Ежедневный бюллетень (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 15 Сентября 2004 г.

Макроэкономика Во вторник курс рубля к доллару США изменился незначительно. Согласно окончательным данным, объем промышленного производства в Японии в июле не изменился. В годовом же исчислении показатель вырос на 5.9% (предыдущее значение -1.3% и +8.8% в годовом исчислении). Индекс деловых ожиданий в Германии в сентябре упал до 38.4 (ожидалось 45.0, предыдущее значение 45.3). Согласно предварительным данным, индекс потребительских цен во Франции в августе вырос на 0.3% и 2.4% в годовом исчислении (ожидалось +0.3% и +2.4% в годовом исчислении, предыдущее значение -0.2% и +2.3% в годовом исчислении). Гармонизированный индекс потребительских цен в Великобритании в августе вырос на 1.3% в годовом исчислении (ожидалось +1.4%, предыдущее значение +1.6 % в годовом исчислении). Дефицит платежного баланса США во II квартале 2004 года составил $166.2 млрд. (ожидалось -$159.4 млрд., предыдущее значение пересмотрено с -$144.9 до -$147.2 млрд.). Объем розничных продаж в США в августе сократился на 0.3% (ожидалось -0.1%, предыдущее значение пересмотрено с +0.7% до +0.8%). Объем розничных продаж без учета продаж автомобилей в США в августе вырос на 0.2% (ожидалось +0.2%, предыдущее значение пересмотрено с +0.2% до +0.3%). Рынок нефти Во вторник цены на нефть продолжили рост на фоне 25%-го сокращения производственной деятельности нефтяных и газовых компаний США в районе Мексиканского залива, куда движется ураган Ivan. Долговые обязательства По итогам вчерашних торгов выросли котировки большинства рублевых государственных и корпоративных облигаций, причем последние - на фоне высокой активности инвесторов. Котировки российских валютных облигаций не претерпели значительных изменений. Текущие цены, достигшие многомесячных максимумов, встречают значительное сопротивление при попытках игры на повышение. А поводов для игры “вверх” вчера было несколько: значительный рост UST накануне, выход слабых статданных в США, новости о либерализации рынка акций Газпрома, общий рост на emerging markets. Валютные облигации развивающихся стран укрепились на вчерашних торгах на фоне позитивных внутристрановых новостей и положительной динамики гособлигаций США. Новый опрос в Перу показал рост популярности президента Алехандро Толедо с 11% до 15% в результате улучшения экономической ситуации. Рост долговых обязательств Эквадора, являющегося крупным поставщиком нефти и нефтепродуктов, был обусловлен ситуацией на мировом рынке нефти. Американские казначейские облигации выросли после выхода неожиданно слабого показателя розничных продаж и рекордного дефицита счета текущих операций. Кроме того, поддержку UST продолжают оказывать высокие цены на нефть. Акции Во вторник повышение цен акций российских компаний активизировалось благодаря позитивным новостям о либерализации рынка акций Газпрома. По итогам дня индекс РТС увеличился на 1,13% до отметки 612,49 пункта. Объём сделок в торговой системе вырос и составил $17,921 млн. против $5,498 млн. на торгах в понедельник. Европейские фондовые рынки снизились по причине фиксации прибыли по бумагам технологических компаний. Негативным фактором стала и публикация негативных данных экономической статистики Германии и США, а также приближение урагана Ivan к Мексиканскому заливу. Кроме того, негативом для рынка стало снижение рекомендаций по бумагам ведущих операторов сотовой связи Британии Vodafone и MM02, итальянского оператора TIM, а также по акциям производителя чипов ASML. Поддержку рынкам оказали акции фармацевтического сектора по причине пересмотра аналитиками Lehman Brothers рекомендаций по бумагам британского гиганта GlaxoSmithKline до «overweight» с «equal-weight». Американский рынок закрылся небольшим ростом на новостях компаний. Однако рост цен на нефть и ожидания возможного ущерба от урагана Ivan в Мексиканском заливе ограничили повышение индексов. В списке S&P 500 лидером роста стали акции компаний сектора здравоохранения, которые не зависят от цен на нефть, а также по причине усиления ожиданий переизбрания Джорджа Буша на второй срок. Акции McDonald's выросли на сообщении о повышении уровня дивидендных выплат. Бумаги Internet-компаний укрепились на надеждах, что их прибыль в III квартале окажется у верхней границы прогнозных ориентиров. После окончания торгов акции второго по величине в мире производителя программного обеспечения Oracle выросли более чем на 3% на сообщении о более высокой, по сравнению с ожиданиями, прибыли компании по итогам минувшего квартала. В среду фондовый рынок Японии снизился на фиксации прибыли инвесторами в преддверии публикации данных экономической статистики страны.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	29,2162	0,0011
Евро	35,8775	0,0306

