Ежедневный бюллетень (стр. 1 )

Ежедневный бюллетень 16 Сентября 2004 г.

Макроэкономика В среду курс рубля к доллару США остался вблизи уровня поддержки Центробанка – 29.2150 рубля за доллар. Объем промпроизводства в РФ в августе увеличился на 6.8% в годовом исчислении. Согласно предварительным данным, индекс стоимости рабочей силы в Еврозоне во II квартале вырос на 2.2% в годовом исчислении (ожидалось +2.5%, предыдущее значение пересмотрено с +2.5% до +2.7% в годовом исчислении). Число безработных в Великобритании в августе сократилось на 6.1 тыс. чел. (ожидалось -9 тыс. чел., предыдущее значение пересмотрено с -13.7 тыс. чел. до -12.6 тыс. чел.). Уровень безработицы в Великобритании в августе не изменился и составил 2.7% (предыдущее значение 2.7%). Средние доходы в Великобритании за последние три месяца, включая июль, выросли на 3.8% в годовом исчислении (ожидалось +4.3% в годовом исчислении, предыдущее значение пересмотрено с +4.4% до +4.3% в годовом исчислении). Объем промышленного производства в США в августе повысился на 0.1% (ожидалось +0.5%, предыдущее значение пересмотрено с +0.4% до +0.6%). Коэффициент загрузки оборудования в США в августе составил 77.3% (ожидалось 77.4%, предыдущее значение пересмотрено с 77.1% до 77.3%). Объем производственных запасов и товаров на складах в США в июле повысился на 0.9% (ожидалось +0.8%, предыдущее значение пересмотрено с +0.9% до +1.1%). Рынок нефти В среду цены на нефть марки WTI снизились на фоне решения ОПЕК о повышении квот и уменьшении угрозы продолжительных сбоев поставок из-за урагана “Иван”. Долговые обязательства Вчерашние торги на рынке рублевых гособлигаций прошли в отсутствии единой тенденции, а среди корпоративных облигаций продолжился рост цен большинства выпусков. Российские валютные облигации росли в первой половине вчерашних торгов в связи с новостями о либерализации рынка акций Газпрома. Однако во второй половине сессии динамика цен сменилась на негативную из-за снижения котировок на рынке гособлигаций США. Валютные облигации развивающихся стран продолжили повышаться на фоне сохраняющегося оптимизма инвесторов, ожидающих замедления темпов ужесточения денежной политики в США. В центре внимания участников рынка по-прежнему находятся бразильские долговые инструменты, сохраняющие свою привлекательность после недавнего повышения рейтинга страны. Спрос на них не ослабел даже после вчерашнего решения ЦБ страны о повышении ставки на 25 п. п. Американские казначейские облигации снизились на вчерашних торгах после выхода сильного индекса производственной активности Федерального резервного банка Нью-Йорка. Акции В среду повышение российского рынка акций приостановилось. Цены изменились разнонаправлено, при этом отклонение стоимости большинства акций не превышало 1,5%. По итогам дня индекс РТС мало изменился, уменьшившись на 0,07% до отметки 612,04 пункта. Объём сделок в торговой системе снизился и составил $7,606 млн. против $17,921 млн. на торгах во вторник. На европейских фондовых рынках преобладали негативные настроения, которые были усилены предупреждением крупнейшего в мире производителя безалкогольных напитков Coca-Cola о том, что прибыль компании по итогам II полугодия окажется хуже ожиданий из-за низкого объема продаж в Северной Америке и Европе. Кроме того, публикация слабых данных о росте промышленного производства в США спровоцировала усиление опасений относительно перспектив европейской экономики в свете негативного влияния высоких цен на нефть. В центре внимания участников британского рынка были акции крупнейшего британского ипотечного банка HBOS по причине его заявления об отказе участвовать в конкурсе на покупку второго по величине в Британии ипотечного банка Abbey National. Американский фондовый рынок ослаб на предупреждении Coca-Cola, а также на пересмотре аналитиками Goldman Sachs рейтинга сектора программного обеспечения и компьютерной техники до «neutral» с «attractive». Причиной этого послужили прогнозные данные о замедлении расходов на технологии в 2004 и 2005 годах. Одной из немногих точек роста были акции Oracle, на продолжении покупок после публикации сильного квартального отчета компании. В четверг фондовый рынок Японии ослаб, ведомый акциями сталелитейных и судоходных компаний, а также бумагами технологического сектора и экспортеров.

Валютный рынок. Рублевые долговые инструменты

Динамика курса рубля

Динамика остатков рублевых средств на счетах в ЦБ

Средневзвешенная доходность ОФЗ

Курс ЦБ на сегодня

Валюта	Курс	Изменение
Доллар США	29,2151	-0,0011
Евро	35,7622	-0,1153

Остатки рублевых средств на счетах в ЦБ

	Сумма средств в ЦБ, млрд. руб.	Изменение, млрд. руб.
Остатки на корсчетах по РФ	229,9	40,1
Депозиты банков	34,8	1,1

Ставки рынка межбанковских кредитов

	MIBID	MIBOR
1 день	0,97	2,2
от 2 до 7 дней	2,01	3,99
от 8 до 30 дней	3,94	6,48

Индекс доходности корпоративных облигаций

Валютный рынок

В среду курс рубля к доллару США остался вблизи уровня поддержки Центробанка – 29.2150 рубля за доллар. Дилеры по-прежнему отмечали крупные продажи американской валюты. Однако позиция Центробанка оставалась непоколебимой, и курс доллара не продвинулся ниже котировки ЦБ на его покупку. Другие факторы, включая изменение курса доллар-евро на Forex, не оказывали существенного влияния на динамику рубля. Несмотря на проходившие вчера налоговые платежи, уровень рублевой ликвидности не уменьшился, а даже возрос. Объем средств банков на счетах и депозитах в ЦБ увеличился на 40 млрд. рублей. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК не превышали 1% годовых. Причиной этого стали массированные рублевые интервенции Центробанка, проводимые с начала недели. Сегодня, по всей видимости, конъюнктура рынка не претерпит существенных изменений, и курс останется на том же уровне: c одной стороны, большой поток продаж американской валюты сохранится, с другой, Центробанк по-прежнему будет выступать активным покупателем долларов.

Долговые обязательства

В среду единой тенденции на рынке рублевого госдолга не сложилось, при этом активность инвесторов на вторичных торгах была небольшой. В основном спросом пользовались два выпуска: ОФЗ46001 и ОФЗ46002. Первый в результате вырос на 25 б. п., а его доходность опустилась до 6.91% годовых. Что касается ОФЗ46002, то после того, как их доразмещение на аукционе прошло с премией, на вторичном рынке цена облигаций частично восстановилась. В результате доходность ОФЗ46002 увеличилась до 7.99% годовых по сравнению с 7.94% годовых в ходе предыдущих торгов и 8.05% годовых на аукционе. При этом Минфин удовлетворил большинство заявок и практически полностью разместил запланированный объем размером в 4.8 млрд. рублей по номиналу. Интерес к размещению ОФЗ27026 оказался ниже: при объеме предложения 5.2 млрд. рублей спрос составил 1.68 млрд. рублей по номиналу, а реализована в конченом итоге оказалась лишь пятая часть. Тем не менее, с учетом ОФЗ46002 в новые облигации было инвестировано больше средств, чем выплачено в качестве купонного дохода. Отчасти это стало следствием достаточно высокой рублевой ликвидности, а также премии, которую, как и ожидалось, вновь предоставил Минфин к доходности вторичного рынка. Сыграл свою роль и позитивных настрой, который присутствует у инвесторов в последние дни и который, по всей видимости, отразится на ходе сегодняшней сессии. Увеличении объема рублевых средств у банков также будет способствовать росту котировок.

По итогам вчерашней сессии выросли также ОФЗ27018 и ОФЗ46014 на 12 б. п. и 10.1 б. п., в то время как ОФЗ27025 и ОФЗ45001 упали на 7 б. п. и 20 б. п., соответственно. В результате доходность ОФЗ27018 и ОФЗ46014 опустилась до 5.25% и 8.01% годовых, а ОФЗ27025 и ОФЗ45001 повысилась до 6.56% и 5.62% годовых. Суммарный объем биржевых торгов без учета доразмещенных облигаций составил вчера 364 млн. рублей по сравнению с 160.4 млн. рублей накануне.

На рынке корпоративных облигаций вчера продолжился рост цен большинства бумаг, который был обусловлен повышением рублевой ликвидности. Отказ инвесторов от игры на укрепление курса доллара и закрытие ими длинных позиций по американской валюте привело к увеличению у банков рублевых средств, что, в свою очередь, способствовало активизации спроса на внутренние долговые обязательства. В последнее время официальные лица из Правительства и Центробанка выражают уверенность в том, что инфляция, как и планировалось, не превысит в этом году 10%. Одновременно с этим о готовности выдержать прогноз по курсу доллара ничего не говорится. При этом не предпринимается и никаких действий, направленных на ослабление номинального курса рубля. В результате у инвесторов появились ожидания, что валютная политика ЦБ может быть скорректирована в сторону замедления темпов ослабления российской валюты. В связи этим спекулятивная привлекательность валютного рынка снизилась, в то время как долгового, наоборот, стала выше. Все это вылилось в рост цен, который, впрочем, не подкрепленный фундаментальными факторами и основанный в большей степени на ожиданиях, вряд ли продлится долго.

По итогам вчерашней сессии облигации ГАЗПРОМ А3 выросли на 30 б. п., ВымпКомФ-1 – на 19 б. п., ЮТК-02 об. – на 10 б. п., АВТОВАЗ об – на 11 б. п., ИРКУТ-02об – на 2 б. п., Мечел ТД-1 – на 24 б. п., УралСвзИн2 – на 13 б. п., РусАлФ-2в – на 11 б. п. В то же время облигации РОСБАНК-1 упали на 8 б. п., Зенит 1обл – на 1 б. п., УралСвзИн6 – на 4 б. п., ГАЗПРОМ А2 – на 10 б. п., АЛРОСА 19в – на 5 б. п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 304.7 млн. рублей по сравнению с 481.8 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 1.8 млрд. рублей по сравнению с 2 млрд. рублей накануне.

Российские акции

Индекс РТС

ЛУКОЙЛ

Ростелеком

Изменения котировок в РТС

Газпром

РАО ЕЭС

ГМК Норильский никель

Доля объемов сделок в РТС

В среду повышение российского рынка акций приостановилось. Цены изменились разнонаправлено, при этом отклонение стоимости большинства акций не превышало 1,5%. По итогам дня индекс РТС мало изменился, уменьшившись на 0,07% до отметки 612,04 пункта. Объём сделок в торговой системе снизился и составил $7,606 млн. против $17,921 млн. на торгах во вторник.

Лишь у нескольких акций изменения стоимости превысило 1,5%, что было обусловлено важными корпоративными событиями. Приостановка повышения котировок в среду, вероятно, была вызвана возможным негативным вариантом развития событий вокруг нефтяной компании ЮКОС, лицензии на добычу нефти которого могут быть отозваны в связи с неуплатой компанией налогов. Акции самого ЮКОСа снизились на 3,6%. Меньшее падение стоимости отмечалось в бумагах Сургутнефтегаза (-0,1%), ЛУКОЙЛа (-1,1%). Повышение происходило в акциях Ростелекома (+1,4%), Сбербанка (+0,1%), РАО ЕЭС (+0,7%). Заметно лучшие результаты роста оказались у бумаг ГМК Норильский никель (+3,1%) благодаря намерению компании в перспективе продать часть своего золотодобывающего бизнеса. Заметный прирост был зафиксирован в бумагах Газпрома (+7,2%), продолжившего отыгрывать позитивные новости о либерализации рынка акций.

Российские акции в целом имеют больше оснований для повышения, чем для снижения. Негатив для рынка в настоящий момент сосредоточен лишь в бумагах ЮКОСа, которые, впрочем, уже даже сами не реагируют на плохие новости драматичным снижением. Отметим, что рост цен будет обусловлен сохраняющимися умеренно позитивными настроениями среди западных инвесторов, которые предъявляют небольшой выборочный спрос на ADR. Сегодня можно ожидать коррекции в акциях Газпрома в начале сессии. Поводом для неё станет непроверенная информация о том, что в первые планы либерализации рынка акций Газпрома не входит увеличение доли нерезидентов в компании. В частности, такую информацию передаёт газета Ведомости. Однако, снижение цен, скорее всего, будет носить очень краткосрочный характер и будет рассматриваться как повод для покупок, ведь сами иностранцы позитивно оценивают объявленные преобразования (об этом свидетельствует резкий рост стоимости расписок Газпрома на зарубежных биржах).

Новости

(Использованы материалы информационных агентств Рейтер, Cbonds, РБК, Прайм-ТАСС, Интерфакс, АК&М и др., а также Центробанка РФ, ФСГС РФ)

Экономика

Промпроизводство

По данным ФСГС РФ, объем производства промышленной продукции РФ в августе увеличился на 6.8% по отношению к августу прошлого года и на 2.5% по отношению к июлю текущего года. Напомним, что августе прошлого года рост показателя составил 5.5% к августу 2002 года и 0.3% к июлю 2003 года. За восемь месяцев текущего года объем промпроизводства увеличился на 6.9% по отношению к соответствующему периоду прошлого года.

Отток капитала

Директор департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития РФ Андрей Клепач заявил, что по итогам 2004 года чистый отток капитала из РФ может превысить прогнозный ориентир Министерства в размере $12 млрд. Г-н Клепач сказал, что увеличение оттока обусловлено ростом вложений населения в валюту, а также возросшим во втором квартале спросом банков на валюту.

Долговые рынки

Рейтинги

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service поставило в среду рейтинги российских компаний Газпром и Роснефть в список на возможное повышение после сообщений о их слиянии.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's Ratings Services в среду присвоило долгосрочный рейтинг "ВВ" необеспеченному выпуску облигаций Norilsk Nickel Finance Luxembourg S. A., финансовой дочерней структуре крупнейшей в России горно-металлургической компании Норильский Никель.

Корпоративные новости

Газпром Совет директоров Газпрома 28 сентября обсудит план интеграции Роснефти. Вчера председатель правления Миллер сообщил о том, что вопрос об интеграции активов Роснефти в структуру Газпрома будет обсуждаться на ближайшем заседании совета директоров 28 сентября. По его словам, председатель совета Д. Медведев, проинформирует его членов о предложениях Правительства РФ по передаче Газпрому акций Роснефти и увеличении доли государства в капитале компании. А. Миллер заявил, что газовой компании нужно определиться со сроками рассмотрения правлением и советом директоров ключевых вопросов по интеграции Роснефти в структуру Газпрома. Все необходимые решения должны быть приняты и реализованы до конца текущего года, добавил А. Миллер. ГМК Норильский никель ГМК Норильский никель может продать часть акций своей единой золотодобывающей компании. В среду был опубликован инвестиционный меморандум ГМК Норильский никель, подготовленный к выпуску еврооблигаций. Как следует из этого меморандума, компания рассматривает возможность продажи части акций своей единой золотодобывающей компании. В нём отмечается, что ГМК рассматривает несколько вариантов максимального увеличения прибыли от золотодобывающего бизнеса. В частности, компания рассматривает возможность разработки своих золотодобывающих активов совместно с крупным международным производителем золота, который поделит с Норникелем операционные риски и привнесет опыт. Так, в настоящее время ГМК изучает возможность создания стратегического альянса с южноафриканской Gold Fields, 20% которой компания приобрела весной этого года. Компания также изучает возможность листинга акций золотодобывающей компании и возможность продажи доли своего золотодобывающего бизнеса иностранному производителю золота одновременно с листингом.

Индикаторы российского финансового рынка

Инфляция

Инвестиции в основной капитал и промпроизводство

Итоги торгов ГКО-ОФЗ

Выпуск	Дата последней сделки	Цена, % от номинала	Доходность, % годовых	Объем, руб	Дней до погашения	Погашение
ОФЗ 26003	09.09.2004	103,2	3,50	-	181	15.03.2005
ОФЗ 26198	02.09.2004	88	8,05	-	2 970	02.11.2012
ОФЗ 27014	15.09.2004	101,97	4,08		91	15.12.2004
ОФЗ 27018	15.09.2004	106,62	5,25		364	14.09.2005
ОФЗ 27019	22.07.2004	113	5,98	-	1 036	18.07.2007
ОФЗ 27020	11.05.2004	112,56	6,64	-	1 057	08.08.2007
ОФЗ 27021	01.09.2004	105,5	3,22	-	217	20.04.2005
ОФЗ 27022	15.09.2004	104,45	4,95	1 051	518	15.02.2006
ОФЗ 27023	06.09.2004	102,8	4,34	-	308	20.07.2005
ОФЗ 27024	13.09.2004	102,5	5,86	-	581	19.04.2006
ОФЗ 27025	15.09.2004	101,78	6,56	1 026 961	1 001	13.06.2007
ОФЗ 27026	15.09.2004	99,6816	7,52	1 037	1 638	11.03.2009
ОФЗ 45001	15.09.2004	106,4	5,62	5 366 081	791	15.11.2006
ОФЗ 45002	15.09.2004	105,35	5,97		686	02.08.2006
ОФЗ 46001	15.09.2004	109,8999	6,91	310	1 456	10.09.2008
ОФЗ 46002	15.09.2004	107,5	7,99	5 393	2 884	08.08.2012
ОФЗ 46003	15.09.2004	110,7	7,66		2 128	14.07.2010
ОФЗ 46014	15.09.2004	105	8,01	20	5 096	29.08.2018

Итоги торгов рублевыми корпоративными облигациям*