Мировая экономика и финансы

Открытое Акционерное Общество "Инвестиционная фирма "ОЛМА" г. Москва, Малый Каретный пер., д. 7, стр. 1 тел.[phone] факс:[phone] р/с  в ИКБ «ОЛМА-Банк»

1. Мировая экономика и финансы

Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в июле(^)

Показатель	Фактическое значение	Ожидаемое значение	Предыдущее значение	Влияние на фондовый рынок
Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в июле(^)	65,1	58,0	60,6	(^)

Это самый стремительный рост индекса активности в сфере услуг за все время. С 1999 года индекс незначительно превысил отметку в 60 пунктов только четыре раза. Значение индекса росло в июле четвертый месяц подряд. Превышение индексом отметки 50 пунктов означает увеличение деловой активности в сфере услуг. Снижение индекса до 50 пунктов и ниже говорит о замедлении роста активности. Растущая с марта стоимость акций, падение процентных ставок и снижение налогов дали потребителям возможность увеличить расходы, что привело к увеличению активности в сфере услуг, отмечают специалисты. На долю сферы услуг приходится более 85% ВВП США. Институт ISM рассчитывает индекс на основании данных от 370 компаний из 62 сервисных секторов.

Фондовый рынок

Американские фондовые индексы снизились на торгах во вторник на 1,7-2,4%, несмотря на позитивные экономические данные, в частности, значительно более высокий, чем ожидалось, ISM Non-Manufacturing в июле. При этом значение Standard &Poor's 500 упало до минимальной отметки за более чем два месяца - с 30 мая.

Одной из причин уменьшения индексов стало снижение стоимости акций предприятий розничной торговли после того, как сеть магазинов Costco Wholesale Corp. спрогнозировала падение доходов, пишет агентство Bloomberg. Цена бумаг этой компании рухнула за день на 18,7%, что стало рекордным падением среди акций, входящих в расчет S&P 500. Costco ожидает, что прибыль в период, заканчивающийся 31 августа, упадет из-за более высоких расходов. Ранее компания прогнозировала рост на 7,7%. Котировки бумаг других розничных торговцев также опустились: Wal-Mart Stores Inc. - на 1% и Wholesale Clb Inc. - на 10,2%.

Кроме того, негативное влияние на фондовый рынок оказывает снижение стоимости государственных и корпоративных облигаций. Растущие процентные ставки облигаций уменьшают привлекательность акций в глазах инвесторов, которые сравнивают средние прогнозы прибылей компаний из S&P 500 с доходностью казначейских обязательств США и корпоративных облигаций, чтобы оценить, каким должно быть значение индекса. Доходность десятилетних казначейских обязательств взлетела до 4,35% годовых с минимального за 45 лет уровня в 3,07% годовых, зафиксированного в середине июня.

Акции General Electric подешевели 5 августа на 2,4%. Крупнейшая в мире по капитализации компания договорилась о приобретении у голландского страховщика Aegon NV большей части бизнеса американской Transamerica Finance за $5,4 млрд., из которых $1 млрд. будет выплачен деньгами.

Индекс Dow Jones Industrial Average снизился во вторник на 149,72 пункта (1,63%) - до 9036,32. Standard & Poor's 500 потерял к концу торгов 17,36 пункта (1,77%), составив 965,46. Значение Nasdaq Composite опустилось на 40,56 пункта (2,37%) – до 1673,5.

Фондовый рынок

Европейские фондовые индексы выросли на торгах во вторник вслед за акциями Credit Suisse Group, Clariant и Rhodia.

Акции швейцарского банка Credit Suisse Group подорожали на 4,1% - до 43,70 швейцарского франка после отчета о чистой прибыли в 1,3 млрд. швейцарских франков ($960 млн.) по итогам второго квартала против чистого убытка в 579 млн. франков за аналогичный период прошлого года. Аналитики прогнозировали прибыль в среднем 763 млн. франков.

Бумаги третьего по размерам в Европе страховщика Aegon NV начали подниматься в цене после решения компании о продаже большей части ее подразделения Transamerica Finance за $5,4 млрд. Покупателем выступит GE Commercial Finance. Стоимость акций к концу торгов увеличилась на 1,9% - до 11,22 евро.

Акции второго по величине мирового производителя химических препаратов Clariant AG поднялись в цене на 18% - до 18 швейцарских франков. Компания заявила о своем решении продать бизнес стоимостью $1,5 млрд. швейцарских франков ($1,1 млрд.) и сократить штат сотрудников по крайней мере на 200 человек. Заявление последовало после отчета о большем, чем предсказывали аналитики, размере чистого убытка компании во втором квартале - 47 млн. франков, что хуже среднего прогноза в 15,6 млн. швейцарских франков.

Бумаги France Telecom SA подорожали на 1,2%, их цена составила 22,86 евро за одну акцию.

На рынки оказал влияние и рост индекса деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing), который, по данным Института управления поставками (ISM), в июле превысил ожидания аналитиков.

Германский индекс DAX увеличился на 33,05 пункта (0,97%) и составил 3438,36. Британский индекс FTSE 100 во вторник поднялся на 20,90 пункта (0,51%) - до 4121,00.

2. Мировые товарные рынки

Нефть

На Международной нефтяной бирже (IPE, Лондон) во вторник цена фьючерсов на Brent на сентябрь поднялась на $0,40 - до $29,93 за баррель.

Цена российской нефти Urals (c. i.f. порты Средиземноморья) во вторник составила $29,16 за баррель, что на $0,19 выше показателя цены spot в понедельник.

Нефть дорожает после сообщения о теракте в столице Индонезии Джакарте. Участники рынка обеспокоены возможностью активизации террористической деятельности в ряде нефтедобывающих стран. Перебои в поставках сырья могут вызвать сокращение запасов нефти, в частности, в США. Поставки нефти в США в настоящее время на 10% ниже прошлогоднего уровня.

3. Российская политика и экономика

Бюджет 2004 г.

Приоритетами проекта федерального бюджета РФ на 2004 год являются снижение налогового бремени, ненаращивание госрасходов и поддержка социальной сферы, заявил вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин. Основное направление бюджетной политики следующего года является снижение налогов. С 1 января 2004 года планируется отмена налога с продаж и снижение ставки налога на добавленную стоимость, что накладывает отпечаток на весь бюджетный процесс. В рамках общей политики снижения налогов приоритетом бюджета является ненаращивание госрасходов. Кроме того, приоритетом бюджета-2004 является поддержка социальной сферы. При этом, субсидирование процентных ставок по кредитам для отдельных отраслей является дополнительной мерой поддержки, которая будет планироваться по мере готовности бюджета.

Прогнозы

Минфин РФ взял за базу расчета федерального бюджета на 2004 год прогноз объема ВВП в следующем году на уровне 15,3 трлн. Эта оценка ВВП взята за основу расчета федерального бюджета на следующий год на основании оптимистического прогноза. За базу расчета бюджета 2004 принят прогноз экономического роста в 2003 году на уровне 5,9% и оценка ВВП в абсолютном выражении по итогам текущего года на уровне 13,25 трлн. рублей.

Инфляция в июле

Инфляция на потребительском рынке России в июле 2003 года составила 0,7%. В июле прошлого года инфляция также равнялась 0,7%. По итогам января-июля 2003 года инфляция составила 8,7% против 9,8% в январе-июне 2002 года. Базовый индекс потребительских цен, исключающий краткосрочные неравномерные изменения цен под влиянием отдельных факторов, которые носят административный, событийный, а также сезонный характер, в июле составил 100,7% (с начала года - 105,4%).

Продовольственные товары в России в июле подорожали на 0,4% (в июне они подорожали на 0,8%), в том числе без учета плодоовощной продукции рост цен на продовольствие составил 0,7% (в июне - 0,6%). Непродовольственные товары стали дороже в июле на 0,5% (также 0,5%), тарифы на услуги населению - на 1,9% (1,2%).

Объем денег в экономике(^)

Объем денежных средств в экономике России, которые могут быть использованы как средство платежа (деньги вне банков и депозиты до востребования в банковской системе без депозитов органов государственного управления), на 1 июля составил 1,823 трлн. рублей, увеличившись в течение июня на 8,5%. С начала года этот показатель увеличился на 324 млрд. рублей, или на 21,6%.

В то же время объем депозитов в банковской системе, которые не используются как средство платежа (срочные и сберегательные депозиты, а также депозиты в иностранной валюте), увеличился в июне на 2,3% - до 1,518 трлн. рублей. Этот показатель вырос за полугодие на 174 млрд. рублей, или на 12,9%. За весь 2002 год он увеличился на 414 млрд. рублей, или на 44,5%.

4. Внешний долг России

Объем платежей России по государственному внешнему долгу в августе составит около $2,098 млрд. В том числе объем выплат по долгу перед странами - официальными кредиторами, банками и фирмами в августе составит $1,926 млрд., включая $923 млн. в счет погашения задолженности и $1,003 млрд. - в счет выплаты процентов. По долгу перед международными финансовыми организациями Россия в августе перечислит $171,5 млн., в том числе $126,6 млн. - в счет погашения и $44,9 млн. - процентов. Платежей по еврооблигациям РФ и ОВВЗ на август не запланировано.

5. Российские финансовые рынки

Денежный рынок

Процентные ставки однодневных рублевых кредитов во вторник остались на тех же уровнях, что и в понедельник. При открытии денежно-кредитного рынка ставки однодневных кредитов составляли 0,5-1% годовых у крупных банков и 1-2% - у средних и мелких. На фоне низкой активности операторов ставки снизились до 0,25-0,5% и 0,5-1% годовых и к закрытию рынка остались на этих же уровнях, как и на закрытие в понедельник.

Рублевая ликвидность банковской системы остается высокой, несмотря на снижение остатков средств на корсчетах коммерческих банков, которые по-прежнему остаются достаточно большими. На 5 августа их объем по сравнению с предыдущим днем снизился по России на 7,5 млрд. - до 128,9 млрд. рублей, по Москве - на 7,7 млрд. - до 86,3 млрд. рублей. Остатки денежных средств кредитных организаций на депозитных счетах в ЦБ составили 79,3 млрд. рублей против 71,2 млрд. рублей в понедельник.

Валютный рынок

Падение доллара США в первой половине дня во вторник на ММВБ, вызванное продажей валюты со стороны экспортеров, было остановлено Банком России, ставшим в покупку на отметке 30,28 руб./$1. Средневзвешенный курс доллара расчетами "сегодня" на единой сессии ММВБ во вторник снизился на 7,01 копейки - до 30,2802 руб./$1, средний курс для сделок расчетами "завтра" по итогам дня снизился на 2,92 копейки и составил 30,3032 руб./$1.

Курс доллара на дневных торгах ММВБ по сделкам расчетами "сегодня" упал на 5,22 копейки - до 30,2843 руб./$1, а расчетами "завтра" - снизился на 3,51 копейки и составил 30,2987 руб./$1.

Суммарный объем торгов долларами на ММВБ во вторник составил $411,466 млн. Из этой суммы $74,696 млн. пришлось на ЕТС расчетами "сегодня", $103,493 млн. - на ЕТС расчетами "завтра", $124,756 млн. - на дневные торги расчетами "сегодня" и $108,521 млн. на дневные торги расчетами "завтра".

В секторе рубль/евро стоимость европейской валюты на ЕТС ММВБ продолжила рост, поднявшись на 21,78 копейки - до 34,4241 руб./EUR1. На единой сессии ММВБ по евро в этот день было заключено 177 сделок на сумму EUR 5,044 млн., на дневных торгах - 7 сделок на EUR 1,34 млн.

Фондовый рынок

Российский рынок акций постепенно отыгрывает позиции, поднимаясь вверх, причем локомотивом роста второй день подряд выступают бумаги "ЮКОСа" на волне бурлящих слухов. Во вторник его акции "пробили" отметку $12 за штуку, что стало реакцией рынка на слухи о новой дивидендной политике будущей объединенной компании "ЮкосСибнефть". К закрытию торгов на бирже РТС акции "ЮКОСа" стоили $12,4 штуку, что на 5,5% выше уровня понедельника, а бумаги "Сибнефти" подорожали на 2,8% - до $2,19 за штуку.

По итогам дня на бирже РТС котировки обыкновенных акций РАО "ЕЭС" повысились на 0,8%, "Мосэнерго" - на 0,2%, Сбербанка России - на 0,8%, "Татнефти" - на 0,5%.

Вместе с тем, скорректировались вниз акции ГМК "Норильский никель" (-1,5%), "Сургутнефтегаза" (-0,5%), "Ростелекома" (-0,5%), а бумаги "ЛУКОЙЛа" остались на уровне предыдущего дня - $17,5 за штуку.

В секторе акций "Газпрома" котировки немного повысились, остановившись около отметки 34 руб.: на фондовой бирже Санкт-Петербург акции концерна подорожали до 33,95 руб. за штуку (+0,2%), при объеме торгов 8,212 млн. бумаг.

Индекс РТС превысил отметку 460 пунктов, поднявшись на 1,13% - до 460,27 пункта. Фондовый индекс ММВБ составил к закрытию сессии 424,41 пункта (+0,65%). Суммарный объем классического рынка акций РТС составил во вторник $14,891 млн. (из них $10,518 млн. пришлось на сделки по адресным заявкам), оборот фондовой секции ММВБ составил около 8,3 млрд. руб.

Гособлигации

Котировки облигаций федерального займа (ОФЗ) во вторник изменились незначительно и разнонаправлено на фоне низкой активности участников рынка. Несмотря на то, что сумма средств 5 августа перед началом торгов ГКО-ОФЗ выросла до 3 млрд. 515,9 млн. рублей с 2 млрд. 748,2 млн. рублей в предыдущий торговый день, объем операций с ОФЗ остался на низком уровне - 201,411 млн. рублей. В итоге изменения цен облигаций с фиксированным купонным доходом (ОФЗ- ФД) во вторник находились в диапазоне 8-34 базисных пунктов и были разнонаправленными. Исключение составил выпуск ОФЗ-ФД 27022 , который подорожал на 83 базисных пункта - до 100,73% от номинала. Амортизационные госбумаги (ОФЗ-АД) вновь спросом не пользовались. Лишь с ОФЗ-АД 46014 было заключено 2 сделки на общую сумму 4,203 млн. рублей, что является низким показателем для самого популярного до недавнего времени долгосрочного выпуска. Средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-ФД и ОФЗ-АД 5 августа снизилась на 0,85% - до 7,04% годовых, что произошло за счет существенного роста цен ОФЗ-ФД 27022, имеющих большой объем в обращении на вторичном рынке внутреннего госдолга.

Муниципальные облигации

Правительство Москвы утвердило параметры эмиссии четырех выпусков внутренних облигационных займов города на общую сумму 17 млрд. рублей. По каждому выпуску облигаций предусматривается выплата купонного дохода по фиксированной ставке 10% годовых, купон выплачивается ежеквартально. Решения о датах размещения конкретных облигационных займов будут приняты в начале сентября, при этом не исключено, что размещение отдельных выпусков может также начаться в сентябре.

Номер выпуска	Объем по номиналу, млрд. руб.	Дата погашения
25030	4,0	13 ноября 2004 г.
25031	5,0	20 мая 2007 г.
25032	4,0	25 мая 2006 г.
25033	4,0	27 мая 2005 г.

6. Новости компаний

ВолгаТелеком

АО "ВолгаТелеком" получило в первом полугодии 2003 года, по уточненным данным, 792 млн. рублей чистой прибыли, что на 29% больше, чем за аналогичный период 2002 года. Прибыль предприятия до налогообложения в январе-июне текущего года составила 1,12 млрд. рублей, что на 28% больше, чем в январе-июне прошлого года, прибыль до уплаты налогов, расчетов по процентам и амортизационных отчислений (EBITDA) - 1,839 млрд. рублей (рост на 35,9%).

ЮКОС

По данным «Ведомостей» со ссылкой на источники в компании «ЮКОС» или «Сибнефть», объединяюиеся компании готовят совместное заявление об изменении дивидендной политики, главная суть которого сводится к тому, что акционерам будет выплачиваться до 40% прибыли в виде дивиендов. Помимо этого, по информации Reuters, от обеих компаний ожидали заявления о том, что при слиянии "ЮКОСа" и "Сибнефти" "доля каждого из основных акционеров ни при каких обстоятельствах не должна быть ниже 25% ". Впрочем, вчера никакого пресс-релиза так и не появилось.

АКБ "Траст" 6 августа начинает приобретение акций ОАО "НК "ЮКОС" в интересах ЗАО "ЮКОС-М" в рамках сделки с основными акционерами ОАО "Сибнефть". Как говорится в сообщении «Траста», приобретение акций будет производиться по цене 505 рублей за одну обыкновенную акцию и продлится до 5 сентября. Предполагается выкупить до 223 млн. 696 тыс. 457 акций, что составит 10% от уставного капитала "ЮКОСа". Если будут получены акцепты на большее количество акций, они будут удовлетворяться на пропорциональной основе.

Сургутнефтегаз

ОАО "Сургутнефтегаз" может пересмотреть дивидендную политику в марте 2004 года накануне годового собрания акционеров. Решение будет зависеть от мировых цен на нефть по итогам года. Компания не планирует конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные и такой вопрос не планируется выносить на рассмотрение совета директоров. Дивиденды "Сургутнефтегаза" за 2002 год на одну обыкновенную акцию составили 3,2 копейки и на одну привилегированную - 9,6 копейки.

7. Прогноз

Сегодня на денежном рынке сохранится высокий уровень рублевой ликвидности, несмотря на аукцион по размещению ГКО 21170 номинальным объемом 5 млрд. руб. Сегодня же Минфин РФ проведет выплаты по ГКО-ОФЗ на общую сумму порядка 5 млрд. рублей, в том числе осуществит погашение ГКО 21166 на 2,04 млрд. рублей. Процентные ставки на рынке МБК останутся на низком уровне.

На валютном рынке избыток рублевой ликвидности может спровоцировать игру на повышение курса доллара, однако ослабление доллара к евро на мировом рынке, скорее всего, будет способствовать сохранению локального равновесия на рынке.

На фондовом рынке вероятно незначительное снижение котировок на открытие торгов на фоне резкого падения американских индексов накануне и локальной переоцененности большинства российских акций по сравнению с ADR. В то же время позитивные данные по дивидендной политике будущей объединенной компании «ЮкосСибнефть», а также начавшийся выкуп акций ЮКОСа по цене примерно $16,6 могут вызвать продолжение роста по этим наиболее подешевевшим в последний месяц бумагам. Поддержку рынку может оказать и повышение мировых цен на нефть.

Информационно-аналитическое управление ИФ "ОЛМА"

Руководитель управления Паньшин Олег [Нефть/Телекоммуникации] Аналитики: Беленькая Ольга [Экономика, Долговые инструменты] Кобрина Татьяна [Энергетика/Металлургия]

Ассистенты: Новикова Елена, Плахов Денис

При подготовке обзора использовались новости информационных агентств (ИНТЕРФАКС, BLOOMBERG, МФД, ПРАЙМ-ТАСС).

Информационно-аналитическое управление ИФ "ОЛМА" © Настоящая информация не несет никаких рекомендаций относительно покупки или продажи ценных бумаг, составлена на основе публичных источников, которые признаны надежными, и за достоверность предоставленной информации компания "ОЛМА" ответственности не несет. Компания "ОЛМА" не принимает какой-либо ответственности в отношении убытков и ущерба любого рода, полученных на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте.