Железная руда и уголь: с оглядкой на Китай
Трехкратный рост всего за один год! Такую динамику показали акции компаний, добывающих уголь и железную руду. А вот индекс ММВБ за это же время прибавил лишь 62%. Попытаемся разобраться, насколько велика заслуга спекулятивных операций в столь стремительном росте бумаг сектора.
Динамика акций угольных компаний РФ и индекса ММВБ, г/г *
* данные на 27.04.10
Источник: ММВБ, МФЦ
Следует отметить, что спотовые цены на коксующийся уголь и железную руду превышают контрактные (годовые) примерно в 3 раза. А вот разница аналогичных котировок по энергетическому углю отличается всего на 30%. В этом году будет завершен переход на новую систему формирования цен. Квартальные контракты с привязкой к спотовым индексам уже в этом году окажут позитивное влияние на финансовые результаты компаний, добывающих железную руду и уголь. Как результат - крупнейшие игроки на рынке угля и железной руды – Vale, Rio Tinto и BHP Billiton – поднимают цены приблизительно на 100%.
Немаловажно, что Китай продолжает наращивать объемы импорта угля и железной руды. Прогнозы остаются оптимистичными: рост спроса на сырье продолжится в среднесрочной перспективе. Это связано, прежде всего, с увеличением промышленного производства, ростом потребления и инвестициями в экономику страны. Кроме того, Китай наращивает объем потребления электроэнергии и выпуск стали. Это также поддержит цены. В результате рост спроса со стороны Поднебесной позволит сектору чувствовать себя уверенно.
Отметим, что на фоне мирового восстановления экономики растет и внутренний спрос на сталь. Оживление наметилось в строительном сегменте и автомобильной отрасли. Это основные потребители стальной продукции. Более того, загрузка производственных мощностей на многих предприятиях достигла докризисных уровней, а в ряде случаев превысила их. Коксующийся уголь и железная руда являются основным сырьем при производстве стали. Соответственно, вследствие удорожания сырья, сталелитейщики вынуждены поднимать цены. Поэтому сейчас в наиболее выгодной позиции оказываются вертикально-интегрированные компании – Мечел, Евраз и Северсталь.
В 2010 году можно ожидать бум на рынке IPO, в том числе, среди горнодобывающих компаний. Сибирская угольная энергетическая компания (СУЭК), Кузбасская топливная компания (КТК), Мечел (Mеchel Mining, размещение привилегированных акций), Северсталь (золотодобывающий сегмент) – вот лишь неполный список представителей данной отрасли, которые имеют все шансы осуществить размещение акций уже в ближайшем будущем. Благоприятная внешняя конъюнктура, и положительные перспективы бизнеса этих компаний окажут поддержку котировкам акций.
Подведем итог. Рост котировок акций компаний, добывающих уголь и железную руду, является вполне закономерным. Высокие цены на сырье, рост спроса со стороны Китая, новые условия ценообразования, восстановление автопрома, строительного сектора – все эти факторы продолжат оказывать положительное влияние на динамику акций. Однако не следует забывать о том, что традиционно во второй половине года возможно некоторое снижение спроса на сырье. Сезонный фактор в краткосрочной перспективе может негативно отразиться на котировках бумаг компаний. Тем не менее, уголь и железная руда останутся в цене, а значит, акции угледобывающих компаний и производителей железной руды имеют перспективу роста.
Илья Митрофанов
Начальник аналитического отдела
ОАО "Московский Фондовый Центр"
www. mfc. ru
