Мировая экономика и финансы

Открытое Акционерное Общество "Инвестиционная фирма "ОЛМА" г. Москва, Малый Каретный пер., д. 7, стр. 1 тел.[phone] факс:[phone] р/с  в ИКБ «ОЛМА-Банк»

1. Мировая экономика и финансы

Индекс деловой активности в производственном секторе в январе (ISM Manufacturing)(^)

Показатель	Фактическое значение	Ожидаемое значение	Предыдущее значение	Влияние на фондовый рынок
Индекс деловой активности в производственном секторе в январе (ISM Manufacturing)(^)	63,6	64,0	63,4	(v)

Превышение индексом отметки 50 пунктов означает увеличение деловой активности в производственной сфере. Падение индекса до 50 пунктов и ниже говорит о сокращении активности. Значение индекса превышает отметку в 50 пунктов уже восемь месяцев подряд. Кроме того, показатель активности в производственной сфере в январе находился на максимальной отметке за последние 20 лет, с декабря 1983 года, когда он составлял 69,9 пункта. По мнению главного рыночного экономиста Bear Stearns & Co. Джона Ридинга, производство "крепкое и находится в цикле подъема". Институт управления закупками рассчитывает индекс на основании данных от более чем 400 предприятий из 20 отраслей экономики.

Расходы (Personal spending) доходы населения (Personal income) в декабре(^)

Показатель	Фактическое значение	Ожидаемое значение	Предыдущее значение	Влияние на фондовый рынок
Расходы населения (Personal spending) в декабре(^)	+0,4%	+0,4%	+0,5%	(^)
Доходы населения (Personal income) в декабре(^)	+0,2%	+0,2%	+0,3%	(^)

Американские компании сдерживают прием новых сотрудников и повышение заработных плат, сокращая расходы. Экономика США потеряла 2,4 млн. рабочих мест после выхода из восьмимесячной рецессии, начавшейся в марте 2001 года. Такие компании, как IBM, продолжают сообщать о намерениях уволить часть работников для уменьшения затрат. "Нет сомнений в том, что основным двигателем расходов являются доходы, в связи с этим, по моему мнению, в экономике присутствует большая неизвестность", - отмечает экономист National City Билл Нэтчер. Зарплата американцев в декабре снизилась на 0,3% после подъема на 0,4% месяцем ранее. Располагаемые доходы населения выросли на 0,2% после увеличения на 0,3% в ноябре. С учетом инфляции расходы американцев в декабре поднялись на 0,2% после скачка на 0,6% месяцем ранее.

Фондовый рынок

Единой тенденции в изменении американских фондовых индексов в первый рабочий день недели не сформировалось, при этом подорожали акции фармацевтических и телекоммуникационных компаний, сообщило агентство Bloomberg.

Локомотивом роста стали бумаги крупнейшего в мире производителя лекарственной продукции Pfizer (+2,1%), получившего одобрение регулирующих органов на выпуск лекарства от легочных заболеваний. Акции другого производителя препаратов аналогичного вида Chiron подорожали на 1,7%.

Котировки других фармкомпаний также выросли: Amgen - на 2,3% и King Pharmaceuticals - на 3,1%.

Причиной увеличения стоимости бумаг телекоммуникационных компаний стали планы SBC Communications завершить предоставление скидок на высокоскоростной доступ в Интернет для некоторых клиентов и повысить стоимость этой услуги на 11%. Цена акций этой компании поднялась за день на 3,8%, Verizon Communications - на 1,7% и BellSouth - на 2,6%.

Бумаги фармацевтических и телекоммуникационных компаний отставали от общего роста стоимости в прошлом году, поэтому многие инвесторы рассматривают их в качестве потенциальных рыночных лидеров в текущем году, отмечает Майкл Галлипо из BankNorth Investment Management.

Кроме того, подорожали акции представителей военно-промышленного комплекса на новости о том, что президент США Джордж Буш предложил в бюджете на 2005 финансовый год увеличить военные расходы на 7,1%. Цена бумаг Boeing поднялась на 1,9% и Northrop Grumman - на 1,5%.

