Ежедневный бюллетень 13 Октября 2004 (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 13 Октября 2004 г.

Макроэкономика Курс рубля к доллару США вчера немного скорректировался в сторону снижения под влияния возобновившихся интервенций Центробанка. Торговые обороты по-прежнему были значительными, свидетельствуя о высокой спекулятивной активности операторов. Согласно окончательным данным, индекс потребительских цен в Германии в сентябре снизился на 0.3%. В годовом же исчислении показатель вырос на 1.8% (ожидалось -0.3% и +1.8% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.2% и +2.0% в годовом исчислении). Гармонизированный индекс потребительских цен в Германии в сентябре вырос на 1.9% в годовом исчислении (предыдущее значение +2.0% в годовом исчислении). Индекс деловых ожиданий в Германии, рассчитываемый Центром исследования европейской экономики ZEW, в октябре упал до 31.3 (ожидалось 36.5, предыдущее значение 38.4). Объем промышленного производства во Франции в августе снизился на 1.9% в месячном исчислении (предыдущее значение пересмотрено с +0.2% до «без изменения»). Гармонизированный индекс потребительских цен в Великобритании в сентябре вырос на 1.1% в годовом исчислении (ожидалось +1.4% в годовом исчислении, предыдущее значение +1.3% в годовом исчислении). Показатель инфляции RPI-X в стране в сентябре вырос на 1.9% в годовом исчислении (ожидалось +2.1% в годовом исчислении, предыдущее значение +2.2% в годовом исчислении). Розничные цены в Великобритании в сентябре выросли на 0.4% и 3.1% в годовом исчислении (ожидалось +0.5% и +3.2% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.3% и +3.2% в годовом исчислении). Рынок нефти Во вторник цены на нефть снизились в рамках фиксации прибыли после ралли последних двух недель. Долговые обязательства Вчера цены рублевых гособязательств не претерпели существенных изменений, а корпоративных бумаг вновь повысились. Доходность казначейских обязательств США вновь снизилась на фоне опасений, что высокие цены на нефть будут способствовать снижению потребительных расходов, что негативно отразится на экономике страны. Долговые обязательства развивающихся стран испытали подъем цен, следуя за движением американских госбумаг. Российские суверенные облигации к концу торгов вернулись к уровням закрытия пятницы. Резкое падение акций ЮКОСа несколько охладило настрой инвесторов, однако не привело к серьезным изменениям на рынке. Акции Во вторник акции российских компаний начали снижение в рамках коррекции. Основанием для уменьшения цен стал неожиданный сценарий развития “дела ЮКОСа”. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 3,37% до отметки 667,24 пункта. Объём сделок в торговой системе увеличился и составил $32,574 млн. против $21,438 млн. на торгах в понедельник. Мировые фондовые рынки дружно снизились. В Европе причиной этого стало высокие цены на нефть, публикация данных о снижении уровня доверия инвесторов к экономике Германии до 16-месячного минимума, а также негатив от Royal Philips Electronics. Крупнейший в регионе производитель электроники предупредил о том, что продажи чипов по итогам текущего квартала изменятся незначительно. Последнее, а также ожидание публикации отчета мирового лидера технологического сектора Intel после окончания регулярной сессии стали причиной низкого закрытия американских индексов. Поддержку индексам оказали снижение цен на нефть и позитивные отчеты от Merrill Lynch, Johnson & Johnson и State Street. После окончания торгов крупнейший в мире производитель компьютерных чипов Intel сообщил о росте прибыли, превысившей ожидания рынка по причине рекордных продаж в Азии и роста спроса на чипы для портативных компьютеров и серверов. Кроме того, позитивный отчет представил и лидер Internet-сектора Yahoo. В среду фондовый рынок Японии закрылся малыми изменениями. С одной стороны, росли котировки акций технологических компаний на сообщениях от Intel и Yahoo. С другой стороны, из-за высокого положения нефти на мировых товарных рынках снижались котировки акций автомобилестроителей.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	29,1152	-0,0120
Евро	35,9573	0,0376

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	205,7	15,9
Депозиты банков	66,8	-10,6

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	0,81	1,91
от 2 до 7 дней	1,95	3,65
от 8 до 30 дней	3,43	5,67

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

Курс рубля к доллару США вчера немного снизился. Причиной стало возобновление интервенций Центробанка на новом уровне – 29.1150 рубля за доллар, т. е. ровно на 10 копеек отличавшимся от прежнего уровня поддержки доллара (29.2150), который удерживался с середины августа. После выхода на рынок Центробанка, многие дилеры предпочли закрыть сформированные днем ранее короткие позиции по американской валюте. В результате курс доллара вчера поднимался до отметки 29.1250 рубля за доллар. Рублевая ликвидность оставалась высокой. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК не превышали 1.5% годовых, а объем средств на счетах и депозитах в ЦБ составлял 272 млрд. рублей.

