Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

6 августа 2004 г.

Ежедневный комментарий ситуации на фондовом рынке

Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа
Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа

Российский фондовый рынок закончил вчерашний день небольшим снижением индексов, хотя они по-прежнему находятся в районе сильных уровней поддержки (в частности индекс ММВБ 505 пунктов). Тем не менее, настрой с открытия торгов у инвесторов был достаточно позитивным – в середине дня рост индекса ММВБ достигал более 2%, однако затем новость о том, что Минюст признал незаконным решение приставов открыть ЮКОСу доступ к счетам, привела к резкому падению котировок. На фоне невысоких торговых оборотов задержаться «в плюсе» удалось лишь Норникелю, Сибнефти и Аэрофлоту, однако вряд ли эти бумаги смогут продолжать рост независимо от общерыночных тенденций.

При этом не только новость по ЮКОСу, на наш взгляд, вызвала вчера начало волны продаж. Этому могли послужить и заявления Г. Грефа о том, что МЭРТ рассчитывает на резкое (почти в 3 раза) увеличение оттока капитала из страны по итогам года. Стоит заметить, что прогнозы министерства в плане величины оттока капитала, до сих пор оправдывались – вспомним хотя бы тот прогноз, который министр делал в это же время прошлого года на фоне начала «дела ЮКОСа», когда говорил о том, что не рассчитывает на резкое увеличение вывода капитала в связи с его началом. Теперь же слова министра весьма настораживают – тем более на фоне того, что многие СМИ пророчат ему скорую отставку, такое заявление весьма серьезно.

Связь между динамикой оттока капитала и фондового рынка прослеживается достаточно четко. Главная же опасность для фондового рынка заключается даже не в самом факте вывода средств из российских активов, сколько в вероятности закрытия российских позиций долгосрочными инвесторами, инвестировавшими в акции с гг.

Каждый день анализируя ситуацию на рынке, мы по-прежнему не можем найти факторы, которые бы могли привести к устойчивому росту фондовых индексов даже в отдаленной перспективе. Единственная надежда сегодня – это дивидендный фактор. Прибыли российских компаний растут, а текущие котировки находятся намного ниже уровней апреля-мая, когда закрывались реестры по итогам 2003 года. Однако привлечь покупателей дивидендный фактор может лишь к концу года, когда до закрытия реестров по итогам уже 2004 года будет оставаться не 3-4 месяца. Но это опять же будут спекулятивные покупки, цель которых – зафиксировать прибыль при попадании в реестр.

В этой ситуации единственное, что может придать импульс роста российскому рынку – это американские (и европейские) индексы, которые уже давно находятся в полосе застоя. Теоретически это может произойти, если только ФРС изменит ожиданиям рынка и не будет повышать ставку в среднесрочной перспективе. Вероятность этого не очень велика, так что сейчас открытие долгосрочных длинных позиций в российских акциях выглядит слишком рискованным.

Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций по купле или продаже ценных бумаг. Росбанк оставляет за собой право изменить представленные данные без предварительного уведомления и не несет ответственности за достоверность источников, использованных при подготовке настоящего материала.