Задачи

№1 Анализируются 4 проекта, причем проекты А и В, а так же Б и Г являются взаимоисключающими. Составьте возможные комбинации проектов и выберите оптимальную.

Проекты К NPV IRR

А -%

Б -%

В -%

Г -%

Решение:

Взаимоисключающие проекты - два или более инвестиционных проектов, которые не могут быть реализованы одновременно. Принятие одного из них автоматически означает, что другие проекты должны быть отвергнуты.

Составим возможные комбинации проектов: А+Б, А+Г, Б+В, В+Г. Комбинации А+В и Б+Г недопустимы, т. к. проекты А и В, а так же Б и Г являются взаимоисключающими.

Комбинации проектов	К (Величина инвестиций)	NPV (ЧДД)	IRR (ВНД)
А+Б	(-600) + (-800) = -1400	65+29 = 94%	(25+14)/2 = 19,5
А+Г	(-600)+(-280) = -880	65+30 = 95%	(25+9)/2 = 17
Б+В	(-800)+(-400) = -1200	29+68 = 97%	(14+20)/2 = 17
В+Г	(-400)+(-280) = -680	68+30 = 98%	(20+9)/2 = 14,5

Если анализировать начальные инвестиции, то наиболее оптимальной комбинацией проектов являются комбинации А+Г и В+Г с наименьшими инвестициями.

Чистый дисконтированный доход (NPV или ЧДД) - это сумма годовых текущих эффектов капитальных вложений в проект, приведенная к начальному шагу по каждому шагу расчетов. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект; если же показатель будет отрицательным, то инвестор понесет убытки, т. е. проект неэффективен. В данном примере с помощью ЧДД мы оцениваем сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). В данном случае наиболее приемлемая комбинация проектов, используя данный критерий, будут являться Б+В и В+Г проекты.

Распространенным показателем для оценки эффективности предпринимательского проекта является показатель внутренней нормы доходности (IRR или ВНД), наиболее полно отражающий абсолютную оценку доходности конкретного предпринимательского проекта. Его суть заключается в том, что внутренняя норма доходности характеризует величину чистой прибыли (чистого валового дохода), приходящуюся на единицу инвестиционных вложений, получаемой инвестором в каждом временном интервале жизненного цикла проекта. В данном случае все проекты имеют положительную ВНД, следовательно любые комбинации проектов могут быть реализованы.

Результаты расчетов показывают, что возможна различная упорядоченность проектов по приоритетности выбора в зависимости от используемого критерия. При оценке альтернативных инвестиционных проектов имеет место проблема выбора критерия. Основная причина этого в том, что ЧДД – абсолютный показатель, а ВНД – относительный.

Рекомендуется выбирать вариант с наибольшим ЧДД, поскольку этот показатель характеризует возможный прирост экономического потенциала коммерческой организации, а наращивание экономической мощи – одна из приоритетных целей любой организации.

В таком случае, на основе анализа ЧДД и начальных инвестиций можно сделать вывод о том, что наиболее оптимальной комбинацией проектов является комбинация В+Г.