Мировая экономика и финансы

Открытое Акционерное Общество "Инвестиционная фирма "ОЛМА" г. Москва, Малый Каретный пер., д. 7, стр. 1 тел.[phone] факс:[phone] р/с  в ИКБ «ОЛМА-Банк»

1. Мировая экономика и финансы

США

Фондовый рынок

Основные американские фондовые индексы продемонстрировали незначительный рост по итогам волатильной торговой сессии в пятницу.

В начале торгов индексы снижались вслед за акциями компаний технологического сектора. В частности, стоимость бумаг Micron Technology Inc., одного из крупнейших в мире производителя чипов компьютерной памяти, снижалась после ухудшения аналитиками UBS Warburg рекомендаций для акций компании. Эксперт UBS Warburg Томас Торнхилл считает, что Micron Technology продолжит фиксировать убытки в ближайшие несколько кварталов.

В течение сессии тенденция изменилась и американский рынок акций слегка повысился на фоне решения Конгресса США о принятии плана сокращения налогов на 350 млрд долл.

План по сокращению налогов предусматривает снижение максимальной ставки налога на дивиденды и доходы на капитал до 15% до 2008 года включительно, а также предоставление льгот компаниям с целью стимулировать инвестиции в новое оборудование.

В связи с этим лидерами роста стали бумаги традиционных компаний, выплачивающих высокие дивиденды, в т. ч. Entergy Corp., Duke Energy, Altria Group. Кроме того, ощутимо выросли акции Boeing, получившей многомиллиардный контракт от ВВС США на аренду 100 самолетов-заправщиков, выпускаемых компанией, сроком на 6 лет за $16 млрд.

Акции биотехнологического сектора выросли на слухах, что компания Genentech может поглотить IDEC Pharmaceuticals.

Котировки бумаг телекоммуникационных компаний также увеличились в пятницу. Акции SBC Communications выросли в цене на 95 центов, Verizon Communications - на 57 центов, BellSouth - на 53 цента.

Производитель компьютерных чипов Marvell Technology Group Ltd. зафиксировала прибыль по итогам первого квартала впервые более чем за три года. Продажи продукции Marvell в январе-марте превысили ожидания аналитиков.

Акции производителя программного обеспечения для компьютерных сетей Novell Inc. выросли в цене на 38 центов - до $3,1. Компания сократила убыток во втором финансовом квартале, закончившемся 30 апреля, и заявила о намерении вернуться на прибыльный уровень за счет сокращения рабочих мест.

Бумаги Autodesk Inc., производителя программного обеспечения, подешевели к закрытию рынка в пятницу на 69 центов - до $14,85. Представители компании заявили о том, что прибыль в текущем квартале окажется ниже ожидаемой.

Акции Qualcomm Inc., крупнейшего американского поставщика технологий для мобильной связи, упали в цене на 45 центов - до $30,9. Аналитики компании SG Cowen Securities Corp. понизили прогноз прибыли Qualcomm до 2004 года на 14% из-за увеличившейся конкуренции, замедления темпов увеличения числа клиентов и излишков товаров на складах компании.

Вместе с тем, на рынке по-прежнему ощущалось беспокойство в связи со слабостью национальной валюты. Курс евро в пятницу достиг нового исторического максимума по отношению к доллару, превысив уровень, с которого стартовали торги в январе 1999 года. В ходе торгов курс евро к доллару достигал 1.181 долл./евро.

Активность участников в преддверии длинных выходных была достаточно низкой, и оборот торгов на Нью-йоркской фондовой бирже составил 1,2 млрд. акций, что является минимальным объемом текущего месяца. 26 мая, в понедельник, в США выходной - День Памяти, и торги на фондовых площадках проводиться не будут.

Индекс Dow Jones Industrial Average вырос по итогам торгов на 7,36 пункта (0,09%) - до 8601,38. Standard & Poor's 500 поднялся на 1,35 пункта (0,14%), составив 933,22. Значение индекса Nasdaq Composite увеличилось на 2,54 пункта (0,17%) - до 1510,09.

По итогам недели значение индекса Standard & Poor's 500 снизилось впервые за шесть недель на 1,2%, Nasdaq Composite опустился на 1,9%, Dow Jones Industrial Average - на 0,9%.

