Ежедневный бюллетень (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 20 Февраля 2006 г.

Макроэкономика В пятницу курс рубля к доллару США немного повысился. Объем промышленного производства в Еврозоне в декабре вырос на 0.1% и 2.5% в годовом исчислении (ожидалось +1.9% в годовом исчислении, предыдущее значение пересмотрено с +1.3% до +1.4% и с +2.6% до +2.9% в годовом исчислении). Индекс цен производителей (в США за январь вырос на 0.3% (ожидалось +0.2%, предыдущее значение +0.6%). Индекс цен производителей без учета цен на наиболее волатильные продукты питания и энергоносители в январе вырос на 0.4% (ожидалось +0.2%, предыдущее значение +0.1%). Согласно предварительным данным, индекс настроений потребителей, рассчитываемый Мичиганским университетом, в США в феврале снизился до 87.4 (ожидалось 91.5, предыдущее значение 91.2). Рынок нефти В пятницу нефтяные цены выросли более чем на доллар благодаря активному закрытию коротких позиций перед длинными выходными в США. Долговые обязательства В пятницу цены рублевых гособлигаций изменились в отсутствии единой тенденции. Американские гособлигации резко выросли на фоне более сильного, чем ожидалось, падения индекса потребительских настроений в США. Благодаря снижению доходности базового актива повысились котировки облигаций развивающихся стран. Индикативный российский евробонд Russia-30 вырос до 112.375% от номинала. Акции В пятницу повышение российского фондового рынка активизировалось. По итогам дня индекс РТС увеличился на 3,37% до нового исторического уровня - отметки 1428,14 пункта. Обороты торгов возрос до $129,567 млн. с $90,238 млн. на торгах в четверг. В пятницу европейские фондовые рынки укрепились, ведомые акциями горнорудных компаний на сообщении о том, что третий по величине в мире производитель платины Lonmin находится в состоянии переговоров о покупке с неназванной компанией. Акции телекоммуникационных компаний получили поддержку на сообщении о возможном поглощении KPN. Энергетический сектор укрепился на фоне роста цен на нефть. Американский рынок ослаб на фоне возобновления повышения цен на сырье, публикации данных о росте производственной инфляции в стране. Кроме того, негативным фактором для технологического сектора стало предупреждение одного из мировых лидеров в производстве компьютеров Dell о том, что в наступающем квартале рост будет ниже ожиданий рынка. В понедельник фондовый рынок Японии ослаб до минимума с 23 января на фоне продаж акций иностранными инвесторами.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	28.2182	-0.0043
Евро	33.526	-0.0136

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	354.2	3.1
Депозиты банков	153.2	-1.1

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	0.86	1.93
от 2 до 7 дней	1.53	3.02
от 8 до 30 дней	2.77	4.46

Индекс доходности корпоративных облигаций

По итогам недели курс доллара США к рублю снизился, несмотря на рост американской валюты на мировом рынке. В последнее время динамика доллара к рублю и евро, как правило, совпадала, правда, это был не столько результат действия рыночных сил, сколько политики Центробанка, принимающего решения с учетом ситуации на Forex. В результате, как только ЦБ ослабил поддержку доллара, – а именно в этом нам видится причина различий в динамике двух пар валют, – курс рубля к доллару уже под влиянием фундаментальных факторов вырос. Впрочем, эта относительная свобода была предоставлена внутреннему рынку лишь однажды – в начале недели. Затем торги проходили уже в привычном русле.

Сегодня курс рубля к доллару, скорее всего, повысится. В последующие дни мы не исключаем его коррекции, во всяком случае, с точки зрения возможного развития событий на внешнем валютном рынке это вполне реально. Однако будет ли конъюнктура Forex определяющей на этот раз, по-прежнему зависит от Центробанка.

На минувшей неделе рублевая ликвидность была высокой: ставки по кредитам overnight не поднимались выше 2% годовых, а сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ стабильно превышала 470 млрд. рублей. Вряд ли таком количестве свободных денежных средств ситуация на денежном рынке в ближайшее время ухудшится. И хотя в понедельник предстоит уплата НДС, на этот раз ее влияние, как и в случае с перечислением ЕСН и акцизов в минувшую среду, скорее всего, будет незначительным.

По итогам недели цены рублевых гособлигаций снизились. Особенно сильно подешевели ОФЗ46014 – на 104 б. п., а также ОФЗ46001 и ОФЗ46002 – на 78.5 б. п. и 72 б. п., соответственно. В результате доходность ОФЗ46014 повысилась до 6.84% годовых, ОФЗ46001 – до 6.07% годовых, ОФЗ46002 – до 6.48% годовых. Кроме этих бумаг упали ОФЗ46005 на 22 б. п., ОФЗ46018 и ОФЗ25059 – до 18 б. п., ОФЗ27019 и ОФЗ46017 – на 15 б. п., ОФЗ26198 – на 14.97 б. п., ОФЗ27025 – на 11 б. п., ОФЗ25058 – на 10.5 б. п., ОФЗ46003 – на 9 б. п., ОФЗ27026 – на 7 б. п., ОФЗ25060 – на 3 б. п. При этом доходность ОФЗ46005 повысилась до 6.86% годовых, ОФЗ46018 – до 6.73% годовых, ОФЗ25059 – до 6.41% годовых, ОФЗ27019 – до 5.38% годовых, ОФЗ46017 – до 6.71% годовых, ОФЗ26198 – до 6.74% годовых, ОФЗ27025 – до 5.63% годовых, ОФЗ25058 – до 6.12% годовых, ОФЗ46003 – до 6.36% годовых, ОФЗ25060 – до 6.27% годовых, а ОФЗ27026 осталась на прежнем уровне – до 6.15% годовых. В то же время ОФЗ48001 и ОФЗ45001 подорожали на 5 б. п., а также ОФЗ25057 и ОФЗ45002 – их цена выросла на 15 б. п. и 20 б. п., соответственно. В результате доходность ОФЗ45001 опустилась до 4.42% годовых, ОФЗ25057 – до 6.32% годовых, ОФЗ45002 – до 4.16% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа составил 4.55 млрд. рублей по сравнению с 2.20 млрд. рублей неделей ранее.

На этой неделе рост доходности гособлигаций вряд ли продолжится. Во всяком случае, маловероятно, что накануне продолжительных выходных появятся крупные продажи. Скорее, инвесторы предпочтут сохранить облигации с целью получения купонного дохода, тем более что текущее состояние внутренних факторов этому благоприятствует: рублевая ликвидность находится на высоком уровне, а курс рубля в последние дни демонстрирует рост. Что же касается внешних факторов, то сегодня из-за праздника в США их влияние на внутренний долговой рынок будет минимальным.

Корпоративные облигации также упали. Не помогла ни высокая рублевая ликвидность, ни укрепление курса рубля к доллару, ни относительно благоприятная текущая ситуация на рынке суверенных еврооблигаций. Все это лишь смягчило падение, которое было обусловлено крупными продажами, особенно облигаций первого эшелона. Определенную роль в ухудшении ситуации на вторичном рынке сыграли состоявшиеся первичные размещения, суммарный объем которых составил более 19.3 млрд. рублей. На этой неделе, несмотря на то, что она будет короткой, аукционов меньше не станет, поэтому рассчитывать на особе улучшение ситуации в секторе корпоративного долга, скорее всего, не стоит. Впрочем, накануне продолжительных выходных фиксация прибыли, по всей видимости, уже не будет столь активной, так что дальнейшего снижения котировок, скорее всего, не произойдет.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

На минувшей неделе российский фондовый рынок преимущественно повышался, однако темпы увеличения по сравнению с предыдущей неделей оказались несколько ниже. Активность совершения сделок с акциями оставалась на среднем уровне, что указывало на обычный объём спроса. Лишь в пятницу на рынке чувствовалась массированная покупка крупных инвесторов, что позволило основному индексу российского рынка акций - индексу РТС - подняться до нового исторического максимума и преодолеть психологический уровень на отметке 1400 пунктов, закрепившись на уровне 1428 пунктов.

На общем фоне выделялись акции энергетических и телекоммуникационных компаний, в отношении которых активизировался спрос инвесторов. В начале недели локомотивом повышения выступали обыкновенные и привилегированные акции РАО ЕЭС. Также поднялись в цене бумаги Иркутскэнерго, ОГК-3, ОГК-5, Зейская ГЭС. На наш взгляд, спрос на акции энергетических компаний был вызван результатами совещания по вопросам инвестирования в энергетику, проводившегося в пятницу предыдущей недели под руководством Путина. Отметим, что общий итог совещания оказался позитивным- Президент потребовал в сжатые строки проработать вопросы привлечения инвестиций в энергетику с тем, чтобы увеличить мощность энергосистемы. Заметим, что несмотря на то, что итоги совещания у Президента не носили конкретного характера, инвесторы воспользовались ими для игры на повышение. Эстафету повышения в середине недели переняли обыкновенные и привилегированные акции Ростелекома, начавшие повышение без каких-либо поводов для этого. На фоне повышения акций Ростелекома поднялись в цене другие бумаги сектора связи: Уралсвязьинформ, СЗТ, Волгателеком, ЮТК, МТС.

Позитивные корпоративные новости способствовали росту стоимости акций ГМК Норильский никель, несмотря на изменчивую динамику цены на добываемые и экспортируемые компанией металлы. Благоприятное влияние на цену бумаг оказало обнародование данных по запасам платины и палладия на Таймыре. В соответствии с опубликованными данными, запасов хватит для работы ещё, по меньшей мере, 20 лет, что превышает количество лет, ожидавшихся участниками рынка. Заметное увеличение среди акций второго эшелона показали бумаги ВСМПО-Ависмы, поводом для повышения которых стали предварительные данные финансовой отчётности за 2005 год по западным стандартам, а также хорошие перспективы роста бизнеса в текущем году, о чём компания сообщила в своём квартальном отчёте.

Динамику хуже рынка показали акции компаний нефтегазового сектора, неблагоприятным фактором для которых стало продолжающееся в течение нескольких дней подряд уменьшение цен на нефть. Снижение отмечалось у акций ЛУКОЙЛа, Сибнефти, Газпрома, Сургутнефтегаза, Транснефти. Впрочем, снижение у акций ЛУКОЙЛа оказалось меньшим благодаря новости о том, что российская компания может приобрести перерабатывающие активы в Венгрии. К концу недели акции нефтяных компаний сократили или полностью нивелировали снижение благодаря росту цен на нефть и спрос инвесторов.

Мы полагаем, что в ближайшие дни внешние ключевые факторы будут оказывать смешенное влияние на российские акции. Так, возможность возобновления снижения сырьевых рынков (нефть, алюминий, медь, никель, золото и др.) может оказать негативное влияние на цену акций. Таким образом, негативное воздействие могут испытать как цены бумаг нефтяных компаний, так и бумаги металлургического сектора, в частности ГМК Норильский никель. Неблагоприятным фактором для развивающих рынков, в том числе для российского рынка акций, является продолжение ужесточения денежно-кредитной политики новым главой ФРС США для борьбы с инфляцией. Впрочем, несмотря на то, что внешние факторы представляют явный негатив для фондового рынка, мы полагаем, что снижение может носить ограниченный характер и затронуть не весь рынок, а бумаги отдельных секторов. Такая конъюнктура рынка будет объясняться тем, что на рынке присутствует высокая ликвидность и сильный спрос крупных инвесторов, скупающих время от времени акции отдельных компаний (АвтоВАЗ, РАО ЕЭС, Ростелеком). Мы полагаем, что благодаря высокой ликвидности весь рынок акций может удержаться от коррекции. Вместе с тем мы ожидаем на этой неделе снижения активности совершения сделок в связи с тем, что она окажется укороченной из-за праздников в РФ. При этом в понедельник финансовые рынки США будут закрыты из-за Дня Президента.