В то же время в понедельник подешевели акции таких технологических фирм, как Microsoft (-0,9%) и Intel (-0,7%).

Более 300 компаний, акции которых входят в расчет S&P 500, опубликовали финансовые результаты за прошедший квартал, при этом две трети из них превысили ожидания экономистов, сообщает Thomson Financial. Прибыль всех компаний из индекса S&P 500 по итогам четвертого квартала в среднем выросла, по прогнозам экспертов, на 26,3%. Это самый значительный квартальный прирост более чем за десятилетие.

Индекс Dow Jones Industrial Average в понедельник вырос на 11,11 пункта (0,11%), составив 10499,18. Standard & Poor's 500 за день прибавил 4,13 пункта (0,37%), достигнув 1135,26. В то же время значение Nasdaq Composite к концу торгов опустилось на 3 пункта (0,15%) - до 2063,15. Таким образом, индекс, в котором 42% составляют акции технологических компаний, снижается уже пятый день подряд.

Фондовый рынок

Акции европейских полупроводниковых компаний подорожали в понедельник, в то время как авиа-и туристических фирм - подешевели.

Американская ассоциация Semiconductor Industry Association прогнозирует ускорение подъема продаж полупроводников в мире в этом году до 19% с 18% в прошлом году. Эта новость стала причиной роста котировок акций STMicroelectronics, крупнейшего в Европе чипмейкера, на 0,6%, второго по величине представителя этой отрасли - Infineon Technologies - на 1,2%. Эксперты Merrill Lynch улучшили также рыночные рекомендации в отношении бумаг Infineon до "нейтрального" уровня с "продавать", сославшись на увеличение стоимости продукции компании.

Помимо этого, прибавили в цене акции компаний, выпускающих оборудование для производства полупроводников: ASML - на 1% и ASMI - 1,6%.

В то же время подешевели бумаги таких туристических и авиакомпаний, как Deutsche Lufthansa (-2,7%) и TUI (-1,9%). Кроме того, подешевели акции других европейских авиаперевозчиков, в частности British Airways - на 4,1% и Air France - на 3,3%. Рейсы в США обеих компаний в выходные были отменены из соображений безопасности.

Стоимость бумаг Banco Bilbao Vizcaya Argentaria снизилась на 1,1%. Второй по величине испанский банк намерен купить 41% мексиканского подразделения Grupo Financiero BBVA Bancomer за 3,3 млрд. евро. Таким образом, подразделение может полностью перейти в собственность испанского банка.

Цена акций Rio Tinto снизилась на 2,5%. Прибыль одной из крупнейших горнодобывающих компаний мира без учета единовременных доходов/расходов в прошлом году упала на 10% - до $1,38 млрд. Аналитики оценивали этот показатель в среднем на уровне $1,4 млрд.

Германский DAX поднялся на 13 пунктов (0,32%) - до 4071,6 пункта. В то же время значение британского FTSE 100 к этому времени уменьшилось на 9,3 пункта (0,21%) и составило 4381,4 пункта.

2. Мировые товарные рынки

Нефть

На Международной нефтяной бирже (IPE, Лондон) цена фьючерсов на Brent на март в понедельник выросла на $1,05 и составила $30,23 за баррель.

Цена российской нефти Urals (c. i.f. порты Средиземноморья) составила в понедельник $27,04 за баррель, что на $0,08 выше показателя цены spot 30 января.

Нефть подорожала из-за пожаров на двух американских нефтеперерабатывающих заводах - компаний BP (Индиана) и ConocoPhillips (Иллинойс). Участники рынка обеспокоены возможным возникновением дефицита нефтепродуктов. По данным министерства энергетики США, запасы бензина в стране на 3,3% ниже прошлогоднего уровня.

