O Инвестиционный анализ

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ВЛАДИВОСТОКСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И СЕРВИСА

ИНСТИТУТ управления

КАФЕДРА менеджмента

инвестиционный анализ

Рабочая программа учебной дисциплины

080200.62 Менеджмент (по профилям)

Владивосток

Издательство ВГУЭС

2014

ББК

Рабочая программа учебной дисциплины «Инвестиционный анализ» составлена в соответствии с требованиями ФГОС ВПО 080200.62. Менеджмент.

Составитель: Э, канд. экон. наук, доцент, доцент кафедры менеджмента

Утверждена на заседании кафедры менеджмента, протокол от 01.01.2001 г.

Редакция 2014 г., протокол от 01.01.2001 г.

Утверждена УМК Института управления 29.05.2014, протокол №2

© Издательство ВГУЭС

2014

ВВЕДЕНИЕ

Развитие и структурная перестройка экономики России, субъектов федерации и отдельных хозяйствующих субъектов неизбежно связаны с необходимостью привлечения значительных объемов инвестиций, повышения инвестиционной привлекательности отраслей и предприятий.

Без инвестиций практически невозможно решение не только экономических, но и социальных и экологических проблем. Необходимо создание благоприятной среды для расширения форм и методов финансирования инвестиций и в первую очередь в реальную экономику. В этих условиях возникает потребность в специальных знаниях по оценке инвестиций и обоснованию экономической эффективности их привлечения.

Главное в проблеме эффективности инвестиций – создание условий для интенсификации вложений в наиболее конкурентные производства, дающие быструю отдачу и позволяющие максимально увеличить доходы предприятий, населения и бюджета. Рассмотрение любого инвестиционного проекта требует большой и тщательной предварительной работы. Оценка инвестиционной привлекательности того или иного проекта требует детального анализа множества показателей, а принятие инвестиционного решения возможно только с учетом таких факторов как риск, неопределенность, инфляция. Все это определяет важность и актуальность дисциплины «Инвестиционный анализ»

Объектом изучения являются инвестиционные решения компании и возможности их анализа и оценки.

Предмет дисциплины – это отношения, складывающиеся в связи с реализацией управленческих функций в отношении анализа инвестиционных решений.

Дисциплина является одной из дисциплин по выбору в системе подготовки бакалавра менеджмента и изучается седьмом семестре.

Методологической основой курса являются методы системного анализа, экономического анализа, планирования и прогнозирования.

1 Организационно-методические указания

1.1 Цели освоения учебной дисциплины

Целью курса является формирование у студентов комплекса знаний и умений, позволяющих принимать управленческие решения в области анализа инвестиций, определения экономической эффективности вложения при выборе инвестиционных проектов и источников их финансирования.

Задачами курса являются:

- формирование представлений об экономической сущности понятий: инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционные рынки, инвестиционные ресурсы, эффективность инвестиций, источники и формы их финансирования:

- приобретение знаний и умений в области методов инвестиционного анализа, основных принципов и критериев принятия инвестиционных решений;

- выработка практических навыков по формированию инвестиционных проектов и необходимой информационной базы, оценке эффективности проектов и их финансовой реализуемости.

- формирование практических навыков учета факторов времени, риска и неопределенности при анализе эффективности инвестиционных решений

1.2 Место учебной дисциплины в структуре ООП (связь с другими дисциплинами)

ООП	Форма обучения	Блок	Модуль	Трудоемкость (З. Е.)	Форма промежут. контроля
080200..62. Менеджмент. Менеджмент	ЗФО	Б.3/Базовая часть		4	Э
ОЗФО	Б.3/Базовая часть		4	Э
080200.62. Менеджмент (по профилям)	ОФО	Б.3/Базовая часть		4	Э

Дисциплина «Инвестиционный анализ» относится базовой части профессионального цикла. Данная дисциплина базируется на компетенциях, полученных при изучении таких дисциплин как «Финансовый менеджмент», «Финансово-кредитное обеспечение предпринимательства», «Бизнес-планирование». Полученные при изучении дисциплины знания, умения и навыки необходимы при изучении таких дисциплин как «Финансовые рынки и институты», «Управление инвестиционным портфелем», а также при выполнении выпускной квалификационной работы.

