20 октября 2014 г.
Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке |
Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа
Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Главная тема дня
· Агентство Standard & Poor's подтвердило рейтинги России и прогноз их изменения (в национальной валюте: BB+/Стабильный /B; в иностранной валюте: BB/Стабильный /B), заявив, что присвоение инвестиционного рейтинга «было бы преждевременным». Агентство также указало, что существующие рейтинги уже учитывают риск таких событий, которые разворачиваются в последнее время вокруг НК «Юкос». За прошедшие три года Standard & Poor's 7 раз повышало долгосрочные рейтинги Российской Федерации либо изменяло прогноз на более благоприятный, что является рекордным для столь короткого временного промежутка.
Рыночная ситуация
· В рублевых облигациях оборот по ОФЗ после пятничного бума упал на минимальные уровни, в корпоративных выпусках рынок находится в неопределенной ситуации. В преддверии завтрашнего аукциона по Москве-31 в самом дальнем 29 выпуске обозначилась четкая поддержка по доходности 10.98%.
· Валютные долги начали неделю достаточно позитивно, спрэд по России ’30 сузился до уровня 291 б. п.
Новости
· АК «Алроса» объявила о подготовке 2 выпуска 10-летних еврооблигаций на $млн.;
· Сегодня на ММВБ проводится размещение 2-летних облигаций Акрон» объемом 600 млн. руб. с квартальным купоном;
· «Транснефть» заявила, что намерена размещать дебютный выпуск 3-летних облигаций на 12 млрд. руб. только при условии снижения процентных ставок;
· Ставка 5 купона 2 выпуска облигаций МГТС» составит 11.30% годовых, или 56.35 руб. на облигацию;
· 14 ноября начнется размещение 3-летних облигаций Праймери Дон» на 1 млрд. руб. с квартальным купоном, ставка на 1 определяется на аукционе, на 2 год – на 1% меньше, на 3 год – еще на 12% ниже;
· ФКЦБ зарегистрировала отчет об итогах выпуска облигаций 1 серии Джей Эф Си Интернешнл»;
· Standard&Poor’s присвоило долгосрочный кредитный рейтинг «B-» Балашихинскому району Московской области (в иностранной валюте: «B+/Стабильный/-»; по российской шкале: «ruA+»), прогноз изменения — стабильный;
· Иркутская область планирует 14 или 17 ноября начать размещение последнего в 2003 г. транша областных долговых облигаций (ОДО) объемом 100 млн. руб. Выручка от реализации ОДО будет направлена на покрытие кассовых разрывов;
· Концерн Калина» установил 8 купон по облигациям 2 серии в размере 34.53 руб. на облигацию.
Рынок ГКО-ОФЗ
· В понедельник рынок федеральных облигаций вновь продемонстрировал свою специфику – после пятничных оборотов в более 3 млрд. руб. вчерашние совокупные объемы торгов в 18 млн. выглядят «довольно скромно». Конечно, можно традиционно указывать на начало недели как фактор пониженной активности, и, безусловно, доля правды в этом есть – но такие значительные колебания объемов все-таки очень сложно объяснить чем-то иным, кроме как участием – или не участием – нескольких крупных банков, в отсутствие которых рынок фактически прекращает существовать. 16 сделок за день с 6 выпусками ОФЗ – эти цифры в очередной раз хорошо показывают отсутствие сколько-нибудь существенного интереса независимых участников к этому сегменту.
Рынок валютных облигаций
· Новая неделя на рынке внешних долговых обязательств развивающихся стран началась в довольно позитивном тоне. Лидером роста стал турецкий сегмент, где новости о снижении инфляции до 1.4% в октябре против ожидавшихся 2% привели к новым максимумам по индикативной ’30 облигации (127 по цене или 9.14% по доходности). В Бразилии из-за укрепления валюты и сильного фондового рынка наиболее ликвидная C-bond поднялась примерно на 1/8 до 93 ¾. В Аргентине как еще одно подтверждение неприемлемости условий реструктуризации отметим отказ 3 из 4 крупнейших андеррайтеров по латиноамериканскому долгу (JPMorgan, Deutsche, Citibank) участвовать в операции по обмену.
