АНАЛИЗ: Падение индекса KASE происходило на фоне аналогичного движения мировых рынков

/ИРБИС, Руслан Дзюбайло, 17.07.08/ – 09 июля индекс KASE достиг своего минимального значения в 2008 году – 2 374 пункта. Снижение с начала июля составило 8,8 %, с начала года – 10,0 %. Падение по отношению к максимальному значению индекса в текущем году не превысило 17,5 %.

Ниже Информационное агентство финансовых рынков "ИРБИС" (Алматы) публикует свое мнение относительно происходящего на казахстанском рынке акций.

Акции казахстанских банков падают в цене на фоне снижения основных фондовых индексов

Несмотря на последние изменения в представительском списке индекса KASE, наибольший вес в этом индексе по-прежнему имеют инструменты финансового сектора страны. Вышеописанное снижение индекса на 44,6 % было обусловлено падением стоимости акций финансового сектора, включенных в представительский список индекса (на данный момент это простые акции пяти наименований и привилегированные акции двух наименований пяти банков Казахстана), на 43,1 % – удешевлением акций сырьевого сектора и на 12,3 % – телекоммуникационной отрасли.

Более детальный анализ динамики цен банковского сектора указывает на то, что наибольшим падением отличились инструменты эмитентов, которые имеют параллельный с Казахстанской фондовой биржей (KASE) листинг на Лондонской фондовой бирже (LSE) (таблица 1).

Основная ликвидность и активность по этим инструментам, как правило, приходится на LSE, в связи с чем эти бумаги сильно подвержены системному риску британского, и как следствие, мирового рынков. Основная доля free float таких компаний приходится на иностранных инвесторов, которые (1) инвестировали в Казахстан как в развивающуюся экономику с целью получения быстрой и большой прибыли; (2) под воздействием панических настроений способны быстро закрыть позиции по Казахстану, не особенно разбираясь в ситуации; (3) являются, как правило, неквалифицированными относительно реального состояния казахстанских эмитентов инвесторами. Такая инвесторская база легко и предсказуемо реагирует на поведение ведущих мировых индексов.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Таблица 1. Динамика цены банковских долевых инструментов, включенных в представительский список индекса KASE, с 01 по 09 июля 2008 года (в процентах)

Код

Изменение

Доля в

Эмитент

акции

цены

индексе

АО "БТА Банк"

BTAS

-0,16

15,77

АО "Банк ЦентрКредит"

CCBN

-1,41

9,45

АО "Народный сберегательный банк Казахстана"

HSBK

-11,45

13,36

АО "Казкоммерцбанк"

KKGB

-14,15

13,88

KKGBp

-6,67

2,39

АО "Темiрбанк"

TEBN

0

3,49

TEBNp

+9,80

0,39

Как раз в начале июля проблемы в американском финансовом секторе серьезно усугубились после того, как стало известно о состоянии, в котором находятся крупные американские ипотечные организации Freddie Mac и Fannie Mae. Инвесторы по всему миру начали массовую распродажу бумаг финансовых организаций. Глобальные депозитарные расписки АО "Казкоммерцбанк" и АО "Народный сберегательный банк Казахстана" не стали исключением. За июль котировки этих бумаг на LSE снизились более чем на 13 %, что не могло не отразится и на котировках этих акций на KASE.

Снижение цен на мировых товарных рынках толкает цены сырьевых компаний вниз

По тем же причинам цена углеводородного сырья на мировых рынках отскочила вниз почти на $10. В результате котировки значительно подверженного ценовому риску АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" отреагировали снижением на 7,62 %.

По акциям другого представителя сырьевого сектора – KAZAKHMYS PLC – было зафиксировано снижение почти на 17 %. Распродажа бумаг этого медного гиганта была связана с неблагоприятной обстановкой на мировых рынках металлов и активными действиями Казахстана по усилению своего стратегического влияния на сырьевую отрасль (о чем свидетельствует недавняя сделка по обмену акций ENRC взамен на 15 % в KAZAKHMYS PLC).

В итоге цена акций АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" и KAZAKHMYS PLC на 43 % обеспечили падение индекса KASE на описываемом временном лаге (таблица 2).

В телекоммуникационном секторе все спокойно

Наименьшее влияние на индекс в анализируемом периоде оказал единственный представитель телекоммуникационной отрасли в представительском списке – АО "Казахтелеком". Простые акции этой компании продемонстрировали коррекцию цены до прежнего уровня после кратковременного и неоправданного с точки зрения результатов деятельности компании роста в конце мая – начале июня. Тогда скачок цены KZTK был обусловлен скупкой одним из участников рынка значительного пакета акций.

Ситуация стабилизировалась

Судя по последним биржевым сводкам, ситуация на рынке акций KASE стабилизировалась. На момент подготовки настоящего материала индекс KASE находился на уровне 2 426 пунктов. Стабилизации способствовала нормализация на мировых фондовых рынках после того, как в США было заявлено о том, что сильно пострадавшие Freddie Mac и Fannie Mae будут поддержаны государством. На рынок также повлияли переговоры KAZAKHMYS PLC с российским Металлоинвестом о возможном слиянии.

В связи с вышеупомянутыми фактами мы прогнозируем коррекцию индекса KASE до 2500 пунктов в ближайшее время.

[]