1 3 Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения учебной дисциплины

В результате изучения у магистранта должны быть сформированы следующие компетенции:

ООП	Коды компетенций	Знания, Умения, Владения
080200.62, Менеджмент (по профилям) 080200.62. Менеджмент. Менеджмент	ПК-12 способностью оценивать влияние инвестиционных решений и решений по финансированию на рост ценности (стоимости) компании	Умения:	анализировать внешнюю и внутреннюю среду организации, выявлять ее ключевые элементы и оценивать их влияние на организацию
	Владения:	методами инвестиционного анализа и анализа финансовых рисков
	Способами и методами оценки влияния инвестиционных решений и решений по финансированию на рост ценности (стоимости компании)
	ПК-20 владеть методами управления проектами и готовностью к их реализации с использованием современного программного обеспечения	Знания:	методы управления проектами с использованием современного программного обеспечения, основные этапы развития инновационного менеджмента как науки и профессии
	роль, функции и задачи инновационного менеджера в современной организации
	Умения:	обосновывать решения в области финансирования
	практически использовать методы управления проектами
	Владения:	навыками формулирования и реализации инновационных стратегий
	современным программным обеспечением в области управления проектами
	ПК-43 способностью проводить оценку инвестиционных проектов при различных условиях инвестирования и финансирования	Знания:	принципы, способы и методы оценки активов, инвестиционных проектов и организаций
	Умения:	разрабатывать инвестиционные проекты и проводить их оценку
	Владения:	способами и методами оценки инвестиционных проектов при различных условиях инвестирования и финансирования
	ПК-49 способностью разрабатывать бизнес-планы создания и развития новых организаций (направлений деятельности, продуктов)	Умения:	анализировать внешнюю и внутреннюю среду организации, выявлять ее ключевые элементы и оценивать их влияние на организацию

1.4 Основные виды занятий и особенности их проведения

Объем и сроки изучения дисциплины:

Общая трудоемкость дисциплины составляет 4 зачетные единицы. Курс предназначен для бакалавров четвертого курса, читается в 7 семестре в объеме 144 учебных часов и предполагает для очной формы обучения 51 час аудиторных занятий, в. т.ч. 17 часов лекционных, 17 часов практических и 17 часов лабораторных занятий для очной формы обучения. На самостоятельное изучение дисциплины студентам выделяется 57 часов. В учебном процессе используются активные и интерактивные формы проведения занятий, семинары в диалоговом режиме, деловые игры, разбор конкретных ситуаций, групповые дискуссии. Лабораторные занятия проводятся в компьютерном классе и предполагают разработку и анализ инвестиционных проектов с помощью компьютерного моделирования в среде Excel, программ «Альт-Инвест», «Project Expert». Удельный вес занятий, проводимых в интерактивных формах, составляет 15 часов. Для очно-заочной формы обучения аудиторная нагрузка составляет 24 часа, для заочной формы – 16 часов, из них в интерактивной форме 8 и 6 часов, соответственно. Промежуточной аттестацией является экзамен, проводимый в форме бланкового тестирования. В рамках изучения дисциплины предусмотрены встречи с представителями российских и зарубежных компаний, мастер-классы экспертов и специалистов.

1.5 Виды контроля и отчетности по дисциплине

Текущий контроль знаний студентов очной формы обучения проводится в виде опросов на семинарских занятиях, контроля выполнения лабораторных работ, обсуждения конкретных ситуаций, выполнения самостоятельных работ, решения задач, проверки выполнения домашних заданий.

Промежуточный контроль осуществляется для определения уровня усвоения материала на 8 и 16 неделе изучения дисциплины. Первая аттестация составляет 40 баллов, вторая аттестация – 40 баллов. Из 40 аттестационных баллов 20 студент набирает непосредственно на аттестации, а 20 – на семинарских и лабораторных занятиях.

Оценка уровня подготовки по курсу в целом проводится в виде экзамена (20 баллов) в форме бланкового тестирования по теоретическим и практическим вопросам. Для допуска к экзамену студен на промежуточных аттестациях должен набрать не менее 41 балла.

Экзаменационная оценка определяется количеством баллов, набранных на практических и лабораторных занятиях, промежуточных аттестациях и на тестировании.

Контроль знаний студентов недневных форм обучения проводится в форме бланкового или компьютерного тестирования.