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	189,8	11,1
Депозиты банков	33,7	-3,9

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	1,57	3,2
от 2 до 7 дней	2,55	4,8
от 8 до 30 дней	4,26	6,91

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

Во вторник курс рубля к доллару США мало менялся. Центробанк по-прежнему покупал американскую валюту на уровне 29.2150 рубля за доллар. Однако желающих ее продать на этот раз было не так много, как в предыдущий день. Напомним, что в понедельник суммарный объем сделок превысил $1.8 млрд., причем большая часть этой суммы пришлась на покупки Центробанка. Дилеры, убедившись в том, что ЦБ не допустит укрепления рубля выше указанного уровня, вчера заметно снизили спекулятивное давление на рынок. К тому же в результате массированных продаж американской валюты в первый день недели возник некоторый дефицит долларов, что также способствовало снижению дальнейшего предложения американской валюты. Рублевая ликвидность оставалась высокой: ставки по кредитам overnight на межбанке были ниже 2% годовых. Сегодняшнее перечисление ЕСН и страховых взносов, скорее всего, не ухудшит ситуацию с рублями, если учесть масштаб проведенных ЦБ интервенций на этой неделе. При этом курс, по всей видимости, вновь останется на прежнем уровне.

Долговые обязательства

Вчерашние торги на рынке рублевого госдолга завершились небольшим повышением цен большинства облигаций. Не изменились котировки только двух выпусков: ОФЗ46001 и ОФЗ27018. В результате доходность ОФЗ46001 осталась прежней - 7% годовых, а ОФЗ27018 опустилась до 5.39% годовых. В то же время ОФЗ27025 и ОФЗ45001 подорожали на 7 б. п. и 25 б. п., а ОФЗ46002 и ОФЗ46014 по сравнению с предыдущей неделей на 55 б. п. и 35 б. п., соответственно. В результате доходность ОФЗ27025 и ОФЗ45001 уменьшилась до 6.53% и 5.48% годовых, а ОФЗ46002 и ОФЗ46014 - до 7.94% и 8.03% годовых. Активность участников рынка вчера вновь была невысокой, хотя и повысилась. Объем торгов составил 160.4 млн. рублей по сравнению с 97.3 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Основной оборот - около 75% - и большинство всех сделок, как и в понедельник, пришлись на ОФЗ46001.

Положительная динамика цен была обусловлена отсутствием проблем с рублевой ликвидностью. В такой ситуации запланированные на среду налоговые выплаты, скорее всего, пройдут без негативных последствий для рынка гособлигаций. В пользу этого свидетельствует и значительный объем запланированных на сегодня купонных выплат - около 4.5 млрд. рублей. Размещение двух выпусков ОФЗ, скоре всего, также не вызовет снижения котировок. И хотя небольшая премия, скорее всего, вновь будет предоставлена, толчком к росту процентных ставок на вторичном рынке она вряд ли станет.

