Понятие биржи и биржевых сделок Stock (Mercantile) Exchange Transactions

Понятие биржи и биржевых сделок

Stock (Mercantile) Exchange

Transactions

Биржа

Биржа – это имеющая статус юридического лица организация, формирующая оптовый рынок товаров или ценных бумаг путём регулирования торговли, осуществляемой в виде гласных публичных торгов, проводимых в определённом месте и в определённое время по установленным ею правилам.

Виды бирж

•  1) Товарные (merchandise exchange);

•  2) Фондовые (security exchange).

Биржевой товар

•  Биржевой товар – это движимое имущество, определяемое родовыми признаками, допускаемое к торговле на бирже по установленным ею правилам.

Биржевая сделка

•  Биржевая сделка – зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в результате биржевых торгов по поводу биржевого товара (фондовой ценности).

Виды биржевых сделок

1) сделки на реальный товар (spot transactions) - их предметом выступает товар, существующий в натуре на момент их заключения: такие сделки пригодны к немедленному исполнению. Чаще всего это – форвардные сделки (то есть сделки с отсроченной поставкой).

N.B. На биржевом сленге термин «спотовый рынок» означает рынок продаж таких товаров и иных ценностей, которые пригодны к немедленной поставке.

N.B. В практике товарных бирж форвардные сделки, исполняемые не позже 2 недель после заключения признаются немедленно исполняемыми сделками.

2) сделки на разность (CFD, Contract for Difference), - они подлежат исполнению через определённое время после их заключения; обычно их предметом выступает «будущий» товар, отсюда и название «futures», или фьючерсы.

Биржевые сделки, исполняемые через определенное время после их заключения (срочные сделки)

•  1) форвардные;

•  2) фьючерсные;

•  3) сделки РЕПО;

•  4) опционные.

Форвардные биржевые сделки

•  Форвардная биржевая сделка – форвардная сделка хотя и исполняется через некоторое время после заключения, но имеет своим предметом товар, реально существующий в натуре к моменту её заключения.

•  По своей сути она представляет собой отсроченную поставку реального товара на основании договора, заключенного посредством биржевых торгов.

N.B. Предметом форвардных сделок могут выступать не только товары, но и ценные бумаги (либо иностранная валюта).

Фьючерсы

•  Фьючерсы – это биржевая сделка, предметом которой выступают стандартизованные по форме и содержанию контракты на будущий товар.

•  Фьючерсы. - это заключённое на бирже стандартизованное соглашение, которое обязывает одну сторону продать, а другую - купить указанное в нём количество товара по указанной в нём цене на указанную в нём будущую дату

Содержание стандартизованной фьючерсной сделки

•  Содержание всякой сделки раскрывается её условиями.

•  В стандартизованной фьючерсной сделки стандартизации подвергнуты условия сделки, относящиеся к:

•  1) предмету сделки (т. е. виду поставляемого по ней товара, напр., нефть, хлопок, кофе и проч.);

•  2) качеству товара;

•  3) количеству товара;

•  4) сроку поставки;

•  5) месту поставки;

•  6) цене товара.

Стандартизация и фьючерсы-2

Значение стандартизации:

каждый контракт предусматривает поставку одного и того же товара одного и того же качества и количества по одной и той же цене в одно и то же место в один и тот же определённый срок.

После заключения и до момента исполнения содержание сделки не подлежит изменениям.

Поэтому стандартный контракт это фактически единица исчисления покупаемых и продаваемых на бирже товаров, причём предметом биржевой купли/продажи могут выступать и выступают собственно стандартизованные контракты (напр., 20 контрактов на пшеницу).

«Хеджирование» (hedging)

•  На биржевом сленге этим термином обозначается создаваемая биржевой торговлей возможность избежать невыгодных для её участника последствий неблагоприятного изменения цены на покупаемые либо продаваемые фьючерсы.

Цена реального и фьючерсного рынка

•  Товар, составляющий предмет фьючерсного контракта, имеет цену, которую стороны зафиксировали в момент его заключения. Именно по этой цене осуществляются расчёты между сторонами, хотя бы к моменту поставки цена на реальном рынке отличалась от договорной.

Предположим, 1 ф. к. на пшеницу включает в себя 5000 бушелей пшеницы,
и по состоянию на 01.03.2013 цена 1 буш = 500 центов,
а цена 1 ф. к. – 25 000 на момент заключения
(цены реального рынка растут; futures price is locked)

Дата Цена за 1 буш (центы) Цена за 1 ф. к. (USD)

01.04.2013 520 26 000

01.05.2013 540 27 000

01.06.2013 560 28 000

01.07.2013 580 29 000

01.08.2013 600 30 000

01.09.2013 620 31 000

Предположим, 1 ф. к. на пшеницу включает в себя 5000 бушелей пшеницы,
и по состоянию на 01.03.2013 цена 1 буш = 500 центов.
(цены реального рынка падают; futures price is locked)

01.04.2013 480 24 000

01.05.2013 460 23 000

01.06.2013 440 22 000

01.07.2013 420 21 000

01.08.2013 410 20 500

01.09.2013 400 20 000

Мотивация сторон фьючерсного контракта

Вопрос:

Кому выгоден рост цен реального рынка на пшеницу - продавцу пшеницы или её покупателю?

Ответ: он выгоден покупателю. Поэтому он заинтересован в том, чтобы дождаться срока исполнения (ликвидационной даты) и получить за 25 000 USD, товар, который на реальном рынке в этот момент будет стоить 20 000 USD.

Мотивация сторон фьючерсного контракта

Вопрос:

Кому выгодно снижение роста цен реального рынка на пшеницу - продавцу пшеницы или её покупателю?

Ответ:

Оно выгодно продавцу. Поэтому Поэтому он заинтересован в том, чтобы дождаться срока исполнения (ликвидационной даты) и получить 25 000 USD, товар, который на реальном рынке в этот момент будет стоить 000 USD.

Удельный вес заключённых на бирже контрактов, завершающихся реальной поставкой

•  Так можно обозначить процент закончившихся реальной поставкой сделок от общего числа заключённых на бирже таких сделок.

•  Этот процент колеблется в зависимости от рыночной конъюнктуры и иных обстоятельств, но не превышает некоторого сходного для всех бирж предела.

•  Вопрос: Сколько примерно процентов в среднем от числа всех заключенных на бирже фьючерсных контрактов завершается реальным исполнением?

Ответ: Примерно 1,5%-2%

Зачем в таком случае заключать сделки на бирже, если все они почти на 98% не завершаются реальным исполнением?

Ответ: они заключаются для того, чтобы наделить участников сделок возможностью избежать риска неблагоприятного изменения цены реального рынка на предмет фьючерсной сделки.

Минимицация такого риска называется на биржевом слэнге «хеджированием» (от англ hedging).

Сделки РЕПО

Сделка РЕПО (repo, repurchase agreement) – это сделка по поводу ценных бумаг, предусматривающая обязанность продавца через определённое время выкупить проданное обратное по зафиксированной в сделке цене, более высокой, чем цена продажи.

(Разницу между ценой продажи и ценой обратного выкупа именуют «процентом репо», «repo rate»).

Опцион

Опцион – это право одной из сторон биржевой сделки на покупку (у другой стороны) или продажу (другой стороне) определенного количества фьючерсных контрактов по фиксированной на весь срок опциона цене.

Стороны опционного контракта

•  Держатель опциона (holder of the option)

•  Надписатель опциона (subscriber to the option)

Деривативы (производные биржевые сделки)

•  Это собирательное обозначение фьючерсов, опционов, свопционов, стеллажей и т. д. (i. e. weather derivatives)