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

ВВП

Рост экономики РФ в январе 2006 года составил 4,7 процента в годовом выражении по сравнению с 4,4 процента годом ранее, заявил министр экономического развития и торговли РФ Герман Греф. Вместе с тем, Греф сказал, что в целом "показатели свидетельствуют об относительном замедлении динамики по сравнению с прошлым годом", назвав в числе причин длинные январские выходные и сильные морозы. ВВП РФ в 2005 году вырос, по первой оценке, на 6,4 процента по сравнению с 7,2 процента в 2004 году. МЭРТ ожидает рост ВВП на 6,0 процентов в текущем году.

Корпоративные новости

Роснефть Совет директоров Роснефти утвердил проспект ценных бумаг компании в рамках подготовки к IPO. В пятницу стало известно о том, что совет директоров Роснефти, состоявшийся в заочной форме, утвердил проспект ценных бумаг в рамках подготовки компании к IPO на российском фондовом рынке. В пресс-релизе компании говорится о том, что в настоящее время документ направлен на регистрацию в ФСФР. Ранее Роснефть сообщала, что первичное размещение акций НК планируется провести во второй половине 2006 года. Руководитель ФСФР О. Вьюгин ранее сообщил, что IPO Роснефти планируется провести одновременно на российской и зарубежной биржах.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

ВВП и инвестиции

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОБР 2	09.02.2006	99.6982	3.25	-	25	15.03.2006
ОБР 3	17.02.2006	98.55	4.55	275	118	15.06.2006
ОФЗ 25057	17.02.2006	104.25	6.32	267	1 433	20.01.2010
ОФЗ 25058	17.02.2006	100.64	6.12		803	30.04.2008
ОФЗ 25059	17.02.2006	99.32	6.41	724	1 797	19.01.2011
ОФЗ 25060	17.02.2006	99.05	6.27	835	1 167	29.04.2009
ОФЗ 26198	17.02.2006	96.0503	6.74	028	2 450	02.11.2012
ОФЗ 27019	13.02.2006	106.35	5.38	-	516	18.07.2007
ОФЗ 27020	27.01.2006	105.8001	6.06	-	537	08.08.2007
ОФЗ 27024	01.02.2006	100.88	2.83	-	61	19.04.2006
ОФЗ 27025	17.02.2006	101.4	5.63	884	481	13.06.2007
ОФЗ 27026	14.02.2006	102.3	6.15	-	1 118	11.03.2009
ОФЗ 45001	16.02.2006	102.75	4.42	-	271	15.11.2006
ОФЗ 45002	15.02.2006	102.65	4.16	-	166	02.08.2006
ОФЗ 46001	17.02.2006	106.915	6.07	314	936	10.09.2008
ОФЗ 46002	17.02.2006	111.23	6.48	511	2 364	08.08.2012
ОФЗ 46003	17.02.2006	112.76	6.36	399	1 608	14.07.2010
ОФЗ 46005	16.02.2006	44.5301	6.86	-	4 709	09.01.2019
ОФЗ 46014	17.02.2006	109.1	6.84		4 576	29.08.2018
ОФЗ 46017	17.02.2006	106.8	6.71	413	3 820	03.08.2016
ОФЗ 46018	17.02.2006	111.82	6.73	117	5 759	24.11.2021
ОФЗ 46020	17.02.2006	100.8	6.96		10 946	06.02.2036
ОФЗ 48001	16.02.2006	106.05	7.16	-	4 639	31.10.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*