Вчерашние торги на рынке корпоративных долговых обязательств во многом стали повторением предыдущих. Как и позавчера, локомотивом роста наиболее ликвидных бумаг выступили муниципальные облигации и, в первую очередь, бумаги Москвы, второй день подряд демонстрировавшие положительную динамику на фоне высокого спроса. Еще одним позитивным фактором стала новость о скорой либерализации рынка акций Газпрома, а также реорганизации этой компании путем поглощения ею Роснефти. В результате второй и третий выпуски облигаций Газпрома подорожали на 24 б. п. и 56 б. п., соответственно. Выросли также облигации ТНК5в1т-об и Зенит 1обл – на 5 б. п., УралСвзИн6 – на 50 б. п., ИРКУТ-02об – на 34 б. п., УралСвзИн2 – на 22 б. п., АВТОВАЗ об – на 16 б. п., РусАлФ-2в – на 14 б. п., ВТБ - 3об. – на 13 б. п., ВолТел43об – на 40 б. п., АЛРОСА 19в – на 5 б. п. В то же время облигации ЮТК-02 об. упали на 3 б. п., СевСталь-1 – 2 б. п., МЕЧЕЛ -1об – на 22 б. п., НМосАзот1 – на 6 б. п., ОМЗ - 4 об – на 10 б. п. Суммарный объем биржевых торгов составил 481.8 млн. рублей по сравнению с 257.8 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 2 млрд. рублей по сравнению с 1.5 млрд. рублей накануне.

Сегодня рост котировок корпоративных облигаций, скорее всего, продолжится.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

Во вторник повышение цен акций российских компаний активизировалось благодаря позитивным новостям о либерализации рынка акций Газпрома. По итогам дня индекс РТС увеличился на 1,13% до отметки 612,49 пункта. Объём сделок в торговой системе вырос и составил $17,921 млн. против $5,498 млн. на торгах в понедельник.

Основное влияние на рынок оказало заявление Премьер-министра российского Фрадкова о том, что государство увеличит свой пакет в Газпроме посредством присоединения к газовой компании Роснефть. Предполагается, что недостающий до контрольного пакет акций Газпрома будет получен от дочерних структур посредством его обмена на акции Роснефти. Таким образом, будет выполнено необходимое и достаточное условие для начала либерализации рынка акций газовой компании. Судя по заявлениям, сделанным первыми лицами исполнительной власти, становится понятно, что либерализация рынка может пройти уже в обозримом будущем. Это стало несомненным “плюсом” как для акций Газпрома, повысившихся сразу на 15%, так и для остального рынка, так как свидетельствует о намерении власти следовать по пути рыночной экономики. Среди подорожавших бумаг следует отметить акции ЛУКОЙЛа (+0,7%), Сургутнефтегаза (+2,2%), Ростелекома (+2,5%), Сбербанка (+3,7%). Снижение на фоне всего подросшего рынка отмечалось в бумагах ЮКОСа (-4,6%).

Заглядывая в более долгосрочную перспективу, отметим, что получение контроля государства в Газпроме сделает возможным проведение реформы всей компании, однако об этом говорить пока преждевременно. Принятое решение носит довольно масштабный характер и, как нам кажется, окажет благоприятное влияние на весь рынок российских акций в кратко - и среднесрочной перспективе, поскольку оно улучшит инвестиционные настроения, затмив на время негативное развитие событий в ЮКОСе. Касаясь самого варианта увеличения государством контроля в Газпроме, отметим, что оно благоприятствует росту расписок Газпрома на западных биржах, так как включение Роснефти (приносящего прибыль актива) в газовую компанию укрупнит её, повысив тем самым стоимость её бизнеса. Из других позитивных событий отметим ряд вчерашних заявлений президента ЛУКОЙЛа В. Алекперова о принятии правлением компании решения по продаже ЛУКОЙЛ-Бурения, а также о высоких финансовых результатах за 2004 год, прогнозируемых компанией. Отметим, что позитивным выглядит и то, что ЛУКОЙЛ продолжает вести переговоры о добыче нефти в Ираке на месторождении Курна-2. Причём тон заявлений В. Алекперова и сама динамика процесса переговоров свидетельствует о том, что компания, вопреки негативным прогнозам, останется в Ираке. Касаясь отрасли электроэнергетики, отметим, позитивное событие в виде рекомендации комитетом РАО ЕЭС по стратегии реформирования включить в состав совета директоров ОГК №5 троих независимых директоров от миноритарных акционеров и стратегических инвесторов. Из неблагоприятных событий, способных несколько снизить позитивный настрой на рынке, следует отметить заявление главы МПР о возможности отзыва лицензий на добычу нефти у Юганскнефтегаза и разработку Ковыткинского месторождения у Русиа-Петролеум, основным акционером которой является ТНК-ВР.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Долговые рынки