3. Российская политика и экономика

Реформа электроэнергетики

РАО "ЕЭС России" рассчитывает на то, что совет директоров энергохолдинга примет решение о способах проведения аукционов по продаже тепловых оптовых генерирующих компаний (ОГК) на заседании в феврале. "Что касается порядка проведения тендеров по продаже ОГК, то, хотя ситуация непростая, мы продолжаем настаивать на том, чтобы решение было принято на февральском заседании совета директоров", - сказал председатель правления РАО "ЕЭС" Анатолий Чубайс в ходе телефонной конференции для акционеров и инвесторов в понедельник.

В то же время Минэкономразвития планирует в конце текущей недели провести совещание, на котором будут обсуждаться вопросы создания оптовых генерирующих компаний (ОГК). По словам главы министерства Г. Грефа, при разработке схемы проведения аукционов по продаже оптовых генерирующих компаний (ОГК) будут учитываться интересы миноритарных акционеров РАО "ЕЭС России".. "На сегодняшний день найдены некоторые интересные механизмы, которые позволят учесть интересы миноритарных акционеров и допустить деньги к участию в аукционах", - сказал Г. Греф, не уточнив, в чем состоит особенность предлагаемых министерством механизмов. Г. Греф рассчитывает, что государство поставит точку в этом вопросе уже "в ближайшее время".

Всего предполагается создать 10 ОГК, из которых 6 - на базе крупнейших теплоэлектростанций РАО "ЕЭС" и 4 - на базе ГЭС. По утвержденной стратегии РАО "ЕЭС", акции тепловых ОГК будут выставлены на аукционы, платежным средством на которых должны выступать акции РАО. Однако Минэкономразвития РФ высказалось за расширение состава участников аукционов за счет использования на них в качестве платежного средства и денег. По неофициальной информации, при разработке своего видения этого вопроса министерство взяло за основу принципы проведения спецденежных аукционов, к участию в которых допускаются как деньги, так и акции РАО "ЕЭС". Г. Греф в понедельник не подтвердил эту информацию и лишь вновь озвучил позицию министерства. "В аукционах должны участвовать и деньги, и акции. Если деньги не участвуют, то тогда это дележка части доли государства между миноритарными акционерами. Это неправильно", - сказал он.

ТЭК

По данным «Ведомостей», Минэнерго направило в правительство поправки во вторую часть Налогового кодекса. Предлагается резко повысить ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для наиболее рентабельных месторождений. Сейчас нефтяники платят 347 руб. налога с тонны сырья, извлеченного с любых скважин. Минэнерго рекомендует оставить эти ставки только для трех групп месторождений: удаленных от нефтепроводов на расстояние более 100 км, выработанных на 80% и более, а также для месторождений, где добывается не более т нефти в год.

Компаниям, разрабатывающим более обильные скважины, придется платить в 2 раза больше. По оценкам чиновников, ставка налога в среднем возрастет на 70%. Сильнее всего от новации пострадает "Сургутнефтегаз" (+92% ), ТНК (+87% ) и "Сибнефть" (+82% ), а меньше всего потеряют "Татнефть" (+26% ) и "Башнефть" (+15% ). Минэнерго прогнозирует, что это позволит - при нынешних ценах на нефть - увеличить сборы НДПИ на $7,5 млрд, правда, поступления в бюджет по налогу на прибыль снизятся на $1,5 млрд.

Объем добычи нефти и газового конденсата в РФ в январе 2004 года вырос на 10,7% (на 3,679 млн. тонн) по сравнению с аналогичным показателем 2003 года и составил 37,823 млн. Российские вертикально интегрированные нефтяные компании за первый месяц текущего года произвели около 34,415 млн. тонн нефти (+11,7%).

Предприятиями с российским капиталом и совместными предприятиями с иностранными инвестициями за первый месяц 2004 года было добыто 2,23 млн. тонн сырья. "Газпром" в январе добыл 1,044 млн. тонн сырья, операторы СРП - 134 тыс. тонн.

Экспорт российской нефти в страны дальнего зарубежья в январе 2004 года составил 13,474 млн. тонн (1,848 млн. баррелей в сутки), что на 15,9% превысило соответствующий показатель прошлого года. По системе АК "Транснефть" в дальнее зарубежье за первый месяц текущего года было экспортировано 13,361 млн. тонн российского сырья, минуя "Транснефть" - 112,9 тыс. тонн.

Компания	Добыча, млн. т.	Экспорт млн. т.
"ЛУКОЙЛ"	7,26	2,63
"ЮКОС"	7,2	3,099
"Сургутнефтегаз"	4,82	1,7
"Тюменская нефтяная компания"	3,89	1,21
"Сибнефть"	2,8	1,05
"Татнефть"	2,1

4. Российские финансовые рынки

Денежный рынок

Процентные ставки однодневных рублевых межбанковских кредитов в понедельник остались на крайне низких уровнях. Их максимальный уровень составил 1% годовых, в то время как в пятницу он достигал 1,5% годовых.

Остатки средств на корреспондентских счетах кредитных учреждений в ЦБ РФ 2 февраля выросли на 10,3 млрд. рублей - до 267,1 млрд. рублей, остатки средств на корсчетах банков Московского региона - на 6,5 млрд. рублей - до 212,8 млрд. рублей. Объем денежных средств коммерческих банков на депозитных счетах в Банке России уменьшился на 11,7 млрд. рублей - до 183,5 млрд. рублей.

Валютный рынок

Доллар США на первых февральских торгах ММВБ впервые с начала года совершил заметный скачок вверх из-за недостатка валюты на рынке, превысив отметку 28,6 руб./$1. Средневзвешенный курс доллара расчетами "сегодня" на единой сессии ММВБ в понедельник повысился на 2,81 копейки - до 28,5285 руб./$1, с расчетами "завтра" прибавил 4,11 копейки и достиг 28,5526 руб./$1, а последняя сделка на бирже заключена по максимальному курсу 28,605 руб./ $1.

На дневных торгах биржи средний курс по сделкам расчетами "сегодня" повысился на 1,47 копейки - до 28,5303 руб./$1, с расчетами "завтра" вырос до 28,5601 руб./$1 (плюс 3,71 копейки).

Суммарный объем торгов долларами на ММВБ в понедельник составил $604,084 млн. Из этой суммы $118,743 млн. пришлось на ЕТС с расчетами "сегодня", $159,185 млн. - на ЕТС с расчетами "завтра", $163,324 млн. - на дневные торги с расчетами "сегодня" и $162,832 млн. - на торги с расчетами "завтра".

В секторе евро/рубль на ММВБ стоимость европейской валюты после нескольких дней снижения немного скорректировалась вверх на фоне достаточно вялой динамики евро к доллару на рынке Forex. Средний курс евро на ЕТС ММВБ в понедельник вырос на 19,46 копейки - до 35,5403 руб./EUR1, на дневных торгах - до 35,5677 руб./EUR1. Отрыв евро от доллара на ЕТС вновь превысил 7 рублей и составил 7,0118 рубля. На единой сессии биржи по евро в этот день была заключена 191 сделка на сумму EUR 5,508 млн., на дневных торгах 14 сделок на EUR 12,37 млн.

Фондовый рынок

Первые торги в феврале на российском рынке акций прошли на фоне умеренного отката котировок большинства ликвидных бумаг: месяц пока не принес спекулянтам новых инвестиционных идей. На бирже РТС котировки blue chips снизились на 0,3-2,5% вследствие продолжающейся фиксации прибыли спекулянтами, что сопровождалось средней активностью операций.

Акции РАО "ЕЭС" по итогам торгов в РТС подешевели на 1,5%, "ЛУКОЙЛа" - на 1,4%, "Ростелекома" - на 1,9%, "Сибнефти" - на 1,9%, "Сургутнефтегаза" - на 2,5%, "Татнефти" - на 2,2%. Ушли в "минус" даже бумаги ГМК "Норильский никель" (-0,3%) - в этом секторе спрос к вечеру понедельника также ослаб.

Исключением на фоне всего рынка стали бумаги "ЮКОСа" (+2,4%, до $10,5 за штуку) и "Мосэнерго" (+0,7%).

В секторе акций "Газпрома" на фондовой бирже "Санкт-Петербург" утром цены сделок превышали 43 рубля, однако к вечеру вновь откатились за эту отметку - до 42,82 руб. за штуку (-0,1%), объем торгов составил 21,777 млн. бумаг.

Индекс РТС упал на 0,53% - до 607,87 пункта. Фондовый индекс ММВБ составил к закрытию торгов 542,56 пункта (-1,66%). Суммарный объем торгов классического рынка акций РТС составил $21,027 млн. (из них $8,576 млн. пришлось на сделки по адресным заявкам), оборот фондовой секции ММВБ достиг 13,135 млрд. рублей.

Гособлигации

Котировки большинства долгосрочных амортизационных облигаций федерального займа (ОФЗ-АД), являющихся самыми ликвидными, в понедельник снизились на 20-30 базисных пунктов. Лидерами падения стали ОФЗ-АД 46014, которые подешевели на 161 базисный пункт - до 105,94% от номинала. Котировки остальных гособлигаций изменились разнонаправлено на фоне крайне низкой активности операторов. Так, объем торгов рынка ОФЗ в понедельник составил 465,156 млн. рублей. Из этой суммы около 43% пришлось на сделки с "длинными" ОФЗ-АД, около 53% - на операции с ОФЗ-ФД 27015. Таким образом, на сделки с другими выпусками облигаций федерального займа пришлось не более 4% от общего оборота торгов, а лидерами по наибольшему объему совершенных операций стали облигации с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД) 27015. По итогам торгов в понедельник с ОФЗ-ФД 27015 было заключено 10 сделок на 247,555 млн. рублей, при этом средневзвешенная цена этих бумаг снизилась на 7 базисных пунктов - до 100,03% от номинала. Средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-ФД и ОФЗ-АД в понедельник выросла на 2,54% и составила 5,66% годовых.

5. Новости компаний

ЛУКОЙЛ

Чистая прибыль компании "ЛУКОЙЛ Оверсиз" (оператор части международных проектов НК "ЛУКОЙЛ") в 2003 году выросла на 3,5% по сравнению с 202 годом - до $180,87 млн. Добыча нефти по итогам года в целом увеличилась на 6% и составила 11,8 млн. тонн, газа - на 9,3%, до 1,352 млрд. кубометров. Согласно предварительным итогам производственно-экономической деятельности в 2003 году, утвержденным правлением компании, добыча нефти в рамках международных проектов составила 2,53 млн. тонн нефти (более 3% от добычи "ЛУКОЙЛа"). Добыча нефти и газа по зарубежным проектам в 2003 году увеличилась на 23%.

Норникель

ГМК "Норильский никель" объявила во вторник, что ее выручка и прибыль по результатам четырех кварталов 2003 года будут существенно ниже рыночных ожиданий. В пресс-релизе компании указываются две основные причины этого: "во-первых, выручка от продажи никеля и, в итоге, прибыль будут ниже рыночных ожиданий в связи с тем, что продажи никеля не были равномерно распределены в течение года". Запасы никеля были сокращены примерно на 70 тыс. тонн в течение 2003 года, при этом большая часть этих запасов была продана в первом квартале 2003 года, когда цены были ниже среднегодовой цены на Лондонской бирже металлов. "В результате этого неравномерного распределения продаж никеля среднегодовая цена продаж компании оказалась ниже среднегодовой рыночной цены", - говорится в сообщении. Во-вторых, заявляет пресс-служба, существует вероятность того, что дочерней компании "Норникеля" Stillwater Mining придется произвести списание в балансовом отчете бухгалтерской оценки некоторых своих производственных активов и уменьшить оценку своих рудных резервов, если цена палладия останется на текущем низком уровне. Согласно информации, поданной этой дочерней компанией в Комиссию по ценным бумагам и биржам США по форме 10-Q в октябре 2003 года, эти списания могут быть существенными, говорится в сообщении.

Сургутнефтегаз

ОАО "Сургутнефтегаз" определило 2 февраля 2004 года датой закрытия реестра и составления списка акционеров, которые смогут принять участие в годовом собрании акционеров компании. Об этом говорится в официальном сообщении копании. Вместе с тем в компании Агентству нефтяной информации не смогли назвать дату собрания акционеров, заявив, что об этом будет объявлено в определенные законом сроки.

TNK-BP

Британская BP Plc. и ее российский партнер в текущем году намерены увеличить капитальные вложения в нефтяную компанию ТНК-BP на 30% до $1,3 млрд., сообщил The Wall Street Journal президент СП Роберт Дадли. По его словам, с учетом российских политических реалий компания также рассматривает возможность внесения изменений, которые позволили бы увеличить ее налоговые отчисления российскому правительству. Он сказал, что ТНК-BP рассматривает возможность регистрации в целях налогообложения в качестве российской компании, избегая использования оффшоров. В прошлом году компания увеличила добычу на 14% и в текущем году намерена нарастить производство нефти еще на 12%.

6. Прогноз

Сегодня на денежном рынке ожидается сохранение высокого уровня рублевой ликвидности. В то же время вероятно ее снижение в связи с сегодняшним размещением облигаций Газпрома на 10 млрд. руб. и резервированием банками денежных средств для завтрашних аукционов Минфина общим номинальным объемом 24 млрд. руб. Процентные ставки на рынке МБК могут составить 1-1,5% годовых.

На валютном рынке вероятно дальнейшая коррекция курса доллара в сторону повышения в соответствии с тенденцией на мировом рынке. Поддержку курсу может оказать и относительное снижение рублевой ликвидности. В то же время уже сегодня утром курс доллара на азиатских торгах после заявления полиции Вашингтона об обнаружении при разборе корреспонденции письма с токсичным порошком в Сенате США.

На фондовом рынке сегодня вероятна попытка игры на повышение после заметного падения последних дней. Позитивным внешним фактором является рост мировых цен на нефть на 3,5%. В то же время дефицит внутренних позитивных новостей может компенсировать его влияние. В частности проект поправок в Налоговый Кодекс, подготовленные Минэнерго, с предложениями резко повысить ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для наиболее рентабельных месторождений, как ожидается, могут сказаться на акциях "Сургутнефтегаза", ТНК и "Сибнефть", а меньше всего потеряют "Татнефть" и "Башнефть". Возможно продолжение спроса на акции Юкоса в связи с заменой менедеров компании, представляющих основного акционера Group Menatep. По акциям Сургута вероятно снижение в связи с закрытием реестра акционеров на дату 2 февраля. Заявление Норникеля о вероятном существенном снижении выручки и прибыли за 2003 г. по сравнению с ожиданиями, а также стабилизация мировых цен на никель, несмотря на забастовку Falconbridge может привести к фиксации прибыли по его акциям.

Информационно-аналитическое управление ИФ "ОЛМА"

Руководитель управления Паньшин Олег [Нефть/Телекоммуникации] Аналитики: Беленькая Ольга [Экономика, Долговые инструменты] Кобрина Татьяна [Энергетика/Металлургия]

Ассистенты: Новикова Елена, Плахов Денис

При подготовке обзора использовались новости информационных агентств (ИНТЕРФАКС, BLOOMBERG, МФД, ПРАЙМ-ТАСС).

Информационно-аналитическое управление ИФ "ОЛМА" © Настоящая информация не несет никаких рекомендаций относительно покупки или продажи ценных бумаг, составлена на основе публичных источников, которые признаны надежными, и за достоверность предоставленной информации компания "ОЛМА" ответственности не несет. Компания "ОЛМА" не принимает какой-либо ответственности в отношении убытков и ущерба любого рода, полученных на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте.