Ежедневный бюллетень 27 Августа 2004 г (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 27 Августа 2004 г.

Макроэкономика В четверг курс рубля к доллару США изменился незначительно. Индекс деловой активности, рассчитываемый институтом IFO, в Германии в июле составил 95.3 (ожидалось 95.1, предыдущее значение 95.6). Согласно данным обзора Британской конфедерации промышленников, баланс производственных заказов в Великобритании в августе составил +2% (ожидалось -5%, предыдущее значение -7%). Индекс требуемых работников в США в июле снизился до 37 (предыдущее значение 38). Количество впервые обратившихся за пособием по безработице в США за неделю, закончившуюся 21 сентября, составило 343 тыс. чел. (ожидалось 332 тыс. чел., предыдущее значение 331 тыс. чел.). Рынок нефти В четверг цены на нефть продолжили падать на фоне снижения риска сбоев поставок “черного золота” после достижения мирного соглашения в Ираке. Долговые обязательства В ходе вчерашней сессии наблюдался рост рублевых корпоративных бумаг и менее явное повышение цен внутренних гособлигаций. Котировки российских валютных облигаций демонстрировали неоднозначную динамику. В начале сессии коррекция вниз продолжилась после ралли предыдущей недели. Во второй половине дня снижение ускорилось после заявления Министра финансов РФ Алексея Кудрина о том, что Россия готова предложить обмен долга Парижскому клубу кредиторов на рыночные бумаги. Потенциальная угроза появления на рынке дополнительного предложения российского долга оказала довольно значительное давление на российские бонды. Однако с открытием американских рынков и публикации неожиданно возросшего числа впервые обратившихся за пособием по безработицы отечественные бумаги начали восстанавливаться на фоне растущих госбумаг США. В целом на рынке долговых обязательств развивающихся стран наблюдалась небольшая понижательная коррекция. Бразильские бонды снижались в связи с обеспокоенностью относительно темпов инфляции в стране. Акции В четверг на рынке акций преобладала боковая динамика из-за неоднозначных корпоративных новостей. По итогам дня индекс РТС повысился на 0,9% до отметки 563,52 пункта. Объём сделок в торговой системе вырос и составил $12,086 млн. против $6,496 млн. на торгах в среду. Европейские фондовые рынки выросли, отыгрывая снижение цен на нефть и высокое закрытие американского рынка накануне. Продолжился рост котировок акций химических компаний авиаперевозчиков. Финансовый сектор укрепился на публикации отчетов второй по величине в мире перестраховочной компании Swiss Re и голландской финансовой группы Fortis, представивших более сильные отчеты, по сравнению с ожиданиями рынка. Рост индекса DJ Euro Stoxx50 был ограничен акциями голландской розничной сети Ahold, прибыль которой оказалась ниже ожидаемой рынком. Снижение аналитиками Banc of America Securities прогнозных ориентиров роста полупроводникового сектора ослабило американский фондовый рынок. Кроме того, были пересмотрены рекомендации по ряду акций сектора. Ещё одним негативным фактором для рынка стала публикация до начала торгов разочаровывающего отчета Krispy Kreme Doughnuts и предупреждение Starbucks о замедлении темпов роста объемов продаж компании до 14-месячного минимума. В пятницу фондовый рынок Японии укрепился, ведомый акциями банков и компаний сферы недвижимости несмотря на публикацию данных о сокращении расходов домашних хозяйств в июле и ухудшении ситуации на рынке труда. Поддержку рынку оказало снижение опасений относительно перспектив развития экономики страны в свете снижения цен на нефть.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	29,2226	0,0001
Евро	35,2688	-0,0466

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	173,6	-20,1
Депозиты банков	33,6	-6,9

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	5,4	7,91
от 2 до 7 дней	5,01	7,67
от 8 до 30 дней	5,34	8,14

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

В четверг курс рубля к доллару США мало изменился. Укрепление американской валюты было практически невозможно из-за ограниченного объема свободных рублевых средств в распоряжении банков в период налоговых выплат. В то же время рост рубля был ограничен Центробанком. Вчера сумма рублевых остатков на счетах и депозитах в ЦБ сократилась на 27 млрд. рублей, а ставки по кредитам overnight на межбанке поднялись до 7-9% годовых. Явного дефицита рублей пока не возникло, однако ситуация была весьма напряженной. Напомним, что в понедельник банкам предстоит уплата налога на прибыль, в связи с этим в ближайшие дни показатели ликвидности могут продолжить ухудшаться. Что касается действий Центробанка, то на вчерашних торгах он не был особенно активен. Однако ни у кого не возникало сомнений в том, что в случае необходимости рублевые интервенции на уровне 29.2150 рубля за доллар возобновятся. Это обстоятельство сдерживало открытие дилерами длинных позиций по рублю.

Сегодня, скорее всего, конъюнктура валютного рынка останется прежней, и курс рубля не претерпит существенных изменений.

Долговые обязательства

Намеченные на понедельник налоговые выплаты стали причиной низкой активности участников рынка внутреннего госдолга в ходе вчерашней сессии. Однако, аккумулируя рублевые средства, инвесторы воздерживались от вынужденных продаж, что даже на фоне небольшого спроса оказалось достаточным для снижения доходности большинства облигаций.