Весьма примечательным, с нашей точки зрения, было вчера высказывание зампреда ЦБ Корищенко. Он сказал в интервью агентству Рейтер следующее: "Как уже показал опыт последнего времени, те или иные попытки спекуляций, будь то на росте или на снижении доллара или рубля, могут иметь весьма болезненные финансовые последствия для тех, кто в этих операциях участвует. Поэтому одно дело изучать макроэкономические элементы общей картины, пытаться прогнозировать поведение Правительства и Центрального банка, и другое дело – пытаться открывать массированные позиции в ту или иную сторону". При этом г-н Корищенко никак не прокомментировал действия Центробанка в понедельник. В связи с этим большая доля неопределенности дальнейшего поведения ЦБ остается. Произошедшее на рынке в последние два дня может означать как кардинальную смену политики ЦБ, так и решение им неких краткосрочных задач. В дальнейшем ЦБ может взять курс на постепенное ослабление доллара для того, чтобы выполнить поставленные на этот год цели по инфляции. Однако в этом случае он не справится с задачей сдерживания укрепления реального эффективного курса рубля. Нельзя также исключать и того, что ЦБ вновь начнет последовательно поднимать уровень поддержки американской валюты, повышая ее курс для того, чтобы добиться некоего компромисса в достижении обеих целей.

Долговые обязательства

Во вторник ситуация на рынке рублевых гособязательств осталась прежней: активность инвесторов была невысокой, а изменение котировок небольшим и разнонаправленным. Так, ОФЗ26198 и ОФЗ46014 выросли на 18.88 б. п. и 5 б. п., в результате чего их доходность опустилась до 7.91% и 7.82% годовых. В то же время ОФЗ27014 упали на 0.75 б. п., ОФЗ46001 - на 1 б. п., а ОФЗ46002 - на 9.97 б. п. При этом доходность ОФЗ46002 увеличилась до 7.84% годовых, а ОФЗ27014 и ОФЗ46001 снизилась до 3.64% и 6.61% годовых, соответственно. Цена ОФЗ27025 не изменилась, а их доходность осталась на прежнем уровне - 6.46% годовых. Суммарный объем биржевых торгов был равен вчера 382.5 млн. рублей по сравнению с 347.4 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

Ситуация на рынке госдолга остается сбалансированной. Крупные игроки на время утратили к нему интерес, что могло быть связано с состоявшимся вчера размещением облигаций Газпрома. В месте с этим не только спрос, но и предложение облигаций остается незначительным: высокой рублевой ликвидностью обусловлены как отсутствие вынужденных продаж, так и игры на понижение облигаций. Стабилизация ситуации на валютном рынке только способствовала сохранению этого равновесия. В ближайшие дни оно, вероятно, не нарушится, при этом небольшое повышения цен вполне возможно.

На рынке корпоративных долговых обязательств рост цен продолжился. Способствовало этому сразу несколько факторов, из которых наиболее существенное влияние на ход торгов оказали высокая рублевая ликвидность и успешное размещение облигаций Газпрома. Доходность нового трехлетнего выпуска составила 7.72% годовых. Для сравнения доходность ГАЗПРОМ А3 с дюрацией чуть более двух лет находилась в понедельник на уровне 7.59% годовых, а вчера она опустилась до 7.47% годовых. К позитивным факторам следует также отнести некоторую стабилизацию ситуации на валютном рынке.

Сегодня рынок корпоративных долговых обязательств, скорее всего, «возьмет паузу» и после нескольких дней роста консолидируется на достигнутых уровнях.

По итогам вчерашней сессии облигации ГАЗПРОМ А3 выросли на 25 б. п., Мечел ТД-1 – на 67 б. п., АЛРОСА 19в – на 30 б. п., Башкирэн1в – на 41 б. п., УралСвзИн6 – на 13 б. п., НМосАзот1 – на 7 б. п., РусСтанд-3 – на 5 б. п., ЮТК-01 об. – на 54 б. п., ВТБ - 4 об – на 18 б. п., РОСБАНК-1 – на 8 б. п., ЧМК -1об – на 11 б. п., ОМЗ - 4 об – на 12 б. п., РусАлФ-2в – на 2 б. п., АВТОВАЗ об – на 7 б. п., Зенит 1обл – на 5 б. п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 662.24 млн. рублей по сравнению с 604.6 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 1.93 млрд. рублей по сравнению с 934.4 млн. рублей накануне.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

Во вторник акции российских компаний начали снижение в рамках коррекции. Основанием для уменьшения цен стал неожиданный сценарий развития “дела ЮКОСа”. По итогам дня индекс РТС уменьшился на 3,37% до отметки 667,24 пункта. Объём сделок в торговой системе увеличился и составил $32,574 млн. против $21,438 млн. на торгах в понедельник.

Поводом для коррекции акций стало заявление начальника Главного управления Министерства юстиции по Буксмана о том, что основной актив ЮКОСа - Юганскнефтегаз будет продан. При этом, по его словам, стоимость дочерней компании по оценке DKW составляет $10,4 млрд., что являлось более низкой величиной по сравнению со средним прогнозом аналитиков - $16 млрд. Рынок отреагировал на эту новость падением котировок наиболее ликвидных акций. В лидерах снижения, по понятным причинам, оказались акции нефтяной компании ЮКОС, подешевевших по итогам дня на 4,5%. Причем падение бумаг нефтяной компании в первые минуты после новости о продаже Юганскнефтегаза составлял гораздо большую величину, из-за чего ФСФР была вынуждена приостановить торги по этим акциям. Вслед за ЮКОСом подешевели бумаги других нефтяных компаний: ЛУКОЙЛа (-3,5%), Татнефти (-4%), Сургутнефтегаза (-1,4%). Из подешевевших акций следует также отметить ГМК Норильский никель (-5,7%), РАО ЕЭС (-2,9%), Ростелеком (-2,5%), Сбербанк (-3,3%).

Неожиданный поворот в “деле ЮКОСа” стал тем негативом, который был необходим рынку для того, чтобы начать коррекционное движение вниз, закономерное с точки зрения технической перекупленности акций. Безусловно, неожиданная и порой противоречивая информация не даёт ответа на то, как, какой пакет и по какой стартовой цене будут проданы акции Юганскнефтегаза. Туманные объяснения чиновников лишь накладывают риск в отношении того, что основной актив ЮКОСа будет реализован не в интересах миноритарных акционеров нефтяной компании. На наш взгляд, это является достаточным фактором для продолжения снижения акций российских компаний, сила которого может, однако, ослабнуть. Отметим, что негатив по ЮКОСу, скорее всего, временно затмит позитивные корпоративные новости от Сбербанка, ГМК Норильский никель и других компаний.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Долговые рынки

"Кризис доверия"

Сбербанк России в период летней нестабильности в банковском секторе предоставил российским кредитным организациям рефинансирование общим объемом в несколько миллиардов долларов, сообщила первый заместитель президента - председателя правления . По ее словам, в период нестабильности Сбербанк начал активно проводить операции прямого кредитования, свопов, а также работу по открытию линий под обеспечение. Кроме того, Сбербанк выкупал кредиты у банков, испытывающих временные трудности. "Мы договаривались, что как только ситуация в таком банке изменится, он заберет клиентов обратно. У нас не было задачи отбирать клиентов", - сказала она, отметив, что в ряде случаев клиенты уже вернулись в свои банки, а в ряде случаев кредитные организации решали свои проблемы еще до того, как их клиенты переводились в Сбербанк. "Все банки, на мой взгляд, на сегодняшний день работают нормально. Все банки, у которых были временные проблемы, справились с ними", - сказала первый зампред Сбербанка.

Корпоративные новости

ЮКОС РФФИ пока не принял решения о способе и сроках продажи акций Юганскнефтегаза. Пресс-секретарь РФФИ В. Зеленцов сообщил во вторник, что фонд пока не принял решения о способе и сроках продажи акций Юганскнефтегаза. По его словам, документы поступили к из Минюста, они рассматриваются руководством фонда, после чего будет принято решение о способе и сроках продажи. Также пока не известен размер пакета акций предприятия, которые будут выставлены на торги. Ранее во вторник главное управление Минюста по Москве объявило о завершении оценки Юганскнефтегаза и о намерении реализовать их через РФФИ. Представители Минюста сообщили со ссылкой на оценщика - компанию DKW, что стоимость Юганскнефтегаза, составляет $10,4 млрд. при размере задолженности ЮКОСа $3,73 млрд. ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ планирует 28 октября ввести в эксплуатацию НПЗ в Румынии. Нефтяная компания ЛУКОЙЛ, как ожидается, 28 октября введет в эксплуатацию нефтеперерабатывающий завод в Румынии (Petrotel, Плоешти), который был временно закрыт в 2001 году в связи с экономической ситуацией в стране. При этом СМИ сообщают, что это предварительная дата. Petrotel входит в состав группы ЛУКОЙЛ с 1999 года. ЛУКОЙЛ, которому принадлежит 51% акций Petrotel, в 2003 году приступил к реконструкции НПЗ мощностью 3,5 млн. тонн. До реконструкции глубина переработки сырья достигала 85-87%, в номенклатуру производимой продукции входили моторные топлива, смазочные масла и присадки к ним, нефтехимическая продукция. Реконструкция завода позволит довести производимое топливо до общеевропейских стандартов качества. ЛУКОЙЛ вложил в реконструкцию Petrotel более $150 млн. ЛУКОЙЛ-Западная Сибирь за 9 месяцев увеличил добычу нефти в ХМАО на 12%. Вчера стало известно о том, что основное добывающее предприятие ЛУКОЙЛа - ООО "ЛУКОЙЛ-Западная Сибирь" в январе-сентябре 2004 года добыло на территории Ханты-Мансийского автономного округа (ХМАО) 39 млн. 255,354 тыс. тонн нефти, что на 12,3% больше, чем в январе-сентябре 2003 года. В "ЛУКОЙЛ-Западная Сибирь" входят, в частности, территориальное производственное предприятие (ТПП) "Когалымнефтегаз", которое в январе - сентябре текущего года добыло 25 млн. 558,835 тыс. тонн нефти (рост на 17,7%), ТПП "Покачевнефтегаз" - 5 млн. 802,830 тыс. тонн (рост на 4,7%), ТПП "Лангепаснефтегаз" - 4 млн. 244,254 тыс. тонн (рост на 1,4%), ТПП "Урайнефтегаз" - 3 млн. 649,435 тыс. тонн (рост на 4%). Добыча попутного газа за отчетный период возросла на 12,3% - до 1 млрд. 820,130 млн. кубометров. ООО "ЛУКОЙЛ-Западная Сибирь" разрабатывает 53 месторождения на территории округа. Сбербанк Сбербанк планирует чистую прибыль за 2004 год в размере 38-40 млрд. руб. Первый заместитель президента - председателя правления банка А. Алешкина заявила во вторник, что чистая прибыль Сбербанка России по итогам 2004 года прогнозируется на уровне 38-40 млрд. рублей против 35 млрд. рублей планировавшихся ранее. Кроме того, она сообщила, что размер собственного капитала банка прогнозируется на уровне 168 млрд. рублей. Однако эта величина также может измениться в зависимости от введения либо не введения Центробанком положения, позволяющего формировать кредитным организациям резервы общего порядка.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОФЗ 26003	30.09.2004	102,6	4,01	-	154	15.03.2005
ОФЗ 26198	12.10.2004	88,8888	7,91	5 670 648	2 943	02.11.2012
ОФЗ 27014	12.10.2004	101,46	3,64	926	64	15.12.2004
ОФЗ 27018	12.10.2004	106,2	5,18	800	337	14.09.2005
ОФЗ 27019	06.10.2004	111,3965	6,17	-	1 009	18.07.2007
ОФЗ 27020	22.09.2004	111,69	6,24	-	1 030	08.08.2007
ОФЗ 27021	08.10.2004	104,49	3,48	-	190	20.04.2005
ОФЗ 27022	11.10.2004	102,9	5,95	-	491	15.02.2006
ОФЗ 27023	07.10.2004	102,8	3,93	-	281	20.07.2005
ОФЗ 27024	06.10.2004	103,2085	5,27	-	554	19.04.2006
ОФЗ 27025	12.10.2004	101,9	6,46	800	974	13.06.2007
ОФЗ 27026	08.10.2004	100,23	7,35	-	1 611	11.03.2009
ОФЗ 45001	11.10.2004	106	5,59	-	764	15.11.2006
ОФЗ 45002	06.10.2004	105,2	5,91	-	659	02.08.2006
ОФЗ 46001	12.10.2004	110,39	6,61	2 224 160	1 429	10.09.2008
ОФЗ 46002	12.10.2004	108,1	7,84	352	2 857	08.08.2012
ОФЗ 46003	11.10.2004	111,3006	7,50	-	2 101	14.07.2010
ОФЗ 46014	12.10.2004	106,05	7,82		5 069	29.08.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*