Программа - минимум (стр. 13 )

, Макроэкономика. - М.: ТЕИС. 2006.

Рубинфельд Д. Микроэкономика. — М.: Дело, 2001.

Микроэкономика. Промежуточный уровень. Современный подход. – М.: ЮНИТИ, 1997.

, , Микроэкономика. – М: Изд-во Юрайт, 2013.

Экономика. 18-е изд. Пер с англ. – М.: «Вильямс», 2008.

Одинцова М. И. Институциональная экономика. М.:Издательство ГУ-ВШЭ. 2009.

Курс институциональной экономики: институты, сети, трансакционные издержки, контракты. – М.: ИД ГУ-ВШЭ. 2006.

Институциональная экономика: новая институциональная экономическая теория. /Под ред. . – М.: ИНФРА-М. 2005.

История экономических учений / Под ред. В. Автономова, О. Ананьина, Н. Макашевой. — М.: Инфра – М, 2000.

Основные течения современной экономической мысли. — М., 1968.

Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело. 1994

История экономической теории. М.: Аспект Пресс. 1995

Структура отраслевых рынков. – М.: ИНФРА–М. 1997.

II. Монографии:

Юность науки. — М., 1979.

Путь исканий. — М., 1990.

Всемирная история экономической мысли. / Гл. ред. . - М.: Мысль, 1987-1997. - Т.1-6.

Экономическая теория. (The New Palgrave) Под ред. Дж. Итуэлла, М. Милгейта, П. Ньюмена. М.: Инфра-М. 2004.

Панорама экономической мысли конца ХХ в. Ред.: Д. Гринэуэй, М. Блини, И. Стюарт. СПб.: Экономическая школа. 2002

КейнсДж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Пер. с англ. — М.: Прогресс, 1978.

Капитал. Т. 1—3 // Энгельс Ф. Соч. —2-е изд. — Т.23—25.

Маршалл А. Принципы политической экономии / Пер. с англ. — М.: Прогресс, 1983.

Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. - М.: Начала. 1997.

Неоинституциональная экономическая теория. – М.: ТЕИС, 1999.

Шумпетер Й. История экономического анализа: В 3-х т. — СПб., 2001.

Приложение 2

1. Теория финансов и денежного обращения

1. Инфляция и законы денежного обращения. Основные методы антиинфляционной политики. Проблемы инфляции. Модель равномерного роста денежной массы. Динамика спроса на реальные кассовые остатки в условиях роста цен. Динамические макроэкономические модели денежного обращения. Роль лаговых переменных. Использование инструмента антиинфляционной политики в государственном регулировании современной экономики России.

2. Теории денег и их эволюция. Особенности развития теории денег в российской экономической науке. Современные направления развития теории денег. Методика составления денежных агрегатов. Эволюция форм денежного обращения. Деньги в модели общего равновесия Вальраса. Количественная теория денег: современные версии.

3. Спрос на деньги, основные детерминанты. Характеристики краткосрочной и долгосрочной эластичности спроса на деньги. Роль лагов. Монетаристская концепция, роль тезиса о стабильности функции спроса на деньги. Эконометрическое исследование спроса на деньги в 70-х годах: структурные сдвиги. Изменения “технологии” денежных операций и спрос на деньги.

4. Предложение денег. Основные факторы, управляющие динамикой предложения денег. Централизованные и децентрализованные формы эмиссии. Мультипликаторы денежно-кредитной экспансии. Равновесие в денежной сфере: соотношение, складывающееся между спросом и предложением денег. Источники шоков и длительных изменений в денежной сфере.

5. Понятие валютной системы и валютных отношений. Элементы национальной и мировой валютной системы. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование. Режим валютного курса – фиксированный и плавающий. Конвертируемость валют, ее разновидности. Особенности валютной системы современной России, ее основные принципы.

6. Временная структура процентных ставок. Кривая доходности. Теории временной структуры процентных ставок (теория чистых ожиданий, теория предпочтения ликвидности, теория сегментации рынка).

7. Теория валютного курса. Паритет покупательной способности; покрытый и непокрытый паритет; портфельная теория валютного паритета. Центральные банки и валютный курс. Взаимосвязь между валютным курсом и кредитно-денежной политикой ЦБ. S-образная кривая Кругмана.