По итогам сессии выросли ОФЗ46001 и ОФЗ46002 - на 19.5 б. п. и 26 б. п., а ОФЗ27021 - на 67 б. п. В результате доходность последней бумаги опустилась до 3.44% годовых, а двух предыдущих - до 7.02% и 7.97% годовых, соответственно. Уменьшилась также доходность ОФЗ27014 - до 2.49% годовых, в то время как у ОФЗ27025 и ОФЗ46003 осталась прежней - 6.46% и 7.61% годовых. Стоимость этих облигаций изменилась незначительно. Сравнительно сильно подешевели ОФЗ45001 и ОФЗ46014 - на 85 б. п. и 25 б. п., в результате чего их доходность повысилась до 6.15% и 8.09% годовых. Оборот рынка ГКО-ОФЗ был равен 101.3 млн. рублей по сравнению с 34.4 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

Сегодня конъюнктура рынка госбумаг, скорее всего, не изменится, и в преддверии выходных большинство выпусков вновь подорожает.

Среди корпоративных облигаций вчера превалировал рост, несмотря на напряженность на денежном рынке. Подъему цен в такой ситуации способствовали ожидания улучшения конъюнктуры долгового рынка в новом месяце из-за окончания сезона отпусков, а также благоприятная ситуация на рынке суверенных еврооблигаций.

По итогам вчерашней сессии облигации ГАЗПРОМ А3 выросли на 21 б. п., Башкирэн1в – на 18 б. п., ВТБ - 4 об – на 4 б. п., РусСтанд-2 – на 44 б. п., Камаз-Фин – на 15 б. п., РусАлФ-2в – на 23 б. п., АВТОВАЗ об – на 15 б. п., ВымпКомФ-1 – на 49 б. п., МиГ-Ф обл. – на 15 б. п., Мечел ТД-1 – на 40 б. п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 310.5 млн. рублей по сравнению с 100 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 100 млн. рублей по сравнению с 3 млрд. рублей накануне.

Тенденция к плавному росту котировок рублевых корпоративных бумаг, вполне вероятно, сохранится и сегодня.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

В четверг на рынке акций преобладала боковая динамика из-за неоднозначных корпоративных новостей. По итогам дня индекс РТС повысился на 0,9% до отметки 563,52 пункта. Объём сделок в торговой системе вырос и составил $12,086 млн. против $6,496 млн. на торгах в среду.

В начале сессии цены акций преимущественно повышались благодаря новости об объявлении высокой продажной цены госпакета акций ЛУКОЙЛа (в размере $1,928 млрд. или $29,8 в пересчёте на акцию, что превышает рыночную цену). Также позитивным для рынка оказалось сообщение предыдущего дня о том, что Транснефть разрешила ЮКОСу прокачивать нефть на экспорт в течение сентября в прежних количествах. Однако во второй половине дня появилась новость о том, что следователи Генпрокуратуры изымали бухгалтерские документы в ЮКОСе за годы. Это стало сигналом для начала краткосрочного снижения котировок. К концу сессии бумаги частично восстановили уровни. В результате акции ЮКОСа выросли на 0,26%. Из подорожавших бумаг также следует отметить акции ЛУКОЙЛа (+1,4%), Сбербанка (+2,62%), Сургутнефтегаза (+1,1%). После вчерашнего резкого роста скорректировались вниз бумаги Мосэнерго (-1,6%).

В конце торговой недели рынок акций может продолжить умеренное повышение. Наиболее вероятными кандидатами на небольшой рост остаются всё те же бумаги - ЛУКОЙЛ, Газпром и РАО ЕЭС, которые либо имеют привлекательные текущие ценовые уровни (как в случае с Газпромом), либо интересны вследствие корпоративных событий. Так, новость о стартовой цене пакета акций ЛУКОЙЛа может дать акциям нефтяной компании основания для продолжения повышения, так как уже на данный момент можно говорить о том, что пакет с высокой долей вероятности будет куплен американской ConocoPhillips. Акции РАО ЕЭС могут продолжить спекулятивный рост на ожиданиях позитивных событий следующей недели, а именно благодаря уверенности в том, что совет директоров энергохолдинга получит директиву от Правительства для голосования по созданию ОГК №5 и двух ТГК.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Золотовалютные резервы

Объем золотовалютных резервов РФ без учета краткосрочных обязательств к 20 августа сократился до $88.3 млрд. с $89.6 млрд. на 13 августа.

Отток капитала из РФ

В Министерстве финансов России ожидают, что отток капитала из России в текущем году составит около $9 млрд. против $2.3 млрд. в 2003 году. Министр финансов Алексей Кудрин сказал: "Главной составляющей оттока является повышение процентных ставок ФРС. Какие-то другие причины пока не столь заметны или, может быть, скажутся позднее… Пока существенного влияния эффекта ЮКОСа я не вижу, но может анализ второго полугодия покажет что-то иное".

