех или иных государств. Однако в рамках глобализации торговых отношений важным вопросом остается проблема стандартизации применяемых инструментов, которые с одной стороны позволили бы сделать российский рынок интегрированным в общемировой, и в то же время обеспечивали бы поддержку стратегически важных отраслей.
Для проведения реструктуризации бизнеса важным вопросом остается возможность привлечения кредитов малым бизнесом и оптимизация процентных платежей по ним. Растущие требования к кредитным организациям, которые заложены в стратегиях регулирующих органов в РФ, требуют дополнительных мер по поддержанию ключевых отраслей экономики. К способам поддержки малого бизнеса может быть отнесено государственное обеспечение выдаваемых им кредитов, что ведет к снижению процентной ставки по кредитам; различные дополнительные услуги по оптимизации налоговых платежей.
Реструктуризация бизнеса направлена на максимизацию долгосрочной стоимости бизнеса. Поскольку для молодой инновационной компании оценка в основном базируется на прогнозируемых значениях денежных потоков компании, особое внимание при определении стоимости уделяется профессионализму менеджмента компании, качеству управления активами и их накоплением. Учитывая, что все риски закладываются в стоимость, чрезмерно высокая неопределенность может отпугнуть инвестора. Этот факт делает важным выбор инструментов, гарантирующих инвестору возврат инвестированных им средств, в том числе в случае выявления нарушений в процессе завершения сделки. Однако, согласно российскому законодательству, далеко не все известные инструменты есть возможность применить, в частности, различные виды опционных соглашений, позволяющих разделить сделку на несколько этапов или дающих возможность отложить завершение сделки вследствие недостаточности капитала. Проблема заключается в малом объеме правоприменительной практики.
Таким образом, цель данной работы заключается в том, чтобы сформулировать рекомендации относительно возможностей решения ключевых проблем в области структурирования сделки по приобретению инновационного бизнеса стратегическим инвестором и выявить последствия намечаемых шагов по улучшению инновационного климата в стране.
К задачам данного исследования относятся анализ различных отраслей экономики РФ на возможности использования тех или иных методов увеличения эффективности функционирования компании и повышения ее ценности в глазах инвестора.
Объектом исследования является инновационная компания, приобретаемая стратегическим инвестором. Предмет данной работы – сделка по приобретению инновационной компании стратегическим инвестором.
Список используемой литературы:
1. Erik Devos, Palani-RajanKadapakkam, Srinivasan Krishnamurthy. «How do mergers create value? A comparison of Taxes, Market Power and Efficiency Improvements as Explanations for Synergies». The review of Financial Studies v/22 n 3 2009
2. Муррин Дж. Стоимость компании: Оценка и управление. – 3-е изд.. перераб. и доп. / Пер. с англ. – М.: - Бизнес», 2005.
3. Стэнли Фостер Рид, Александра Рид Лажу. Искусство слияний и поглощений; Пер. с англ. – М.: «Альпина Бизнес Букс». 2004.
4. http://www. *****