2 Структура и содержание учебной дисциплины

2.1 Темы лекций

Тема 1 Основные положения инвестиционной деятельности – 6часов

Инвестиции и инвестиционный проект как экономические категории. Понятие инвестиций и их трактовка в экономической науке. Понятие инвестиционного проекта. Инвестиционный анализ и его виды. Классификация инвестиционных проектов. Жизненный цикл инвестиционного проекта. Понятие жизненного цикла инвестиционного проекта. Прединвестиционная фаза проектного цикла. Инвестиционная фаза. Эксплуатационная фаза. Необходимость фазы послепроектной оценки. Инвестиционное бизнес-проектирование. Понятие инвестиционного бизнес-проектирования. Виды бизнес-проектов. Принципы и этапы бизнес-проектирования. Методология бизнес-проектирования. Бизнес-план инвестиционного проекта. Основные принципы его разработки. Требования к содержанию основных разделов бизнес-плана. Инвестиционное предложение и инвестиционный меморандум.

Тема 2 Анализ эффективности инвестиционных проектов - 6 часов

Эффективность инвестиционного проекта и традиционные методы ее анализа. Понятие эффективности инвестиционного проекта. Традиционные методы анализа эффективности инвестиционных проектов. Метод анализа эффективности проекта по показателю общих затрат. Метод анализа эффективности проекта по показателю прибыли. Метод анализа эффективности проекта по показателю рентабельности. Метод анализа эффективности проекта по сроку окупаемости. Учет фактора времени в анализе эффективности инвестиционных проектов. Будущая и текущая стоимость проекта. Чистая текущая стоимость проекта. Денежный поток и его прогнозирование. Финансовая рента. Дисконтные методы анализа эффективности инвестиционных проектов. Метод чистой текущей стоимости. Метод индекса рентабельности. Метод внутренней нормы прибыли. Метод динамического срока окупаемости. Анализ сравнительной эффективности проектов с помощью дисконтных методов. Метод модифицированной внутренней нормы прибыли. Влияние факторов риска на инвестиционные проекты. Инвестиционный риск и его виды. Вероятностный подход к оценке риска инвестиционного проекта. Имитационная модель оценки риска. Методика изменения денежного потока. Влияние риска на чистую текущую стоимость проекта. Модель поправки на риск ставки дисконта. Управление проектным риском. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Взаимодействие инфляции и ставок доходности. Методика исчисления темпов инфляции. Учет инфляции в анализе эффективности инвестиционных проектов. Анализ эффективности проектов в условиях неравенства инфляции доходов и издержек.

3. Финансирование и управление инвестиционными проектами – 5 часов

Формирование и оптимизация бюджета капиталовложений. Формирование бюджета капиталовложений. Оптимизация бюджета капиталовложений. Пространственная оптимизация. Временная оптимизация и оптимизация в условиях реинвестирования доходов. Финансирование инвестиционных проектов. Формы финансирования проектов. Самофинансирование. Акционирование инвестиционного проекта. Долгосрочное кредитование инвестиционного проекта. Долгосрочное долговое финансирование инвестиционного проекта. Лизинговое финансирование инвестиционного проекта. Типы финансирования проектов. Проектное финансирование с полным регрессом на заемщика. Проектное финансирование без регресса на заемщика. Проектное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика. Управление инвестиционными проектами. Сущность и принципы управления инвестиционными проектами. Организация управления инвестиционными проектами. Эволюция теории управления инвестиционными проектами. Практика инвестиционного анализа и реализации инвестиционных проектов. Программное обеспечение инвестиционного анализа. Инфраструктура инвестиционного анализа. Государственная экспертиза инвестиционных проектов и программ. Проблемы реализации инвестиционных проектов.

2.2 Перечень тем практических занятий

1) Сущность инвестиций, инвестирование в реальную экономику и инструменты финансового рынка. Законодательно-нормативное обеспечение инвестиционной деятельности. Групповая дискуссия, обсуждение конкретных ситуаций, индивидуальные выступления, обсуждений подготовленных докладов – 3 часа

2) Сущность, этапы разработки и реализации инвестиционных проектов. Принципы формирования и информационное обеспечение. Разработка бизнес-планов инвестиционных проектов. Рассмотрение конкретных ситуаций, обсуждение достоинств и недостатков различных типов бизнес-планов инвестиционных проектов, выработка групповых решений – 2 часа

3) Задачи и общие принципы экономической оценки инвестиций. Виды и показатели эффективности инвестиций. Групповая дискуссия, индивидуальные выступления. разбор конкретных ситуаций по оценке эффективности инвестиционных проектов – 2 часа.

4) Методы анализа эффективности инвестиционных проектов. Критерии эффективности, особенности их определения и области применения. Групповая дискуссия, выработка предложений по выбору наиболее точных показателей, индивидуальные выступления. разбор конкретных ситуаций по оценке эффективности инвестиционных проектов – 2 часа.

5) Сравнительная эффективность вариантов вложения инвестиций: цель оценки, типы задач и методы принятия решений. Индивидуальные выступления, обсуждение дискуссионных вопросов, выбор наиболее эффективных инвестиционных проектов, работа в группах – 2 часа.

6) Финансирование инвестиционной деятельности. Источники, формы и методы финансирования. Обсуждение докладов, групповая дискуссия по выбору наиболее подходящего источника финансирования, выработка предложений – 2 часа.

7) Сущность, показатели и алгоритм учета инфляции при оценке эффективности инвестиций. Проектные риски, методы их определения и учета оценки эффективности. Методы оценки эффективности инвестиций в условиях неопределенности. Анализ конкретных ситуаций, кейс-стади – 2 часа.

8) Особенности экономической оценки финансовых инвестиций. Методы оценки показателей инвестиционной привлекательности фондовых инструментов и инвестиционного портфеля. Индивидуальные выступления, обсуждение, работа в группах, выработка наиболее эффективных предложений – 2 часа.

9) Выполнение лабораторных работ связано с анализом конкретных инвестиционных проектов, предполагает выполнение расчетов с последующим групповым обсуждением полученных результатов и выбором оптимального проекта. Предусматривается компьютерное моделирование в среде Excel, использование программ «Альт-Инвест», «Project Expert».

Для проведения анализа студент вводит в компьютер набор параметров, характеризующих проект. В результате расчета получается полный финансовый отчет, данные которого можно исследовать с помощью аналитических инструментов. В качестве исходных данных используется информация о производственной программе, маркетинговый план, схема финансирования проекта.

«Альт-Инвест» - это шаблон для MS Excel. В основе его работы - методика UNIDO, адаптированная к российским условиям. отчеты составляются легко, поскольку все исходные данные вводятся с листа, а не в диалогах со сложной системой представления информации.

«Project Expert» - наиболее распространенная в России программа. Она сочетает в себе системы инвестиционного анализа и управления проектами, по техническим возможностям является лучшей при проведении инвестиционного анализа. На лабораторные работы отводится 17 часов

2.3 Самостоятельная работа студентов

СРС ориентирована на развитие интеллектуальных умений, комплекса универсальных (общекультурных) и профессиональных компетенций, повышение творческого потенциала студентов. Она включает в себя:

- поиск, анализ, структурирование и презентацию информации;

- анализ литературы и периодических публикаций по заранее определенной теме;

- анализ статистических и фактических материалов по выбранной теме, проведение расчетов, составление схем и моделей на основе фактических материалов, он включает в себя:

- самостоятельное решение задач по темам;

- подготовку к решению кейс-стади;

- написание реферата и подготовку его презентации.

Студент должен быть готов не только представить и аргументировать свою точку зрения по проблеме, но и ответить на вопросы других студентов и преподавателя. В некоторых случаях может быть представлено несколько точек зрения на проблему и проведено групповое обсуждения с выбором оптимальной позиции.

3 ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ

Программой дисциплины предусмотрено чтение лекций, проведение практических занятий. Во время изучения дисциплины студенты рассматривают на лекционных занятиях теоретический материал. Лекционные занятия проводятся с использованием презентаций, которые ежегодно обновляются, с учетом всех изменений, произошедших на федеральном и региональном уровне. При формировании лекционных материалов используются результаты диссертационного исследования ведущего преподавателя. На практических занятиях решаются практические задачи, разбираются ситуации (кейс-стади), обсуждаются проблемы современного состояния инвестиционной деятельности в Российской федерации и подходов к инвестиционному анализу. При рассмотрении ситуаций и кейсов целесообразна работа в группах, с дальнейшим обсуждением результатов работы групп.

Для студентов в качестве самостоятельной работы предполагается подготовка докладов и рефератов по избранной тематике, с обязательной презентацией результатов, индивидуальная и групповая работа над ситуационными проектами и кейсами, разработанными на материалах компаний разных форм собственности, обсуждение полученных результатов на практических занятиях.

4 Методические рекомендации по изучению курса

4.1 Перечень и тематика самостоятельных работ студентов по дисциплине

- Анализ эффективности операций с ценными бумагами коммерческих банков и инвестиционных институтов

- Бюджетная эффективность инвестиционных проектов

- Венчурное предпринимательство в РФ: основные проблемы и подходы к их решению Управление инвестициями в инновационные проекты

- Влияние макроэкономических показателей на развитие инвестиционного рынка в России Инвестиционная политика РФ в современных условиях

- Возможности страхования инвестиционной деятельности

- Инвестиционная привлекательность инновационных проектов как фактор развития экономических систем

- Инвестиционная привлекательность региона (отрасли, предприятия)

- Инновационная стратегия государства (региона, предприятия). Ограничение на размер капитала как нефинансовое ограничение (причины, примеры, методы инвестиционного анализа с учетом ограничений).

- Институциональные особенности инвестиционного процесса в РФ

- Информационная база для разработки сценариев по инвестиционному проекту и применение метода СЕ по построенным сценариям.

- Методы формирования инвестиционной программы.

- Основные финансовые инструменты, используемые в современных рыночных условиях.

- Особенности осуществления капитальных вложений в реальном секторе экономики

- Оценка состояния российского инвестиционного рынка

- Преимущества и недостатки различных способов финансирования инвестиционной деятельности компании в современных условиях

- Пути повышения эффективности венчурных проектов в зарубежной и российской практике

- Региональные стратегии инвестиционного развития.

- Специфика оценки инвестиционных проектов в отрасли (по выбору).

- Стимулирование инвестиционной деятельности в России и за рубежом: сравнительная характеристика

- Сценарный метод в отражении странового риска и включение отраслевого и финансового риска проекта в ставку дисконта.

- Человеческий капитал как особый вид инвестиционного ресурса

4.2 Контрольные вопросы для самостоятельной оценки качества освоения учебной дисциплины

1. Законодательство об инвестиционной деятельности в РФ. Понятие и классификация инвестиций, инвестиционной деятельности.

2. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Права и обязанности субъектов инвестиционной деятельности. Государственные гарантии.

3. Структура и содержание инвестиционного анализа. Цели и задачи инвестиционного анализа. Особенности перспективного и ретроспективного анализа инвестиций. Анализ проекта инвестиций и анализ предприятия, реализующего проект.

4. Определение инвестиционного цикла, структура и содержание основных этапов.

5. Понятие и классификация инвестиционных проектов. Альтернативные проекты.

6. Понятие ТЭО, структура и содержание основных разделов. Понятие бизнес-плана, структура и содержание основных разделов.

7. Анализ рынка и разработка концепции маркетинга в инвестиционном проектировании.

8. Оценка общих инвестиционных затрат. Анализ расходов на прирост оборотных средств.

9. Концепция денежных потоков. Понятие и структура денежных потоков проекта. Содержание денежных потоков по видам деятельности проекта.

10. Разработка плана денежных потоков проекта. Понятие коммерческой, бюджетной, общественной эффективности проекта.

11. Экономическая теория процента, понятие ценности денег во времени. Понятие простого и сложного процента. Понятие номинальной и эффективной процентной ставки. Понятие реальной ставки процента. Методы наращения и дисконтирования.

12. Статические и динамические методы оценки инвестиций. Метод простого срока окупаемости. Оценка инвестиций по норме прибыли на капитал. Преимущества и недостатки статических методов.

13. Динамические методы оценки инвестиций. Метод чистого дисконтированного дохода. Метод внутренней нормы доходности. Метод дисконтированного срока окупаемости.

14. Метод индекса рентабельности. Метод индекса чистого дохода. Метод аннуитетов.

15. Проблема обоснования нормы дисконта проекта. Понятие стоимости капитала. Оценка стоимости собственных и заемных источников финансирования. Маржинальная стоимость капитала. Обоснование нормы дисконта для анализа бюджетной эффективности проекта.

16. Особенности анализа финансового состояния предприятия, реализующего долгосрочные инвестиции. Формирование критериев финансового состояния предприятия-реципиента.

17. Аудит инвестиционных проектов. Понятие аудита проекта. Роль аудита в организации проектного анализа. Особенности аудита проектов.

18. Система бюджетного финансирования проектов. Государственная поддержка высокоэффективных проектов.

4.3 Методические рекомендации по организации СРС

Самостоятельная работа студентов (СРС) — это деятельность, которую они совершают без непосредственной помощи и указаний преподавателя, руководствуясь сформировавшимися ранее представлениями о порядке и правильности выполнения операций. Цель СРС в процессе обучения заключается как в усвоении знаний, так и в формировании умений и навыков по их использованию в новых условиях на новом учебном материале. Самостоятельная работа призвана обеспечивать возможность осуществления студентами самостоятельной познавательной деятельности в обучении и является видом учебного труда, способствующего формированию у студентов самостоятельности.

При организации СРС необходимо придерживаться следующих положений:

- СРС должна рассматриваться в общей совокупности всех составляющих учебного и воспитательного процессов;

- должна быть обеспечена мотивация СРС;

- СРС должна быть методически и материально технически обеспечена;

- необходим контроль усвоения материала, изученного без участия преподавателя.

Для студентов в качестве самостоятельной работы предполагается проведение самостоятельных исследований в соответствии с представленными темами, подготовка докладов по выполненным исследованиям, написание эссе, создание презентаций. Предполагается групповая работа над ситуационными проектами с последующим обсуждением решений, предложенных группами.

4.4 Рекомендации по работе с литературой

При изучении дисциплины основным учебником может являться учебник , Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы.

В учебном пособии освещены основные этапы и методы подготовки инвестиционного проекта, принятые в мировой практике Комплексно рассмотрены вопросы маркетинга, финансового менеджмента, оценки рисков и управления инвестиционными проектами. Книга представляет собой сжатый и удобный для изучения учебник по курсу, входящему в обязательный набор курсов бизнес-обучения и прикладного экономического образования. Она также может служить пособием для специалистов фирм и предприятий, коммерческих банков и инвестиционно-финансовых организаций, занимающихся разработкой и реализацией инвестиционных проектов.

Игошин . Организация, управление, финансирование

В книге рассмотрены наиболее важные направления капитальных вложений в обновление производства, вопросы создания целостной системы инвестирования производства — государственных программ, крупных инвестиционных проектов по важнейшим направлениям развития экономики, а также государственного контроля за рациональным расходованием инвестиционных ресурсов. Анализируются принятие инвестиционных решений, технология разработки инвестиционных проектов, управление инвестиционными ресурсами. Для студентов и преподавателей вузов, специалистов по организации и управлению инвестициями, менеджеров предприятий в отраслях строительства, промышленности, транспорта, а также проектировщиков и научнотехнических работников.

Остальная рекомендуемая нормативная, периодическая и непериодическая литература поможет студентам выполнять задания самостоятельной работы.

При подборе литературы следует работать с электронным каталогом ВГУЭС, использовать возможности, предоставляемые в работе с полнотекстовыми базами данных

5 Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины

5.1 Основная литература

Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: учебник для бакалавров / , . - М. : ИНФРА-М, 20с.

Лукасевич : учебник для студентов вузов / . - М. : Вузовский учебник : ИНФРА-М, 20с.5.2

5.2 Дополнительная литература

Инвестиционный анализ: учебное пособие для студентов вузов / . - М. : ИНФРА-М, 20с.

Инвестиции: учебник для студентов вузов / . - М. : Вузовский учебник : ИНФРА-М, 20с.

5.3 Интернет-ресурсы

Журнал КоммерсантЪ. [Электронный ресурс] Режим доступа : http://www. *****.

Журнал Smart Money. [Электронный ресурс] Режим доступа: http:// www. *****.

Газета Ведомости. [Электронный ресурс] Режим доступа : http://

www. *****.

http://www. *****

http://www. *****/

http://www. stock. *****/

http://www. fe. *****/,

http://www. *****/

http://finance. *****/

http://www. *****/finanalysis/index. shtml.

www. *****,

www. *****/

http://www. *****/

http://www. *****/

http://media. *****/~resource/econ/teor_fin/contents. htm

http://www. *****/library/

6 Материально-техническое обеспечение дисциплины

а) программное обеспечение: правовая информационная система «Консультант-плюс», программные продукты «Project Expert», «Альт-Инвест» и др.

б) техническое и лабораторное обеспечение – аудитория с мультимедийным оборудованием.

7 Словарь основных терминов

Актив — потенциальный поток благ и услуг, а также источник этого потока, например акции (доли в капитале фирмы) или машины для производства товаров.

Активное управление инвестициями – инвестиционная стратегия, предусматривающая покупку и продажу финансовых активов с целью получения доходности свыше нормальной.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.– ценная бумага, дающая её владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в виде дивидендов.

Аналитическое покрытие – набор изучаемых аналитиком комапний (инвестиционных объектов), по которым выставляются рекомендации по инвестиционной привлекательности

Аннуитет - рассредоточенный во времени поток денежных средств, поступающих регулярно в рамках одной финансово-экономической операции.

Безрисковая ставка – процентная ставка по инвестициям с наименьшим риском, обычно это ставка доходности по долгосрочным государственным обязательствам.

Бета-коэффициент — ожидаемое изменение (в процентах) стоимости данного финансового актива при изменении на 1% стоимости рыночного портфеля, включающего в себя все активы, имеющиеся на рынке.

Венчурный инвестор — инвестор, специализирующийся на предоставлении собственного капитала для новых рисковых предприятий и зачастую также оказывающий им помощь в форме консультаций и проведения активного мониторинга.

Внутренняя норма доходности – годовая ставка доходности, которая обеспечивает равенство приведенной оценки будущих денежных потоков и их сегодняшнего рыночного значения

Голубые фишки (blue chips) – наиболее известные и престижные акции. Обычно акционерные компании, попавшие в эту инвестиционную категорию, выплачивают дивиденды своим акционерам в течение продолжительного времени как в хорошие, так и в неблагоприятные для компании годы.

Денежный поток (cash flow) — бухгалтерская чистая прибыль плюс все виды амортизационных отчислений. В сущности, представляет собой сумму денежных по­ступлений от деловых операций, которая на данный момент может быть инвестиро­вана, использована для обслуживания нового долга или выплачена собственникам предприятия.

Диверсификация — для инвестора распределение инвестируемых средств между разнообразными активами с целью снижения уровня риска.

Дисконт – приведенная к текущему моменту времени стоимость каждой денежной единицы дохода от актива, которая должна быть получена через определенное время.

Дисконтирование – принятое в финансовой математике название процедуры определения стоимости денег в более ранний момент времени в соответствии с принятой ставкой дисконтирования.

Дисперсия — математическая характеристика наиболее вероятного предела колебаний значений случайной переменной вокруг ее среднего значения. Равна математическому ожиданию квадрата разности между значением переменной и ее средним значением.

Доходный подход – способ оценки приносящего доход бизнеса, основанный на капитализации или дисконтировании денежного потока, который ожидается в будущем от этого бизнеса.

Жизненный цикл инвестиционного проекта - период от зарождения технической идеи до материализации, до момента снятия изделия с производства и ликвидации объекта.

Затратный подход – подход, базирующийся на восстановительной стоимости или стоимости замещения объекта той же полезности за минусом всех видов износа.

Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме вложений капитала в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвестора, так и любого другого положительного эффекта.

Инвестиционная компания – 1) Юридическое лицо, чаще некредитная организация, обладающее лицензией ФСФР на проведение как минимум брокерских и/или дилерских операций. Если такое юридическое лицо одновременно является еще и кредитной организацией, то есть обладает соответствующими лицензиями ЦБ РФ, то такое юридическое лицо называется в российской традиции – инвестиционный банк. 2) Просто компания, занимающаяся инвестированием куда-либо каких-либо активов (чаще наиболее ликвидных активов, то есть денежных средств).

Инвестиционная политика—деятельность, отражающая системы предпосылок, возможностей и условий для инвестиционной активности всех субъектов хозяйствования с целью подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем.

Инвестиционная привлекательность – характеристика актива, учитывающая удовлетворение интересов инвестора по соотношению «риск – отдача на вложенный капитал – время владения активом»

Инвестиционный климат – степень благоприятности для потенциальных инвестиций в данный момент времени на рассматриваемой территории

Инвестиционный налоговый кредит — отсрочка налогового платежа, предоставляемая в целях стимулирования инвестиционной активности и об­новления основных средств предприятиям на основании кредитного согла­шения с налоговыми органами.

Инвестиционный проект - совокупность документов, регламентирующих технические, экономические, организационные, правовые и другие аспекты планирования и осуществления комплекса мероприятий по вложению инвестиций.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестор заинтересован в минимизации риска.

Инновация — нововведение, комплексный процесс создания, распространения и использования новшеств (нового практического средства) для удовлетворения человеческих потребностей, меняющихся под воздействием развития общества.

Капитализация — использование прибыли организации для увеличения собственного капитала. Капитальные вложения - совокупность затрат на создание новых основных фондов, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих основных фондов как производственного, так и непроизводственного назначения.

Ковариация – статистическая характеристика согласованности случайных величин, измеряет, насколько согласованными являются колебания двух случайных величин.

Конвертируемая облигация — долговое обязательство корпорации, обладатель которого наделяется правом обменять (конвертировать) данное обязательство на обыкновенные (или в некоторых случаях привилегированные) акции данной корпорации по заранее установленному обычному курсу.

Конвертируемая привилегированная акция — привилегированная акция, держатель которой наделяется правом конвертировать дан­ную акцию в обыкновенную акцию по заранее установленному курсу.

Метод дисконтированных денежных потоков – способ расчета текущей стоимости потока доходов в прогнозный период и выручки от перепродажи объекта в послепрогнозный период.

Модель оценки капитальных активов – формула расчета ставки дисконтирования на основе показателей фондового рынка: безрисковой ставки дохода, бета-коэффициента, среднерыночной доходности ценных бумаг, а также премий за размер предприятий, за риск инвестирования в данное предприятие и за страновой риск.

Модель ценообразования на капитальные активы (САРМ) — модель формирования цен на фондовом рынке, согласно которой ожидаемый, или средний, доход от инвестиций в любые капитальные активы равен норме дохода от безрисковых инвестиций плюс дополнительный доход, величина которого пропорциональна бета-коэффициенту данного капитального актива.

Неопределенность - неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта (решения).

Норма дохода акционера — норма дохода от владения акциями в течение определенного периода, рассчитываемая как сумма изменения цены акций за данный период и всех полученных дивидендов, деленная на первоначальную цену акций.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок средств в размере, равном ее номинальной стоимости. Доходом от облигации является разница между номинальной стоимостью и ценой покупки облигации.

Окупаемость капитальных вложений — показатель эффективности капитальных вложений, определяемых как отношение капитальных вложений к экономическому эффекту, получаемому от их использования в процессе производства.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – инструмент коллективного инвестирования, который дает инвесторам возможность объединить свои сбережения (паи) под управлением управляющей компании. По законодательству РФ существует три типа паевых фондов: открытые, закрытые и интервальные.

Платежеспособность предприятия — свойство субъекта хозяйствования своевременно и полно выполнять свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера.

Портфель ценных бумаг – совокупность ценных бумаг и финансовых активов, принадлежащих одному инвестору.

Премия за риск — разница между ожидаемой величиной произвольного дохода и его эквивалентом определенности.

Привилегированные акции — выпускаемые фирмой ценные бумаги, которые, подобно обыкновенным акциям, не подлежат погашению фирмой-эмитентом, но не дают их владельцу права голоса на собраниях акционеров; дивиденды по привилегированным акциям должны быть выплачены до выплаты каких-либо дивидендов по обыкновенным акциям.

Рентабельность — один из основных стоимостных показателей эффективности производства. Характеризует уровень отдачи затрат, вложенных в процесс производства, и реализации продукции, работ и услуг.

Риски (в широком смысле) – возможность появления обстоятельств, обусловливающих: неуверенность или невозможность получения ожидаемых результатов от реализации поставленной цели; нанесение материального ущерба; опасность валютных потерь и др. Риск (в узком смысле) – поддающаяся измерению вероятность понести убытки или упустить выгоду.

Систематический риск — та часть дисперсии дохода на инвестицию, которая определяется непосредственно колебанием рыночного индекса. В модели ценообразования на капитальные активы систематический риск инвестиции измеряется ее бета-коэффициентом.

Срок окупаемости - период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются результатами его осуществления.

Стратегические инвестиции - 1) инвестиции, результаты которых частично достаются тем подразделениям организации, которые не участвовали в осуществлении этих инвестиций; 2) инвестиции, осуществляемые с целью продемонстрировать прочность положения фирмы и тем самым повлиять на поведение ее конкурентов или союзников.

Теория портфеля - основатель Г. Марковиц (1952 г.). Теория портфеля включает в себя вопросы методологии принятия решений в области инвестирования в финансовые активы.

Уклонение от риска — предпочтение гарантированного результата рисковому, обеспечивающему несколько более высокий доход.

Чистая приведенная стоимость (чистый дисконтированный доход) — настоящая стоимость последовательности денежных потоков, вычисляемая как взвешенная сумма денежных потоков всех будущих периодов с использованием весов, зависящих от ставок процента.

Эталонный портфель – портфель, доходность которого используется для сравнения с доходностью портфеля инвестора с целью оценки эффективности его инвестиционной стратегии. Эталонный портфель представляет для инвестора реальную альтернативу имеющемуся портфелю и подобен последнему по параметрам риска.