Корпоративные новости

ЮКОС ЮКОС просит ФНС сократить сумму налоговой задолженности за счет НДС. Вчера стало известно, что председатель правления ЮКОСа С. Тиди обратился в Федеральную налоговую службу РФ и межрегиональную инспекцию по налогам и сборам по крупнейшим налогоплательщикам N1 с просьбой исключить суммы недоимок по НДС за 2000 год в размере 13 млрд. 980 млн. рублей, а также суммы соответствующих пеней и штрафов. В документе, переданном компанией, поясняется, что согласно решению МНС от 01.01.01 года ЮКОСу были доначислены суммы НДС по экспортным операциям, осуществленным в 2000 году следующими компаниями, зарегистрированными на территориях с льготным режимом налогообложения и являющимися самостоятельными налогоплательщиками: ООО "Альта-Трейд" - в размере 467 млн. 486 тыс. 102 рублей, ЗАО "ЮКОС-М" - 9 млрд. 697 млн. 309 тыс. 558 рублей, ООО "Ю-Мордовия" - 2 млрд. 45 млн. 653 тыс. 454 рублей, ООО "Ратмир" - 1 млрд. 770 млн. 245 тыс. 37 рублей". В письме говориться, что ЮКОС 16 апреля 2004 года отразил в своих лицевых счетах общую сумму доначисленного НДС 13 млрд. 980 млн. 694 тыс. 151 рублей, а также суммы соответствующих пеней и штрафов. Также отмечается, что факт экспорта ни в Решении МНС, ни в решении Арбитражного суда г. Москвы сомнению не подвергается, к документам, ранее представленным в налоговые органы торговыми компаниями, обосновывающим экспортный характер операций и подтверждающим право на применение ставки по НДС в размере 0%, претензий не предъявлено. Таким образом, право на применение ставки 0% по НДС по экспортным операциям за 2000 г. имеет именно ЮКОС. РАО ЕЭС ФАС определится с решением по ОГК N5 и "пилотным" ТГК к 2 сентября В четверг стало известно о том, что Федеральная антимонопольная служба РФ планирует принять решение по вопросу создания ОГК N5 к 2 сентября, либо непосредственно к совету директоров РАО ЕЭС. Пресс-служба ФАС также сообщает, что в этот же срок будет определена позиция службы по вопросу создания двух "пилотных" ТГК. Ранее источник в антимонопольной службе сообщал, что ФАС планирует согласовать директиву в части, касающейся создания "пилотных" ТГК N9 и ТГК N14. Напомним, что совет директоров РАО ЕЭС планирует рассмотреть вопросы о создании ОГК N5, ТГК N9 и ТГК N14 на заседании 3 сентября. Для рассмотрения этих вопросов необходима директива госпредставителям, согласованная со всеми профильными ведомствами. Если ФАС не поддержит предложенный Минэкономразвития проект директивы, вопросы с повестки дня заседания будут сняты. Отметим, что в настоящий момент согласие ФАС представляется весьма важным и участники рынка ожидают, что оно поступит от антимонопольной службы. ГАЗ ГАЗ увеличил прогноз производства в 2004 году. В четверг гендиректор ГАЗа А. Баранцев сообщил, что автозавод выйдет в 2004 году на показатель производства в 235-240 тыс. автомобилей и машинокомплектов. Ранее ГАЗ заявлял о планах выпустить в этом году 2тыс. автомобилей и машинокомплектов. В прошлом году ГАЗ произвёл 213,5 тыс. автомобилей и машинокомплектов, что на 4,3% больше, чем в 2002 г. Отметим, что представленные данные по прогнозу выпуска представляются позитивными, так как прогноз увеличения производства составляет не менее 10,1%.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОФЗ 26003	23.08.2004	103,36	3,73	-	203	15.03.2005
ОФЗ 26198	23.08.2004	88,27	8,00	-	2 992	02.11.2012
ОФЗ 27014	23.08.2004	103,3	1,40	-	113	15.12.2004
ОФЗ 27018	23.08.2004	107,9	4,41	-	386	14.09.2005
ОФЗ 27019	22.07.2004	113	5,98	-	1 058	18.07.2007
ОФЗ 27020	11.05.2004	112,56	6,64	-	1 079	08.08.2007
ОФЗ 27021	24.08.2004	105,43	3,62	9 802 408	239	20.04.2005
ОФЗ 27022	18.08.2004	104,5	5,13	-	540	15.02.2006
ОФЗ 27023	24.08.2004	102,8	4,48	9 319 050	330	20.07.2005
ОФЗ 27024	03.06.2004	103,1	5,85	-	603	19.04.2006
ОФЗ 27025	20.08.2004	102,1	6,47	-	1 023	13.06.2007
ОФЗ 45001	24.08.2004	106,85	5,56	1 070 470	813	15.11.2006
ОФЗ 45002	20.08.2004	105,47	6,08	-	708	02.08.2006
ОФЗ 46001	23.08.2004	110	6,97	-	1 478	10.09.2008
ОФЗ 46002	24.08.2004	107,9	7,95	2 501 730	2 906	08.08.2012
ОФЗ 46003	20.08.2004	111,0897	7,60	-	2 150	14.07.2010
ОФЗ 46014	24.08.2004	104,4	8,13		5 118	29.08.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*