Европа

Фондовый рынок

Основные европейские фондовые индексы снизились по итогам торгов в пятницу на данных о продолжающемся падении курса доллара США. При этом лидерами снижения стоимости стали бумаги экспортеров.

Инвесторы беспокоятся по поводу того, что экономический рост в Европе будет сдерживаться падением курса американской валюты, поскольку этот фактор оказывает негативное влияние практически на все отрасли экономики, от автомобильной промышленности до финансовых услуг. По данным Европейского статистического управления, на долю экспорта приходится около 20% ВВП еврозоны.

Стоимость акций Philips Electronics NV снижалась в пятницу пятый день подряд. Представители крупнейшего в Европе производителя бытовой техники отмечают, что продолжающееся падение курса доллара негативно отражается на деятельности компании.

На фоне падения курса доллара подешевели также бумаги компаний автомобильного сектора, в частности Peugeot (-2,6%), Volkswagen (-2%).

Акции страховых компаний стали лидерами снижения цен на текущей неделе. Аналитики Morgan Stanley понизили прогноз прибыли представителей этой отрасли из-за негативного влияния падения стоимости американской валюты.

Стоимость акций Aegon, одной из крупнейших страховых компаний Европы, снизилась по итогам торгов в пятницу на 7,7%. Подешевели также бумаги ING Groep NV, ведущей финансовой компании Голландии. За последние десять лет совместные инвестиции двух голландских компаний в расширение бизнеса в США составили $30 млрд.

Акции Allianz, крупнейшего европейского страховщика, подешевели на 3,9%. Аналитики компании J. P.Morgan Chase понизили рекомендации к бумагам Allianz, ожидая ухудшения финансовых результатов из-за падения доллара США. По итогам прошедшего года германская компания получила около 13% прибыли от деятельности в США.

Германский DAX по итогам торгов снизился на 42,38 пункта (1,48%) - до 2822,83. Британский индекс FTSE уменьшился на 10,60 пункта (0,27%) - до 3979,80.

2. Мировые товарные рынки

Нефть

В пятницу на IPE цена фьючерсов на июль на Brent выросла на $0,27 - до $26,24 за баррель. Цена российской нефти Urals (c. i.f. порты Средиземноморья) 23 мая составила $24,96 за баррель, что на $0,06 выше показателя цены spot в четверг.

Котировка июльских контрактов на нефть марки Brent на NYMEX достигла $26,23 за баррель, что на $0,23 выше значения предыдущих торгов.

Цена июльских фьючерсных контрактов на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) в пятницу поднялась до $29,16 за баррель, что на $0,30 выше значения предыдущих торгов.

NYMEX закрыта в понедельник в связи с национальным праздником США.

Нефть дорожает, так как участники рынка ожидают задержки возобновления экспорта сырья из Ирака. Эксперты указывают на то, что иракские нефтяные объекты могли сильно пострадать от мародеров, и их восстановление займет больше времени, чем предполагалось ранее. По заявлению иракских официальных лиц, к концу июня Ирак планирует нарастить добычу нефти до 1,5 млн. баррелей в сутки (б/с). К сентябрю производство углеводородного сырья составит 2,5 млн. б/с, что соответствует довоенному уровню.

3. Российская политика и экономика

Экономическая политика

Премьер-министр РФ Михаил Касьянов назвал амбициозной, но выполнимой поставленную в Послании президента РФ задачу увеличения объема ВВП вдвое в течение 10 лет.  Среди задач, которые необходимо решить для достижения этой цели премьер назвал, в первую очередь, увеличение темпов роста объемов производства в перерабатывающих отраслях промышленности, где производится продукция с высоким уровнем добавленной стоимости.   В связи с этим глава правительства РФ сообщил, что правительство работает над несколькими ключевыми направлениями и часть из них уже реализует. Во-первых, это - налоговая политика, направленная на снижение налоговой нагрузки примерно на 1,7 процентных пункта ВВП. По словам М. Касьянова,   высвобождаемые в результате финансовые ресурсы предприятий - более 100 миллиардов рублей - могут быть направлены на инвестиции. Он отметил, что за первый квартал этого года объем иностранных инвестиций в страну увеличился примерно на 70% - не только в нефтяную промышленность, но и в перерабатывающие сектора в том числе.  Другой важной задачей премьер считает запуск как можно быстрее механизма поддержки промышленного экспорта.

Реформа электроэнергетики

Совет директоров РАО "ЕЭС России" на заседании в пятницу в целом одобрил стратегию реформирования энергохолдинга на годы (программа "5+5"), сообщил председатель правления компании Анатолий Чубайс. По его словам, совет директоров высказал ряд замечаний по стратегии, которые будут внесены в нее в течение 5 дней.

Стратегия предполагает, что реструктуризация энергохолдинга будет проходить в два этапа. Сначала от РАО "ЕЭС" будут обособлены несколько полностью сформированных ОГК на базе теплоэлектростанций по схеме обмена и организация по управлению Единой национальной сетью, владеющая 100% акций ФСК. Также возможно выделение Системного оператора, других ОГК и территориально-генерирующих станций, если они к тому времени будут полностью сформированы.

Второй этап реструктуризации холдинга планируется начать не позднее II квартала 2006 года. Тогда из РАО "ЕЭС" будут выделены организации, владеющие оставшимися к тому времени у РАО "ЕЭС" акциями некоторых ОГК и акциями всех межрегиональных распределительных сетевых компаний. К 2008 году предполагается завершить реорганизацию РАО "ЕЭС" и полностью либерализовать электроэнергетический рынок. Оставшийся вместо РАО "ЕЭС" холдинг будет владеть акциями "гарантирующих поставщиков", изолированных АО-энерго, неконсолидированных региональных генерирующих компаний и прочими непрофильными и сервисными активами.

В стратегии предлагаются различные варианты обособления Сетевой Компании и ОАО "Системный оператор" и механизмы увеличения в них доли государства. Ключевым же моментом стратегии, информация о котором уже привела к существенному росту курса акций РАО "ЕЭС", стала возможность обмена акций создаваемых в ходе реформы ОГК на акции РАО "ЕЭС".

Акционеры РАО "ЕЭС" смогут получить долю в ОГК либо на основе принципа пропорционального распределения, либо приняв участие в аукционах, на которые будут выставлены акции ОГК. Платежным средством на этих аукционах будут акции РАО "ЕЭС". Полученные в результате обмена акции РАО "ЕЭС" будут погашены, а уставный капитал компании уменьшится. Предполагается, что государство в обмене участвовать не будет, что может привести к увеличению его доли в РАО "ЕЭС", а значит и в ФСК.

Кроме того, совет директоров РАО "ЕЭС России" определил денежную оценку имущества, вносимого в уставный капитала ОАО "Федеральная сетевая компания" (ФСК). Денежная оценка была определена исходя из рыночной стоимости имущества и составляет 2 млрд. 986 млн. 045 тыс. 790 рублей.

Совет директоров 29 мая проведет рабочее совещание у председателя совета, главы администрации президента РФ Александра Волошина, на котором планируется "поставить точку".

Некоторые итоги января-апреля

Показатель	Темпы роста в январе-апреле
Продукция 5 базовых отраслей	+6,9%
Промышленное производство	+6,3%
Инвестиции в основной капитал	+10,9%
Грузооборот транспорта	+7,0%
Оборот розничной торговли	+8,9%
Реальные располагаемые доходы	+14,4%
Инфляция	+6,2%
Цены производителей промышленной продукции	+4,6%

Прогнозы

Металлургические предприятия России намерены в I полугодии выпустить 2,675 млн. тонн стальных труб, или на 10,1% больше, чем в январе-июне прошлого года. Об этом сообщил руководитель департамента промышленной и инновационной политики в металлургии Минпромнауки РФ Андрей Дейнеко. По его мнению, готового проката черных металлов за полгода будет выпущено 24,7 млн. тонн, что на 3,8% больше, чем в январе-июне 2002 года. "В черной металлургии в целом рост физического производства продукции за январь-апрель вырос к соответствующему периоду 2002 года на 9,7%, а за полугодие рост ожидается на 7,7%. Этому способствует позитивная ситуация на внешнем и внутреннем рынках и реализация мер по развитию металлургической промышленности и защите отечественных производителей на внутреннем рынке, принятых правительством РФ в прошлом году".

Кроме того по прогнозам Минпромнауки Россия в I полугодии увеличит выпуск цветных металлов на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в том числе алюминия - на 2,5%, никеля - на 13%.

Денежная база(^)

Объем денежной базы в узком определении в России на 19 мая составил 1027,1 млрд. рублей. На 12 мая денежная база в России составляла 1008,3 млрд. рублей. Таким образом, за неделю она выросла на 18,8 млрд. рублей.

4. Российские финансовые рынки

Денежный рынок

Конъюнктура рынка МБК в пятницу не претерпела существенных изменений. При открытии рынка МБК процентные ставки однодневных рублевых кредитов находились на уровне 0,5-0,75% годовых. В течение дня они снизились и к закрытию рынка составили 0,2-0,3% годовых

Остатки средств на корсчетах коммерческих банков в ЦБ РФ 23 мая значительно выросли: по России - на 20,8 млрд. рублей - до 150,8 млрд. рублей, а по Москве - на 22,5 млрд. рублей - до 109,7 млрд. рублей.

Валютный рынок

Обвальное падение доллара США на единой сессии и дневных торгах ММВБ в пятницу продолжилось в отсутствие на валютном рынке поддержки со стороны Банка России второй день подряд - в пятницу стоимость американской валюты снизилась еще на 8 копеек и достигла уровня 30,72 руб./$1.

На единой сессии ММВБ средневзвешенный курс доллара расчетами "сегодня" упал в пятницу на 8,04 копейки - до 30,7281 руб./$1, на дневных торгах с расчетами "сегодня" доллар подешевел на 7,6 копейки - до 30,7323 руб./$1, курс расчетами "послезавтра" составил 30,7205 руб./$1. Сделок расчетами "завтра" в пятницу не заключалось в связи с выходным днем в США в последний понедельник мая (День Памяти).

Суммарный объем торгов долларами на ММВБ в пятницу составил $422,184 млн. Из этой суммы $113,383 млн. пришлось на ЕТС с расчетами "сегодня", $216,731 млн. - на дневные торги расчетами "сегодня" и $92,07 млн. - на дневные торги расчетами "послезавтра".

В секторе рубль/евро в пятницу стоимость европейской валюты повысилась на ЕТС ММВБ на 6,17 копейки - до 35,9537 руб./EUR1. Разница между евро и долларом на ЕТС составила 5,2256 рубля. Всего на единой сессии ММВБ по евро в этот день было заключено 220 сделок на сумму EUR 6,929 млн., на дневных торгах - 21 сделка на EUR 5,045 млн.

Фондовый рынок

Бурный рост российского рынка акций на фоне избытка денежной ликвидности, отмечаемый в последние несколько дней, сменился коррекцией к вечеру пятницы - спекулянты фиксировали прибыль, причем спрос сместился в сектор бумаг "Татнефти" и "Газпрома".

Лидерами роста стали обыкновенные акции "Ростелекома" (+18,4%, $1,79 за штуку - уровень сентября 2000 года), из-за сильного роста которых в РТС и на ММВБ в пятницу дважды приостанавливались торги, а также бумаги "Татнефти" (+9,2%) и "Газпрома" (+8,2%, 30,81 руб., объем торгов превысил 31,768 млн. штук).

По итогам торгов ряд бумаг ушли в "минус": "Мосэнерго" (- 2,8%), "Сургутнефтегаз" (-1,2%), ЮКОС (-1,6%), ГМК "Норильский никель" (-1,2%).

Индекс РТС вырос на 0,66% - до 454,03 пункта. Фондовый индекс ММВБ составил к закрытию 415,26 пункта (+0,98%).Объем торгов классического рынка акций РТС в пятницу превысил $44,875 млн. (из них $30 млн. пришлось на сделки с обыкновенными бумагами РАО), оборот фондовой секции ММВБ составил рекордные 23,887 млрд. руб.

Гособлигации

Единой тенденции в изменении котировок на рынке внутреннего госдолга в пятницу не сформировалось. В последнее время цены гособлигаций "коротких" и "дальних" выпусков изменялись достаточно синхронно, при этом наибольший спрос наблюдался в долгосрочном сегменте рынка ОФЗ. Однако в четверг-пятницу ситуация на рынке изменилась: спрос переместился в краткосрочный и среднесрочный сектор, так как облигации со сроком обращения менее трех лет являются более ликвидными. При этом интерес к амортизационным облигациям (ОФЗ-АД) постепенно стал угасать, поскольку бумаги этих выпусков больше привлекают спекулянтов, которые в данный момент решили фиксировать прибыль. Средневзвешенная процентная ставка рынка ОФЗ-ФД и ОФЗ - АД снизилась на 2,03% - до 6,28% годовых. Активность участников рынка ГКО-ОФЗ в пятницу была низкой, о чем свидетельствует объем торгов, который на рынке ОФЗ составил 358,656 млн. рублей против 982,154 млн. рублей накануне, а на рынке ГКО - 75,558 млн. рублей против 176,811 млн. рублей.