· По российским долгам сужение спрэдов продолжилось, ’30 выросла до цены 93 ¾ (доходность – 7.36%), и хотя рост не был монотонным в течение дня, на уровнях 93 1/8 и позднее 93 3/8 чувствовалась ощутимая поддержка. Спрэды к сопоставимым по дюрации Treasuries по итогам дня сократились до 291 б. п.
· В самих Treasuries день прошел без четкой тенденции – до открытия Нью-Йорка цены постепенно снижались, затем непосредственно в Америке падение активизировалось, доходность текущей 10-летней ноты достигала уровня 4.39% (после уверенных данных Института менеджеров по закупкам, октябрьский индекс которого оказался немного выше ожиданий), однако затем доминирование покупок вернуло этот показатель на 4.35%. В целом рынок отреагировал на данные о масштабах планируемых привлечений долга нейтрально – цифры оказались хотя и внушительными, но все же меньше тех, которые ожидались многими участниками. В этом квартале (первый квартал нового финансового года, начавшегося в октябре) Казначейство планирует привлечения в размере $117 млрд., в следующем - $160 млрд., при этом дефицит федерального бюджета за весь год ожидается в размере порядка $500 млрд. (около 5% ВВП). Завтра ожидается объявление о конкретных размерах квартального рефинансирования (quarterly refunding) – периода самых больших аукционов, которые должны пройти на следующей неделе.
Рынок корпоративных облигаций
· В рублевых корпоративных облигациях понедельник прошел без какой-либо четкой тенденции, но невысокая активность (менее 250 млн. руб. в биржевом сегменте), на наш взгляд, свидетельствует о том, что участники заняли выжидательную позицию (частично - в преддверии завтрашних аукционов, частично – из-за того, что политические факторы по-прежнему лишают рынок возможности и желания двигаться в какую-либо определенную сторону). При этом, как довольно часто бывает при неясной ситуации, оборот в своей основной массе переместился во внебиржевой сегмент (более 1.38 млрд. в РПС).
· В высшей лиге Газпром по закрытию снизился на 0.2 п. п. (доходность – 10.2%), хотя в целом оставался незначительно выше пятницы, в Алросе рынок был полностью неликвидным, РАО ЕЭС практически не изменилось, довольно скромные по масштабам биржевые покупки в ТНК-5 подтолкнули эту серию вверх сразу на 2 фигуры (что хорошо показывает широту спрэдов и недостаточную глубину заявок в нынешней ситуации). Другой хороший пример – Северсталь, и хотя этот выпуск вообще не очень ликвиден, вчера он упал почти на 4 фигуры также на минимальном объеме (18 тыс. руб.). Более или менее нормальной ситуация была в ВТБ, который компенсировал провал предыдущих торгов (+1.5 фигуры, спрэд к Газпрому – 60 б. п.), а более или менее ощутимые объемы прошли по Славнефти (опять же, вне биржи), в наиболее широко распыленных телекомах – УрСИ-6 и Вымпелкоме, а из более высокодоходных бумаг – по Альфа Эко М (35 млн. руб., 58 сделок, абсолютный лидер и по числу сделок, и по обороту).
Рынок муниципальных облигаций
· Рынок субфедеральных облигаций находится в напряженном ожидании завтрашних аукционов по Москве-31 на ММВБ и Петербургу-25037 на СПВБ. В наиболее долгосрочном 29 выпуске (который будет «верхним» ориентиром для размещаемого завтра 31 выпуска) четко обозначилась поддержка на уровне 97.50 (доходность – 10.98%, оборот – 146 + 19 млн., 30 сделок), а «нижняя граница» по 27 выпуску не была подержана объемами, и на единичной сделке установилась на уровне 10.58%. Из других инструментов отметим снижение Новосибирской области ровно на фигуру до поддержки на историческим минимуме 95 (доходность – 16.75%, что является абсолютным максимумом среди всех субфедералов и муниципалитетов).
Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций по купле или продаже ценных бумаг. Росбанк оставляет за собой право изменить представленные данные без предварительного уведомления и не несет ответственности за достоверность источников, использованных при подготовке настоящего материала.
