29 марта 2004 г.
Ежедневный комментарий ситуации на долговом рынке |
Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа
Конъюнктурно-аналитического управления РОСБАНКа
Рыночная ситуация
§ В федеральных облигациях прошлая неделя завершилась незначительным снижением котировок на среднем уровне активности (оборот – 746 млн. руб.) практически по всему спектре торгуемых инструментов. Мы отмечаем серию нерыночных сделок на сумму более 4 млрд. руб. по выпускам из переоформленного портфеля ЦБ, о выводе которых на рынок публичных сообщений не было (46010, 46011, 46012). Эти выпуски обладают крайне высокими дюрациями, самыми большими среди всех инструментов (16-17 лет, что почти в 2.5 раза выше дюрации самого «длинного» рыночного 26198), и довольно нестандартной купонной структурой. Хотя о природе таких сделок можно только догадываться, но учитывая очень крупный размер средств, которые были зарезервированы в торговой системе в конце недели, можно предположить, что это была «государственная» часть пенсионных накоплений. Почти для любого банка принятие таких значительных процентных рисков и рисков ликвидности (46010 и 46011 фактически являются дисконтными бумагами вплоть до 2013 г., ) не кажется оправданным.
§ В корпоративных выпусках цены снизились более ощутимо, что, однако, вряд ли стоит приписывать только фиксации прибыли – по крайней мере в первом эшелоне более обоснованным кажется говорить не о полномасштабной фиксации, а лишь о переносе поддержки на более низкие уровни. Вместе с тем мы отмечаем традиционный для таких ситуаций рост концентрации оборота во внебиржевом сегменте (РПС: оборот в Газпроме-3 в 12 раз больше биржевого, более 1.8 млрд., аналогичное смещение активности в Алросе и РАО). В региональных выпусках динамика не была единой, значительные продажи наблюдались в годовом диапазоне Москвы.
§ По валютным облигациям цены несколько снизились, повторяя динамику Treasuries, где в пятницу было зафиксировано повышение доходностей после данных по индексу потребительской инфляции, который вырос в феврале наиболее значительно с лета прошлого года. Поскольку данный показатель используется ФРС для прогнозирования динамики цен, понятно, что причин для роста у американских госбумаг не было. Россия ’30 закрылась около 100 3/8 с доходностью 6.66% при спрэде ниже 280 б. п. к сопоставимой дюрации Treasuries.
Новости
§ Северсталь» 2 апреля начнет размещение 2 выпуска еврооблигаций по правилу 144А на сумму не менее $300 млн. и сроком обращения от 7 до 10 лет. Road-show облигаций будет проходить в США в течение этой недели. Организатор – Citigroup, рейтинг займа от Standard & Poor's - «B+» с негативным прогнозом;
§ Банк «Русский стандарт» начал road-show еврооблигаций объемом $150 млн., которое пройдет в Азии и Европе и завершится 1 апреля в Лондоне. Предполагаемый срок обращения выпуска составит 3-5 лет, организаторы - Barclays Capital Group и Citigroup;
§ Госсовет Республики Коми одобрил увеличение объема 7 облигационного займа с 550 млн. руб. до 1 млрд. руб.;
§ АКБ «Пробизнесбанк» принял решение о размещении на ММВБ облигаций объемом 800 млн. руб. с квартальным купоном, сроком обращения 1.5 года и офертой через 9 месяцев;
§ Совет директоров компания «Балтика» принял решение о размещении дебютного 3-летнего облигационного займа в объеме 1 млрд. руб. в 2004 г. Организатор и андеррайтер - Райффайзенбанк Австрия;
§ Организатор дебютного займа СУ-155 Капитал» (Банк Москвы) прогнозирует ставку купона на 1 год обращения на конкурсе, который пройдет на ММВБ 30 марта, на уровне 12.0-12.5% годовых.
§ На ММВБ из котировального листа «А» 1 уровня в котировальный лист «Б» переводятся облигации АКБ «Промсвязьбанк», из котировального листа «А» 1 уровня в перечень внесписочных ценных бумаг переводятся облигации 1 выпуска нефтяная компания» (1 и 2 траншей), а также облигации 2 выпуска нефтяная компания» (1 транша).
Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций по купле или продаже ценных бумаг. Росбанк оставляет за собой право изменить представленные данные без предварительного уведомления и не несет ответственности за достоверность источников, использованных при подготовке настоящего материала.