8. Теория срочного контракта (производного финансового инструмента). Лемма Ито. Уравнение Дынкина – основное дифференциальное уравнение, решением которого служит оценка срочного контракта. Лемма Фейнмана – Каца. Оценка срочного контракта как решение интегрального уравнения. Формула Блэка – Шоулза.

9. Портфельная теория Марковица. Соотношение риск/доходность. Измерение риска. Абсолютный и относительный риски инвестирования. Инструментарий снижения риска. Диверсификация. Эффективная граница и рыночный портфель. Теорема отделения. Линейный и угловой портфели. Рыночный портфель, β-коэффициент. Линия рынка ценных бумаг, актива (SML).

10. Налоговая система, ее состав, структура и принципы организации. Организация управления налоговой системой. Классификация налогов и ее отражение в налоговой системе. Распределение налогов между звеньями бюджетной системы РФ. Теоретические основы налоговой политики государства, факторы, определяющие направления налоговой политики. Кейнсианская теория о месте и роли налоговой политики в системе государственного регулирования.

Литература по разделу 1

1. Mishkin F. S. The Economics of Money, Banking and Financial Markets. 9th Edition. Prentice Hall, 2009.

2. , Дорошенко -денежная экономика.- М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2009.

3. Денежная теория. Пер. с англ. - М.: Прогресс, 1990

Приложение 3

2. Финансовые рынки и финансовые инструменты

1. Понятие финансового рынка. Денежный рынок и рынок капитала. Сущность рынка ценных бумаг, его функции в экономике и место в системе финансовых рынков. Соотношение долевого и долгового рынка и их роль в перераспределении финансовых ресурсов. Влияние процентных ставок на перераспределение финансовых ресурсов между долевым и долговым рынком. Классификация рынков ценных бумаг. Основные тенденции их развития в мире и в России.

2. Облигации. Структура рынка облигаций. Характеристики облигаций (дюрация, выпуклость). Модели ценообразования облигаций, факторы, влияющие на цену облигации. Понятие дюрации. Дюрация по Маколею. Модифицированная дюрация: расчет и интерпретация. Использование показателей дюрации для оценки риска и для формирования портфеля.

3. Акция как долевая ценная бумага, ее свойства. Виды и классификация акций. Модели ценообразования акций, основанные на дисконтированном потоке дивидендных платежей, на показателях FCF и FCFE. Мультипликаторные модели оценки акций (типичные мультипликаторы и правила отбора акций в портфель на их основе). Текущая и полная доходность по акциям.

4. Процедура эмиссии акций, принятие решения об эмиссии акций. Проведение IPO и SPO. Андеррайтинг и его виды. Модели проведения IPO, аукционный метод, метод размещения акций путем формирования книги заявок. Эффект недооценки акций в первый день торгов, теории, объясняющие эффект недооценки. Краткосрочность и долгосрочная доходность акций после проведения IPO. Преимущественные права акционеров при дополнительной эмиссии акций.

5. Модель ценообразования финансовых активов (CAPM): предпосылки и допущения модели. Систематический риск. Рыночный риск отдельных активов и портфелей. Способы анализа премии за рыночный риск. Требования к безрисковой ставке. Преимущества и недостатки САРМ. Эмпирическое тестирование модели CAPM. Расчет бета коэффициента по односторонним мерам риска (downside beta).

6. Гибридные финансовые инструменты. Конвертируемые облигации и их параметры. Эффект конвертируемых облигаций для эмитентов и инвесторов. Ценообразование конвертируемых облигаций: облигационная стоимость, конверсионная стоимость и рыночная цена конвертируемой облигации. Последствия конвертации облигаций для компании. Структурные финансовые продукты, их сущность и принципы конструирования. В чем привлекательность структурных продуктов для инвесторов и эмитентов. Риски структурных продуктов.

7. Секьюритизация финансовых рынков и финансовых активов. Причины развития процессов секьюритизации на финансовых рынках. Секьюритизация финансовых активов как инновационная техника финансирования. Технология проведения секьюритизации финансовых активов. Облигации, обеспеченные закладными на недвижимость. Облигации АВС. Понятие синтетической секьюритизации.

8. Производные финансовые инструменты. Форвардные контракты. Форвардная цена и цена поставки. Определение форвардной цены. Фьючерсные контракты. Фьючерсные стратегии. Хеджирование фьючерсными контрактами. Общая характеристика опционного контракта. Организация опционной торговли. Модели определения цены опционов. Опционные стратегии. Хеджирование опционами.

9. Свопы и соглашения о форвардной ставке. Виды свопов, процентные и валютные свопы. Абсолютное и сравнительное преимущество при конструировании своп сделки. Риски, возникающие в свопах. Оценка стоимости свопов. Кредитные дефолтные свопы (CDS).

10. Фундаментальный анализ при принятии инвестиционных решений. Сопоставление отраслей по инвестиционной привлекательности на разных этапах делового цикла. Деловой цикл и инвестиционные стратегии. Различная отраслевая реакция на инфляционные ожидания, гипотеза перетекания. Использование мультипликаторов (Р/Е) для диагностирования инвестиционной привлекательности фондовых рынков (разных стран и переоцененность, недооцененность в текущий момент). Инвестиционные стратегии на акциях роста и акциях стоимости, стратегия «собак Доу».

Литература по разделу 2

1. Шарп, Гордон Дж. Александер, Бэйли. Инвестиции. Издательство: Инфра-М, 2001

2. Рынок ценных бумаг. Под ред. , Изд. ЮРАЙТ, 2013

3. Теплова , Изд. ЮРАЙТ, 2014

4. Инновации на финансовых рынках. Под ред. , – М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2013

3. Банки, банковское дело и риски

1.  Функции центральных банков. Сравнение роли и функций центральных банков нескольких стран. Роль центрального банка в обеспечении стабильности денежно-кредитной системы страны.

2.  Сущность кредита. Классификация кредитов. Кредитная сделка как основа кредита. Кредитные риски. Классификация. Методы оценки. Основные компоненты моделей оценивания кредитных рисков.

3.  Активные операции банка. Классификация. Назначение. Традиционные и нетрадиционные активные операции. В чем особенность нетрадиционных банковских операций. Классификация.

4.  Векселя и их классификация. Сберегательные и депозитные сертификаты. Валютные операции. Рыночные риски и управление ими.

5.  Ресурсная база коммерческого банка и методы ее развития. Понятие достаточности капитала, управление капиталом. Нормативы достаточности капитала. Расчет достаточности капитала в соответствии с Базельскими соглашениями.

6.  Новации в банкинге. Новые банковские продукты и услуги. Классификация. Технология создания. Способы внедрения. Риски новых продуктов и услуг: тенденции, оценка, внедрение.

7.  Понятия и виды финансовых рисков. Классификация рисков. Способы защиты от рисков. Влияние рисков на показатели прибыльности и достаточности капитала.

8.  Риск ликвидности коммерческого банка, ликвидная позиция, нормативы ликвидности и их характеристики в России и по Базельским соглашениям.

9.  Кредитные рейтинги как мера риска. Классификация. Методы оценивания. Рейтинговые агентства. Внешние и внутренние рейтинги. Модели рейтингов: понятие, принципы построения.

10.  Операционные риски. Российское законодательство и рекомендации Базельского комитета. Классификация операционных рисков. Модели.

Литература по разделу 3

1.  , , Шальнов ликвидностью в коммерческом банке. - М.: ИД «Форум»: «Инфра-М», 2013.

2.  Горелая кредитования в коммерческом банке. - М.: ИД «Форум»: «Инфра-М», 2012.

3.  , Карминский банковского дела. - М.: ИД «Форум»: «Инфра-М», 2013.

4. Корпоративные финансы

1. Концепция стоимости в финансовом менеджменте. Современная роль финансовой службы. Дайте понятия и проведите различия между инвестиционными и финансовыми решениями. Приведите альтернативную классификацию решений компании. В чем состоит экономический смысл в разделении капитала на заемный и собственный? Теория иерархии источников финансирования (pecking order theory). Какие рыночные несовершенства лежат в основе pecking order? Роль теорий структуры капитала для практики принятия решений в компании.

2. Экономический смысл ставки дисконтирования. Принципы построения модели дисконтированных денежных потоков. Что такое поток свободных денежных средств FCF? Что такое поток для акционеров FCFE и в чем его отличие от потока для всех инвесторов FCFF? Чем отличается метод скорректированной приведенной стоимости от метода чистой приведенной стоимости?

3. Модель Гордона. Предпосылки для ее применения. Анализ подлинной стоимости акции компании с нестабильным темпом роста. Каким образом должна применяться кривая доходности в анализе стоимости облигаций? Есть мнение, что именно доходность к погашению должна рассматриваться инвесторами при принятии решений. Обсудите преимущества и недостатки альтернативных для YTM показателей.

4. Методы анализа эффективности инвестиционных проектов, их преимущества и недостатки. Как оценить эффективность проекта с учетом трех метрик финансового управления: стоимость/доходность, риск, ликвидность. Критерий NPV для принятия инвестиционных решений.

Показатель внутренней нормы рентабельности для выбора проекта: ошибки, которые может сделать менеджер в этой ситуации и как их исправить.

5. Основные предпосылки модели ценообразования на финансовые активы (CAPM). Диверсификацию как механизм, который позволяет учитывать только систематический риск в рамках модели CAPM. Эмпирические свидетельства, фиксирующие несостоятельность модели CAPM. Отличия модели арбитражного ценообразования от модели CAPM (предпосылки, вывод модели, эмпирические исследования). Обсудите возможности и проблемы применения моделей ценообразования в компаниях закрытого типа.

6. Модели Модильяни и Миллера. Предпосылки, которые позволяют инвесторам в модели Модильяни-Миллера формировать «доморощенный финансовый рычаг»? Какое значение для объяснения структуры капитала компании имеет трактовка средневзвешенных затрат Модильяни и Миллера? Чем статические теории компромисса структуры капитала отличаются от динамических? Проблемы применения теории компромисса в вопросах моделирования решений о финансировании в компании.

7. Дивидендная политика. Теории дивидендной политики и их выводы. Обсудите предпосылки, лежащие в основе каждой из теорий. В чем заключается сигнальное содержание дивидендов и эффект клиентских групп и каково их влияние на дивидендную политику? Чем может объясняться выплата нулевых дивидендов при высокой прибыли? Суть политики выплаты дивидендов по остаточному принципу?

8. Какие операции охватывает рынок корпоративного контроля? Эффект синергии. Методы количественной оценки эффекта синергии в корпоративных финансах. Эффект разрушения стоимости при слияниях и поглощениях. Мнимые мотивы слияний и поглощений. Механизмы поглощений и механизмы защиты от враждебных поглощений.

9. Оценка стоимости бизнеса. Стоимость бизнеса при анализе эффективности компании часто используют в совокупности с альтернативными показателями. Обсудите альтернативные показатели. Можно ли утверждать, что анализ стоимости собственного капитала на основе потока свободных денежных средств и на основе дивидендного потока даст один и тот же результат? Как посчитать стоимость российской торгуемой и не торгуемой компании, зрелой, динамично растущей и новой компании, пока не прошедшей точку безубыточности? Если стоимости, определенные покупателем/инвесторов и продавцом расходятся, какая из них является истинной, как быть?

10. Корпоративное управление, вопросы, которые оно охватывает. Основные направления его совершенствования. Распределение ролей собственников/акционеров, совета директоров, менеджмента. Обсудите роль агентского конфликта. Каким образом асимметричная информация влияет на решение о выпуске/выкупе акций?

Литература по разделу 4.

Основная литература  

1.  Grinblatt/Titman. Financial Markets and Corporate Strategy. McGraw Hill. 2nd edition 2001

2.  Brealey/ Myers. Principles of Corporate Finance. 10th Edition., 2010

3.  Berk/DeMarzo. Corporate Finance. Pearson: 3rd edition, 2013.

Дополнительная литература:

4.  Ross S., R. Westerfield, J. Jaffe. Corporate Finance. 10th Edition. IRWIN-McGraw-Hill. 2010

5.  Copeland T., Weston J. and Shastry K.: Financial Theory and Corporate Policy. 4th edition. 2005

6.  Damodaran A. Applied Corporate Finance. Wiley&Sons. 4-th edition. 2014