ЛУКОЙЛ

НК ЛУКОЙЛ, скорее всего, в 2004 году не будет размещать еврооблигаций на сумму до $500 миллионов, сказал президент компании Вагит Алекперов. "Если нам потребуется дополнительные инвестиции, то мы разместим облигации, но скорее всего, уже в следующем году", - сказал он. По его словам, дополнительные средства могут потребоваться компании для новых приобретений в России и в Казахстане. Ранее компании предполагала разместить международные облигации в рамках программы замещения коротких заимствований на более длинные. Согласно отчету компании на конец 2003 года, в 2004 году компания должна погасить долгосрочные обязательства, включая текущую часть долгосрочной задолженности, на $411 миллиона, $415 миллиона 2005 году, $484 миллиона в 2006 году, $686 миллиона в 2007 году, $265 миллиона в 2008 году и $542 миллиона в последующие годы.

ГСО

Минфин РФ не ранее ноября сможет провести первое размещение государственных сберегательных облигаций (ГСО) - новых ценных бумаг для институциональных инвесторов, в частности, пенсионных, инвестиционных фондов и страховых компаний, сообщил замдиректора департамента международных финотношений, госдолга и госфинактивов Минфина РФ Александр Чумаченко. Минюст РФ 10 сентября зарегистрировал подготовленные Минфином условия эмиссии и обращения ГСО, которые 14 сентября были официально опубликованы. Теперь, по словам А. Чумаченко, Минфину РФ предстоит доработать положение об обслуживании ГСО с учетом утвержденных условий их эмиссии и обращения. "К ноябрю мы, наверное, будем уже готовы работать с ГСО, будет готова нормативная база, внесены необходимые изменения в договоры, и мы сможем осуществить первые операции с этими бумагами в ноябре-декабре", - сказал А. Чумаченко. По его словам, точные объемы и параметры планируемых к размещению ГСО будут определены позднее с учетом состояния рынка и потребностей его участников. Предельный объем эмиссии ГСО на 2004 год утвержден на уровне 30 млрд. рублей. Ранее также сообщалось, что инвестировать средства в ГСО смогут управляющие компании, осуществляющие доверительное управление средствами накопительной части пенсий граждан, а также Пенсионный фонд РФ и другие государственные внебюджетные фонды.

Корпоративные новости

Газпром Правительство предлагает обменять часть акций Газпрома на активы Роснефти. Вчера на встрече Президента Путина с Премьер-министром Фрадковым, глава государства одобрил план по либерализации рынка акций газовой компании. М. Фрадков сообщил, что Правительство предлагает обменять часть акций Газпрома на активы государственной нефтяной компании - Роснефти. Глава Миллер, отвечая на вопросы журналистов, пояснил, что упомянутый выше обмен (акций) является первым шагом к либерализации рынка акций Газпрома на внешнем рынке. По его словам, государство будет контролировать это движение, и фактически Роснефть станет дочерним предприятием Газпрома. Говоря о реализации заявленной либерализации, М. Фрадков сообщил, что создается группа экспертов для решения технических вопросов. На наш взгляд, предложенный вариант получения контрольного пакета акций государства в Газпроме, в целом является выгодным для Газпрома. Сам факт появившегося наконец-то плана либерализации, безусловно, несёт благоприятный характер для акций газового монополиста. Глава Газпрома прогнозирует увеличение добычи компанией нефти с 11 млн. до 45 млн. тонн после присоединения Роснефти. Во вторник глава Миллер сообщил о том, что в результате того, что Роснефть фактически станет дочерней компанией газового концерна, общая добыча жидких углеводородов Газпрома увеличится с 11 млн. тонн до 45 млн. тонн. А. Миллер ещё раз напомнил, что нефтяной бизнес для Газпрома является профильным, как и для других крупнейших мировых энергетических компаний. При этом он сообщил, что газовая компания планирует развивать добычу жидких углеводородов и инвестировать значительные средства в этот сектор. ЛУКОЙЛ ЛУКОЙЛ планирует в 2005 году увеличить добычу нефти на 4%. Во вторник глава ЛУКОЙЛа В. Алекперов сообщил, что в 2005 году компания планирует добыть 90,2 млн. тонн нефти. Таким образом, по его словам, прирост добычи составит 4% по сравнению с уровнем добычи 2004 года. Глава компании добавил, что ЛУКОЙЛ намерен в течение ближайших пяти-шести лет ежегодно увеличивать добычу нефти на 3-4%. По словам В. Алекперова, к годам компания планирует добывать в пределах 100 млн. тонн нефти. Добыча газа к этому сроку группой компаний ЛУКОЙЛ составит около 40 млрд. куб. м. Глава компании сообщил также, что ожидаемый объем инвестиций в следующем году составит более $3 млрд. Озвученные президентом ЛУКОЙЛа планы компании по уровню добычи, безусловно, носят консервативный характер и оказываются немного ниже среднеотраслевых показателей. Однако, на наш взгляд, невысокий размер прироста добычи нефти может быть оправдан высоким абсолютным приростом добычи. ЛУКОЙЛ ввел в эксплуатацию комплекс глубокой переработки нефти на Пермском НПЗ. Во вторник стало известно о том, что ЛУКОЙЛ ввёл в эксплуатацию комплекс глубокой переработки нефти на ООО "ЛУКОЙЛ- Пермнефтеоргсинтез". В сообщении нефтяной компании говорится, что капитальные вложения в строительство составили около 10,8 млрд. рублей. Проектная мощность комплекса составляет 3,5 млн. тонн сырья в год. В состав комплекса входят: установка гидрокрекинга, установка производства водорода и установка производства элементарной серы. На установке гидрокрекинга будет производиться 2,1 млн. тонн в год гидроочищенного вакуумного газойля, 864 тыс. тонн дизельного топлива, 293 тыс. тонн стабильного бензина, 71 тыс. тонн керосина. Производительность водородной установки - 48,3 тыс. тонн водорода в год. Элементарной серы планируется производить 78 тыс. тонн в год. Согласно сообщению, ввод в строй комплекса позволит увеличить производство моторных топлив более чем на 1 млн. тонн в год и получать нефтепродукты, которые по качеству и экологическим характеристикам соответствуют перспективным европейским нормам.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОФЗ 26003	09.09.2004	103,2	3,50	-	182	15.03.2005
ОФЗ 26198	02.09.2004	88	8,05	-	2 971	02.11.2012
ОФЗ 27014	13.09.2004	102,1	3,73	-	92	15.12.2004
ОФЗ 27018	14.09.2004	106,5	5,39	5 472 950	365	14.09.2005
ОФЗ 27019	22.07.2004	113	5,98	-	1 037	18.07.2007
ОФЗ 27020	11.05.2004	112,56	6,64	-	1 058	08.08.2007
ОФЗ 27021	01.09.2004	105,5	3,22	-	218	20.04.2005
ОФЗ 27022	31.08.2004	104,5	5,03	-	519	15.02.2006
ОФЗ 27023	06.09.2004	102,8	4,34	-	309	20.07.2005
ОФЗ 27024	13.09.2004	102,5	5,86	-	582	19.04.2006
ОФЗ 27025	14.09.2004	101,8499	6,53	2 195 928	1 002	13.06.2007
ОФЗ 45001	14.09.2004	106,6	5,48	2 149 760	792	15.11.2006
ОФЗ 45002	13.09.2004	105,3	6,02	-	687	02.08.2006
ОФЗ 46001	14.09.2004	109,65	7,00	763	1 457	10.09.2008
ОФЗ 46002	14.09.2004	107,7997	7,94	2 333 321	2 885	08.08.2012
ОФЗ 46003	10.09.2004	110,6	7,69	-	2 129	14.07.2010
ОФЗ 46014	14.09.2004	104,899	8,03		5 097	29.08.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*