5. Новости компаний

Сибнефть

Чистая прибыль ОАО"Сибнефть" за 1-й квартал 2003 г. превысила 463,9 млн. рублей (убыток в первом квартале 2002 года составил 486,789 млн. рублей). Выручка компании за первый квартал 2003 года по стандартам РСБУ составила 28,897 млрд. рублей, что в 2,4 раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Себестоимость продукции увеличилась в 2,2 раза - до 22,654 млрд. рублей. Прибыль до налогообложения составила 842,032 млн. рублей (в первом квартале 2002 года был получен убыток в размере 317,979 млн. рублей).

Сургутнефтегаз

ОАО "Сургутнефтегаз" в 1-м квартале 2003 года получил чистую прибыль в размере 19 млрд. 542 млн. 597 тыс. рублей, что в 2,9 раза больше, чем за аналогичный период 2002 года, когда было получено 6 млрд. 724 млн. 179 тыс. рублей.

Татнефть

ОАО "Татнефть" в 1 квартале 2003 года увеличила чистую прибыль на 84% по сравнению с аналогичным периодом 2002 года, до 3,2 млрд. рублей.

ЮКОС

Российский фонд федерального имущества (РФФИ) завершил 23 мая прием заявок на участие в спецаукционе по продаже 0,07% акций нефтяной компании "ЮКОС" . Итоги конкурса должны быть подведены 10 июня в Москве. На аукцион выставлены 1,643 млн. обыкновенных акций номиналом 0,004 рубля. Начальная цена одной акции определена в 280 рублей. Стартовая стоимость всего выставленного на торги пакета равна 460,16 млн. рублей.

6. Прогноз

Сегодня на денежном рынке возможно некоторое снижение рублевой ликвидности в связи с уплатой акцизов. На предстоящей неделе налоговые платежи и фактор окончания месяца могут несколько снизить давление избыточной ликвидности на рынок.

На валютном рынке вероятна консолидация на новом уровне – 30,70-30,72 руб./$ после очередного обвального падения в пятницу. Торги на ММВБ сроком «сегодня» проводиться не будут в связи с праздником в США – Memorial Day.

На фондовом рынке сегодня вероятно разнонаправленное колебание акций в условиях высокой неопределенности относительно дальнейшего движения мировых рынков. Внешний фон относительно нейтрален – незначительный рост американских идексов в пятницу, повышение американских фьючерсов, умеренное повышение мировых цен на нефть. В отсутствие торгов в Америке, вероятно, будет преобладать боковое движение. Не исключена коррекция после бурного роста в ожидании Совета директоров РАО ЕЭС, прошедшего в пятницу и в связи с сообщеиями о возможном избрании в Совет директоров на годовом собрании акционеров известного оппонента А. Чубайса – В. Кудрявого. Возможна и коррекция по выросшим более, чем на 18% в пятницу акциям Ростелекома. Позитивной новостью для Норникеля является угроза забастовки на предприятиях второго крупнейшего в мире производителя никеля - канадской Inco Ltd.

Информационно-аналитическое управление ИФ "ОЛМА"

Руководитель управления Паньшин Олег [Нефть/Телекоммуникации] Аналитики: Беленькая Ольга [Экономика, Долговые инструменты] Кобрина Татьяна [Энергетика/Металлургия]

Ассистенты: Новикова Елена, Плахов Денис

При подготовке обзора использовались новости информационных агентств (ИНТЕРФАКС, BLOOMBERG, МФД, ПРАЙМ-ТАСС).

Информационно-аналитическое управление ИФ "ОЛМА" © Настоящая информация не несет никаких рекомендаций относительно покупки или продажи ценных бумаг, составлена на основе публичных источников, которые признаны надежными, и за достоверность предоставленной информации компания "ОЛМА" ответственности не несет. Компания "ОЛМА" не принимает какой-либо ответственности в отношении убытков и ущерба любого рода, полученных на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте.