Мировая экономика и финансы

Открытое Акционерное Общество "Инвестиционная фирма "ОЛМА" г. Москва, Малый Каретный пер., д. 7, стр. 1 тел.[phone] факс:[phone] р/с  в ИКБ «ОЛМА-Банк»

1. Мировая экономика и финансы

Объем начатого строительства (Housing starts) в июле(^)

Показатель	Фактическое значение	Ожидаемое значение	Предыдущее значение	Влияние на фондовый рынок
Объем начатого строительства (Housing starts) в июле(^)	1,872 млн. (+1,5%)	1,791 млн.	1,845 млн.	(^)

Неожиданный рост жилых домов-новостроек до максимума последних 17 лет, в то время как аналитики ожидали снижения на 0,7%, произошел в основном за счет роста строительства индивидуальных домов. Объем строительства частных домов для одной семьи вырос в июле на 1,9% - до 1,521 млн. домов в годовом исчислении, что является самым высоким показателем с ноября 1978 года. В то же время объем строительства многоквартирных домов упал на 0,6% - до 351 тыс. домов в годовом исчислении. В прошлом месяце число разрешений на строительство жилья снизилось до 1,780 млн. домов в годовом исчислении с 1,823 млн. домов в июне. Аналитики прогнозировали снижения лишь до 1,800 млн. Количество разрешений свидетельствует о темпах строительства домов в ближайшем будущем. На долю жилых домов приходится более половины общего объема строительства в США, улучшение в этом секторе приводит к росту расходов на строительные материалы и предметы интерьера.

Мичиганский индекс доверия потребителей (Michigan sentiment index preliminary)за август(v)

Показатель	Фактическое значение	Ожидаемое значение	Предыдущее значение	Влияние на фондовый рынок
Мичиганский индекс доверия потребителей (Michigan sentiment index preliminary)за август(v)	90,2	91,4	90,9	(v)

Снижение доверия к экономике страны связано в первую очередь с увеличением процентных ставок по закладным, временным приостановлением снижения налогов и сокращением штатов американскими компаниями, полагают специалисты. В то же время экономисты считают, что снижение доверия к экономике не означает резкого ухудшения в будущем экономической ситуации в стране. Уровень доверия потребителей к экономике страны является важным для экономического роста фактором, поскольку на долю потребительских расходов приходится около 70% ВВП США.

Фондовый рынок

Американские фондовые индексы по итогам торгов во вторник увеличились, при этом значение индекса высокотехнологических компаний Nasdaq Composite достигло рекордно высокой отметки с 19 апреля 2002 года, а Dow Jones Industrial Average второй день остается на самом высоком уровне за последние четырнадцать месяцев.

Причиной роста котировок акций компьютерных компаний стало повышение прогноза продаж Broadcom, а также заявление Agilent Technologies о том, что прибыль может превысить ожидания.

Акции Broadcom подорожали на 10,9%. Крупнейший мировой производитель полупроводников для модемов повысил прогноз продаж в третьем квартале до $416 млн. с ранее ожидавшихся $400-410 млн., ссылаясь на увеличение продаж чипов для беспроводного доступа в Интернет. Во втором квартале выручка компании составляла $377,9 млн.

Цена бумаг Agilent поднялась за день 8,1%. Компания, выпускающая оборудование для тестирования производства компьютерных чипов, ожидает выйти на прибыльный уровень и получить 10 центов в расчете на акцию в четвертом финансовом квартале после сокращения числа рабочих мест и продажи подразделений. Убыток Agilent в третьем квартале, завершившемся 31 июля, вырос до $1,56 млрд. с $228 млн. за тот же период годом ранее.

Котировки акций других компьютерных компаний также выросли, в частности, Applied Materials - на 1,7%, Microsoft - на 3,5% и Cisco Systems - на 1,5%.

Около дюжины компаний, бумаги которых входят в расчет индекса S&P 500, еще не опубликовали отчет о финансовых результатах по итогам прошедшего квартала.

Прибыль тех, кто отчитался, выросла на 9,6%, по данным Thomson Financial, превысив прогноз аналитиков в 7,2%, сделанный в конце прошлого квартала. Согласно прогнозу экономистов, увеличение прибыли по итогам текущего квартала может составить 14,2% и 21% - в четвертом квартале.

В то же время рост фондовых индексов во вторник был ограничен сообщениями о террористических актах. В представительстве ООН в Багдаде произошел мощный взрыв, в результате которого погибли почти два десятка и получили ранения более ста человек. Одним из раненых стал генеральный директор программы ООН "Нефть в обмен на продовольствие" Бенон Севан, который в момент взрыва давал пресс-конференцию.

Акции Home Depot подешевели на 5,1% после того, как одна из ведущих компаний розничной торговли сообщила о том, что продажи в магазинах, работающих не менее года, выросли не так значительно, как у конкурирующей Lowe's.

Индекс Dow Jones Industrial Average вырос во вторник на 16,45 пункта (0,17%) - до 9428,9. Standard & Poor's 500 прибавил к концу торгов 2,61 пункта (0,26%), составив 1002,35. При этом на долю акций компаний, связанных с компьютерами, пришлось 90% дневного прироста индекса. Значение Nasdaq Composite поднялось на 21,62 пункта (1,24%) - до 1761,11. Индикатор растет уже четвертый день подряд. Более 40% в индексе составляют бумаги технологических фирм.

Активность торговли на фондовом рынке продолжала увеличиваться. Оборот торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже 19 августа составил 1,3 млрд. акций, что на 7% ниже среднедневного показателя последних трех месяцев. Значение Dow Jones с начала текущего года выросло уже на 13%, S&P 500 - на 14% и Nasdaq - на 32%.

Фондовый рынок

Большинство европейских фондовых индексов снизилось вчера по итогам торгов. В течение торгов единая тенденция в движении котировок отсутствовала.

В частности, дорожали акции экспортеров, в том числе Siemens AG и Royal Philips Electronics NV, на оптимистичных прогнозах об увеличении их прибылей.

Кроме того, на повышение стоимости акций компаний-экспортеров повлиял тот факт, что курс доллара по отношению к евро достиг наибольшего за последние почти четыре месяца значения.

Бумаги Siemens AG подорожали на 2,6. Компания продает в США почти четверть выпускаемой продукции. Прирост стоимости акций компании также был сообщением Financial Times Deutschland о том, что Siemens может претендовать на победу в тендере на восстановление энергосистемы США.

Выросла стоимость акций Nokia. Бумаги компании дорожали на фоне позитивного комментария аналитиков Deutsche Bank/

В то же время снизились в цене акции фармацевтических компаний. Так, котировки германской Altana, занимающейся производством фармацевтических средств, снизились на 5% - до 48,2 евро. Бумаги Shwarz Pharma подешевели на 19% и составили 21,35 евро.

Германский DAX уменьшился на 2,70 пункта (0,08%) - до 3504,53. Значение британского FTSE снизилось на 251,30 пункта (0,50%) - до 4250,80.

2. Мировые товарные рынки

Нефть

На Международной нефтяной бирже (IPE, Лондон) во вторник цена фьючерсов на Brent на октябрь упала на $0,19 - до $28,47 за баррель. Котировка октябрьских контрактов на Brent на NYMEX 19 августа достигла $28,53 за баррель (-$0,17). Цена российской нефти Urals (c. i.f. порты Средиземноморья) во вторник составила $27,83 за баррель, что на $0,43 ниже показателя цены spot в понедельник.

Цена сентябрьских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) во вторник составила $30,70 за баррель, что на $0,19 ниже значения предыдущих торгов.

Утром в среду в электронных торгах котировка упала еще на $0,06 - до $30,74 за баррель. Нефть дешевеет в ожидании увеличения запасов сырья в США - крупнейшем потребителе топлива в мире. Эксперты Bloomberg прогнозируют рост запасов нефти на уровне 965 тыс. баррелей за прошлую неделю. По мнению аналитиков, последние теракты в Ираке не вызовут существенных колебаний цен. Участники рынка настроены на длительное ожидание возвращения иракской нефти на мировой рынок.

Цветные металлы

Цены на никель достигали вчера на торгах в Лондоне максимального за последние три года уровня из - за опасений возникновения дефицита этого металла на рынке в результате отключений электроэнергии на заводах Falconbridge в Канаде и забастовки на предприятиях Inco. Никель с поставкой в течение трех месяцев стоил на закрытие торгов на Лондонской бирже металлов $9680, что на 3,4% выше уровня закрытия понедельника. В ходе торгов, сообщает Bloomberg, цены достигали $9695, что является рекордным уровнем с мая 2000 года. С начала года никель подорожал уже на 36%. Четвертый в мире производитель никеля Falconbridge Ltd. сообщил о потере полуторадневных производственных объемов никеля в Онтарио, где компания выпускает около 2% от общемировых объемов выплавки никеля, из-за крупнейшей в истории США и Канады аварии в электросистеме. Falconbridge не возобновит производство с использованием плавильных печей в Садбери и Тимминсе (Онтарио) до тех пор, пока подача электроэнергии не будет стабильной, отметил представитель компании. Авария в энергосистеме не повлияла на результаты второго в мире производителя никеля Inco Ltd., поскольку производство металла в компании приостановлено из-за начавшейся еще 1 июля забастовки. На долю производства Inco в Онтарио приходится 9% объемов мирового выпуска никеля.

3. Российская политика и экономика

Промышленное производство в январе-июле

Минпромнауки значительно повысило оценку выпуска продукции за год почти по всем отраслям промышленности. По сравнению с майским прогнозом оценка роста выпуска продукции за год увеличилась по черной металлургии с 4% до 5,5%, по химической промышленности - с 4% до 4,5%, по машиностроению - с 5% до 7%, по деревообрабатывающей - с 2,5% до 3%.

Результаты деятельности промышленных предприятий говорят о том, что Россия наращивает темпы производства продукции. В июле индекс физического объема производства продукции вырос на 7,5% к предыдущему месяцу, на 7,1% к июлю прошлого года. За 7 месяцев этого года рост промышленного производства составил 6,8% к соответствующему периоду прошлого года (в январе-июле 2002 г. рост составлял 3,9%).

Отрасль	Темпы роста в январе-июле
Промышленное производство в целом	6,8%
Топливная	9,9%
Машмностроение	7,5%
Черная металлургия	9,4%
Цветная металлургия	6,5%
Электроэнергетика	5,1%
Химия и нефтехимия	4,7%
Пр-сть стройматериалов	5,7%
Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная	2,7%

В июле средний уровень загрузки производственных мощностей в целом по базовым промышленным предприятиям составил 56%, что на 1% больше, чем в июне 2003 г., и на 3% выше, чем в июле 2002 года. Наиболее высока загрузка производственных мощностей в топливной (80%) и деревообрабатывающей промышленности (73%), а самая низкая (47%) в легкой промышленности и машиностроении.

4. Российские финансовые рынки

Денежный рынок

Предстоящие налоговые выплаты удержали ставки однодневных рублевых кредитов во вторник на относительно высоком для этого года уровне. При открытии денежно-кредитного рынка ставки кредитов "овернайт" для крупных банков составляли 1,25-1,75% годовых, для средних и мелких - 2-3% годовых. К середине дня ставки снизились до 0,5-1% и 1,5-2,5% годовых соответственно и к закрытию рынка остались на этом же уровне.

Остатки средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ во вторник незначительно снизились по России - на 0,3 млрд. рублей - до 113,8 млрд. рублей, по Москве - на 2,9 млрд. рублей - до 76,6 млрд. рублей. Объемы денежных средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России составили 76,7 млрд. рублей против 72,8 млрд. рублей в понедельник.

Валютный рынок

Стоимость доллара США по отношению к рублю на ММВБ во вторник не претерпела существенных изменений в условиях равновесия спроса и предложения валюты, торги проходили вяло, ЦБ РФ в них не вмешивался. Средневзвешенный курс доллара расчетами "сегодня" на единой сессии ММВБ во вторник снизился на 0,12 копейки - до 30,3243 руб./$1, средний курс с расчетами "завтра" по итогам дня повысился по сравнению с понедельником на 0,07 копейки и составил 30,3287 руб./$1.

Курс доллара на дневных торгах ММВБ по сделкам расчетами "сегодня" повысился всего на 0,01 копейки - до 30,3338 руб./$1, а расчетами "завтра" прибавил 0,24 копейки и составил 30,3327 руб./$1.

Суммарный объем торгов долларами на ММВБ во вторник был равен $358,501 млн. Из этой суммы $117,294 млн. пришлось на ЕТС с расчетами "сегодня", $59,342 млн. - на ЕТС с расчетами "завтра", $117,369 млн. - на дневные торги расчетами "сегодня" и $64,496 млн. - на дневные торги расчетами "завтра".

В секторе рубль/евро стоимость европейской валюты на ЕТС ММВБ продолжила снижение, откатившись за отметку 34 руб.: курс снизился еще на 38,8 копейки и составил 33,6765 руб./EUR1. На ЕТС на ММВБ по евро было заключено 173 сделки на EUR 4,909 млн., на дневных торгах - 15 сделок объемом EUR 680 тыс.

Фондовый рынок

Российский рынок акций второй день подряд ставит рекорды, достигая максимальных значений не только по индексу РТС, но и по ценам ряда ликвидных бумаг. Во вторник такими "фишками дня" стали акции "ЮКОСа" и РАО "ЕЭС России", достигшие ценовых вершин за последние несколько лет.

Акции "ЮКОСа" подорожали во вторник в РТС на 2,1% - до $14,85 за штуку, что является историческим максимумом по итогам торгового дня (максимальная цена сделок во вторник достигала $14,97, что на 2,9% выше уровня понедельника). Обыкновенные бумаги РАО "ЕЭС" прибавили в цене 1,5%, достигнув 30,3 цента за штуку, что является максимумом с кризисного для мировых рынков 1997 года, когда акции холдинга стоили более 44 центов.

В "плюсе" завершили день также акции "Ростелекома" (+1,7%), Сбербанка России (+0,4%), "Татнефти" (+1%).

Остальные blue chips остались в небольшом "минусе", что стало следствием общерыночной коррекции. Котировки акций "Мосэнерго" снизились в РТС на 0,3%, ГМК "Норильский никель" - на 0,6%, "Сибнефти" - на 1,9%, "Сургутнефтегаза" - на 2,5%. Цены бумаг "ЛУКОЙЛа" остались на уровне предыдущего дня - $19,5 за штуку.

Во "втором эшелоне" стоит отметить взлет более чем на 14,5% курса обыкновенных акций "МГТС" - до $9,75 за штуку, что можно объяснить несколько запоздалой реакцией рынка на избрание еще на прошлой неделе генерального директора компании, которым стал бывший президент ОАО "МобильныеТелеСистемы" Михаил Смирнов. Кроме того, подъем курса ценных бумаг МГТС отмечается на западных торговых площадках, в секторе ADR.

Также повысился курс акций "Сибирьтелекома" (+1,8%), "Южной телекоммуникационной компании" (+1,2%), "Уралсвязьинформа" (+1,3%), "АвтоВАЗа" (+2%), "Костромской ГРЭС" (+2,4%), "Транснефти" (+6,4%) и Череповецкого МК "Северсталь" (+6,1%).

В секторе акций "Газпрома" котировки по итогам сессии почти не изменились: на фондовой бирже Санкт-Петербург акции концерна стоили к вечеру 37,5 руб. за штуку (-0,05%), объем торгов составил 18,122 млн. бумаг.

Индекс РТС за счет роста акций "ЮКОСа" достиг очередного максимума с октября 1997 года, повысившись за день на 0,93% - до 528,33 пункта. Фондовый индекс ММВБ составил к закрытию сессии 476,17 пункта (+0,27%). Суммарный объем классического рынка акций РТС составил за день $17,143 млн. (из них $12,408 млн. пришлось на сделки по адресным заявкам), оборот фондовой секции ММВБ был равен 13,93 млрд. руб.

Гособлигации

Оборот рынка ГКО-ОФЗ во вторник по сравнению с уровнем понедельника увеличился почти в 3 раза и составил 168,9 млн. рублей, однако число бумаг, по которым были открыты позиции, было меньше, чем накануне. Основной объем сделок пришелся на ОФЗ-ФД - 73 млн. рублей, из которых 47,2 млн. рублей прошло с ОФЗ 27021 (цена бумаг этого выпуска не изменилась), объем сделок в секторе ОФЗ-АД составил 35,85 млн. рублей. На фоне низкой ликвидности рынка исполнение единичных заказов на продажу привело к снижению котировок большинства выпусков ОФЗ (в пределах 50 базисных пунктов). Средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-ФД и ОФЗ-АД выросла по сравнению с предыдущим днем на 0,42% и составила 7,13% годовых.

Корпоративные облигации

Уралсвязьинформ

АО "Уралсвязьинформ" 17 августа выплатило 43,75 млн. рублей в счет погашения четвертого купона облигационного займа на 1 млрд. рублей, размещенного в августе 2002 года. Срок обращения облигаций - 1080 дней, дата погашения - 6 августа 2005 года. Бумаги имеют 12 трехмесячных купонов с доходностью 17,5% годовых. По облигациям предусмотрена оферта на досрочный выкуп 18 августа 2003 года по цене 100% от номинала. От держателей облигаций заявок на выкуп ценных бумаг не поступало.

Sun Interbrew

Пивоваренный холдинг Sun Interbrew в третьем квартале 2003 года планирует разместить свой первый облигационный заем в России. Эмитентом облигаций выступит ООО "Сан Интербрю Финанс" (100% дочерняя компания Sun Interbrew). Организатором и андеррайтером выпуска является ЗАО "Райффайзенбанк Австрия". Облигации ООО "Сан Интербрю Финанс" общей номинальной стоимостью до 2,5 млрд. рублей имеют срок погашения 3 года. По облигациям предусмотрена выплата полугодовых купонов. Все выплаты по выпуску гарантируются компанией "Сан Интербрю Лимитед".

5. Новости компаний

Газпром

Чистая неконсолидированная прибыль ОАО "Газпром" по РСБУ в I полугодии 2003 года выросла в 6,9 раза - до 110 млрд. 452 млн. 551 тыс. рублей. Выручка компании в I полугодии текущего года составила 403 млрд. 970 млн. 217 тыс. рублей, что на 35,7% больше по сравнению с аналогичным периодом 2002 года. Прибыль до налогообложения "Газпрома" за 6 месяцев 2003 года составила 123 млрд. 675 млн. 625 тыс. рублей, что в 4,9 раза больше по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.

ЮКОС

ОАО "НК "ЮКОС" планирует в октябре опубликовать финансовую отчетность за I полугодие 2003 года по стандартам US GAAP. Чистая прибыль НК "ЮКОС" в первом квартале 2003 года по US GAAP по сравнению с аналогичным периодом 2002 года выросла в 2,7 раза и составила $1,267 млрд. Объем выручки от реализации и прочих доходов, полученных от основной деятельности, за этот период вырос до $3,898 млрд., что на 94% выше показателя за соответствующий период 2002 года. Прибыль до выплаты амортизационных отчислений, налогов и процентов (EBITDA) за первый квартал 2003 года составила $1,664 млрд. по сравнению с $677 млн. за аналогичный период 2002 года.

ЛУКОЙЛ

Нефтяная компания "ЛУКОЙЛ" также планирует в октябре опубликовать финансовую отчетность за I полугодие 2003 года по стандартам US GAAP. Чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" по стандартам US GAAP за I квартал 2003 года выросла почти в 3,4 раза с $243 млн. до $820 млн., выручка увеличилась в 1,8 раза до $5,098 млрд., EBITDA - в 2 раза до $1,231 млрд.

Татнефть

АО "Татнефть" планирует продать 25% акций АО "Нижнекамскшина" иностранному партнеру, сообщил гендиректор "Татнефти" Шафагат Тахаутдинов. Он не назвал потенциального покупателя акций и отметил лишь, что продажа акций проводится с целью внедрения на предприятии современных технологий по производству шин. Ш. Тахаутдинов также сообщил, что во втором квартале 2004 года "Нижнекамскшина" введет в строй линию по производству шин по технологии итальянской Pirelli мощностью 2 млн. шин в год. Линия была куплена за счет средств "Татнефти".

6. Прогноз

Сегодня на денежном рынке ожидается сохранение повышенного спроса на рублевые ресурсы для налоговых платежей (уплата НДС). В то же время поддержку рынку могут оказать поступления средств от погашения гособлигаций и купонных выплат на общую сумму примерно 9 млрд. руб. Часть этих средств будет реинвестирована на аукционе по размещению дополнительного выпуска ОФЗ 27024 номинальным объемом 7 млрд. руб. и на вторичном рынке, однако высокого спроса на гособлигации не ожидается из-за низких доходностей на фоне падающего рынка рублевых облигаций.

На валютном рынке ожидается снижение курса доллара на фоне возможного дефицита рублевой ликвидности, в связи с чем банки могут активизировать продажи валюты. Кроме того, откат курса доллара на рынке Forex ниже $1,11 за евро после попытки закрепиться на максимальном за последние почти 4 месяца уровне, также может спровоцировать продажи. Однако во второй половине дня после поступления нереинвестированных средств с рынка гособлигаций на денежный рынок возможна попытка игры на повышение.

На фондовом рынке после вчерашней непродолжительной коррекции возможна колебания без единой тенденции с разнонаправленным движением по отдельным бумагам. Внешний фон остается скорее позитивным – американские индексы достигли новых максимумов за последние 14-16 месяцев, однако фьючерсы сегодня в минусе на фоне новых терактов в Багдаде и ухудшения потребительского доверия. Падение по акциям Сургута может продолжиться после возникновения предположений, что $200 млн. были истрачены на скупку менеджментом акций компании для того, чтобы избежать недружественного поглощения. Относительно неблагоприятным моментом для миноритарных акционеров Сибнефти являются изменения в уставе, освобождающие покупателя 92% акций – НК ЮКОС – от необходимости делать оферту на выкуп акций миноритариев. В то де время высокие цены на цветные металлы, в частности, на никель и платину может поддержать спрос на акции Норникеля. Позитивными фактами для Лукойла и Юкоса является их намерение опубликовать финансовую отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2003 г. в октябре.

Информационно-аналитическое управление ИФ "ОЛМА"

Руководитель управления Паньшин Олег [Нефть/Телекоммуникации] Аналитики: Беленькая Ольга [Экономика, Долговые инструменты] Кобрина Татьяна [Энергетика/Металлургия]

Ассистенты: Новикова Елена, Плахов Денис

При подготовке обзора использовались новости информационных агентств (ИНТЕРФАКС, BLOOMBERG, МФД, ПРАЙМ-ТАСС).

Информационно-аналитическое управление ИФ "ОЛМА" © Настоящая информация не несет никаких рекомендаций относительно покупки или продажи ценных бумаг, составлена на основе публичных источников, которые признаны надежными, и за достоверность предоставленной информации компания "ОЛМА" ответственности не несет. Компания "ОЛМА" не принимает какой-либо ответственности в отношении убытков и ущерба любого рода, полученных на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте.